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劉慧：賽晶科技再中標，實現直流支撐電容器100%進口替代，可高看一線

2024-05-17

近日，賽晶科技憑藉其在國內直流支撐電容器領域的競爭力，成功中標「華能玉環2號海上風電工程220千伏送出工程」，並成為該工程的獨家國產直流支撐電容器供應商。這也是賽晶科技在繼「四川SVG構網工程」後，再次實現了直流支撐電容器領域的100%進口替代。近年來，國內特高壓直流輸電工程的密集開工，特高壓設備板塊受益明顯。年初，國家電網宣佈今年將繼續加大投資力度，預計全年投資將超過5,000億元。預計2024年將有多條柔直線路開工，包括蒙西 —— 京津冀混合柔直線路和甘肅 —— 浙江工程，後者將擁有世界首個雙八百柔直換流站。此外，2025年藏東南工程有望開工，南疆 —— 川渝工程在2030年前有望投運。在「十五五」期間，隨著新能源裝機需求增加，特高壓建設預計將維持較高的景氣度。在2023年，賽晶科技就已經在多個常規直流輸電工程和柔性直流輸電工程中成功中標，實現了該板塊業務的大幅增長。2023年賽晶科技營收達到了10.5億元人民幣，同比增長了15%。公司的毛利率也穩步提升至32%。作為國內直流支撐電容器的領軍企業，憑藉其國際一流的產品品質、高可靠性、長壽命和低損耗等諸多優點，賽晶科技已經在直流輸電工程設備產業鏈中佔據重要地位。今年以來，公司繼續在直流支撐電容器領域不斷取得突破，不僅在2024年4月的四川SVG構網工程中首次實現了國產產品100%替代進口，本次又成功中標華能玉環海上風電工程，再次彰顯了其技術實力和市場競爭力。除了直流輸電業務表現可圈可點，賽晶科技的半導體業務也展現了不俗的市場競爭力。公司自研功率半導體業務已經全面覆蓋新能源發電、儲能和電動汽車等前國內炙手可熱領域。2023年賽晶科技功率半導體業務營收實現同比增長高達105%。隨著這些領域的持續繁榮，賽晶科技的功率半導體業務也將大概率保持目前的增長勢頭。在年報中，賽晶科技相關負責人表示，「我們將繼續努力提升產品品質和技術水準，力爭實現2024年全年營收增長50%的經營目標。」在增長邏輯清晰，業績確定性高的基本面下，賽晶科技可高看一線。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：悅達國際控股 —— 傳統保理業務呈現兩位數增長再次分紅凸顯遠見卓識 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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博浩資產管理：稀美資源（9936）未來產量進一步提升及享有多項授權專利的優勢，業務前景絕對值得期待

2024-05-08

稀美資源（9936）剛公布2023年全年年度業績，收益14.03億人民幣，按年增加37.6%。錄得純利8,714萬元，海外市場實現營業收入約人民幣225.8百萬元，同比增長45.5%，均創公司歷史新高。集團火法冶煉項目實施主體包括稀美貴州和稀美貴陽，其中稀美貴州成立於2020年，為公司的火法產品生產基地，主要產品有鉭條、鈮錠、熔鍊鈮、合金等金屬及製品，規劃產能1,500噸 / 年，全部達產後可位於全球前三；稀美貴陽成立於2022年，坐落在貴陽市，為鉭鈮金屬新材料高端製造項目，主要從事有色金屬冶煉、加工及合金製造，項目建成後預計年產鉭鈮金屬高端製品1,100噸，目前正在前期建設中，未來產量會進一步提升。面對原料端和銷售端市場劇烈震盪，去年集團經營層精準研判形勢，積極佈局，靈活調整營銷策略和考核機制，全力保障完成全年經營目標。在錨定重點客戶的同時，全力開拓新市場、新產品，通過客戶多項認證，客戶覆蓋面廣泛增加。與此同時採購組織管理上，緊跟市場趨勢以銷定採，採購比例動態平衡，採購方式靈活機動，努力降低採購成本，原料組織保障有力。截至2023年12月31日集團累計獲授權專利107項，其中發明專利19件；同時，公司另有69 項專利在申請審理階段，其中發明專利58項。研發工藝不斷優化改進，在大比表氧化物、氨水中和工藝、鉭鈮加工材研製等諸多方面取得突破，在新品開發方面，先後開發光玻鈮新品、低硼鉭錠用鉭粉、電容器級氟鉭酸鉀、超導高純鈮錠等優質產品。展望2024年，公司不但產品線齊備，產品質量、工藝成熟度、產能規模等方面全年整體處於向好趨勢，為集團未來實現市場升級和高質量可持續發展奠定了堅實基礎。相信加上全球經濟回暖，經濟活動會進一步活躍，訂單也會進一步增長令業營業額持續增長，也將會明顯反應在股票價格上。現股價在低位徘徊了一段長時間，相信也找到一定的支持。現階段絕對價值得吸納，可作中長線投資，目標價可先定為較早前阻力位$4.80。撰文：博浩資產管理 ============= 延伸閱讀：博浩資產管理：安樂工程（1977）未來繼續積極擴張全球業務邁向發展新里程 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]

