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黎家聰：AIGC表現亮眼美圖公司（1357）不容小覷

2023-09-25

中秋快到了，先跟大家預祝中秋節快樂。中秋節的到來即代表2023年又過了一大半。直至現時為止，不知大家覺得2023年印象最深刻的事是什麼呢？如果說股票上最令人深刻的板塊，相信必定要數AI板塊。而在港股，美圖公司（1357）就是AI概念股中其中一隻最受歡迎的標的。美圖受股民歡迎當然跟它旗下的美圖秀秀APP的名氣有關，除此之外，美圖的基本面也是有實際上的成績，而非單純炒作。最近公司發佈了2023年上半年的中期業績，公司上半年收入同比增長29.8%，達到12.61億元，經調整歸母淨利潤同比增長320.4%，達到1.51億元，增長極為快速，其增長主要由與人工智能生成的內容（AIGC）驅動的影像與設計產品相關的訂閱收入所帶動，是國內第一家實現規模盈利的視覺大模型公司。此外，截至2023年6月30日，公司月活躍用戶總數為2.47億，比2022年年底增長1.7%。用戶數目亦已連續三個半年取得增長，證明了公司有能力穩步擴張用戶群。而且，VIP會員數亦創下歷史新高，超720萬，付費滲透率爲2.9%，保持穩步提升，這有賴AIGC功能提升了用戶體驗，以及公司在會員引導策略的精細化運營。確立AI發展定位基本上，這份財報可以說是一份標誌性的財報。標誌著美圖公司正向一個全新的階段邁進，AI產品的商業模式開始得到驗證，公司未來方向更加清晰地向人工智能發展，找到了自身定位，而不是再像以往一樣，不斷在社交、醫美、電商直播、加密貨幣等領域藥石亂投。這份財季亦重新劃分了業務類別，分別為影像與設計、美業解決方案、廣告及其他，營收佔比分別爲47.8%、22.7%、27.7%和1.8%，可見重心就是影像與設計產品。而公司的產品開發亦強調了這點，在6月19日，美圖一口氣發佈了7款AIGC工具，包含AI視覺大模型「MiracleVision」、數字人產品「DreamAvatar」、AI視覺創作工具「WHEE」、AI商業設計的「美圖設計室2.0」、AI口播視頻工具「開拍」、桌面端AI視頻編輯工具「WinkStudio」、美圖AI助手「RoboNeo」，而且目前為止這些產品都各自取得了亮眼的表現，例如Miracle Vision已升級至V2.0版本並在WHEE和美圖秀秀上線、美圖設計室2.0已為近百萬中小電商賣家提供AI商拍服務等等。由此看來，美圖確實有決心要在AIGC賽道中取得成功，絲毫不畏懼百度、華為、阿里這些巨頭的競爭。美圖的長遠佈局或許比大家想像中驚人，財報中公司將X-Design定位為跨平台應用程序，這令人聯想起Adobe（ADBE）的Creative Cloud。目前，美圖擁有豐富的AI產品矩陣，擁有深厚的電腦視覺技術，亦針對視覺領域建構了完善的模型演算法架構，在圖片、影片、設計、數位人等領域也有著豐富的應用場景與落地經驗。美圖不知不覺已成為國內極少數AI能力架構集基礎層、技術層、應用層為一體的公司，亦具備了國內最領先的視覺大模型的生成能力。雖然目前有很多方面還未能跟Adobe相提並論，但假以時日，美圖或許能成為中國的Adobe，並在中國產業客戶中成為主流。畢竟，美圖的目標是讓沒有技術背景的公司都能用大模型賦能，實現「創作平權」，在AIGC的新浪潮下，美圖或許就能借助新的技術改革和創作平權概念，打破Adobe在生產力工具上的壟斷局面。總括而言，美圖在AIGC上的起步表現驚為天人，後續發展值得期待。正如高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer所說，人工智能並不存在泡沫，目前正處於新技術週期的早期階段，需要一些時間才會有進一步的優異表現。相信美圖這樣的起始表現並非虛火，而是一個大未來的開始。有興趣投資人工智能的朋友，美圖絕對是一間不容小覷的公司，由上年開如計起，上升軌一直沒下穿過，相信每之回調到附近都有支持，大家可多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：鈦合金概念股天工國際（826）具增長潛力 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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何啟俊：短劇業務首次貢獻收入，映宇宙（3700）業務有序復甦

