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股市

何啟俊:小鵬汽車(9868)涉安全隱患,料短期股價承壓

國內多間新能源車企先後公布6月份汽車交付數據,由於內地疫情大致緩和,汽車供應鏈及物流環節陸續恢復正常,6月份交付量延續反彈勢頭。其中小鵬汽車(9868)6月份交付15,295輛,同比增長133.0%。今年上半年,累計交付總數為68,983輛,按年增長124.4%,力壓理想汽車(2015)及哪吒汽車,成為造車新勢力的銷售一哥。   按照小鵬汽車早前公布的第二季展望,估計汽車交付量介乎31,000至34,000萬輛,連同第一季度交付共34,561輛,上半年預計交付量介乎65,561至68561輛。換句話說,上半年輕微超額完成公司的交付目標。 然而,內地媒體最新報道指,小鵬汽車旗下智能轎跑P7,被質疑在交通意外時,其安全氣袋未能彈出,可能構成安全隱患。公司回應指,安全氣袋是否成功彈出,視乎交通事故發生時,傳感器所收集到的碰撞強度,倘衝擊力被吸收或分散到車身時,安全氣袋可能不會展開。上述消息料引致小鵬汽車股價短期承壓。 展望下半年,小鵬汽車最矚目的亮點莫過於第四款車型G9將於第三季上市,定位為中大型5座SUV,設有兩驅和四驅版本,續航能力逾700公里。根據管理層透露,該車款將於8月份開始預訂,9月份上市,於第四季起大規模交付。市場預估新車型售價為30萬至40萬元人民幣不等,意味旗下產品將覆蓋15萬至40萬元區間。 綜合而言,小鵬汽車上半年交付車數量跑贏同業,新G9車型推出進一步豐富產品組合,為銷售增長提供新動力。值得留意,要關注小鵬汽車的季度財務表現,尤其是第一季度,公司投入不少費用於研發、銷售及管理上,致虧損按年或按季比較,均有所擴大,較其他造車新勢力遜色,加上旗下汽車安全隱患的短暫影響,建議待股價回落至100至110港元之間才考慮收集。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)  撰文: 何啟俊 千里碩證券研究部經理 [...]

股市

黎家聰:防控措施放寬 刺激攜程(9961)造好

剛過去的七一假期,受八號風球影響,多個地區都吹起狂風暴雨,令人們未能好好享受這個難得的假期。其實不只有這幾天,疫情持續至今,很多人都很壓抑,假期難以盡興。相信很多香港人最希望都是可以儘快恢復出入境正常,可以開開心心去香港以外的地方旅行。 其實內地同胞跟我們心願都是一樣期待去旅行,攜程網數據顯示,6月29日下午,攜程線上跨省遊相關產品搜索熱度驟增5倍;6月29日國內跨省跟團遊訂單量較前一日增長近四成。 原來,29日當天內地工信部宣布,為方便市民大眾出行,取消了行程卡「星號」標記。據了解,疫情之下,行程卡及健康碼是民眾出門及往返城市的重要依據,當居住地出現疫情時,行程卡會加上一顆星號,而「帶星」的行程卡會令該等人士被列為拒絕對象,對民眾在城市間移動造成很多不便。因此,一宣佈取消了行程卡「星號」後,消息就觸發了市民想去旅行的熱切欲望,引爆了線上旅遊平台的流量及訂單。 而在6月28日下午,國務院聯防聯控機制亦發布了《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》,將密切接觸者、入境人員隔離管控時間從「14天集中隔離醫學觀察+7天居家健康監測」調整為「7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測」。相關措施都顯示了內地政府對疫情的防控信心大增,因此有條件放寬入境政策。而這些利好消息在上週都引爆了旅遊版塊如攜程集團 (9961)、復星文化旅遊(9921)、及同程旅行 (780)等股票的股價表現。 由此看來,國內旅遊業務似乎終於捱過了寒冬了,而作為營收規模最大的在線旅遊服務平台 ── 攜程集團,或許也開始值得我們重新關注。 先看看攜程集團第一季度的業績,攜程在今年第一季度的營業收入41億元,與上年同期持平,經調整EBITDA為9100萬元,歸母淨利潤虧損9.89億元。老實說,從表面看來,此業績只屬平平。可是,考慮到2022年,疫情在國內多個省份反彈,為防控疫情蔓延,更多限制性措施出台,而造成的國內旅遊業市場打擊,這表現卻是超過了市場預期。 要知道原本2021年內地經濟運轉其實已開始穩定和逐漸恢復,但進入2022年後卻遭到突發的反復疫情衝擊,因此,攜程在這樣的壓力下營收依然能與上年同期持平,其實已是相當不錯,這點亦表現出攜程作為龍頭大哥的強韌性。 此外,攜程業績還有另一個值得關注之處,就是國際業務反超疫前水平,受益於海外旅遊市場強勢回暖,攜程集團海外業務表現突出,在海外酒店、交通、門票、商旅等業務方面,都有不錯的成績。例如,攜程的國際酒店業務表現突出,在國際平台上獲得的酒店預定量,與疫情前2019年的水平相比,實現了高達25%的增長。而在集團針對海外市場的本地機票業務平台Trip.com上,海外地區本地機票的預定量,更是比2019年同期上升了200%。而且,全球多國放寬限制措施正不斷持續,國際市場的上升趨勢有望繼續增強。 也即是說,隨著內地以及國際的出入境限制措施放寬,旅遊業市場將很大機會迎來一個真正的春天,來一個估值大修復。而攜程集團作為國內在線旅遊服務平台的大哥,自然是必須留意的選擇。 而聰明錢如小摩,已經早於2021年下旬,密密收集攜程股票,現在該倉位已經建立一個不小的規模。趁春天仍未來臨,我們散戶也不應錯過這機會。 撰文:黎家聰 [...]

