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醫藥股 長短線利好因素兼備

港股連升七個星期後,適逢農曆假期前夕,加上武漢肺炎疫情持續惡化,令港股顯著下跌,恒指週一(20日)一度見29,174點近期高位,惟之後掉頭向下,週二裂口低開後跌勢加劇,最終大跌811點,恒指並跌穿28,000點關口,以27,985點收市。 農曆假期間,由於內地股市休市,在缺乏北水支持下,相信港股持續偏軟,而近日乘武漢疫情炒上的醫藥股,經過之前的整固,加上基本因素改善,料長短因素兼備下,短期股價有機會進一步做好,故不妨順勢跟進。 恒指自十二月六日以來已連續七週上揚,累積升幅已達12%,由於累積升幅已多,加上假期前夕,投資者先行沽貨鎖定利潤亦不足為奇,故調整亦屬正常,但由於環球市場金融基調仍然良好,因此相信大市整固完有機會再次挑戰高位。 近日市場的焦點莫過於武漢肺炎疫情,雖然疫情近日困擾市場情緒,若撇除此項因素,今年環球股市前景仍然樂觀,尤其是中美在本月15日簽訂貿易協議,令一直纏繞多時的不明朗因素暫時得以消除,DWS亞太區投資主管Sean Taylor指中美貿易摩擦已對包括韓國在內以出口為主導的北亞市場造成衝擊,當地的科技行業盈利評級於2019年大幅下調。此次貿易協議的達成無疑為經濟打下一支強心針,同時是中美緊張局勢得以紓緩的正面跡象,而中國在貿易協議公布後,亦宣布多項推動經濟的措施。 亞洲股市料有雙位數字回報 隨着製造業採購經理指數趨於穩定、半導體產業復甦,以及因推遲投資決定而積壓的需求得到釋放,以中國和北亞為主的亞洲股市有望進一步上揚;若美元走弱及企業盈利得以實現,升勢或將進一步擴大。建基於12%盈利增長的保守估計,Sean Taylor預計今年亞洲股市將有雙位數字的回報。 花旗私人銀行亞洲投資策略師張敏華指港股估值較全球主要股市便宜,認為今年是復甦的一年,本港經濟將轉好,預計今年國內生產總值(GDP)增長0.7%。 2019年,政治因素觸發了投資者的恐慌情緒,這種情緒或將在2020年再次出現。花旗估計群體「噪音」將會加劇,尤其是在美國大選及全球性政治事件發生前後。貿易戰或將成為2020年美國大選的主題,而投資者需明辨市場噪音與新聞擾動。政治因素對市場的持續影響遠小於投資者的預期。製造業回暖將是2020年上半年的市場基調,此後市場重點將轉向2021年的經濟前景。因此,基於政治事件進行快進快出的市場投機只是徒勞的遊戲。貿易摩擦升級是導致我們觀點反轉的最大風險點,因為它可能會阻斷製造業的反彈。2020年,我們建議投資者保持積極資產配置,投資全球分散化核心資產組合。  人口老化帶動醫療需求  投資主題方面,花旗較看好的其中一個板塊是是醫療健康板塊。張敏華指人口急劇老齡化以及技術進步推動了對醫療健康的需求增長,故尋求全球醫療健康板塊的投資機會。另外,值得留意的是2019年網路安全相關投資和支出約為1,240億美元,高於2018年的1,140億美元和2017年的1,020億美元。她相信用於應對數據威脅的網路安全相關支出將會居高不下,並繼續攀升。為在資產組合中把握上述時代趨勢,我們偏好終端安全及雲安全相關企業。 銘基首席投資總監和基金經理何如克表示隨着國內外因素改善,銘基首席投資總監和基金經理何如克銘料A股市場今年表現有機會較去年好。又認為,內地消費股較資訊科技股更有投資機會,主要由於市場較熟識消費行業業務, 消費者對產品要求亦上升。 事實上,醫藥行業與消費行業同出一切,與居民的收入及生活水平有密切的關係,隨着內地居民生活的提升,對高質素的醫療服務、藥物及設備有密切關係,但礙於中央的政策,令內地醫藥板塊表現比較反覆。 麥格理指內地公布第三輪藥品集中採購結果後,對中資醫藥屬正面,在調整不同中標藥企的保證藥物數量後,相關集採藥物有效降幅為81%,對比去年9月全國性藥品集採76%,對比2018年12月的「4+7帶量採購」的64%,從今次結果顯示,更多的競標藥企(為競標的79%)冀藉減價60%或以上,對比上兩輪佔比各63%及45%。 該行表示,經過藥物集採的明顯降價,涉32種藥物及合約價18億人民幣,該行不認為結果對中資醫藥行業未來基本面有負面影響,因投資者更會重視藥企中期研發能力的增長,多於受政策短期的影響。 瑞銀發表報告表示,就今次新型冠狀病毒目前尚未有任何藥物,證實可以預防或根治,目前主要是減輕病人的症狀如減少發熱及輸送氧氣。該行相信暫時沒有任何一間中資醫藥企業,可因新型冠狀病毒受而直接受惠,但無論如何,今次事件勢必提高中國民眾對健康醫療的意識,間接提振疫苗、身體檢查等行業。 [...]

