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劉慧：悅達國際控股 —— 傳統保理業務呈現兩位數增長再次分紅凸顯遠見卓識

2024-04-08

3月20日晚間，悅達國際公布了2023年度財報：集團旗下的保理業務總共取得了8,850萬人民幣的營收，其中傳統保理業務實現了3,101萬人民幣的營收，較去年同期高出15.4%。悅達國際傳統保理業務呈現兩位數增長的背後，展現的是傳統保理業務天然的靈活高效屬性對於中小企業的吸引力。由於經營穩定性較差、抗風險能力較弱，在經濟下行壓力較大的環境下，中小企業融資難融資貴，始終是棘手問題。相對於傳統融資方式，保理服務的審批週期較短、操作手續較簡單、對抵押物的資質要求較低。因此，傳統保理無疑是一種更優秀且滿足了中小企業在資金周轉、生產擴大以及市場拓展等方面需求之選擇。此外，自2023年以來，中國工業企業應收賬款繼續保持高速增長，並且賬期進一步延長，這對企業現金流和經營預期造成了嚴重影響，企業融資的需求的擴大帶來對傳統保理業務需求的進一步增長。悅達國際之所以能在傳統保理領域中獲得市場高位，不僅僅是依託了行業的發展態勢，更依託於其深厚的國企背景和對優質客戶群體的深入瞭解。作為江蘇悅達集團在香港的上市平台，悅達國際是該集團旗下的重要部分。江蘇悅達集團始創於1979年，受益於中國改革開放的政策的扶持，成長為一家重要的國家重點國有企業。目前，該集團在海內外控有的三家上市公司，擁有近四萬名員工，總資產接近700億元。此外，悅達國際的成功也得益於其資源優勢和客戶選擇策略，其主力客戶均是與集團有著長期合作關係且信譽良好的合作夥伴，大幅降低了壞賬風險。此外，公司還在2023年12月宣布了分紅計劃。這次分紅是自悅達國際控股11年來首次重新啟動分紅，凸顯了自2018年業務轉型以來公司財務表現穩健增長的重要里程碑，更凸顯了集團對股東利益的高度重視和承諾。連同在3月20日董事會建議派付截至2023年12月31日止年的末期息，2023年度合共派發人民幣1,345萬股息，接近2023年全年淨利潤之89％，派息比率之高，遠超股東預期。公司擁有充足的財務現金流，因此重啟支付股息應該不會對集團當前及未來的經營和財務狀況造成任何重大不利影響。相反，這一舉措將有助於進一步促進公司與股東的長遠利益。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：中國公募REITs市場分析 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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劉慧：中國公募REITs市場分析

2024-03-08

本文旨在分析中國公募REITs市場的發展現狀，估值定價體系，以及投資關注的重點。自2021年6月中國首批基礎設施公募REITs上市以來，該市場經歷了快速的發展，資產類型也日趨多元。 REITs，即房地產投資信託基金，是一種通過發行收益憑證募集資金投資於不動產，並將收益分配給投資者的信託基金。根據不同的分類標準，REITs有著不同的類型，如公司型和契約型，權益型、抵押型和混合型等。截至2023年12月末，中國共有29隻基礎設施證券投資基金成功上市，分佈於能源基礎設施、交通基礎設施、產業園、生態環保、倉儲物流和保租房等多個領域。一級市場發行主要集中在2022年下半年，市場認可度保持較好水準。二級市場上，REITs的表現整體好於權益。公募REITs的估值定價主要基於兩個體系：底層資產的評估價值和一級發行定價，以及二級市場的估值判斷。其中，中債、中證兩家機構每日公布的REITs估值，為投資者提供了重要的參考依據。公募REITs的投資收益主要來源於底層資產的經營情況和二級市場價格變化帶來的價差收益。投資者需要關注底層資產的經營狀況，以及REITs的估值水準，根據不同的底層資產類別進行具體分析。當前，各REITs項目的估值均已處於歷史低位，投資策略方面，我們建議關注兼具「業績修復 + 高分派率」優勢的REITs項目。本文列舉了一些滿足條件的項目，如鵬華深圳能源REIT、博時招商蛇口產業園REIT、國金中國鐵建高速REIT等，這些項目值得投資者關注。隨著底層資產業績的修復和現金分派的推進，REITs作為長期資產配置的價值逐漸顯現。在當前的市場環境下，關注業績修復、高分派率和低估值的項目，將有助於投資者在REITs市場中獲取穩定的投資回報。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：2024年手遊行業洞察 —— [...]

