投資策略 Archives - Capital 資本平台

股市

德美利證券五月投資者動向指數回升亞洲地區客戶增持美股

2020/06/15

德美利證券亞洲地區客戶的投資者動向指數(IMX)在五月錄得3.05，較四月的2.53上升了20.6％。投資者動向指數是由德美利證券專屬開發，目的是綜合大眾投資者的持倉和交易活動後，分析投資者的實際買賣行為以反映他們對市場的看法。投資者動向指數的上升表明德美利證券的亞洲客戶在美國市場上的活動按月持續增加。在五月，整體客戶的投資者動向指數錄得4.35，較上月上升了11.54%。香港德美利證券行政總裁梁偉基表示：「在五月，美國市場開始充斥著樂觀情緒。我們認爲這種『樂觀性投資』源於經濟現正或即將重啟。當客戶們在購買股票時，他們著眼於企業未來的發展，這為經濟快速復甦帶來希望。與此同時，疫苗研發及疫情放緩等好消息亦促使德美利證券客戶在市場進行投資活動。」在五月，股票市場普遍上升，標準普爾500指數更自三月以來首次突破3,000點大關並上升了7.3%，而道瓊斯工業平均指數則上升了6.8%。其中，科技股的表現較為理想，納斯達克綜合指數則上升了9.9%。但因新型冠狀病毒疫情而實施居家令的關係，美國的消費者支出創下紀錄最大跌幅，下降了13.6%。事實上，這段期間市民大幅減少外出用餐及購物次數，零售業的跌幅也隨之創下紀錄，下降了14.6%。不過，當國 Moderna及輝瑞公司宣布疫苗研發獲得正面結果，以及國科興控股生物技術宣布疫苗研發已經啟動第二階段臨床試驗等好消息紛紛傳出時，大衆也特別感到鼓舞。那段期間，交易日的波動率相對地減少，芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）更錄得自2月以來首次見低於30。在買入方面，亞洲客戶群的交易活動與整體客戶相似，只有輕微差異。亞洲客戶在五月淨買入了巴郡（BRK.B）、可口可樂（KO）及摩根大通（JPM）。他們亦展示了對石油版塊的興趣，購買了荷蘭皇家蜆殼（RDS-B），以及房地產公司西蒙地產集團（SPG），而整體客戶卻沒有。兩地客戶群均主要買入的股票： • 波音公司（BA ） • 華特迪士尼（DIS） • 富國銀行（WFC） • AT&T Inc. (T) 在賣出方面，德美利證券的亞洲地區客戶與整體客戶大致相似，不過也有一些差異。亞洲地區客戶賣出了蘋果（AAPL），以及一些中概股如騰訊（TCEHY）及京東（JD），而整體客戶卻沒有。兩地客戶群均主要賣出的股票： • 特斯拉（TSLA） • Snap Inc. (SNAP) • iRobot (IRBT) • Teva (TEVA) [...]

股市

張智威: 好淡消息挾擊低吼國泰

2020/06/10

昨日市場焦點是國泰航空(293)公佈，董事局建議實施一項資本重組計劃，主要分為三部分：首先，政府將認購國泰195億元優先股，附帶5年期認股權證，每股行使價為4.68元，總行使代價19.5億元，倘悉數換股，將持有約6.08%國泰；其次，由政府借出78億元有抵押過渡貸款。與此同時，國泰股東以11供7比例供股，供股價同樣為4.68元，集資約117億元，大股東太古(019)、主要股東國航(753)及卡塔爾航空確認供股。政府表示國泰是本地最大航空集團，政府投資國泰航空，以維持香港航空樞紐地位。消息公佈後，國泰周三復牌，由於政府出手救國泰屬利好消息，股價周三大幅高開報10.46元，但其後獲利盤湧現，股價高開低走，執筆時回吐至大約9元水平。今次政府為國泰提供財政援助，能改善國泰短線的財政狀況，短時間內不用太擔心國泰會出現財困，甚至倒閉的情況，去除這個不明朗風險後，估計企業短期業務會變得明朗化。不過由於公司以「11供7」大比例供股，兼且供股價僅4.68元，供股折讓率頗大，若還上大市調整，獲利盤或會再湧現，因此若股價再跌至上月底8元水平，或是一個低吸機會。若投資者看好國泰走勢，購入認購期權就是一個看好的部署。 (本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。) 撰文: 張智威信誠證券聯席董事 [...]

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原油投資的零和遊戲

2020/05/23

眾所周知紐約5月期油在4月結算的時候最終結算在-37.63美元，不少原油投資者/投機者不但血本無歸，而且分分鐘需要面臨被交易商追收巨額「孖展」補倉而負下巨債。除了個人投資者外，不少基金和機構都在5月份期油合約交易上「損手」，最為人所知的分別是中銀的原油寶理財產品和三星原油ETF(3175.HK)。期貨合約是零和遊戲，一方虧損，自然有另一方獲益，這一邊廂原油投資者被弄得焦頭爛額，那誰又在一旁暗自竊笑呢? 這裡跟大家分享一個故事。 A公司是一間原油開採商，每月大概產出10萬桶原油。由於避免石油價格波動影響，A公司一般在月初透過期貨市場預先賣出一定數量的原油合約進行套利保值，在月底進行實物交付。在4月初時A公司一如以往在市場以28美元/桶賣出50張紐約5月期油合約(5萬桶原油)，同時間A公司亦會準備5萬桶原油準備在月底交付買方。然而在4月20日 (5月期油合約最後交易日)，由於大量投資性質的買方合約需要轉移合約到6月以避免實物交收，從而5月期油合約開始遭到瘋狂拋售。由於市場沒有足夠的需求消化大量到期需要交付的實物原油，及當時儲油罐亦瀕臨滿載，也沒有辦法應付超額的原油交收，導致買方接收原油的成本急升，加劇價格下跌，造成5月期油合約到了無人問津的境地，直至見負數。什麼時候價格才會見底? 那就是賣方也放棄實物交收的時候。當A公司的交易員看到期貨市場價格跌至負數時，突然萌生一種想法，就是把公司月初賣出的合約買回來進行平倉，這樣A公司既可以不用產出原油，亦可以賺取大額合約價差。結果A公司當晚在-30美元買回50張紐約5月期油合約平倉，當然A公司月底也不用交付5萬桶原油。簡單計算一下，A公司在月初以28美元賣出5萬桶原油，然後在20日以-30美元買回，5月份在一桶原油也沒有交付的情況下賺了58×50,000=2,900,000美元。然後，A公司在5月份在期貨市場以20美元賣出50張紐約6月期油合約……..… 以上故事純粹筆者虛構，如有雷同，實屬巧合。筆者為證監會持牌人士，本文發表的任何資料或意見，概不構成購買、出售或銷售任何投資、提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議。作者：李啟宏 Blackwell Global [...]

