凱基亞洲：美國聯儲局明年中始減息 恒指目標價為19,260點

凱基亞洲最新發布(7日) 2024 年環球市場展望，內容涵蓋中國內地、香港、 台灣、美國、新加坡及印尼等地區。在環球宏觀方面，凱基亞洲預計美國聯儲局2024年中會開始減息，並有機會減息1%，較聯儲局點陣圖預估的0.5%為多，主因是美聯儲可能低估經濟下行至衰退的可能性。

(左起)凱基投顧董事長朱晏民、凱基亞洲投資策略部主管溫傑發表2024年投資展望。

內地經濟方面，其料明年內地零售銷售有望改善，樂觀情況下全年計按年升幅將為6%左右；儘管製造業及基礎設施投資均向好，仍料內房投資按年仍受壓，整體固投按年增長只能加快至4.4%水平。因此，估計中央將2024年經濟增長預期目標，設置為4.5%至5%區間，而最終經濟增長率則為4.9%。

中美關係地緣政局變化 料成港股市場灰犀牛

雖然近月中美互動有所回暖，但該行認為美國對中國遏制的態勢，其實沒有出現根本性的改變。隨著美國進入選舉期，不排除部分候選人會透過攻擊中國，以賺取政治資本。對投資者而言，中美關係及地緣政局變化均需留意。對投資者而言，中美關係及地緣政局變化均需留意，兩者都有機會成為 2024 年港股市場的灰犀牛。

凱基投顧董事長朱晏民表示，「展望 2024 年，庫存回補、通脹放緩所帶來的雙位數企業盈利增長預計為支撐股市的主要力量，但上半年在利率仍高、經濟下行下股市在近期反彈後進一步上檔空間可能有限，下半年在進入降息循環後將會有較明顯行情。」

對於港股方面，凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，展望 2024 年，該行預期，以上的不利因素有部份或見曙光，利好包括：加息周期完結、 美元回落令資金流入非美股市之外，人民幣回升也有助中央靈活運用貨幣政策、(iii)中央推高赤字率以推動經濟；另一方面，內房銷售仍未見起色及加上美國進入選舉年，中國議題自然會成為政綱重點將利淡投資氣氛。這好淡爭持的格局將傳導至市場對來年恒指的估值上。在正常情景下，反映五年平均 9.3 倍預測市盈率，對應恒指目標價 19,260 點；同時若以上因素再出現轉勢，恒指最差情景或重見7.3 倍市盈率，對應恒指目標價 14,500 點。