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劉慧：2024年手遊行業洞察 —— 中國遊戲行業重回增長賽道

2024-03-01

2023年以來，伴隨遊戲版號發放趨於常態化，中國遊戲行業明顯回暖。2023年期間版號總數共計達到1,075款，遠高於2022年的512款，其中國產版號累計下發 977款，占比超過90%，進口版號98款。版號發放常態化，意味著相關部門對遊戲產業的重視正在不斷加強，進一步提振遊戲行業發展信心。遊戲版號的常態化也帶來行業內公司營收創下新高。根據伽馬資料，2023年，中國遊戲市場實際銷售收入為3,029.64 億元，增長370.80億元，同比增長13.95%，首次突破3,000億關口。收入同比增長並創新高的主因包括：疫情期間諸多負面因素明顯消退，用戶消費意願和能力有所回升；遊戲新品集中上市並有爆款出現，與長線運營產品共同撐起收入增長；普遍採用多端併發方式，對收入增長產生明顯助益。華金證券認為，開年遊戲版號數據呈增長態勢，釋放樂觀信號，為產業樹立信心；版號發放常態化，有助於優質內容遊戲加速變現，賦能產業繁榮。遊戲產業開年利好不斷，AI算力反覆運算催化；MR設備推動載體變革，多端互通或成趨勢；疊加優質IP深度賦能，具備優質內容和玩法的遊戲有望迎穩步發展。遊戲行業中，休閒遊戲因能夠更好契合遊戲玩家需求而成為熱門道。《2022 – 2023中國遊戲企業研發競爭力報告》顯示，中國遊戲使用者的需求正在發生新的變化 ——「輕量化、玩法多和畫面好」，其中「輕量化」排在第一位。相比APP遊戲，休閒遊戲滿足用戶的輕度、碎片化的娛樂需求，有望驅動遊戲整體用戶數和用戶使用時長的提升。香港股市遊戲公司2023年中期業績顯示，包括心動公司、中手遊、創夢天地、青瓷遊戲和飛魚科技在內的多家企業在營收和利潤上表現良好，其中飛魚科技結束了多年虧損，實現扭虧為盈。新產品的推出和內部運營效率提升是業績增長的主要原因。飛魚科技的成功得益于其知名IP《保衛蘿蔔》和《神仙道》的持續影響力，特別是新推出的《保衛蘿蔔4》和《神仙道3》對業績的顯著貢獻。綜上所述，在中國遊戲行業政策的積極推動和技術創新的驅動下，預計2024年遊戲行業將繼續保持健康發展。雖然新品供給端可能不如2023年豐富，但休閒遊戲賽道的快速增長和AI技術的應用將為行業帶來新的機遇，期待遊戲行業在2024年能夠展現出更加精彩的活力。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= [...]

