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恒大危機憂慮降 港股上試24800點

博客

蔡向成:恒大危機憂慮降|港股上試24800點

美國聯儲局公布議息結果,維持利率及每月購債規模不變,符合市場預期。不過,局方暗示最快11月宣布縮減買債,並會在2022年開始加息,言論偏鷹。市場暫時消化恒大危機的消息,美股昨晚向好。道指收報34258點,升338點或1%;標指收報4395點,升41點或0.95%;納指收報14896點,升150點或1.02%。 港股方面,恒大負面消息被市場消化,該股宣布如期今日償還部分到期的債務利息,違約風險降温,加上今日北水回歸下,有助港股反彈,上望24800點水平。 中國外運基本因素佳 中國外運(598)是內地領先的綜合物流服務提供商,擁有廣泛及全面的服務網絡。上半年集團以「五通道 + 一平台 + N個產品事業部」為核心,抓緊市場機遇,加快形成全網運營格局,提升供應鏈運營能力,各板塊業務均呈增長態勢。截至6月底止,上半年純利按年上升78%至21.6億元人民幣,營業額上升55.4%至616.8億元人民幣。 業績向好,主要受惠於空運通道、海運代理及合同物流業績增長,以及來自聯營公司的投資收益大幅增加。期內應收賬款周轉天數按年加快12.1天至37天,有息負債率穩中有降,財務管控水平進一步提升。 分部業務方面,專業物流服務營業額增長16.5%至117.34億元人民幣,利潤增長37.4%至4.45億元人民幣,期內透過技術和方案創新,開發新客戶及延長服務鏈條,在新能源汽車、半導體等領域均實現突破。代理及相關業務營業額增長56.6%至422.64億元人民幣,利潤增長24.9%至11.14億元人民幣,主要是運費持續高企。 今年新冠疫情影響減退,全球貿易逐步復甦,中國經濟復甦更領先全球。上半年內地進出口總額增長27.1%至18.07萬億元人民幣,呈強勁的外貿發展韌性。目前國際航空運力緊缺,運力供給仍較疫情前低11%,但航空貨運需求旺盛,貨量已恢復至疫情前水平,運價持續提升;而航運需求殷切,同樣面對運力供應不足,導致運費持續上漲,中國外運年內業績可望錄得強勁增長。 集團派息及盈利向來穩定,近年每股股息約0.12元人民幣,現價股息率4.3厘;加上預測市盈率5.6倍,市帳率0.61倍,估值頗為吸引。建議可現價買入,目標價3.8港元,止蝕3.05港元。 [...]

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文慧詩vs蔡志忠 | 年輕人目標應要上車:「夠膽使錢,就要夠膽賺錢!」

訪問及撰文:文慧詩 Manci Man (世紀 21 奇豐(國際)物業顧問行合伙人) 地產界名人蔡志忠(Raymond)近期又動作頻頻,報載他沽出了三個鋪位,套現2.5億港元,但卻並非出於看淡後市,而是想換貨以「化零為整」。 蔡志忠是亞洲地產控股(香港)有限公司主席,同時又是香港專業地產顧問商會會長,他在市場的一舉一動都受業界注目。Raymond解釋,在物業投資界中經常都會運用「化零為整」策略,即是把一些分散的物業賣出,把資金集中,再考慮投資到一些更大型項目,所以絕不是看淡後市。但相反地有時亦會「化整為零」,例如今次涉及的沙田項目,當初他買入時也是一個大型的物業,買入後將之分成許多小鋪位,那就是「化整為零」。因此,「化整為零」之後又可以「化零為整」,兩種策略是可以交替運用的。 他表示,今次「化零為整」之後,再投資的目標主要還是工商鋪,正在物色一些大型工商物業,隨時會再入市。而他這類投資者,並不會考慮住宅物業,因為香港住宅仍然有相當高的「辣招稅」,港人再次買樓都要付15%稅款,如此制度下住宅物業已經沒有甚麼炒家,只有長線的投資者。 像大多數人一樣,Raymond早年的第一項投資也是住宅。他大約於上世紀80年代中期,買入第一層樓自住,之後也有一段時間投資於住宅物業。他形容,投資住宅有着「進可攻、退可守」的概念,他日升值時可以賣出獲利,但即使不升值亦可以自住。不過,投資工商鋪卻需要不一樣的眼光,並非許多人會了解。 Raymond回想當年香港的投資環境與概念比較單一,所以許多人以「第一桶金」買樓作為投資,而的確投資在香港樓市的贏面一直都很高,當然也不是絕對。自己出道以來三十多年,香港樓市是有起有落,但仍是升多於跌。而展望未來,他認為香港樓市可能會走向另一條路,並不像以往會升很多倍,而是變成比較穩定的步伐,所以不宜寄望可以在樓市中發達。但另一方面,亦不可寄望樓價會大跌,暴升暴跌的機會都比較小。 至於海外物業,以港幣數百萬就可以買到相當大面積的房子,Raymond認為作為自住或渡假當然是十分理想。但從投資者角度而言,卻要考慮更多因素,例如海外物業的稅項較多較重、升值潛力亦需要慎重計算。 Raymond形容自己年輕時進入地產行業是有點隨波逐流,能夠成功雖然有些少運氣,但他覺得工作勤奮是必需的。對於現今的年輕人,他寄語「夠膽使錢,就要夠膽賺錢」,而最重要是有積極進取、勤奮工作的心態,自然就會有很多機會。而且現在投資方式與資訊都多元化,香港除了投資地產外,金融及科網都很發達,年輕人的投資取向會很不同,亦有不少上游的機會,有許多範疇都可以突破。 雖然現在投資途徑多,但Raymond始終認為年輕人應該嘗試以投資住宅為目標,盡力儲蓄首期,按能力上車,一來可解決自己的住屋需求,二來讓樓宇升值。只要目標清晰,一定可以達成。 [...]

