中遠海運（1919）公布截至2022年9月底止之首三季業績預告，扣除非經常性損益，歸屬於上市公司股東淨利潤同比減少77.3%至219.7億人民幣。上半年歸屬於股東淨利潤為165.6億人民幣，意味第三季度只有54.7億人民幣，相對第一季和第二季度的70.9億和94.7億人民幣，無疑第三季度表現最差。
事實上，今年以來全球集裝箱航運業面臨困境，一方面在高息和高通脹背景下，消費者信心轉弱，導致航運需求減少，另一方面絕大部分國家改變防疫政策，港口堵塞情況不復見，船期準班率回升，令運力供應上升。由於供過於求，集裝箱運價顯著回落。根據上海航運交易所公布之中國出口集裝箱運價綜合指數（CCFI），今年前三季度指數均值同比下跌接近七成。截至9月28日，指數最新報852，續於今年低位運行。
在剛過去的第三季，本身為集裝箱航運旺季，惜歐美消費情緒不振，零售商庫存高企，同時在國慶中秋長假期前夕，以往國內節前出貨高峰未見出現，運價延續下行趨向。展望第四季，儘管有感恩節、聖誕節等季節性因素，但集裝箱航運供過於求局面，短期難以逆轉，料景氣會較第三季更差。
至於今年集裝箱航運之不利因素，大機會在明年延續，尤其是新船交付量大，供求關係進一步失衡。根據市場研究公司Clarksons數據，截至8月份，集裝箱船在手訂單佔運力比例為28.3%，預計明年交付佔比為10.5%。除非大型集裝箱航運商願意通過降速、閒置運力等方式，抵銷船隻交付壓力，否則運費會持續承壓。
綜合而言，全球集裝箱航運面對供過於求的情況大概率會延續，對中遠海運（1919）之財務表現或股價走勢都會構成壓力。現價為2024年預測市盈率13.1倍，估值未算吸引，暫時只宜觀望。
撰文：何啟俊
俊賢資產管理投資總監
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）
=============
延伸閱讀：何啟俊：香港起家跨境電商物流供應商Globalvend赴美上市
=============
深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在：
Website：www.capital-hk.com
Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK
Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur
LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/