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梁健雄:外資沽北水買、北水下一目標

内地一線城市上海與及深圳雙雙推出對樓市辣招,希望逼資金遠離樓市,重回「房住不炒」的國家政策,好讓民眾將資金用回消費品之上,政策帶有為「內循環」作護航!但畢竟上有政策、下亦有對策,於銀根仍寬鬆的情況下資金就會自動去找出路。 內地白酒股似已高處不勝寒 其實現時內地民眾資金出路不多,住住以股市樓市為主缐重點,既然樓市政策擠迫資金撤離,如下資金就只有往A股市場去,但A股股值已高,就拿內地白酒指數由一年前約8300點升至現時的18854點,足足升了近10000點升幅一年翻了一翻有多的升勢下,就在剛踏入新一年開始該指數就出現一度大幅走低形勢,是過去一年來未有過如此急速且大的回調出現過,有跡象見資金開始擔心A股已達到估值過高情況出現。 內地中港基金銷情火熱 當樓市資金遭逼出來時又碰上A股股市回調,兩路資金就伸延大舉南下港股尋找投資機會,看近日內地募集基金只要打出旗號,屬主攻中港兩地股市基金就隨即售罄情況來看,現階段雖然無法完全證實資金全屬上述來源,但在樓市政策與A股某些板塊回調情況下事情就似不謀而合, 恐大波動陸續有來 上周港交所遭摩通減持近300萬股、雖仍只佔該股近期平日成交比例有限,惟股價就見昨日跌幅竞達7.2% 之多,但就仍見北水於股價下跌時仍然迎頭繼續買入,外資似乎於恒指現水平覺得大市普偏開始到價,甚至有拋離合理價值之出現,或許準備預期大市會難免即將出現調整,但北水就仍然覺得有買就應有買趁手,現時有着外資與淡友鬥北水情況出現、恐怕拉鋸情況可能會維持一段時間,一日上落七百多點場面恐怕陸續有來,投資者抱有心理準備,追溯早年兩次北水來港、及當北水退潮後港股就會打回原形的經歷,今次又會否歷吏重演? 助內地股市降溫 首先今次與上兩次歷史及場景略有不同,今天中美關係已經鬧翻,中資企業要走向世界就知道不能再借助美國市場,改而要借助自己地方香港市場,就像手機芯片要自力更生,而融資市場就同芯片一樣,要緊握融資交易市場在自己手上,中央讓香港金融市場做旺做大,有助吸引外資到港,做成買賣中資企業的主要交易場所,亦是中資融資的主要場地,讓香港幫助中央對應美國的金融戰,亦助內地資金多一個出路,免得A股市場投機過熱而傷及經濟。 沽A買H未嘗不可 若果內地資金繼續流入且停留在港股,北水資金偏愛的龍頭股、像騰訊(00700)、京東(09618)等這類內地稀缺的科技公司就最合其心水,但資金總不能一路無止境地買上去,畢竟內地投資者亦絕非水平不高,若資金繼續留港,估計當各板塊龍頭股份夠倉下,下一目標就是A、H股折讓的追入,雖然過往多年炒折讓未有多大甜頭,但一些主要內銀現時的折讓已大見收窄,不排除內地資金往後會沽A買H作為下一步的策略。 (筆者未持上述股票) [...]

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鄭明輝: 疫市發盈喜,偉能(1608)可追落後

踏入2021年,新股市場延續往年熱鬧氣氛,多隻明星股陸續登場,吸引全民「抽新股」。然而憎多粥少,與其「齋靠彩數」,筆者建議各位不妨發掘一下市場上的滄海遺珠,或能取得驚喜回報。 筆者今天推介的股份是從事分佈式發電的偉能集團(1608)。偉能主要從事電力系統集成(SI),以及投資、建設及營運分佈式發電站(IBO)兩大業務,先後在緬甸、印尼、斯里蘭卡等東南亞缺電國家投資及營運分佈式發電站。其年報顯示,偉能可提供不同燃料的快速發電方案,如天然氣、沼氣和生物柴油等;多元化的燃料組合較傳統能源企業更能適應市場的需求變化。加上集團近年不斷推廣清潔燃料發電項目和提升發電效率,可謂全球熱捧的減排概念的另類選擇。 投資者或許關注偉能對緬甸的投資比重,尤其是去年其持股50%的合資公司旗下三個天然氣發電項目落地後,緬甸成為偉能發電業務的主要市場。緬甸對香港投資者來說較為陌生。事實上,緬甸作為新興國家,在疫情衝擊之下,經濟表現算是力保不失,隨後兩年更有望實現反彈式增長至7.9%。當地除了玉器市場出名外,缺電問題同樣是眾所周知。政府希望在2030年達致全國電力普及,但數據顯示目前當地電氣化率約有50%,即全國有一半人口沒有電用,可見發展空間相當龐大。偉能投資當地電力市場可算是捷足先登,有利長遠穩定的業務增長。 偉能上週五發盈喜,指去年純利增長逾70%,在全球經濟低迷的情況下算是突出,可見其業務及營運的穩固和防守性。近期股價未有跟隨大市上漲,投資者不妨多加留意,把握「尋寶」機會。 [...]