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陳柏軒:經濟衰退擔憂下,謹慎抄底美股

標普500指數已於6月中旬跌入熊市,今年上半年累計下跌21%,為自1970年以來最差的上半年度表現;而以科技股為代表的納斯達克綜合指數跌幅更甚,今年上半年大跌超過29%,創下有記錄以來的最大上半年跌幅。面對便宜不少的股價,不少投資者蠢蠢欲動。是時候逢低介入,還是繼續持幣觀望?   經濟陷入衰退的概率,正在增加 近期的一連串數據令市場頗爲不安,首先,美國消費者信心指數在6月繼續下滑,預期指數從73.7下降至66.4,是2013年3月以來最低水準,顯示出2022年下半年增長的疲軟態勢;其次,據最新的經濟學家調查數據,預計至今年年底,通脹率將達到7%,顯著高於4月份調查中的5.5%的通脹率預估。居高不下的通脹率,令美聯儲不斷祭出更激進的貨幣緊縮政策進行對抗,更快,更大幅度的加息政策下,要避免經濟衰退實屬不易。加之俄烏衝突,土耳其達成接納瑞典和芬蘭為北約成員國協議,G7成員計劃對俄羅斯石油實施“價格上限”,以及供應鏈短缺等問題,令通脹控制和地緣政治影響更添不確定性。根據目前的市場情況和數據,以及綜合各大金融機構和經濟學家的觀點,美國經濟在未來12個月陷入衰退的概率約為45%。 維持之前的判斷,市場高波動或將持續,第四季度或「迎來見底回升的曙光」 基於上述原因,包括持續且屢創新高的通脹存在諸多不確定性,美聯儲大幅度加息和量化緊縮(QT)的疊加效應、市場對經濟衰退的擔憂,以及地緣政治的不利影響等,預計如未有確定通脹見頂的證據出現前,美股市場還會經歷大幅波動,甚至繼續破位下跌。 根據近10次美股熊市數據來看,如果熊市發生在非經濟衰退期,平均持續時間為約6個月,下跌幅度為近29%;而若熊市發生在經濟衰退期,平均持續時間為約20個月,下跌幅度為近38%。 基於目前的數據分析和情況,我仍維持之前的判斷,美股在第四季度或“迎來見底回升的曙光”(詳見之前的發文分析)。對於希望在目前美股價格”相對便宜“介入的投資者,謹慎篩選和提高投資組合彈性是必要的。根據近40年來的數據分析,當通脹率高於3%時,價值板塊的表現一般會優於成長型板塊,增加投資組合的防禦性和提高標的品質,適時有效利用金融工具(如對衝等),或可為投資者減少潛在的下行風險。 撰文:陳柏軒 極元投資管理(香港)有限公司執行總裁及 慧贏基金投資決策委員會主席 [...]

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聶振邦:商湯股價大調整,是否投資機會臨到?

港股6月最後一個交易日,焦點落在上市剛滿半年禁售期完結首日、股價大幅波動的商湯─W (0020) 之上,當日 (6月30日) 開市前核心管理層徐立 (主席、聯合創始人、行政總裁兼執行董事)、王曉剛 (聯合創始人兼執行董事)、徐冰 (聯合創始人兼執行董事),及集團若干管理層成員均已作出自願承諾,按6月29日收市價計算,市值接近118億港元的股份於2022年12月29日之前不會出售,充份反映為集團長遠利益著想的誠意,亦是以行動對集團前景充滿信心的有力證明。 切入管理層承諾不沽貨原因 值得留意上述管理層是在股價下跌前已作出承諾,至於市場上有部分投資者認為此舉是希望維穩股價,只是結果未見成效而已。當然市場上有這種聲音亦無可厚非;但此方向的思考邏輯是否合理,筆者認為有反思空間,倘若上述聲音言之成理,管理層早已預示禁售期完結後股價要見跌,從自身利益角度出發,更應及時沽貨。要知道市值接近118億港元的股份絕非小數目,參考2021年僱員福利開支折合僅約56億港元,當中獲最高薪酬的五位個別人士所得共計折合約4,543萬港元,若非對集團前景充滿信心,管理層還有甚麼理由不及時沽貨呢? 現見價跌在反映近半年市差 誠然現時投資者關心的,想必是商湯的投資價值,於6月30日收報3.13元,已較上市價3.85元低近兩成。此股現為恆生科指成份股之一,其實在過去六個月,商湯累跌24.21%,同期市場關注成份股如小米集團─W (1810)、小鵬汽車─W (9868)、嗶哩嗶哩─SW (9626) [...]