吳老闆週記

美股強勢 港股無事

《資本壹週》759期 (2020年5月28日) 美股強勢 港股無事 .美股近日展現出強勢,原因共有三個。 .北京應該忍一忍,讓特朗普「自殺」。 .美國不會搞香港,因需中國履行協議。   美股本週一(25日)休市後表現強勁,道指本週二勁升529點後,週三(27日)未開市前道指期貨再升超過350點,氣勢如虹,遠遠好過港股——雖然港股經歷上週五(22日)大跌近1,400點後已經回穩。   美股其實早於4月份已展現強勢,單月上升13.2%,是1987年以來最大按月升幅。究其原因,共有三個。   第一,市場認為,新冠肺炎疫情起碼在歐美正放緩。事實上,有前車可借鏡,證明有套模式,在香港即是戴口罩、勤洗手、少去人多地方,只要跟隨,疫情就能受控。   可能歐美不信中國那一套,不信香港這一套,但日本得、韓國得,就跟日、韓的一套。而隨着疫情受控,經濟陸續重啟,備受市場憧憬。蘋果公司就宣布,計畫今個星期內讓100間分店重新投入服務。   南美疫情嚴峻 疫情先在東方爆發,繼而擴散到歐美,最後並最大鑊的,可能是俄羅斯、南美、印度、非洲。俄羅斯本週三就新增8,338宗確診,累積確診37.07萬宗,是全球第三多,僅次於美國及巴西而已。   事實上,巴西的疫情十分嚴峻。世界衞生組織的美洲區域組織「泛美衞生組織」負責人便警告,拉丁美洲已成為疫情大流行的爆發中心,其中巴西疫情最嚴重。根據巴西衞生部5月26日公布,新增1,039宗死亡個案,連續兩日多過美國,累計增至2.45萬宗;確診個案增加1.63萬宗,累計增至39.12萬宗。   印度方面,其衞生部數據顯示,本週三在過去24小時新增確診6,387宗,連續第6日單日新增病例超過6,000宗,更是連續8日創出單日新高,累計增至15.17萬宗。死亡病例新增170宗,累計增至4,337宗。   疫苗年內面世 第二,市場憧憬新冠疫苗研發有所進展,年內可以生產。最重要是,不止一間藥廠正在研發,而是有逾百間分別進行。世衞5月15日公布的名單顯示,全球目前共有118個研發中的新冠病毒疫苗項目,其中7種已進入臨床試驗階段。   而且,有藥廠未等及取得臨床試驗成果,便已急不及待進行生產;萬一臨床試驗效果不理想,則在所不惜將所有產品毀掉,務求快人一步將疫苗推出市場,誰能率先跑出,誰就發達。 破產潮控得住 第三,美國政府掟了很多錢出來,保障了當地企業未來3個月不會破產。根據美國破產協會統計,今年首季全美共有5,952間企業申請破產,比去年同期增加6%,4月份,個人和商業合併申請則下降46%。   如此這般,銀行便不用大幅撥備。摩根大通行政總裁戴蒙表示,集團第二季將需提升信貸撥備,金額與第一季的70億美元相若,但預計第三及第四季會逐步回撥,因屆時美國失業率將回落至接近10%。   因為以上三大因素,個人認為道指應該在24,000點企得住,不會向下大插,尤其是總統大選將於今年11月舉行,特朗普一定要令美股升上去;否則,如果現在選,特朗普一定輸,事關他在處理疫情上已經失分不少,加上針對中國方面言行跡近失控,相信除了其「馬仔」,很多人都不會站在他的一方,且看一眾生意人,就費事出聲。   中國宜忍一忍 內地股市方面,主要就是國家控着,不少國企首季盈利大跌,不過,第二季應大幅反彈,因為相信到了6月,內地經濟正常運作應達九成。   面對美國的咄咄進逼,一時又說中國要為全球疫情大流行負責,須作出賠償;一時又收緊對華為的封殺,連使用了美國的技術或設計的半導體晶片,賣給華為都要美國批准,個人認為,大陸根本不用理會美國。   這是因為如上所說,特朗普在處理疫情上失分不少,針對中國方面亦已失控,北京不如忍一忍,讓他自殺好過,現時全球望到,只會當他小丑;否則,現在中國出招反制,美國盟友被逼表態,站在美國一方,況且,中美相爭,兩者都傷,以免打亂內地正在逐步復工復產復市的步伐。暫時忍一忍,拖多3個月,等自己一切穩定,重回正軌,再作反制也不遲。   最後,說回港股,恒指上週五因為人大提出在港立法實施「港版國安法」,恐防美國會藉着檢討《香港人權與民主法案》,取消香港獨立關稅區地位而大跌1,349點,報22,930點,創近2個月以來最低,下跌5.6%更創近5年來最大單日跌幅。   然而,個人則認為,美國不會搞香港。一來,在香港實施「港版國安法」,是中國的內政,無人出得半句聲;二來,美國經濟停擺,今年首季國內生產總值由去年第四季的增長2.1%,轉為收縮4.8%,差過市場預期的4%,是6年以來首次季度收縮之餘,亦是逾11年以來最差,如今才開始重啟,絕望地需要中國履行首階段貿易協議,尤其是中國從美國進口貨品愈買愈少,未來3個月可補倉,再買3個月都得。如此這般,美國豈會為了香港而同中國反面?   南華證券錢莊 總結過去一個星期,恒指下跌4.5%,本週三收報23,301點;國指跑贏大市,下跌3.3%,收報9,567點;這是經過上週五的大跌,本週逐步回穩。 展望未來,相信新經濟股仍然會領風騷,繼續跑贏大市,有錢的話,不妨繼續買入,尤其是5G相關板塊。 至於上週五跌到一仆一碌的本地收租股,亦可以留意着,萬一反彈,可以反彈得好快,一個星期回升七成亦不出奇。事關只要港版國安法一通過,反對派搞事的成本提高了,社會運動會平靜下來,就算遊客未返來,此等股票已可反彈,因為股價永遠行前過事實。正如濠賭股,未等到賭客返來,股價已經升返上去。總而言之,只要市場信心返來,股市就會大反彈。   [...]