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聶振邦:禹洲集團(1628)三重估值顯現價進場魅力

今日分析股份是禹洲集團 (1628),集團主要於中國廈門、上海、福州及合肥從事物業開發、物業投資、物業管理以及酒店業務。另於2020年12月,集團建議分拆禹佳生活服務於聯交所主板上市,其主要從事提供物業管理服務及商業營運服務,預期完成分拆後,集團將不會持有該公司任何權益。於去年9月17日晚上發佈的2020年中期報告顯示,截至今年6月底股東應佔溢利約10.19億元 (人民幣‧同下),較2019年同期溢利約16.39億元,增長37.81%,最近五年 (2016至2020年) 首兩季溢利首度錄得倒退;而實際溢利金額卻是期內第三高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,對集團已見帶來一定程度負面影響。 市賬率分析合理值 截至去年6月底資產淨值約210.61億元,而截至去年12月底已發行股數約56.94億股,計出每股淨值折合為4.8256港元,相對今年1月25日收報2.75元,市賬率為0.57倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。而參考於2015至2019年之每年市賬率為0.49至1.34倍,平均值為0.80倍,高於現時的0.58倍,反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為4.8256元,得出每股合理值為3.82元,較2.75元之潛在升幅為38.91%。而截至去年6月底之倒數12個月的股東應佔溢利約29.86億元,相對現時已發行股數,每股盈利折合為0.6272港元,對比2.75元之市盈率為4.38倍。 市盈率分析合理值 參考上述五個財年之每年最高市盈率為5.06至6.96倍,平均值為6.00倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為3.77元,較2.75元之潛在升幅為37.09%。另可留意集團於2013至2019年每股股息介乎0.1500至0.3300港元,平均值為0.2364元,2019年為0.3300元,是期內最高。而截至去年6月底之倒數12個月的每股盈利折合為0.6272港元,參考2019年和2020上半年股息支付率分別為50.41%和59.41%,保持預算2020全年股息支付率為50.00%,計出每股股息為0.3136港元,相對現價2.75元,股息率為11.40%。 股息率分析合理值 參考上述五個財年之每年股息率平均值為9.79%,相對上述每股股息,計出每股合理值為3.20元,較2.75元之潛在升幅為16.36%。綜合上述三種分析,每股合理值為3.20至3.84元,平均值為3.60元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近31%,連同股息率超過11厘,預期一年回報率超過42%。再者,去年1月3日高見4.20元 (為2020年最高價),之後不斷反覆向下,較同年3月23日最低收報2.51元,約兩個半月累跌逾四成。 現價2.75元,較去年最低收市價高出9.56%,差距不足一成,加上處於2017年4月以來的低水平,距今歷時超過兩年,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於2.52元或以下買入;保守者則可於2.24元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為3.60至4.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 聶振邦(聶Sir) 筆者現時並未持有上述股份 [...]

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陳卓賢:債券基金月月派息咁著數?

今期本欄先不談股票,而是詳細介紹一下甚麼是債券基金,雖然這未必是必需的投資工具,且風險是較保險、股票、基金為高,但回報吸引力卻是頗高,而且近年亦見愈來愈多退休人士會購買,因此覺得需要探討一番。 開始前先要講解債券的性質,它基本上是「穩定派息」的投資工具,債券發行者會向債主承諾,在到期前每期支付固定的利息,並在到期時會一次還清票面面額上的本金。看來起這不是很著數嗎?像定存一樣會有息收,而且到期後也會發還本金。非也,因為定存幾乎是零風險(在香港的「香港存款保障委員會」有對每家成員銀行每位存款人的存款(包括本金及利息)最高可獲得50萬港元的保障),但債券是有拿不到利息甚至是全部本金的風險! 注意債券違約風險 如果債券發行者無法付上利息或本金,就稱為債券違約(倒閉、還不出利息)。和股票不同的是,如果該股票的公司經營狀況很差,就會令盈利減少繼而股價下跌,但如果你持有經營狀況很差的公司的債券,只要公司不倒閉、利息和本金都能還得出來,債券的價值是不受影響的。 但若不幸地,公司違約了就會進入債務協商程序,有的會和銀行協商後繼續營運,有的則是會倒閉並清算公司資產,如果清算,投資債券的人通常是優先順位拿回債務,但通常難以全部拿回來,這就是投資債券的最大風險。 各種債券中,主要分為風險較低的國債和政府債,即國家發行的債券,例如美國債券;以及風險較較高由企業發行的公司債券,當中又有不少是稱為「垃圾債券」的高收益債券,它們雖然派息高但同時違約風險亦高。 由於債券的風險不低,而且門檻亦頗高(約數十萬元甚至百萬港元起步),筆者就不太建議投資新手參與,所以也不作更詳盡分析了。鑑於以上因素,市面亦推出了債券相關產品,債券基金及債券ETF。兩者同樣是基金,並由專業人士負責管理及買賣一籃子債券,藉以分散風險,同時入場門檻亦較低(約數千港元),但就會收取管理費。 和基金和ETF的分別類同,債券基金主要是主動式操作,即由基金經理主觀地進行分析及決定投資組合,以回報可以跑贏指數為目標,因此管理費較貴;而債券ETF是被動式操作,以追蹤及模擬某個債券指數為目標,管理費較便宜,並且可在交易所進行買賣。 每月派息基金的首次認購費 在債券基金當中,基於籃子中的債券會每月輪流派息,再加上年息率更達5至9厘不等,所以非常吸引退休人士購買。每月派息基金入場費與一般基金相若,由數千元至數萬元不等,並會收取首次認購費,一般為投資額的5%。以投資額10萬元為例,首次認購便要繳付5,000元認購費,但個別銀行或證券行會提供優惠,可降低至2%至3%認購費。 最後再提多次,無論是債券基金或是債券ETF,籃子中的債券都同樣有違約的可能,只是分散了風險,回報即使頗為吸引,都切勿all in債券基金呀! [...]