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新盤放大鏡:愉景灣「意峰」 呎價創區內新高

由香港興業(00480)發展的愉景灣洋房盤意峰,本月15日推出首批5幢洋房招標,錄得的首宗交易即破區內新盤呎價新高,售出的3號屋洋房2,023方呎,成交價5,522.8萬元,實用呎價達2.73萬元。項目由21幢洋房組成,相信未來高處未算高。 意峰為愉景灣自2002年開售海澄湖畔後最新可供發售的洋房,香港興業先以招標形式發售首批共5幢洋房,包括3、5、9、10及11號。當中3、5、9及10 號屬4房(包括4套房)間隔,實用面積均為2,023方呎,私人花園面積分別為2,931、3,033、3,045及3,155方呎,私人天台面積均為714方呎,而私人平台面積則均為184方呎。至於11號,就是4房(包括3套房)另連起居室間隔,實用面積2,171方呎,私人花園面積2,992方呎,私人天台面積850方呎及私人平台面積53方呎。 項目每幢洋房均設私人花園、天台及平台。是次推出的5幢洋房,招標期由1月15日開始,每天由下午2時至5時舉行,直至2020年5月31日。 間隔: 項目合共提供21幢兩層高洋房,實用面積為2,023或2,171方呎,間隔包括只有2號洋房獨有的3房(包括3套房),以及6、11、12、25號洋房的4房(包括3套房)另連起居,其餘16幢洋房的間隔全為4房(包括4套房)間隔。除了私人花園及天台,部分單位專設私人泳池。 配套: 據規畫,愉景灣2A及2B區設有多元化康樂中心,提供包括兩大住客會所、高爾夫球練習場、冒險樂園、有機耕種、高空繩索歷險等設施。住戶亦可加入區內的康樂會和海澄湖畔會所,內提供餐飲及運動設施。 交通: 愉景灣區內的主要交通工具為巴士及渡輪,另有街渡往返坪洲、梅窩等地,渡輪是往返中環為主,巴士則接駁東涌及欣澳。區內更設的士站,並連接北大嶼山公路和鐵路網,方便前往香港各區。 同區供應: 香港興業於區內擁龐大土儲,下階段區內住宅項目涉及135萬方呎土地,只是不知何時何日供應。此外,政府若落實在大嶼山大規模填海,未來大嶼山住屋供應將成為全港之最。 [...]