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封上市門益港倫 絕華為路惹反制

《資本壹週》758期 (2020年5月21日) 封上市門益港倫 絕華為路惹反制 .納斯達克收緊上市政策若然落實,得益者將會是香港,以至倫敦。 .美國要置華為於死地,中國一定還手;現時未還,或因忙於兩會。 .中環新海濱3號商業用地,涉及銀碼龐大,將是長實與新地之爭。   美國對中國愈發咄咄逼人,一邊廂指責中國乃是新冠病毒源頭,兼且隱瞞疫情,引致全球大流行,因此要求賠償;另一邊廂則對中國企業下手,進一步封殺華為之餘,兼擬收緊中資企業到納斯達克上市的規則。   外媒引述消息人士透露,納斯達克交易所計畫收緊上市規則,要求來自海外包括中國的企業,IPO集資金額需達到2,500萬美元,或上市後市值的四分之一。根據Refinitiv數據,自2000年以來,在納斯達克上市的155間中資企業中,有40間集資規模低於2,500萬美元。此外,早前自爆造假的瑞幸咖啡,已收到退市通知。   美國限制中資企業到當地掛牌,是精明抑或愚蠢,真的難以定奪。因為如果5年前做,可能是明智之舉;然而,這些年來,已有這麼多中資企業到當地掛牌,現在才限制,就實在太遲——美國自己也要付出成本,頭注已經輸了,已經蝕底。   消息若然屬實,政策若然落實,得益者將會是香港,以至倫敦。前者不用多說,中資企業到海外上市,向來是美國與香港之爭,如果美國閂閘,香港自然成為最佳選擇,有助鞏固香港全球IPO之王寶座,且看去年,香港IPO集資金額達到3,129億元,超出排第二的納斯達克42%之多。 [...]

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經濟現曙光 樓市無有怕

《資本壹週》756期 (2020年5月7日) 經濟現曙光 樓市無有怕 .下一波的反彈,估計是6月尾、7月頭,內地放寬旅行團、自由行來港。 .基於口罩及天氣的關係,估計新冠病毒在香港可以死晒,在歐美則不能。 .當北京覺得,反對派「攬炒」,會滅絕香港,就會出招,反滅絕反對派。   香港統計處公布,2020年第一季本地生產總值較上年同期實質下跌8.9%,跌幅遠深於2019年第四季的3.0%,更是1974年第一季有記錄以來最大跌幅。   回看各個GDP主要組成部分,今年首季與上年同期比較,私人消費開支實質下跌10.2%,較去年第四季的下跌2.9%,跌得更深;貨品進出口的跌幅亦然惡化,分別由下跌7.0%,加深至10.9%,以及由下跌2.5%,加深至9.7%;服務輸出的表現更加慘不忍睹,由下跌24.2%,加深至37.8%。   稍為有改善的,是固定資本形成總額,從去年第四季的按年下跌16.8%,回升到下跌13.9%;此外,正如之前一樣,本地經濟只靠政府消費開支「單天保至尊」,繼去年第四季上升6.1%後,今年第一季更上升8.3%。 不過,觀乎剛過去的五一黃金週長假期市面feel good的氛圍,相信今個月本地消費市道將會急速反彈。當中,將以飲食、零售行先。始終,港人已被「困」了好一段日子,不單止是今次新冠疫情,而是由去年6月開始的社會運動,被搞到無街去。 [...]

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三件港府應做而無做的事

《資本壹週》755期 (2020年4月30日) 三件港府應做而無做的事 .作出政策調整,反應要快,需要貼地,且執行要快。 .政府應該制定措施監控疫情,非禁止港人行出行入。 .港府應該自己牽頭,團結商界,修補與商界的關係。   香港政府的抗疫成績全球首屈一指,值得一讚;然而,其抗疫政策的調整,反應實在太慢,認真抵打。且看對從內地入境人士的隔離令,早於疫情因外遊人士發生第二波爆發時,就應該放寬。   港府調整政策反應太慢,究其原因,就是作為其智囊的行政會議不夠貼地。觀乎行政會議成員名單,撇開特首及3位司長與13位局長,一眾非官守議員,包括陳智思、史美倫、李國章、周松崗、羅范椒芬、林健鋒、葉國謙、張宇人、廖長剛、任志剛、葉劉淑儀、湯家驊、黃國健、林正財、劉業強、張國鈞,來自商界的代表太少,更遑論來自傳統大生意的代表。因此,行會根本不清楚市場在發生甚麼事,不知道市場需要甚麼,以致永遠後知後覺。   的而且確,正如林鄭月娥所說,作出政策調整,需要因應疫情發展;然而,反應卻需要快,需要貼地。要做到這兩點,行政會議應該納入更多商界代表,既有港資,也有中資,甚至外資。   執行調整 步伐太慢 除了調整政策的反應太慢,港府執行政策調整的步伐亦太慢。且看今次放寬對從內地入境人士的隔離令,有兩類人士獲豁免,本週二(28日)宣布,隨即刊憲,本週三零晨生效,表面上看來好像很有效率,實際上兩類獲豁免人士的申請機制及執行細節卻未落實,仍然有待相關部門商討,所謂生效,根本未能實行,即是得個講字。 [...]