吳老闆週記（7月14日）
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- 通脹繼此前戲劇性地飆高，相信3個月後又會戲劇性地下跌。
- 中國勢將減息、「放水」，以及出台利好政策，經濟必定反彈。
- 服務行業必被扯起，投資者可留意，政府則需檢討人口政策。
外圍及本地不虞有事 香港股市及經濟見底
港股近日扭轉了此前的大好形勢，成交亦收縮，本週一（11日）恒指還大跌了601點，及至本週三（13日）已連跌3日，累計下跌928點，相當於4.3%，再度失守21,000點大關。其實，無論依照外圍環境，抑或本地前景判斷，港股都不該如此弱。
通脹或戲劇性下跌
外圍方面，美國國債孳息曲線再度出現倒掛，2年期債息本週二（12日）收報3.0491厘，10年期收報2.9687厘，期間差距一度高見12.4個基點，是2007年2月27日相差14.19個基點以來最大，反映市場對美國經濟衰退的憂慮加劇，但本欄認為美國經濟不會出現衰退，因為高通脹不會持續，聯儲局加息的幅度不會太大，可能本月多加一次0.75厘便已收工。
事實上，金屬價格已下跌了一陣子，糧食價格亦然，油價也在回落，紐約期油及布蘭特期油本週二便雙雙跌穿每桶100美元，是3個月來首次；另一邊廂，內地的失業率高企，5月份31個大城市城鎮調查失業率上升至6.9%的紀錄新高，16至24歲人口更上升至18.4%的紀錄新高，勞動市場疲弱，就算做兼職也搵不到工，人工減了不少，加上人民幣貶值，便難輸出通脹。如此這般，通脹繼此前戲劇性地飆高，相信3個月後又會戲劇性地下跌，只餘尚未搞掂物流瓶頸的中小型國家仍然有高通脹。
６月貿易 意外地好
至於中國，一方面面對失業率高企，另一方面眼見美國「收水」，勢將調轉來做，即是減息、「放水」，以及出台利好政策，哪個板塊跌得緊要便谷哪個板塊，例如內需差，就谷內需，因此，內地經濟必定反彈，領先全球。
經濟向好之餘，貿易亦強勁。且看中國海關總署最新公布的數據就十分亮麗——以美元計價，6月進出口總值5,645.87億美元，按年增長10.3%；其中，出口3,312.64億，增長17.9%，較5月加快1個百分點，創出5個月高位，高於市場預期的增長12.5%，進口2,333.23億，增長1%，較5月回落3.1個百分點，差過市場預期的增長3.9%，結果就是貿易順差達到979.4億美元，多過預期的757億美元。
本來，外國訂單早於半年前已落單，出口數據應有數得計，不會大幅好過或差過預期；可是，如今出口表現卻是出乎意料之外的好。究其原因，難道是由於人民幣貶值，吸引外國臨時加單？然而，觀乎以目的地劃分的出口總值，上半年增長最大的，是意大利，達37.1%；其次是印度，也達34.5%；第三是馬來西亞，亦有30.1%。
在這環境下，人民幣理論上應比美元更強勢；然而，實際上卻非如此，自從4月中旬徐徐貶值以來，至今在岸價（CNY）及離岸價（CNH）兌每美元均維持在6.7水平。
就連俄烏局勢，也難爆出大鑊。事關這場美俄博奕，只拿着烏克蘭來玩，否則真要打起上來，烏克蘭早就射了火箭去俄羅斯，反正俄羅斯就在隔籬，射火箭過去很容易。既然美國、中國、俄羅斯都不虞有事，個人實在看不到全球會有「大鑊嘢」發生，亦不會有大蕭條。
人口政策需要檢討
外圍問題不大，香港本身更是「錢」途無限。首先，從政治考量看，國家制定了新的選舉制度，確立了「愛國者治港」，加上新一屆政府上任，經濟一定要搞得好好睇睇，否則在全球以及內地人民望着下，連下台階也沒有。
此外，從實際需求看，內地生活質素跟香港無得比，有錢人一定會來港使用服務，香港等如服務着內地14億人口，服務行業勢必被扯起，當中包括醫療、教育、法律、金融、保險等全線向好，投資者不妨留意相關板塊股份；有關行業在面對龐大需求下，人手必定不敷應用，政府真的有逼切需要檢討人口政策，以及相關硬件與軟件的配套。
至於港人移民導致人才流失的問題，個人認為只屬短期，難成氣候。且看英國過去幾十年來吸納了不少華人移民，惟現時留下來的，只得三、四十萬而已。究其原因，在於兩個方面，一是搵食艱難，二是社會地位較低，當地排華情況從未間斷，除非是專業人士，適應到當地環境，又做得好。以此歷史數據判斷，這一浸移民過去的港人，根本無甚着數，估計5年後還留在當地的，為數不會多，不是轉到加拿大、澳洲等，就是回流香港。
事實上，華裔融入英國的程度，遠遠不及印裔、巴裔，以至非裔。且看近日帶頭「跳船」逼使前首相約翰遜辭職的前財相辛偉誠（Rishi Sunak）及前衞生大臣賈偉德（Sajid Javid），便分別是印裔及巴裔；再看內閣名單，很多也非英國傳統姓氏。
總括而言，香港無論股市，抑或經濟，個人認為均已見底，未來將會反轉，生意人如見到平貨尤其是商舖就要有買趁手，不過，雖然香港經濟衰了七、八年，卻不像過往般有「跳樓貨」可執，這可能是已被中資托底所致。
南華證券錢莊
踏入7月以來，港股走勢轉弱，過去一週埋單計數，恒指下跌789點，相當於3.7%，本週三（13日）收報20,798點，跌穿了21,000點大關；國指跑輸大市，下跌5.3%，相當於400點，收報7,146點；科指同樣跑輸大市，同樣下跌5.3%，相當於255點，收報4,547點，最慘是成交金額拾級而下。
事實上，港股最大的問題，是無新資金流入，資金只是逐個板塊輪流炒，哪個板塊有消息，便炒哪個板塊。例如本週二（12日）國家新聞出版署發布7月國產網絡遊戲審批信息，合共批出67款遊戲版號，資金便湧入手遊股炒一轉。不過，騰訊（00700）旗下遊戲仍然榜上無名，只得其有份投資的互愛互動的「未來足球」獲批，其餘巨頭包括網易（09999）、嗶哩嗶哩 （09626）、快手（01024）等亦然落空。
每週焦點股份——國泰航空（00293）
航空股好消息一籮籮，先是港府上週四（7月7日）宣布，由即日起暫緩個別航線「熔斷機制」；繼而醫務衛生局長盧寵茂本週三（13日）又透露，11月初本港將舉行「國際金融領袖投資峰會」，邀請國際和內地金融機構負責人來港出席，到時抵港人士隔離檢疫方式可能有變，有機會容許有條件地免隔離，或只需進行核酸檢測，進行醫學監測和納入為「黃碼」，禁止到訪高危場所。
芸芸航空股中，國泰航空可能是最便宜最抵買的一隻。皆因需求回升之餘，成本亦因港龍已執笠而下降不少，淨計地勤、行政、寫字樓，以至航班整合等，便慳回一大筆，利潤率得以拉高，所以，集團股價就算過去一個月累計上升9%，今年以來更已累升32.6%，相信還有排升。