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杜珠聯:負責任投資及環境、社會和管治議題如何在香港實踐?(下)

強制性公積金計劃管理局(積金局)積極鼓勵強積金受託人及投資經理在決策過程中考慮ESG因素,進一步瞭解ESG投資的趨勢和市場發展。此外,積金局經常就納入綠色債券以支持氣候相關專案和其他特殊環境專案的方案提供建議。作為國際養老金監督員組織(IOPS)的成員,積金局已承諾將建議的ESG因素納入其對強積金基金的投資和風險管理過程中。   香港證券交易所(港交所)是執行企業ESG報告任務的領先監管機構。自去年7月,港交所將《TCFD建議》的某些重要內容收納,要求上市公司在其《環境、社會及管治報告》中加入由董事會發出的聲明,列出其對ESG事宜的考量及監管,披露其就ESG事宜的管治架構。     為了推動香港的可持續金融議程港交所推出了亞洲首個多資產可持續投資產品平台-可持續和綠色交易所(STAGE)。投資者通過該平台獲取各種上市的可持續產品資訊,企業也可利用STAGE作為平台為可持續項目融資。   隨著全球對可持續發展和綠色金融的重視程度不斷提高,雖然監管機構均積極推出各項ESG倡議及負責任的投資要求,然而這些只是監管行爲,更重要的是從公司營運角度付之於企業文化,劃定清晰的可持續發展目標及管理戰略,才能促進香港ESG生態系統的恒常化,加強社會上整體的ESG整合和負責任金融的發展,實現負責任金融的可持續性。   從投資角度來看,監管帶動著資產管理及投資方向,資產管理者已開始注重可持續投資及氣候變化風險,儘量減少對涉及負面ESG 的公司和業務的投資。另一方面,增加對積極 ESG 的投資比例,將ESG資訊納入投資決策。   從公司或企業來説,實行ESG必須擺脫只以最低要求爲目標,以紙上合規為重點。ESG包含的課題廣泛,包括氣候變化、資源流失、可再生能源、污染問題、、可持續林業和農業、社會回饋等。只有設計一套與企業本身貼近的ESG藍圖,才能創造既有經濟效率又可持續的發展,從而成為公司競爭優勢的來源。     撰文:杜珠聯 香港專業及資深行政人員協會理事 德同國際律師事務所合夥人(香港、英國、澳洲執業資格) [...]

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劉嘉輝:環球經濟面對挑戰 策略宜攻守兼備

傳統智慧「五窮」今年又再失準,港股繼5月錄得升幅之後,那麼6月會否應驗「六絕」呢?   截至6月25日,恒指再度重上兩萬九,報29,288點,亦即較五月尾恒指水平為高。統計今年至今表現(6月25日收市計),恒指升幅有約7.5%,科技股指數則不升反跌。科技股中榮辱互見,股王騰訊(0700)及小米(1810)表現最為遜色,美團(3690)則升一成三左右。此外,資源及醫藥股近期亦有不俗表現。   既然港股五不窮、六又或不絕,7月又要留意甚麼?   暑假相對上是傳統投資界的淡季,而隨藍籌業績期結束,投資者不妨多加留意後疫症期的企業盈利表現、中美經濟以及內地政策走向。   有大行統計過,隨着今年疫情緩和以及去年的低基數效應,港股上市公司最新一季度的業績普遍較去年理想,恒指及國指的每股盈利預期增速24.7%及20.9%。   企業盈利增長理想,環球經濟則要面對後疫情期及通脹的挑戰,特別是美國債息的去向,將對後市有更多啟示。美聯儲局早前指出,有機會提前加息的時間表,消息一度震散環球股市表現,其後局方立場有所軟化,美國10年期國債孳息由1.7厘回落至1.5厘。美息勢往往是美股的寒暑表,其中一個指標可留意美國公佈的經濟數據及就業數據。7月初打頭炮的將有失業數據,市場預料失業率會再微跌0.1%至5.7%﹔平均時薪可望錄得升幅。通脹方面,上月CPI錄得高過預期的5%,且看月中公布的最新6月份數字,通脹能否降溫,或是有進一步上升的風險,迫使聯儲局出手加息。   內地方面,有大行預期,下半年經濟有機會在需求減退及出口放慢等因素影響下,面對較大下行壓力。中央有機會針對性進行寬鬆措施,並轉向支持實體經濟增長,同時收緊房地產及地方政府融資平台,以穩定債務市場環境。   由此可見,下半年市場仍存在不少不確定性,策略不妨攻守兼備,因應時局作靈活部署,可考慮以較少資金部署輪證,利用其槓桿的特色,作兩手準備的部署。除了慣常投資者會利用輪證作看好的部署,擔心市況或會變差的朋友,亦可留意熊證或認沽證作看淡或對沖手持正股。 [...]