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庾婉華：康耐特光學因多重利好因素推升需求端增長，獲機構看好

2024-05-08

展望本週，市場關注聯儲局官員的發言及週五（10日）公布的零售銷售數據。英國及澳洲央行本週舉行議息會議。本周重點經濟數據，可關注內地公布的4月份進出口及貿易收支金額。恒指連升10日，創2018年以來最長連升紀錄，技術走勢已見明顯超買，恒指週二（7日）及週三（8日）回吐續回吐。後市走勢、料恒指短線將會調整，下方重要支持位可以留意250天線，約17,700點。焦點企業：康耐特光學多重利好因素推升需求端增長，獲機構看好有研究顯示，到2030年全中國三成人口將達退休年齡，當中的醫療及安老需求將會急速上升，這也是過去一直炒作醫藥股及生物製藥股的重要概念。要掌握中國人口老化的投資機會，但同時避開藥股，投資者或可改變思維，向私家醫院股或另類醫療器械股著手。康耐特光學（2276）是中國領先的樹脂眼鏡鏡片製造商，在業內具影響力的標的股。集團一眾管理層響應國家號召，積極在業界推動「新質生産力」發展。公司持續提升産能的同時加大技術投入，深耕全球市場，而該股現價市盈率約10.78倍，估值合理，利好吸引資金持續流入。「新質生產力」迎新機遇參考康耐特光學在2023財年歸屬於母公司所有者的年利潤約為人民幣3.27億元，較2022年增加約31.6%。每股收益約為人民幣0.77元，較2022年增加約32.8%。董事會已建議派付截至2023年12月31日止年度的末期股利每股人民幣0.20元（含稅）。集團於標準化鏡片分部及定制鏡片分部均錄得收入增長。標準化鏡片及定制鏡片於2023年的收入，分別較2022年上升12.9%及16.7%。該等增長乃主要由於客戶訂單增加及美元兌人民幣升值。期內，集團毛利率由34.4%增長至2023年的37.4%。標準化鏡片及定制鏡片的毛利率由29.4%及54.8%，分別上升至2023年的31.7%及57.6%，主要由於（i）訂單數目上升，及（ii）美元兌人民幣升值；及（iii）産品結構升級。國元國際指出，2024年全球眼鏡市場規模預計將達到1,486億美元，其中鏡片是市場佔比最大的部分，預計規模617.2億美元，佔比41.5%，預計眼鏡市場人均持有量將達到1.3副 / 人，預測2024 – 2028年的復合增長率為4.04%。2023年中國鏡片行業零售額為348.1億元，預計2023年至2028年的年復合增長率達到5.6%。此外，隨著內地人口老化，使用老花鏡片的人數也會大幅提升。 [...]