2023-09-19

全場景社交平台——映宇宙（3700）早前公布截至今年6月底止之中期業績。收入和經調整利潤分別為31.3億人民幣和2.1億人民幣，同比均錄得跌幅。與2022年下半年比較，收入環比上升38.4%；經調整利潤錄得虧轉盈，數據反映公司業務在今年上半年開始從疫後復甦。為提升產品長期營運和盈利能力，公司就旗下產品進行營運調整，致核心增值服務收入同比減少40.8%至23.1億人民幣，其中每月平均活躍用戶同比減少5.7%至2,809.4萬人；每月每用戶平均收入（APRU）按年下跌18.5%至18.5元人民幣。整體毛利率持平於42.6%。公司持續完善直播業務平台生態，提高營運效率和豐富場景，推動分部淨利潤率同比上升10.1個百分點至20.9%。值得留意是，新短劇業務首次貢獻收入，達到4.7億人民幣。公司自2022下半年開始涉足短劇業務，憑藉成熟的中後台體系，推出多個產品，令短劇業務用戶規模迅速擴大，躋身前列市場參與者之一。事實上，疫情期間國內消費者的娛樂習慣起了變化，短視頻平台上的微短劇成為新寵兒。據內地媒體數據，2022全年微短劇的備案數接近2,800部，單計今年上半年，微短劇月均備案數每月近300部，可見微短劇呈爆發式增長。映宇宙估計，短劇業務下半年貢獻，會比上半年更多。展望未來，公司正積極迎合AI大模型浪潮，推動技術創新，瞄準互動社交、AI音樂、AI劇本、AI運營、數字人直播和元宇宙等發展方向，拓寬多元的互動娛樂場景，藉此推進原有直播、社交業務向智能化發展。其次，公司繼續開拓其海外市場策略，通過多年在音視頻社交領域的經驗，推動社交產品在海外落地，以增加用戶規模和滲透率，相信有助擴闊收入來源和分散地域風險。近期港股投資氣氛依然低迷，尤其大型科技企業在區間上落，相信待內地經濟及人民幣走勢好轉，港股始有向上突破動力。考慮到映宇宙業務陸續復甦，直播業務盈利能力提升和短劇業務貢獻增多，現階段再向下調整空間不大，可作中長線部署。撰文：何啟俊獨立股評人（筆者無持有上述股票） ============= 延伸閱讀： ============= 延伸閱讀：何啟俊：德銀天下（2418）優勢突出，上升潛力不容忽視 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

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唐啟波：從三個”C”的角度來看人工智能的限制

2023-09-07

人工智能（Artificial Intelligence，簡稱AI）和生成式人工智能（Generative AI）在過去幾年取得了令人矚目的進展，並在許多領域展現出強大的能力。人工智能的來臨已開始對我們生活產生顯著影響，人工智能為驅動的工具，可以幫助我們撰寫論文、編寫網站代碼、設計圖形、創作視頻，甚至製作頭像等等。當ChatGPT於2022年底首次問世時，便在科技界引起轟動。一夜之間，生成式人工智能被認為具有巨大的影響力和潛力，這也激發了資本市場的熱情。企業家和風險投資家紛紛行動起來，尋找人工智能在領域上的應用案例，並將資金和人才投入這個領域。根據Pitchbook的數據，截至2023年第一季度，美國新成立與生成式人工智能相關的初創公司的投資前估值中位數達到了9000萬美元。然而，業界的思想領袖開始在Twitter上表達異議，提醒公眾注意尚未被創作者本身、投資者，及監管機構解決或考慮到的未知、不確定和潛在的危險情況。與此同時，因人工智能機器人引起廣泛爭議和悲劇性的真實案例開始陸續出現。在過去的半年裡，我通過社交媒體觀察到一些相關的發展，這也讓我不禁思考人工智能所帶來的可能性，或者說我們也開始意識到人工智能仍然存在著無法克服的限制。以下，我會用以下三個”C”的詞彙來總結對於後者的一些觀點，分別是邏輯關係（Context）、同理心（Compassion）和罪責（Culpability）。邏輯關係（Context）思考仍須人為掌控雖然以人工智能為驅動的工具展示出了強大的能力和創造力，但它們都有一個共同點，它們都缺乏邏輯能力。它們需要使用者提供指示，這是使用者希望其最終生成出來的結果。指示是人工智能需要的參數，以便它們從其龐大的數據儲存庫中找到相應原材料並製作出內容。而這些參數受到邏輯和目的的驅動，只有使用者才知道，人工智能並不理解自己為什麼在創作，它只是執行指示。當今社會，人類需要很多幫助，因此需要人工智慧具備自主思考的能力，在一定的範圍和限制下做出決策。但是，我們還需要很長時間來研究這些範圍是什麼，以及如何正確地定義它們。因此，保留邏輯能力的創意對我們來說非常重要。同理心（Compassion）與理解能力的缺失儘管目前在構建人工智能聊天機器人時使用了大量的數據和算法，但它們對用戶的真實情況了解仍然有限且表面。早前有報導稱一名比利時男子在一個名為「Chai」的應用程序中，與名為「Eliza」的人工智能聊天機器人對話，並開始相信人工智能是解決氣候變化的唯一方案。在與 Eliza [...]

