市場對經濟衰退的憂慮持續，加上近期公布的經濟數據轉強，美聯儲或要延長加息周期，美股昨晚個別發展。道指收報33597點，升1點或不足0.01%；標指收報3933點，跌7點或0.19%；納指收報10958點，跌56點或0.51%。
內地公布優化落實10條新的疫情防控措施，港股昨日先升後挫，高位波幅近千點，並失守19000點關口。恒指今日於19000點水平徘徊，下方支持見10天線(約18591點)，阻力則為150天線(約19221點)。
周黑鴨現價值博率高
周黑鴨(1458)主要於內地從事鴨類休閒滷製品的生產、營銷及零售業務，主要產品為滷鴨、鴨副產品，滷製紅肉、滷製蔬菜、滷製家禽及水產類等。集團加強線下門店在新市場的拓展及成熟市場的滲透，截至6月底止的門店總數達3160間，其中自營門店1342間，特許經營門店1818間，覆蓋中國27個省、自治州及直轄市內的297個城市。
截至6月底止，中期純利按年下跌92%至1840萬元人民幣，營業額下跌18.7%至11.8億元人民幣，毛利率減少2.1個百分點至56.9%。業績欠佳，主要受到疫情和銷售去槓桿的影響，但整體符合早前發盈警的預告。經過上半年的艱難時間後，該公司第三季門店銷售額有所回升，預料防疫政策放寬、商店擴張過渡至小型商店，將有韌力面對疫情風險，下半年業務料顯著改善。預期集團加強市場拓展及成熟市場的滲透，並成為未來盈利增長的動力。
集團持續推進「直營+特許」深度融合的雙輪驅動模式，不斷提升線下門店對不同消費場景的覆蓋，積極拓展「小而美」門店，持續對現有門店進行動態優化，推進社區佈局及下沉市場覆蓋，有效提升門店抗風險能力。門店分佈更均勻，直營、特許業務均衡健康發展，能適應不斷變化的市場環境。若全年銷售額僅錄得單位數字下跌，利潤逐步恢復，可望隨大市氣氛改善而反彈。該股股價已反映上半年業績的不濟表現，現價值博率高。
撰文：蔡向成
元富證券（香港）研究部經理