| Capital 資本平台

博客

聶振邦：恒指短期走向需時確認藥明生物趁低吸納合時

2024-06-11

本週港股表現相信會充滿變數，參考自5月20日開始的恒指走勢，連續兩週見跌市後，上週雖見回升，但升幅只有1.59%，較之前兩週跌幅分別是4.83%和2.84%，幅度明顯較小。另可留意最近三個交易日（6月5至7日），除了上週三（5日）和上週五（7日）見跌，亦是三日均見陰燭，並且上週六（8日）夜期收報18,096點，繼上週五跌147點後、上周六再跌177點，期指走勢欠佳。上週五恆指收報18,366點，若本週恒指跟隨期指下跌，預期守住18,000點關口有考驗。觀乎5月以來未嘗收低於18,000點，至今已超過一個月證明是較強支持位。現處防守性高水平倘若本週此關口失守收市，視為4月22日以來恒指升勢已被破壞訊號，屆時恒指要落到17,000點才見較大支持。現時謹慎投資者選股，以物識防守性較強股份作首要考量為佳，股價較52週低位差距少於一成屬不俗參考。於6月7日收報11.38元的藥明生物（2269），較現時52週低位11.00元高3.45%。差距確認少於一成，亦處於2017年9月以來低水平，距今歷時超過六年零九個月，認為具備較強防守性。集團主要提供有關生物製劑藥物發現、開發與生產服務。集團的服務涵蓋生物製劑發展過程的所有五個階段，即藥物發現、臨床前開發、早期臨床開發、後期臨床開發及商業化生產。市賬率計算合理值於今年4月29日收市後發布的2023年年報顯示，截至去年12月底，資產淨值約403.32億元人民幣。而截至去年12月底，已發行股數約42.58億股，計出每股淨值折合為10.3844港元。相對6月7日收報11.38元，市賬率為1.11倍，高於1.00倍，反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2020至2023年底之每期最低市賬率為4.03至7.94倍，平均值為4.76倍，高於現時的1.10倍，反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不低於1.60倍，相對每股淨值為10.3844元，計出每股合理值為16.60元，較11.38元之潛在升幅為45.87%。另參考市銷率分析而截至去年12月底之收入約170.34億元人民幣，相對截至去年12月底已發行股數約42.58億股，每股收入折合為4.3859港元。對比11.38元之市銷率為2.59倍。參考上述四個時段之每期最低市銷率為6.06至24.89倍，平均值為14.28倍，高於現時的2.59倍，同樣反映現價偏低。保守分析合理市銷率不低於4.00倍，相對每股收入為4.3859元，計出每股合理值為17.52元，較11.38元之潛在升幅為53.95%。綜合上述兩種分析，每股合理值為16.60至17.52元，平均值為17.06元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過49.91%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於10.24元或以下買入；保守者則可於9.10元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年，可看目標價為17.00至19.00元。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意，鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。撰文：聶振邦（聶Sir）威環球資產管理金融首席分析師筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：恒指雖反彈未擺脫弱勢蒙牛股價七年低具吸引力 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

黎家聰：諾亞控股戰略轉型領先財富管理服務

2024-05-30

市場瞬息萬變，投資稍微不留神就已經可以面對巨大風險，因此，很多投資人都會尋找專業的財富及資產管理公司幫助管理部份資產。一方面尋求更卓越的投資回報，另一方面可以分散投資風險，不用把所有雞蛋放進同一個籃子裡。諾亞控股（6686）正是領先的財富管理服務提供者及先驅，公司主要為華語高淨值投資者提供全球投資及資產配置領域的全面一站式諮詢服務。公司主要有三個業務，分別是財富管理業務、資產管理業務，以及其他業務。諾亞的財富管理業務主要分銷以人民幣及其他貨幣計值的私募股權基金、私募證券基金、公募基金及其他產品。諾亞透過遍及中國內地18個城市的1,109名理財師的網絡為客戶提供定制金融解決方案，以及透過位於香港（中國）、洛杉磯、紐約、硅谷及新加坡的辦事處滿足其客戶的國際投資需求。諾亞通過歌斐資產管理來管理以人民幣及其他貨幣計值的私募股權、公開市場投資、房地產、多策略及其他投資。秉持長期穩健發展的經營理念，諾亞2024年第一季度，分銷達人民幣189億元（26億美元）的投資產品，同比增加12.4%。截至2024年3月31日，諾亞透過歌斐資產管理公司管理的資產達人民幣1,533億元（約212億美元）。同年，公司榮獲《亞洲私人銀行家中國財富獎》第13屆亞洲私人銀行家大獎中榮獲「中國最佳獨立財富管理機構（Best Independent Wealth Manager – China）」稱號。該大獎被業界譽為奧斯卡級數的獎項，獎項印證了諾亞控股在財富管理方面的出色能力。主要有賴其六大優勢：第一、作為財管平台的差異化服務的競爭力：公司提供獨立客觀的配置策略建議、解決方案式的服務模式、全球化的服務拓展計劃。例如，公司推出了N+專案，為客戶提供高端個性化體驗，這些舉措旨在為身處世界各地的中國高淨值客戶提供多場景的定制私行服務；第二、海外市場的發展：隨著客戶的全球資產配置需求提升，以及諾亞國際在管道、產品和綜合服務端的持續投入，海外業務淨收入同比提升；第三、增長的國際理財師隊伍：隨著洛杉磯辦事處的設立以及在迪拜推出的新服務也正步入落地的最後階段，公司的全球影響力持續增強，截至2024年一季度，諾亞香港和新加坡的財管團隊已經有91位理財師，同比增長225%、環比增長2.2%。今年，目標是將該隊伍擴展到200位。 [...]