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新股攻略:百勝中國 謀求上市擴張

有消息指,在中國內地運營「必勝客」和「肯德基」品牌的百勝中國(YUMC.US),正與中金公司(03908)和高盛合作,就其擬議的在香港第二上市進行準備,百勝中國最快於今年來港發行股份。不過,目前還處於初期階段,發行細節可能會有變化。 在美國上市、於內地經營必勝客及肯德基等餐飲品牌的百勝中國,正與顧問就今年於香港上市的計畫進行內部討論,但目前未有具體決定,也未清楚集資規模。以百勝中國的市值約182億美元計算,若百勝中國來港上市,涉及出售約5%至10%的股份,集資規模將達10億至20億美元,折合約77億至155億港元。 百勝中國於2016年11月由YUM!Brands(百勝)分拆在紐交所掛牌。公司在在內地經營多個品牌,包括肯德基、必勝客、TACO BELL、東方既白、小肥羊及COFFII & JOY。在內地經營超過8,700間餐廳。 百勝中國在截至今年9月底止的第三季,按年多賺9.8%至2.23億美元,每股盈利58美仙,優於分析員預期的55美仙。期內總收入為23.2億美元,升5%,略低於分析員預期的23.7億美元。期內肯德基同店銷售增長3%,必勝客同店增長1%。 上市好時機 早前宣布收購Habit餐廳,涉及金額3.75億美元(29.25億港元)。Habit在美國與中國設有300間分店,主要銷售燒烤漢堡包、三文治與奶昔等食品。根據收購協議,Russell Bendel續任Habit行政總裁,業務維持獨立運作。Bendel日前表示,將繼續拓展在華的分店網。 縱觀同行麥當勞(MCD.US)與海底撈(06862)上市後的股價表現,百勝中國在美股市場的表現可謂平平。管理管也曾提到,公司在內部討論時也考慮若在香港上市由於更靠近內地市場,估值或會更高,在時區上也更方便。從幾方面來看,現在選擇在香港二次上市,對於百勝中國來說是一個好時機。 商業版圖不斷擴大 肯德基與必勝客為公司最主要收入來源,自肯德基於1987年在北京開設了第一家餐廳後,在中國的商業版圖便不斷擴大。截至2019年9月底,百勝中國已在中國1,300多個城市開設了超過6,300家肯德基餐廳。 中國第一家必勝客餐廳於1990年在北京開業。截至去年9月底,必勝客也已在500多個城市開設了2,200多家餐廳。根據公司最新財報數據顯示,百勝中國門店總數達8,917家。其中,在當前百勝中國旗下各餐飲品牌中,肯德基佔據了公司絕大部分比重,門店數量佔比達71%,必勝客佔比達25%,兩者合共佔據了百勝中國整體門店數量96%的分額。 但在中餐經營上,百勝中國似乎也顯得有些無能為力。旗下的東方既白,截至2019年9月底,門店數量僅有15家。公司對於昔日收購小肥羊,如今也視為反面教材,但公司仍有繼續收購中餐餐飲品牌的打算。去年,已與黃記煌集團簽訂最終協定,將收購黃記煌集團的控股權,並進一步擴大百勝中國在中國餐飲市場的分額。 [...]