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李慧芬:把握錯殺調整佈局機遇 ,網龍(0777)收復失地時機至

內地國務院上周六(24日)公布教育「雙減」意見,教育板塊內多家公司先是遭洗倉式減持,其後有傳中證監與金融界會面,官媒新華社亦發表觀察文章,先後就內地整頓教育行業解畫,核心直指整頓教育行業的政策具有針對性,無意傷及其他行業的公司。消息釋除市場對不明朗因素的顧慮,而「雙減」意見針對的是主營業務於中國,且業務類型為學科類校外培訓的教育機構;相反,非學科類校外培訓、職業教育、成人教育、高等教育均非政策打壓目標,而是扶助對象,具有相關業務、以促進教育公平為目標的股份,在不明朗消除後隨即收復失地,當中包括網龍(00777.HK)。 中國區教育業務立足於學校 網龍是一家集遊戲和教育業務於一身的企業。從市場來看,網龍的教育業務屬全球佈局,其中,集團2020年年報數據顯示,網龍教育業務收益主要來自海外市場。而中國區教育業務的核心戰略是立足於校內的課堂教學環節,並用全球領先的混合學習技術,爲各級教育主管部門、學校及教師賦能,爲教育事業各級決策者和一線學校管理者、教師群體直接提供産品和服務。 內地「雙減」政策強調了「強化學校教育主陣地」、「發揮學校主體作用」,網龍的業務宗旨(通過To G,To B的業務模式推廣教育產品,實現促進教育公平的目標)與新的政策環境契合度较高。此外,政策變動有助加速市場整合,淘汰一部分市場競爭者,讓行業更健康發展,網龍作為其中一份子,可受惠政策革新帶來的新市場環境。 因應監管環境變化加速佈局 不難發現,網龍的業務方向一直以來跟隨政策發展的步伐,包括大力參與5G智慧教育建設等。除了近日受市場關注的「雙減」政策,不得不提的還包括教育部、網信辦、發改委等六部門於7月發佈的《關於推進教育新型基礎設施建設構建高質量教育支撐體系的指導意見》。《意見》主要為部署教育新型基礎設施建設,從頂層明確智慧教育重要性及財政付費主體,教育新基建納入地方規劃,地方財政將通過相關經費大力支持教育新基建。相關舉措均可令學校和教育主管部門對於智慧教育的需求加大。 值得留意的是,早於2019至2020年間,網龍已在福州市中標多個智慧校園建設項目;還於今年上半年與中國聯通合作發布「5G+智慧教育」應用示範場景,符合政策環境的發展方向。此次「雙減」意見的出台,對於課堂、作業、考試等各環節的需求,有望加速全方位智慧校園的建設,像網龍這樣的在相關領域早有部署的綜合實力企業勢必率先受惠。 趁回調收集 目標價看20元 回歸基本面上,網龍於過去三年盈利持續增長,去年公司擁有人應佔溢利為人民幣9.54億元,同比增長18.1%,毛利率提升1.4個百分點至68%。走勢上,在市場明朗化後,網龍股價周四急升近10%,重上重要支持位約17元水平,現價市盈率僅約8倍,估值吸引,不妨趁回調現價收集,首站目標先看20元。 [...]