博客

劉慧：賽晶科技再中標，實現直流支撐電容器100%進口替代，可高看一線

2024-05-17

近日，賽晶科技憑藉其在國內直流支撐電容器領域的競爭力，成功中標「華能玉環2號海上風電工程220千伏送出工程」，並成為該工程的獨家國產直流支撐電容器供應商。這也是賽晶科技在繼「四川SVG構網工程」後，再次實現了直流支撐電容器領域的100%進口替代。近年來，國內特高壓直流輸電工程的密集開工，特高壓設備板塊受益明顯。年初，國家電網宣佈今年將繼續加大投資力度，預計全年投資將超過5,000億元。預計2024年將有多條柔直線路開工，包括蒙西 —— 京津冀混合柔直線路和甘肅 —— 浙江工程，後者將擁有世界首個雙八百柔直換流站。此外，2025年藏東南工程有望開工，南疆 —— 川渝工程在2030年前有望投運。在「十五五」期間，隨著新能源裝機需求增加，特高壓建設預計將維持較高的景氣度。在2023年，賽晶科技就已經在多個常規直流輸電工程和柔性直流輸電工程中成功中標，實現了該板塊業務的大幅增長。2023年賽晶科技營收達到了10.5億元人民幣，同比增長了15%。公司的毛利率也穩步提升至32%。作為國內直流支撐電容器的領軍企業，憑藉其國際一流的產品品質、高可靠性、長壽命和低損耗等諸多優點，賽晶科技已經在直流輸電工程設備產業鏈中佔據重要地位。今年以來，公司繼續在直流支撐電容器領域不斷取得突破，不僅在2024年4月的四川SVG構網工程中首次實現了國產產品100%替代進口，本次又成功中標華能玉環海上風電工程，再次彰顯了其技術實力和市場競爭力。除了直流輸電業務表現可圈可點，賽晶科技的半導體業務也展現了不俗的市場競爭力。公司自研功率半導體業務已經全面覆蓋新能源發電、儲能和電動汽車等前國內炙手可熱領域。2023年賽晶科技功率半導體業務營收實現同比增長高達105%。隨著這些領域的持續繁榮，賽晶科技的功率半導體業務也將大概率保持目前的增長勢頭。在年報中，賽晶科技相關負責人表示，「我們將繼續努力提升產品品質和技術水準，力爭實現2024年全年營收增長50%的經營目標。」在增長邏輯清晰，業績確定性高的基本面下，賽晶科技可高看一線。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） [...]