新特能源 (1799) 光伏能源前景良好

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黃偉健:新特能源 (1799.HK) 光伏能源前景良好

新特能源是領先的太陽能級多晶硅生產商和光伏項目承包商,主要從事中國光伏產業業務,包括上游及下游領域,屬於新能源概念股之一。新特能源的主要業務包括多晶硅生產、電力銷售、工程建設承包、逆變器生產、及光伏硅片及組件生產。 光能發電基建不斷發展,帶動大量的光伏項目,以及大幅增加光伏發電的各項零件需求,因此新特能源的產品擁有需求將持續擴大的前景。 集團上半年多晶硅銷量約為3.54萬噸,按年增加約36%,此部份收入按年增加157%,至35.3億元人民幣,佔集團總收入約45.6%,同時推動了集團整體收入大幅提升。而集團亦正擴展其多晶硅項目產能建設,預計到2022年下半年產能可擴展至每年20萬噸,這將進一步提升集團未來的收入潛力。 另外新特能源亦擁有較高的研發技術能力,擁有國內授權專利583件,國際專利7件,於行業中擁有較高的競爭力。 集團截於6月30日的上半年收入按年增130%,至77.5億元人民幣,毛利按年增294%,至24.7億元人民幣,利潤按年增3375%,至13.5億元人民幣,每股基本盈利增加至1.02元人民幣,財務表現強勁。 集團市值約為77億港元,根據WIND 資料顯示,集團2021年全年收入有望增加32%,利潤亦預計增加494%,預測市盈率約為5.2倍,以集團目前的業務增長率來看,筆者認為估值不算昂貴。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

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李慧芬:環球經濟複甦基建發力 興發鋁業(0098)鋁型材業務看俏