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蔡向成:美股個別發展 港股現階段宜觀望

美國聯儲局宣布議息結果,維持利率及買債規模不變,符合市場預期,會上未有提及縮減買債的時間表,另投資者觀望企業業績表現,美股昨晚個別發展。道指收報34930點,跌127點或0.36%;標指收報4400點,跌不足1點或0.02%;納指收報14762點,升102點或0.7%。 港股經歷數日大跌後,預計今早會有好表現,有機會重返26000點關口;惟後市前景難料,加上近期恒指均出現高開後升幅收窄的情況,投資者未宜高追,另今日為期指結算日,預期市況較為波動,建議未持貨的投資者宜採取觀望態度。 新奧能源可作績前部署 新奧能源(2688)為內地領先的清潔能源分銷商及服務商,於1992年開始從事城市管道燃氣業務。現時著力打造燃氣分銷、管網運營、泛能服務核心業務,實現轉型升級。新奧目前在全國運營235個城市燃氣項目,為2321萬個家庭用戶,及17.7萬個工商業用戶接駁管道天然氣,所有項目覆蓋接駁人口達1.12億。 儘管去年面對新冠疫情帶來的嚴峻挑戰,但新奧仍能取得理想的業績表現。截至2020年12月底止,年度純利按年上升10.7%至62.8億元人民幣,營業額上升2%至716.2億元人民幣,毛利率增加1.2個百分點至17.2%。年內天然氣零售銷售量增長10.2%至219.53億立方米,但基於氣價下跌,天然氣零售業務收入輕微上升1.2%至405.1億元人民幣。銷售予工商業用戶的天然氣量增長13.5%至168.78億立方米,佔天然氣零售銷售量約76.9%。 另方面,集團今年首季業務表現強勁,天然氣零售銷售量急增30.1%至64.07億立方米,有望達到全年銷售量上升15%的指引目標,其中銷售予工商業用戶的氣量增長38%至46.1億立方米,民生用氣銷售量增長13.9%至15.96億立方米。 近年內地霧霾情況時有發生,促使當局加快推動清潔能源使用。國家在去年的聯合國大會已宣佈2030年要達碳排放峰值,以及2060年爭取達到碳中和的目標,對天然氣及再生能源的發展帶來龐大驅動力。而今年為「十四五」規劃的開局之年,內地持續推動能源結構優化,以清潔能源替代仍是主要工作,天然氣將發揮重要作用,集團可望從中受惠。該股將於8月20日公布中期業績,料有不俗表現,建議可於績前吸納,作中線部署。 [...]

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【吳老闆週記】雙重夾擊 港股股災

吳老闆週記(7月29日) .內地加強對行業的監管,範圍愈來愈廣,出手愈來愈重。 .三個事件拖累港股落後全球,如今踩多一腳,便大插水。 .愈來愈多科網股、中概股在港上市,令港股愈來愈波動。 雙重夾擊 港股股災 港股踏入7月以來已跌跌不休,今個星期頭兩個交易日更是股災式大插水。在內地監管風暴愈演愈烈下,恒指本週一(26日)急跌1,129點,即4.1%;國指跑輸大市,跌4.9%,即483點;科指更是遠遠落後,大跌6.6%,即477點。 然而,及至本週二(27日),跌勢仍然未止,恒指跌幅一度高達1,443點,失守25,000點大關,其後跌幅雖然收窄,但仍超過1,000點,再跌4.2%,收報25,086點,從6月尾的高位29,288點計,不足一個月不見了4,000點之多,相當恐怖;國指繼續跑輸大市,跌5.1%,即475點,失守9,000點;科指仍是重災區,跌8.0%,即541點,至6,249點,以新低迎接推出一週年。 監管範圍更廣 出手更重 今次港股爆發股災,源於內地加強對行業的監管,範圍愈來愈廣,出手愈來愈重——最初是對網絡平台的壟斷行為,繼而是坐擁龐大數據者出外上市需經過審批,最新則到教育板塊。 國務院辦公廳上週末(24日)印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔(簡稱「雙減」)的意見》,目標是要「學生學習更好回歸校園,校外培訓機構培訓行為全面規範」;當中,最嚴厲的招數,是不再審批新的校外培訓機構,現有的則需轉為非營利性機構,而且不可上市融資,亦不可讓外資參與。換句話說,內地校外培訓機構一直以來的經營與賺錢模式,不再行得通;業務不斷擴展、盈利不斷增長的亮麗前景,突變成絕路,如此這般,投資者有甚麼可能不掟貨? 的確,內地的教育制度存在問題——家長為了讓小朋友「贏在起跑線」,進入名校,以及在考試時得到更高分數考上名牌大學,於是由細到大不斷催谷小朋友去校外培訓,即是補習,變成教育行業的發展,以補習為主,本校為副,本末倒置。 且看不少大城市的商場,舉目皆是補習社;每有舖位空出,便租給補習社。更重要是,補習社所收費用不菲。例如補習英文,小朋友又貴,想報考國際試的大人更貴。因此,中央出手規管,實在無可厚非。不過,問題其實是基本教育根本不夠用。 三個事件拖累港股落後 [...]