可持續發展

創科企業Compathnion開發AI Kiosk 實現百分百AI客服

2023-08-30

Kiosk（電子資訊站）對香港市民而言並不陌生，城中不少商場、餐廳、展覽會場、公共場所、公司企業等均會安裝Kiosk，以助大眾搜尋實用資料。而Kiosk的界面及功能亦日新月異，部分界面具備擬人角色，如真人對話般回答用戶所輸入的問題，令人誤以為那就是AI（人工智能），但其實那只能算是自動化的技術，與真正的AI技術相去甚遠。思路富邦集團（SagaDigits）旗下隨賞科技（Compathnion），最近就開發出真正的人工智能Kiosk系統，結合了感應器、視像 AI 技術、圖像辨識、語音及語言識別、人工智能及ChatGPT等功能元素，為用戶提供一位百分百的AI客服，全方位地把人工智能技術融入在Kiosk應用之中。思路富邦集團創辦人暨集團成員隨賞科技行政總裁陳智銓（Arthur）指出，其團隊開發的AI人工智能化 Kiosk，與目前坊間大部分的自動化Kiosk，有着本質上的不同，功能上亦可謂有天淵之別，用戶只要略為使用，就很容易發現兩者的明顯差別。人工智能Kiosk的主動優勢及變化無窮坊間的Kiosk：被預設編程，雖能對用戶提出的問題作出對應回答，但都只是一板一眼地回答已預設的答案，變化不大且相當被動。人工智能Kiosk：懂得主動詢問及了解用戶的喜好，在回應查詢之時，同時作出交流互動，並分析對方選擇以提供其他資訊。舉例，如用戶詢問「附近有甚麼餐廳推介」，人工智能Kiosk在列舉數家餐廳後，若用戶選擇了一家日本餐廳查看詳情，AI會預估對方喜歡日本事物，懂得主動提供額外資訊，告知附近其他的日式店鋪選擇，答案可以千變萬化。人工智能Kiosk能作出決策坊間的Kiosk：多是提供不同的預設選擇按鈕，由用戶按下所選按鈕，而Kiosk提供相關的資訊回應。人工智能Kiosk：能自行提出不同問題，按對方的回答，再決定如何回應。人工智能Kiosk能察言辨色坊間的Kiosk：與用戶打招呼時，只是直接告應，說出標準的打招呼用語。人工智能Kiosk：設置鏡頭，可辨識用戶的性別、容貌、外觀等，打招呼時說出精準的語句（如：小姐你好），並預估對方的喜好，提供適切的回應。人工智能Kiosk能先知先覺 [...]

博客

梁健雄：商湯績差掀裁員暫仍難樂觀

2023-08-30

中國商湯（20）貴為中國AI四小龍之首，曾給予散戶無限憧憬更曾被評為新一代股皇及騰訊（700）第二股，但事與願違股價在過去一年雖然在低位曾反彈超逾一倍，惟至今反覆偏軟更已由反彈高位又回落近六成。多年未止血成致命傷商湯中期成績表仍未見明顯好轉，經調整虧損收窄至23.9億元（人民幣下同），而收入14.3億元按年僅增長1.26%，每股虧損0.1元，在四大業務方面智慧商業、智慧生活板塊均有增長，而智慧城市及智能汽車收入就出現倒退，商湯財務報告顯示其由2018年度連續五年分別虧損34.33億元、49.68億元、121.58億元、171.77億元、60.93億元，到今年上半年仍未止血之餘毛利率更出現下跌20.7%。市場資金稀缺選股要求高商湯在多年業績負面評價下推行裁員行動，管理層表示為了優化商業結構並減輕人手成本、但就擔心裁員對集團長遠開發投入有一定程度的影響，其實公司更早在去年9月份已啓動裁員、但仍未見對業績或股價帶來有所支持，表示資金仍未對其抱太大信心，現時美國對中國投資限制半導體、量子計算及人工智能（AI）均在中國此刻正嚴重缺乏資金投入下，外資已多數不願亦不會追貨時刻下，除非美國解除資金限制制裁，否則在市場資金稀缺的情況下，商湯似乎於下半年度業績仍未能找到可扭轉的情況前，再加上根本未見能有派息的預期，就算內地北水亦似乎較難對其可以產生農厚興趣炒底，預期股價支持力度將會有限，而要其股價可轉勢大升除非業績有望給予投資者預期扭虧為盈，否則商湯仍屬段段有蟹貨壓頂，短炒博反彈或可以，若現時買入博長線恐怕根本未係好時機，還需耐心等待署光出現。撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管（筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：置富產業信託息高仍存隱憂更揮之不去 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]