國務院國資委近日宣布，將市值管理納入央企負責人的業績考核體系，這一舉措迅速成為市場關注的焦點。市值管理的核心在於提升央企的內在價值和市場表現，這對於穩定市場預期和推動國企改革具有重要意義。
2024年1月10日，國務院發布了《關於進一步完善國有資本經營預算制度的意見》，標誌著新一輪國企改革深化提升行動的啟動。緊接著，1月24日，國務院國資委表示正在研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，這表明央企的管理層將不得不更加注重企業的市場價值和長期發展。
過去，央企的業績考核主要側重於利潤指標，這導致一些企業過度追求短期利潤，忽視了長期發展和市場價值。如今，隨著市值管理納入考核，央企管理層將不得不重新平衡短期利益和長期發展，更加關注企業的內在價值和市場表現。
資料顯示，目前央企普遍存在估值偏低的問題。根據Wind資料，截至今年1月29日，上市央企中有15.7%的公司市淨率（PB）小於1，這些公司主要集中在建築、鋼鐵、金融、地產等傳統行業。央企低估的原因複雜，包括行業結構、社會價值在估值體系中的缺失、增量資金不足、公司治理問題以及創新能力的忽視等。
在2023年，央企和國企的估值修復和中特估行情展現出了強勁的長線趨勢，這不僅是一個熱門的投資話題，也帶來了實實在在的賺錢機會。過去的國企改革主要集中在調整產權結構、建立制度框架和規範資本監管等方面，這些改革措施為企業品質的提升和價值的創造留下了巨大的提升空間。一旦這些改革在提高資產回報率方面展現出明顯的成效，央企和國企就有可能成為資本市場上備受青睞的投資目標。
央企市值管理的本質是實現實體經營與資本運營的良性互動。短期內，通過大股東增持、上市公司股份回購等手段穩定市場預期。根據Wind資料，2023年有17.7%的上市央企實施了股份回購，總金額達到65億元，同比增長5.1%。中長期來看，分紅、股權激勵、員工持股計劃等措施，能夠為市值提供長期激勵。2022年和2023年，均有13.5%的上市央企股息率超過3%。
海通證券近期發布的研報中表示，從宏觀策略的角度來看，當前中國經濟面臨波折修復，宏觀經濟資料偏弱。市場並沒有追求高景氣的TMT方向，而是更注重資金安全，因此更偏好於偏防禦性質的高股息板塊和央企中特估板塊。從近兩年的表現來看，央國企ROE較民企更高，具備較高的盈利能力和穩健性。這也符合央國企作為「穩定器」和「壓艙石」的角色，對經濟發展的關鍵作用。在國企改革新的ROE考核下，央國企板塊有望成為階段性的主線。
撰文：劉慧
慧悅財經創辦人
（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議）
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