周一（1月29日）恒指高開近百點後升勢持續，開市約半小時高見16,258點，升幅擴大至超過300點，卻於中國恒大（3333）被頒令清盤後，恆指升幅收窄，上午收報16,102點，升幅不足150點。在港上市的恒大系三隻股份，都在上午10時許宣佈停牌，恒大汽車（0708）、中國恒大和恒大物業（6666）停牌在日內分別下跌18.21%、20.87%和2.50%，報0.229、0.163和0.390元，三股昔日股價均曾見雙位數，如今都已成了「毫股」。不過由於恆大清盤案已在市場發酵多時，市場早有心理準備，因此當日恆指仍見上揚。
現處防守性高水平
然而，若短期有其他負面消息，上周二開始恆指回升勢頭難以延續，留意16,500點會否成阻力位。投資者選股繼續以防守性作首要考慮為佳，股價已較52週低位差距少於一成半屬不俗參考，於1月29日收報64.80元的友邦保險（1299），較52週低位58.05元僅高11.63%，差距少於一成半，亦處於2022年12月以來低水平，距今接近一年零兩個月，認為具備較強防守性。集團提供一系列的產品及服務，涵蓋壽險、意外及健康保險和儲蓄計劃，以滿足個人客戶在長期儲蓄及保障方面的需要。
市賬率計算合理值
於去年9月20日收市後發佈的2023年中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約417.91億元，而截至去年6月底已發行股數約115.85億股，計出每股淨值折合為28.2661港元，相對今年1月29日收報64.80元，市賬率為2.29倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2018至2022年底，以及截至2023年6月底之每期市賬率為1.48至3.66倍，平均值為2.45倍，高於現時的2.29倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為28.2661元，計出每股合理值為69.15元，較64.80元之潛在升幅為6.71%。
上市後穩定派股息
而截至去年6月底之倒數的12個月之股東應佔溢利約9.89億元，相對截至去年6月底的加權平均股數約116.05億股，每股盈利折合為0.6678港元，對比64.80元之市盈率為97.04倍。參考上述六個時段之每期市盈率為15.42至592.19倍，平均值為114.03倍，高於現時的97.04倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為0.6678元，計出每股合理值為76.15元，較64.80元之潛在升幅為17.52%。另可留意集團於2011至2022財年每股股息介乎0.3300至1.5368港元（未有計入特別股息），平均值為0.9113元。
於2022財年每股股息為1.5368元，期內最高。2022年末期股息和2023年中期股息分別是1.1340和0.4229元，合共1.5569元，相對現價64.80元，計出股息率為2.40%。參考上述六個財年之每年股息率為1.34%至2.72%，平均值為1.91%，相對上述每股股息為1.5569元，計出每股合理值為81.35元，較64.80元之潛在升幅為25.54%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於58.30元或以下買入；保守者則可於51.80元或以下買入。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
撰文：聶振邦（聶Sir）
威環球資產管理金融首席分析師
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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