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過半港人擔心積蓄不足難享舒適退休生活

2020/05/22

全球經濟狀況都在轉差，現時生活都已經愈來愈艱難，退休生活可能更難搞，原來好多香港人都有同感，調查發現有一半港人認為單憑自己的積蓄不足以維持理想的退休生活，退休之後仍要工作。財富管理專家St. James’s Place Wealth Management Asia（SJP Asia）發表最新調查，調查結果亦顯示超過一半（53%）受訪者認為單憑自己的積蓄不足以維持理想的退休生活；接近12%受訪者認為自己儲蓄不足，因此在退休年齡過後仍然要工作；而65%受訪者擔心自己會成為至親的經濟負擔。調查結果亦突顯了隨着年紀增加，家庭面對的挑戰的有多無減，反映年輕一輩收入少於父母世代，以及千禧一代制訂穩健財務規劃的重要性更大。超過37%受訪者未意識到在退休時將需要多少收入才能享受自己渴望的生活方式；17%受訪者的期望中位數是每月收入35,001港元至40,000港元；30%受訪者認為，退休時每月需要超過40,000港元才夠生活。由於擔心儲蓄不足，許多受訪者都準備，在踏入暮年時要在各方面作出取捨，以配合其退休計畫，例如減少日常生活中享用的服務、奢侈品和旅行方面的支出，18%考慮要遷至較細的居所，21%會減少供養家庭成員的支出。香港的生活成本高昂，不少香港人都有計畫搬到其他地方過退休生活，50%受訪者計畫在香港以外的地區退休，最受歡迎的目的地是台灣，佔比23%、日本佔15%，回內地生活都有14%；55%受訪者表示遷居原因是本地生活成本很高。受訪者亦受到其他積極因素影響，包括渴望到景色不同和更適合老年人的地區生活，分別佔 52%及42%。 SJP [...]

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疫情下4成港人想未來1年入市比例創9季新高

2020/05/14

雖然本港再出現肺炎本地感染個案，但地產發展商已經急不及待做生意，齋計5月已經至少有五個新盤推出。最近有調查亦顯示，有近四成受訪者已做好準備，未來12個月內會入市，比例創9季新高。香港置業於4月透過問卷形式進行今年第2季「置業意向調查」，成功收集321份有效問卷，顯示56.7%睇淡未來12個月香港樓價，按季增1.4個百分點；而認為樓價走勢平穩的佔25.9%，按季跌0.9個百分點；至於看好後市的則約有17.4%，按季微跌0.5個百分點；有39.9%則計畫未來12個月入市，按季升1.7個百分點，創9季新高。疫情無減入市意慾調查發現，43%認為疫情對入市意慾無影響，30.5%人更認為會增加入市意慾，26.5%認為疫情減少入市意慾。影響受訪者的入市因素，以樓價走勢最為重要，佔23.7%，按季升4個百分點；而息率走勢則以18.4%位居其次，按季升0.5個百分點；按揭優惠則以13.7%排第三，按季跌1.1個百分點，房屋供應則以12.8%排第四，按季升1.4個百分點，樓控措施及家庭收入則分別以12.5%及8.4%排第五及第六。 2房單位最受歡迎調查亦發現，最多市民預算入市2房單位，佔達32.4%，而預算購買3房單位則佔24.3%，選擇1房單位及開放式則分別佔14.6%及12.1%；預算購買4房單位及4房以上單位的比例，則分別佔13.7%及2.8%。家庭成員數目方面，以2至3人家庭為主，佔47%，其次為4至5人家庭，佔34%，1人家庭則佔14.6%，5人以上家庭佔最少，只有4.4%。香港置業行政總裁李志成表示，隨着香港疫情現曙光，發展商趁勢加快推盤步伐，預測第二季將有數千伙新盤登場，一手私樓註冊量有望「V彈」40%，該公司維持全年樓價5%波幅預測。下半年樓市難預測雖然不少市民在經濟環境轉差之下仍想入市，近期亦有銀行推出更優惠的樓按息率搶客，但始終要注意樓價有下跌風險。戴德梁行大中華區副總裁及大中華區策略發展顧問部主管陶汝鴻就話，自去年6月開始，樓市成交一直低企，社會運動加疫情令需求被積壓，而在疫情好轉後，需求會被釋放出來，未來兩至三個月樓市會出現小陽春，不過經濟衰退加失業率上升，料全年樓價會有15%的跌幅，跌勢主要在上半年出現，但下半年市況較難預測，要視乎疫情發展。 [...]