周一（18日） 內地公布2月份「三頭馬車」經濟數據，受惠於工業值和固定投資增長勝預期，恒指於開市不足一個半小時高見16,801點，升逾80點。不過社會消費品零售增長則遜預期，為5.5%，亦較前值7.4%明顯放緩，市場仍對內地今年後續消費行情感憂慮，所以當日恒指升幅不大。觀乎自上周二（12日）上破100天移動平均線後，至周一踏入第五個交易日，均保持在其上，初步反映已成支持位，惟後續若未能進一步上破150天線，應有短期於兩線之間窄幅上落的心理準備，只要大市成交金額繼續在千億港元以上，恒指整固後可望續升。
現處防守性高水平
就謹慎投資者而言，待恒指確認企穩150天線後再部署進場未嘗不可，現可開始物識防守性較佳股份，股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考，於周一上午收報101.70元的百度集團 ─SW（9888），較52週低位94.30元高7.85%，差距確認少於一成，亦處於2022年12月以來低水平，距今超過一年零三個半月，認為具備較強防守性。集團為中國的AI（人工智能）公司，業務可分為百度核心業務（移動生態、智能雲、智能駕駛）及愛奇藝業務。其中集團開發並備受關注的聊天機器人「文心一言」，已於去年3月27日上線。
市賬率看股價定位
另外，集團通過附屬公司愛奇藝（其美國存託股於納斯達克上市）提供在線娛樂服務，內容含有劇集、綜藝節目、電影、兒童節目、紀錄片、動畫片、體育節目等。愛奇藝的收入乃主要來自會員服務、在線廣告以及內容分銷。百度於今年3月15日晚上發布的2023財政年度之年報顯示，截至去年12月底資產淨值約2,436.26億元人民幣，而截至去年12月底已發行股數約28.29億股，計出每股淨值折合為94.4071港元，相對今年3月18日上午收報101.70元，市賬率為1.08倍，與1.00倍相若反映就基本面而言現價處於合理水平。
合理值之運算參考
全年股東應佔溢利約203.15億元，相對截至去年12月底的加權平均股數約28.07億股，每股溢利折合為7.6515港元，對比101.70元之市盈率為13.29倍。參考上述三個時期之每期最低市盈率為13.15至30.11倍，平均值為23.13倍，高於現時的13.29倍，同樣反映現價偏低。
平均值相對上述每股溢利為7.6515元，計出每股合理值為177.00元，較101.70元之潛在升幅為74.04%。綜合上述兩種分析，每股合理值為153.00至177.00元，平均值為165.00元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過62.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於90.00元或以下買入；保守者則可於80.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為140.00至155.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
撰文：聶振邦（聶Sir）
威環球資產管理金融首席分析師
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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