環球經濟複甦,基建率先發力,持續提振銅、鋁、鋼等金屬需求。其中,金屬鋁迎來強勢增長週期,倫敦金屬交易所(LME)鋁價格早前觸及3,000美元/噸,為2008年7月以來最高水準;滬鋁價格9月13日曾高見23,895元人民幣/噸,創2006年12月以來高位。鋁價持續向好,相關股份值得看好,例如中國領先的鋁型材製造商興發鋁業(00098.HK),集團主要從事製造及銷售用作建築及工業材料的鋁型材,與國內前30名地產商有穩固業務關係,是房地產開發項目的指定建築鋁型材供應商,主要客戶包括雅居樂(03383.HK)、萬科(02202.HK)、融創(01918.HK)、華潤置地(01109.HK)等。 與國內大型地產商合作穩固 基本金屬鋁下游的應用場景主要是建築、工業製造等,國內推出“三條紅線”收緊房企融資,加速行業整合,利好興發鋁業(00098.HK)這種以龍頭房企為合作夥伴的市場參與者,相關利好於今年上半年業績報告便可見一斑。截至6月底止,集團營業額按年增長46.8%,至66.5億元人民幣,主要受惠於鋁原材料價格大漲及業務增長;期內銷量增加21.8%,至31.5萬噸;盈利增長53.7%至3.9億元人民幣。 現時消費進入“金九銀十”傳統旺季,地產商客戶的鋁材需求持續上升,在庫存持續下滑的背景下,相關產品價格易升難跌,有利企業盈利提升。加上與雅居樂、萬科、融創、華潤置地等國內前30名地產商保持穩固業務關係,興發鋁業(00098.HK)下半年盈利有望延續上半年強勁的增長勢頭。 積極佈局工業鋁型材領域 另外,集團致力佈局工業鋁型材領域,計劃運用在建築材的技術及市場領先優勢,進入近年增速更快、機遇更多的工業材料領域,為業務發展注入新動力,實現雙線發展。 去年落成、位於佛山的精密製造基地近月已開始試產,目前正作設備調試及人員訓練,基地將生產端電子通訊設備、散熱器材、交通運輸及軍工應用等領域的高端工業鋁型材。由於工業材的技術含量及門檻比建築鋁型材高,而市場競爭相對小,所以利潤空間會比建築材高,佈局後有望進一步提升盈利水準。 海外業務發展步伐有望加快 翻查資料,集團參與多個國際大型地標專案建設,包括上海東方明珠塔、港珠澳大橋,以至海外地標性建築如迪拜哈裡法塔,均使用公司的建築材興建,實力不言而喻。 除了國內市場,集團近年又積極開拓海外市場,包括越南、澳洲、南非,以及中東和歐美多個重點國家,大力提振公司收入。隨著疫後海外經濟複甦,集團在海外的發展步伐有望加快。 走勢上,興發鋁業(00098.HK)目前於高位整固,並多次於11元附近現支持,可留意11元附近的收集機會,中線以13元為目標,跌穿10元減持。 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】房地產商風暴 中港肆虐

吳老闆週記(9月23日) .要挽救恒大於既倒,為何不是由政府直接注資? .住房短缺問題,全因政府無積極增加土地供應。 .要增加土地,短線可收回軍營,長線就是填海。 房地產商風暴 中港肆虐 席捲房地產商的風暴,在過去一星期,由內地蔓延到香港。內地方面,恒大(03333)的債務危機,上週尾段已拖累到其他內房股亦跌到一仆一碌,就連物管板塊也被波及,本週一(20日)更未能償還起碼兩筆銀行貸款的利息,月內再有三筆票息需要償還,引發違約恐慌,市場一片風聲鶴唳。 至於源頭恒大,則是股、債雙殺——股價跌跌不休,本週一最低一度跌至2.06元,創下2010年6月以來的超過10年新低,本週二(21日)收報2.27元,比起2017年10月創出的歷史最高32.50元,不見了超過九成;債價亦好不到哪裏去,跌幅也達六、七成,只及面值的兩成多。 不過,恒大主席許家印於中秋致函員工,揚言恒大一定能盡快走出「至暗時刻」。個人相信也會如此,因為聽聞解決方案已經敲定,就是集團的在建項目,將被七、八間國企瓜分,跟其手尾;如此這般,買家、供應商、建築公司就不用擔心無樓收、無錢收、無工開。 另一邊廂,集團的債務(截至今年6月底止,總負債達1.97萬億人民幣;其中,淨計12個月內到期的流動負債,便達1.57萬億),部分或全部會轉換成股權,現有股東的權益將被大幅攤薄。 政府直接注資 問題即解 個人實在不明白,要挽救恒大於既倒,為何不是由政府直接注資?換了是外國,例如英、美等,就會這樣做。而且,通常在危機過後,政府又不會蝕錢。且看2008年金融海嘯時,美國政府接管了房利美及房地美,便是最佳例子。 事實上,恒大陷入債務危機,只因現金流出了問題;追本溯源,這又源於內地三、四線城市的樓市交投慢了下來,對一直採取起樓快、賣樓快策略的地產商而言,任何一間都會死,何況是去年全年實現合約銷售金額逾7,000億人民幣的恒大。 如果政府直接注資恒大,恒大獲得一筆現金,流動性問題便可立即得到解決;有了政府作為後盾,違約危機亦可立即得以解除,不用像上述方案般,既複雜,又費時,最慘是小股東成為大輸家。 [...]