博客

博浩資產管理：稀美資源（9936）未來產量進一步提升及享有多項授權專利的優勢，業務前景絕對值得期待

2024-05-08

稀美資源（9936）剛公布2023年全年年度業績，收益14.03億人民幣，按年增加37.6%。錄得純利8,714萬元，海外市場實現營業收入約人民幣225.8百萬元，同比增長45.5%，均創公司歷史新高。集團火法冶煉項目實施主體包括稀美貴州和稀美貴陽，其中稀美貴州成立於2020年，為公司的火法產品生產基地，主要產品有鉭條、鈮錠、熔鍊鈮、合金等金屬及製品，規劃產能1,500噸 / 年，全部達產後可位於全球前三；稀美貴陽成立於2022年，坐落在貴陽市，為鉭鈮金屬新材料高端製造項目，主要從事有色金屬冶煉、加工及合金製造，項目建成後預計年產鉭鈮金屬高端製品1,100噸，目前正在前期建設中，未來產量會進一步提升。面對原料端和銷售端市場劇烈震盪，去年集團經營層精準研判形勢，積極佈局，靈活調整營銷策略和考核機制，全力保障完成全年經營目標。在錨定重點客戶的同時，全力開拓新市場、新產品，通過客戶多項認證，客戶覆蓋面廣泛增加。與此同時採購組織管理上，緊跟市場趨勢以銷定採，採購比例動態平衡，採購方式靈活機動，努力降低採購成本，原料組織保障有力。截至2023年12月31日集團累計獲授權專利107項，其中發明專利19件；同時，公司另有69 項專利在申請審理階段，其中發明專利58項。研發工藝不斷優化改進，在大比表氧化物、氨水中和工藝、鉭鈮加工材研製等諸多方面取得突破，在新品開發方面，先後開發光玻鈮新品、低硼鉭錠用鉭粉、電容器級氟鉭酸鉀、超導高純鈮錠等優質產品。展望2024年，公司不但產品線齊備，產品質量、工藝成熟度、產能規模等方面全年整體處於向好趨勢，為集團未來實現市場升級和高質量可持續發展奠定了堅實基礎。相信加上全球經濟回暖，經濟活動會進一步活躍，訂單也會進一步增長令業營業額持續增長，也將會明顯反應在股票價格上。現股價在低位徘徊了一段長時間，相信也找到一定的支持。現階段絕對價值得吸納，可作中長線投資，目標價可先定為較早前阻力位$4.80。撰文：博浩資產管理 ============= 延伸閱讀：博浩資產管理：安樂工程（1977）未來繼續積極擴張全球業務邁向發展新里程 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]

博客

庾婉華：康耐特光學因多重利好因素推升需求端增長，獲機構看好

2024-05-08

展望本週，市場關注聯儲局官員的發言及週五（10日）公布的零售銷售數據。英國及澳洲央行本週舉行議息會議。本周重點經濟數據，可關注內地公布的4月份進出口及貿易收支金額。恒指連升10日，創2018年以來最長連升紀錄，技術走勢已見明顯超買，恒指週二（7日）及週三（8日）回吐續回吐。後市走勢、料恒指短線將會調整，下方重要支持位可以留意250天線，約17,700點。焦點企業：康耐特光學多重利好因素推升需求端增長，獲機構看好有研究顯示，到2030年全中國三成人口將達退休年齡，當中的醫療及安老需求將會急速上升，這也是過去一直炒作醫藥股及生物製藥股的重要概念。要掌握中國人口老化的投資機會，但同時避開藥股，投資者或可改變思維，向私家醫院股或另類醫療器械股著手。康耐特光學（2276）是中國領先的樹脂眼鏡鏡片製造商，在業內具影響力的標的股。集團一眾管理層響應國家號召，積極在業界推動「新質生産力」發展。公司持續提升産能的同時加大技術投入，深耕全球市場，而該股現價市盈率約10.78倍，估值合理，利好吸引資金持續流入。「新質生產力」迎新機遇參考康耐特光學在2023財年歸屬於母公司所有者的年利潤約為人民幣3.27億元，較2022年增加約31.6%。每股收益約為人民幣0.77元，較2022年增加約32.8%。董事會已建議派付截至2023年12月31日止年度的末期股利每股人民幣0.20元（含稅）。集團於標準化鏡片分部及定制鏡片分部均錄得收入增長。標準化鏡片及定制鏡片於2023年的收入，分別較2022年上升12.9%及16.7%。該等增長乃主要由於客戶訂單增加及美元兌人民幣升值。期內，集團毛利率由34.4%增長至2023年的37.4%。標準化鏡片及定制鏡片的毛利率由29.4%及54.8%，分別上升至2023年的31.7%及57.6%，主要由於（i）訂單數目上升，及（ii）美元兌人民幣升值；及（iii）産品結構升級。國元國際指出，2024年全球眼鏡市場規模預計將達到1,486億美元，其中鏡片是市場佔比最大的部分，預計規模617.2億美元，佔比41.5%，預計眼鏡市場人均持有量將達到1.3副 / 人，預測2024 – 2028年的復合增長率為4.04%。2023年中國鏡片行業零售額為348.1億元，預計2023年至2028年的年復合增長率達到5.6%。此外，隨著內地人口老化，使用老花鏡片的人數也會大幅提升。 [...]