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何啟俊：濱海投資（2886）積極佈局上游資源

2024-05-07

濱海投資（2886）最新公布，與新天綠色能源（0956）旗下子公司 —— 河北建投新能訂立天然氣購銷合同。河北建投新能將會以具競爭力之氣價向濱海投資供應充足天然氣。事實上，該合同已經為濱海投資短期內第二份簽訂之天然氣購銷合同。於今年4月下旬，濱海投資與北燃集團旗下之北燃天津達成協議，同樣以具競爭力之氣價，滿足公司採購天然氣之需求。濱海投資作為國內管道天然氣分銷商，接連簽訂天然氣購銷合同帶來頗多裨益，包括完善自有天然氣資源池建設及調撥能力、開拓京津冀地區市場、優化上游氣源結構、降低採購成本和提升毛差，中長線有助增強盈利能力。值得一提，濱海投資去年已獲得股東中石化支持，入股上游中石化液化天然氣，獲得相應股權的儲氣調峰能力及窗口期，可見公司部署取得上游資源之戰略性。早於2019年，中央通過落實《石油天然氣管網運營機制改革實施意見》，要求堅持深化市場化改革、擴大高水準開放，並且推動形成上游油氣資源多主體多管道供應、中間統一管網高效集輸、下游銷售市場充分競爭的油氣市場體系，即所謂「X+1+X」政策。故行業參與者過往幾年，均蜂擁爭奪上游資源，尤其海外氣源，冀達到降低天然氣採購成本。目前濱海投資借助優勢地理位置，與中石化、北燃、河北新天、家管網四大碼頭均建立合作，其管線連接四個碼頭接收站，有利穩定天然氣供應、優化採購結構、提高儲氣調峰能力之餘，又不用自資大量財政資源去興建上游設施，實行輕資產模式開拓垂直業務，直接聯通下游市場。濱海投資2023年度銷氣量達22億立方米，同比增長9.4%，遠優於同業銷氣表現，預測今年總銷氣量將按年增長15%，當中管道氣預期增長12%，集中在拓展工商業用戶。在今年第一季，公司獲得江蘇省重點項目 —— 雲海項目二期，以及天津新天鋼冷軋板業項目。隨著濱海投資上游氣源供應穩定以及氣價具競爭優勢，憧憬會提升接洽更多大型天然氣供應項目之機遇。公司自3月末公布全年業績後，股價一度遭到拋售，目前股價依然在低位徘徊。考慮到公司持續開拓上游資源和銷氣量上升，加上居民氣價順價陸續完成，預期上游氣價沒大變動下，今年公司毛差將進一步回升至0.52元人民幣，盈利能力將會有所修復。現價為歷史市盈率6.3倍，股息率8.3倍，估值吸引，建議可收集作中長線部署，目標價為1.7港元。（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）撰文：何啟俊俊賢資產管理投資總監 ============= 延伸閱讀：何啟俊：TCL電子（1070）續鞏固智屏龍頭地位，勢受惠家電以舊換新 [...]

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聶振邦：恒指十連續或高處不勝寒
選股宜重防留意東航

2024-05-06

本週一（6日）港股超過一半交易時間缺乏方向，截至下午1:55恒指報18,477.02點，較上週五（3日）收報18,475.92點，高約1點而已。隨著下午1:56起，上破18,480點後，才漸見升幅擴大，最終以近乎全日高位（18,590點）收市，報18,578點，港股錄得十連升。接近18,600點水平為去年9月5日以來最高收市位，參考去年9月4日高見18,899點，未知18,900點水平會否受阻。另看去年8月11和14日之間見「下跌裂口」，介乎18,792至19,049點，故應留意18,800至19,000點之間遇阻機會大。現處防守性高水平後市續升動力還看大市成交金額能否配合，本週一「港股通」重開，有南向資金加持下成交額約1,445億港元，處於1,200億至1,500億元的健康水平。觀乎早前在4月26和29日成交額分別約1,572億和1,634億元，均在1,500億元之上，屬交投活躍水平，筆者認為恒指若要上破19,000點，5月中或之前的日均成交額要跨越1,500億元門檻。暫於本週一未能成事，相信短期成交額走勢成港股能否續升關鍵。現可物識防守性較佳股份，股價已較52週低位差距少於一成半屬不俗參考，於今日（6日）收報2.06元的中國東方航空（0670），較當時52週低位1.82元高13.19%。中國前列航空公司差距確認少於一成半，亦處於2009年8月以來低水平，距今接近十四年零九個月，認為具備較強防守性。除了在港交所，集團股份亦在上海證券交易所上市，編號為600115。集團於1995年4月在中國成立，為中國三大航空公司之一。主要經營民航業務，包括客運、貨運、郵運及其他延伸的航空業務，也是中國東大門上海提供服務的首要航空公司。於今年4月25日晚上發布的2023財政年度之年報顯示，截至去年12月底每股淨值折合為1.1210港元，相對今年5月6日收報2.06元，市賬率為1.84倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。市賬率計算合理值然而，參考截至2021至2023年底之每期最高市賬率為1.17至3.14倍，平均值為2.08倍，高於現時的1.84倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為1.1210元，計出每股合理值為2.33元，較2.06元之潛在升幅為13.11%。而截至去年12月底的全年收入約1,191.70億元人民幣，相對截至去年12月底的已發行股數約222.91億股，每股收入折合為5.8603港元，對比2.06元之市銷率為0.35倍，低於0.75倍，反映就基本面而言進一步確認現價偏低。參考2019至2023財年之每期最低市銷率為0.37至0.84倍，平均值為0.54倍。平均值高於現時的0.35倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股收入為5.8603元，計出每股合理值為3.15元，較2.06元之潛在升幅為52.91%。綜合上述兩種分析，每股合理值為2.33至3.15港元，平均值為2.74元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過33.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1.85元或以下買入；保守者則可於1.65元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為2.60至2.90元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。撰文：聶振邦（聶Sir）威環球資產管理金融首席分析師 [...]