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劉慧：央企市值管理納入考核，推動國企改革與價值重估

2024-02-23

國務院國資委近日宣布，將市值管理納入央企負責人的業績考核體系，這一舉措迅速成為市場關注的焦點。市值管理的核心在於提升央企的內在價值和市場表現，這對於穩定市場預期和推動國企改革具有重要意義。 2024年1月10日，國務院發布了《關於進一步完善國有資本經營預算制度的意見》，標誌著新一輪國企改革深化提升行動的啟動。緊接著，1月24日，國務院國資委表示正在研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，這表明央企的管理層將不得不更加注重企業的市場價值和長期發展。過去，央企的業績考核主要側重於利潤指標，這導致一些企業過度追求短期利潤，忽視了長期發展和市場價值。如今，隨著市值管理納入考核，央企管理層將不得不重新平衡短期利益和長期發展，更加關注企業的內在價值和市場表現。資料顯示，目前央企普遍存在估值偏低的問題。根據Wind資料，截至今年1月29日，上市央企中有15.7%的公司市淨率（PB）小於1，這些公司主要集中在建築、鋼鐵、金融、地產等傳統行業。央企低估的原因複雜，包括行業結構、社會價值在估值體系中的缺失、增量資金不足、公司治理問題以及創新能力的忽視等。在2023年，央企和國企的估值修復和中特估行情展現出了強勁的長線趨勢，這不僅是一個熱門的投資話題，也帶來了實實在在的賺錢機會。過去的國企改革主要集中在調整產權結構、建立制度框架和規範資本監管等方面，這些改革措施為企業品質的提升和價值的創造留下了巨大的提升空間。一旦這些改革在提高資產回報率方面展現出明顯的成效，央企和國企就有可能成為資本市場上備受青睞的投資目標。央企市值管理的本質是實現實體經營與資本運營的良性互動。短期內，通過大股東增持、上市公司股份回購等手段穩定市場預期。根據Wind資料，2023年有17.7%的上市央企實施了股份回購，總金額達到65億元，同比增長5.1%。中長期來看，分紅、股權激勵、員工持股計劃等措施，能夠為市值提供長期激勵。2022年和2023年，均有13.5%的上市央企股息率超過3%。海通證券近期發布的研報中表示，從宏觀策略的角度來看，當前中國經濟面臨波折修復，宏觀經濟資料偏弱。市場並沒有追求高景氣的TMT方向，而是更注重資金安全，因此更偏好於偏防禦性質的高股息板塊和央企中特估板塊。從近兩年的表現來看，央國企ROE較民企更高，具備較高的盈利能力和穩健性。這也符合央國企作為「穩定器」和「壓艙石」的角色，對經濟發展的關鍵作用。在國企改革新的ROE考核下，央國企板塊有望成為階段性的主線。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：人形機器人電機技術 —— 驅動未來智慧產業的核心動力 ============= [...]

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劉慧：人形機器人電機技術 —— 驅動未來智慧產業的核心動力

2024-02-16

隨著人工智慧和機器人技術的飛速發展，人形機器人作為重要的技術突破，正逐漸走進人們的視野。作為人形機器人的核心動力源，電機技術的重要性不言而喻。電機作為人形機器人的動力產生機構，類比於人類的肌肉，對於機器人的運動能力和性能具有決定性作用。在眾多驅動方式中，電動驅動因其高效率、高精度和低成本等顯著優勢，成為了人形機器人的主流選擇。空心杯電機作為一種微型伺服電動機，以其無鐵芯結構、高效能、高轉速和長壽命等特點，成為人形機器人靈巧手的理想選擇。其利用永磁鐵產生磁場，實現直流供電，為機器人提供了穩定、可靠的動力。以特斯拉（Tesla）的Optimus為例，其靈巧手採用6電機驅動方案，通過空心杯電機、驅動器、減速器和編碼器的組合，實現了手指的靈活運動。而在國內，因時機器人則採用了直線驅動設計，集成了6個力控微型伺服電缸，進一步提升了機器人的運動性能和穩定性。而無框力矩電機則與機器人關節高度適配，其特點為沒有機殼，結構緊湊，適配性強無框力矩電機，是一種以輸出扭矩為衡量指標的無框架式永磁電機。無框力矩電機的基本操作與傳統永磁電機一樣：由驅動器供電，驅動器控制U / V / W三相電形成電磁場，永磁體的轉子在此磁場的作用下轉動。無框力矩電機不同於傳統的永磁電機，其沒有機殼，只有轉子和定子2個部件。隨著人形機器人市場的不斷擴大，空心杯電機行業將迎來更廣闊的發展空間。同時，國內電機企業也在不斷加強技術研發和產品創新，以提升自身競爭力，為未來的國產替代打下堅實基礎。人形機器人電機技術的不斷進步和創新，將推動整個行業的快速發展。隨著技術進步超預期、量產節奏超預期以及供應鏈新進入者產品力超預期等因素的推動，相關公司的股價將迎來上漲的機會。總之，人形機器人電機作為驅動未來智慧產業的核心動力，正迎來前所未有的發展機遇。投資者應密切關注行業動態和技術進展，以把握投資機會並獲取豐厚回報。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：化工行業 [...]