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樓市速報:疫情升溫 撻訂個案大增

武漢肺炎疫情升溫,香港更已錄得6宗確診個案,有買家擔心會重演2003年「沙士」的悲劇,新盤撻訂個案亦突然增加。多宗撻訂個案中,以長實(01113)北角維港頌最「和味」,業主被沒收的金額高達838萬元。 近期多個新盤均錄得撻訂個案,中國中冶(01618)旗下青山公路青龍頭的逸璟.龍灣,近日錄得業主撻大訂個案。按一手住宅銷售記錄冊顯示,2座2樓C室,實用面積429方呎,一房單位,業主去年3月以593.3萬元購入,隨後簽署正式買賣合約,惟最近取消交易,以繳付樓價10%作訂金計,料損失59萬元。 千萬元以上的貴價樓的情況更為嚴重,新地(00016)天水圍Wetland Seasons Park首兩輪銷售理想,但近日新增兩宗撻訂個案,其中21座10樓A2室特色戶,實用面積892方呎,四房間隔,連422方呎平台及582方呎天台,本月11日以1,477.43萬元售出,呎價16,563元,買家最終放棄交易,損失樓價5%訂金,涉73.9萬元,成為項目首宗特色戶撻訂個案。 另一個單位為17座2樓A5室,實用面積423方呎,同日以528.26萬元售出,呎價12,488元,買家撻訂損失26.4萬元。Wetland Seasons Park累計已錄得4宗撻訂個案,新地已殺定逾181萬元。 大埔的新盤亦同樣因買家看淡而撻訂,成交記錄冊顯示,嘉華國際(00173)大埔白石角嘉熙1座11樓B室,實用面積833方呎,3房套房間隔單位,於2018年11月以1,519.1萬元成交,呎價18,236元。買家選用建築期備用二按付款計,於簽臨約後半年內付樓價15%,需於交樓通知14日內付尾數,即樓價85%,惟成交冊顯示交易終止,買家料損失227.865萬元訂金,為區內今年首宗撻訂個案。 至於長實北角維港頌,上週亦新增兩宗撻大訂個案。據一手成交紀錄冊顯示,項目8座25樓A室,實用面積1,323方呎,2017年4月以5,585.4萬元售出,呎價42,218元,買家選用建築期付款,最終放棄完成交易,料損失樓價15%訂金,涉約838萬元。 另一個撻大訂單位為1座21樓A室,實用面積1,503方呎,2018年3月成交價5,553.6萬元,呎價36,950元,買家同樣採用建築期付款,最終未有完成交易,料損失樓價15%訂金,涉約833萬元。維港頌累積撻大定個案增至7宗,涉及總樓價近3.4億元,發展商沒收訂金數千萬元。 [...]

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窩輪專題:憧憬佳績 平安好醫生(1833)吼回調開CALL

平安好醫生(01833)近日逆市做好,週二大市跌逾八百點,其股價逆市升逾6%週三再升11%。集團將於2月11日公布業績,料業績前仍會有追捧,故不妨吼位開CALL。 近日已有大行就平安好醫生的盈利作出預測,麥格里料平安好醫生去年下半年收入按年增長18%,主要由於2018年下半年基數較高,若撇除2018年下半年企業採購之影響,按年增長實為41%。該行相信,會員銷售將持續帶動高毛利網上醫療服務,去年下半年及今年相關業務按年增長可分別達111%及81%,毛利前景亦將持續改善。 該行料今年收入按年增長將反彈至35%,並上調2019年至2021年每股盈利預測,更新後料2019年及2020年將錄得每股虧損0.65元人民幣及0.33元人民幣,2021年料將錄得0.12元人民幣每股盈利。重申平安好醫生評級「跑贏大市」,目標價相應自65元上調至78元。 匯豐研究發表報告指,平安好醫生新發展項目進度良好,新項目包括針對成年人用家市場套餐,雖然使用率增,但仍需留意成本控制。公司同時亦收購線下藥房和診所,有助推動平安好醫生平台。公司亦與多間健康中心簽訂合作,以達至更有利的監管環境。 該行再次覆蓋平安好醫生,給予「買入」評級,目標價由57.3元升至65.5元,反映估值上調,以及對公司長遠發展有信心。 受惠醫療體系改革 花旗指平安好醫生作為內地最大互聯網醫療平台,平安好醫生提供的線上諮詢服務可解決醫院及醫療機構的部分難題,料可在醫療體系改革中受惠,維持「買入」評級,目標價調升25%至75元。報告指,其業務有助機構及公立醫院更有效地分配資源,促進公立醫療體系外判模式發展,並利用科技提高診斷及處方效率,及運用大數據提升內地長期商業保險覆蓋率等,均符合目前內地醫療改革趨勢。此外,與母企平安集團的合作將有助擴大用戶群。 該行相信,在政策利好及營銷開支減少下,平安好醫生盈利表現將有所改善,將2019至2021年盈利預測上調27%、12.1%及9.9%,預期2019年淨虧損收窄至8.92億元人民幣(下同),今、明兩年虧損進一步減至6.79億及6.45億元。 平安好醫生近日逆市呈強,在憧憬佳績下,料股價有機會反覆上揚,建議吼回吐吸納,目標可望正股挑戰80元水平。 [...]