上月提到在美國加息周期之下，過去多年量寬下帶來的市場資金逐步收緊，對股票市場帶來的影響隨之浮現，港股延續年多以來的跌勢，成交跌至年內低位。筆者提到，投資者或要預視，這樣的牛皮市況有機會持續一段時間，在輪證策略上宜作攻守兼備的部署，留意引伸波幅、時間值及息口變化。
即將踏入9月份，近日港股表現較美股及區內股市硬淨，主要受幾個正面因素支持。首先，困擾中概股多時的審計問題，突然出現轉機，中美就審計監管達成合作協議，大行發表報告認為隨中概股在美退市風險降低，有助迎來估值修復的效應。另一方面，內地繼續加碼推出保經濟的措施，國務院總理李克強指出，果斷推出穩經濟一攬子政策和接續政策，力度將超過去年，著力穩就業、穩物價，保持經濟運行在合理區間。至於企業業績方面，個別如美團(3690)交出令市場驚喜的業績，中期虧損收窄至68億人幣，收入按年增加16.4%至509.38億元，都加深內地經濟見底反彈的期盼，帶動市況在環球逆勢下表現靠穩。
港股在8月份的整體上落波幅較7月有所收窄，惟近月底受惠上述多個因素帶動波幅稍為擴闊，恒指於近19,200點位置出現反彈，一度重上20,000點並突破10天20天線，成交則保持不足千億的水平。恒指波幅指數於24水平保持較低徘徊，未有跟隨外圍的恐慌指數(VIX)出現大幅波動。
截至8月30日的數字，全月計恒指幾乎無升跌，月線圖出現十字星的待變形態。個股方面，8月份表現最好的藍籌股為創科實業(669)、海底撈(6862)、安踏(2020)、中海油(883)、升幅約10%、9%及8.3%。表現最差為東方海外(0316)、信義光能(0968) 及碧桂園(2007)，跌幅16.7%、16.1%及14.4%。至於科技股方面，恒科指按月跌2.2%，下月染藍的百度(9888)升8.9%。至於跌幅榜，小鵬(9868))跌26.4%、快手(1024)跌14%、理想汽車(2015)跌13%。
展望9月份，投資者要留意美國聯儲局的議息會議及結果，近日聯儲局主席鮑威爾發表鷹派言論，指出會繼續加息以遏制通脹，利率期貨隨即反映，9月會議上加息0.75厘的可能性大幅增加至六成。此外，亦可留意內地最新經濟數據表現，能否反映出政策的刺激作用，以及疫情的最新發展。
撰文：陳恩因
滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 金管局及證監會持牌人士
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