商事動態

馬雲退任 阿里「乘雲」走下去

由馬雲創立的阿里巴巴,將內地的零售消費模式徹底顛覆,集團旗下的淘寶易穩坐全球最大零售商的位置。創辦人馬雲本週正式退任,象徵一個時代的終結,而未來阿里亦要尋找新的路向。零售業務增長空間收窄,阿里不能再「食老本」,雲計算及虛擬服務將成阿里下個二十年的新重心,在馬雲退出後能否成功走下去將是一大挑戰。 馬雲去年已宣布啟動「傳承計畫」,用一年時間交出阿里董事局主席的職位,並由首席執行官(CEO)張勇在於週二(十日)接任。馬雲一年前開始減持阿里股權,持股量由去年六月的百分之七,降至最近的百分之六點二,並相繼卸任集團旗下五家公司的主要職務,全部移交給張勇等人負責。馬雲本週最後一次以阿里董事局主席身分參加阿里成立二十週年辭任大典,象徵一個時代的終結。 淘寶於二○○三年成立,最初只是面向內地的客戶對客戶(C2C)網購平台,其後再發展出企業對客戶(B2C)模式,包括推出「天貓」平台,而網購支援的地區亦愈伸愈廣,除了港澳台之外,亦成立被稱為「國際版淘寶」的AliExpress,及天貓國際,讓全球一百五十多國家的消費者都可以「淘寶」。為了解決電子支付問題,阿里系亦因而成立支付寶,成功推動第三方支付系統,並延伸至移動支付範疇。阿里系更成立了菜鳥驛站以解決物流上的問題,成功殺出一條血路。阿里的成功程度可能連馬雲本人亦感意外,公司今年五月發表的全年財報顯示,集團全年實現營業收入達三千七百六十八億元(人民幣.下同),同比勁升五成;全年盈利八百七十六億元,按年增長百分之三十七。截至今年三月底,淘寶及天貓的月度活躍用戶已達到七億二千一百萬,按年仍有高達一億的增幅。 GMV目標萬億美元 全年計,中國零售平台的已付實物商品交易額(GMV)按年升近兩成,至五萬七千二百七十億元,該公司的目標是下個財年的GMV將達一萬億美元的水平。據國家統計局的數據顯示,去年全國的社會消費品零售總額為三十八萬億元人民幣左右,即是一個阿里系,就佔去百分之十五。 以中國約十四億人口計算,有一半已經是淘寶及天貓的會員,未來的增長空間相對較少,加上同行的競爭愈加白熱化,京東、騰訊(00700)、拼多多等一同夾擊,阿里不能再壟斷市場,馬雲在重要時刻退位,自然令市場替阿里未來的發展路向擔心。 為了鞏固地位,阿里上週宣布以二十億美元全資收購中國最大跨境電商「網易考拉」,加強阿里外闖的武器,讓阿里拿下中國跨境電商市場半壁江山。艾媒諮詢的市場研究報告顯示,二○一八年網易考拉以百分之二十七點一的市佔率成為龍頭,天貓國際和京東的「海囤全球」市佔率則分別為百分之二十四及十三點二;收購網易考拉後,阿里成功躍升至跨境電商的一哥,而市佔率亦增至五成以上。 雖然進一步鞏固好零售業,但產業的前景及增長空間,始終是個問題。事實上,阿里的毛利率正不斷下跌,從剛上市的約八成,跌至到現時約五成的水平,淨利率從超過五成跌至百分之二十五,引證生意愈來愈難做。 重點是雖然阿里近十年不斷涉足不同業務,從零售跳到金融、電影、物流、芯片開發等,但主要營收來源仍是電商,營收貢獻率達六至七成,而支柱生意正面對重大挑戰時,絕對要急謀含金量高的生意。 逐步移向虛擬服務 馬雲臨走前亦不忘為阿里未來鋪路,除了三個大的方新發展方向,繼續助刺激內需之外,亦見到未來發展重點的轉移,網購不再成為核心,而是逐步移到虛擬服務上,重點放在雲計算服務,成為阿里下個二十年的增長點。 雲計算(cloud computing)正成為電商下一個兵家必爭的重地,有望刺激到新的投資潮,支撐中國經濟增長。雲計算現時正逐步取代企業傳統的數據庫及電腦操作系統,研究公司Gartner預測,到二○二五年,八成的企業將關閉其傳統資料中心,改為使用雲計算服務。 雲計算為分散式計算技術的一種,其最基本的概念,是透過網路將龐大的計算處理程式自動分拆成無數個較小的子程式,再交由多部伺服器所組成的龐大系統經搜尋、計算分析之後將處理結果回傳給用戶。透過這項技術,網路服務提供者可以在數秒之內,達成處理數以千萬計甚至億計的訊息,達到與「超級電腦」般的強大效能。 最簡單的雲計算技術在網絡服務中可以見到,例如搜尋引擎、網絡電子郵箱等。智能手機、物聯網、移動裝置等都可以透過雲計算技術,發展出更多的應用服務。雲計算亦不僅只提供資訊,亦可以進行複雜的分析,例如分析DNA結構、基因圖譜定序、解析癌症細胞等,故其發展的空間甚為遼闊,重要性與人工智能(AI)、大數碼平起平坐,三個領域缺一不可。 步入井墳式增長年代 現時全球雲計算市場正步入井墳式增長的年代,Gartner的報告顯示,今年的全球公有雲服務的收入將達超過三千億美元的水平,估計到二○二○年,全球公有雲服務的收入將達四千一百一十四億美元。報告指出,到二○年,全球基礎設施即服務(IaaS)收入的複合年增長率將達到百分之二十三點三,超過百分之十三點四的整體市場增速;軟體即服務(SaaS)收入預計達九百九十七億美元,複合年增長率將達百分之十五點七,亦超過了整體市場增速。Gartner預計,到二一年時,七成的公有雲服務收入將由前十大公有雲服務提供商主導,包括亞馬遜公司、微軟公司、甲骨文公司、阿里巴巴等。 至於中國方面,一七年中國公有雲IaaS市場已超過四十億美金,其中IaaS市場增速達到七成。市場預測,到二○年時,中國的公有雲及私有雲市場規模合共將增至一千三百億人民幣的規模。阿里已佔好位置,現時內地市場已由阿里的阿里雲主導。Gartner的資料顯示,阿里雲穩坐市場領頭羊位置,市佔率達百分之四十五點五;而騰訊旗下的騰訊雲及中國電信(00728)則分列二、三位。 阿里雲在內地已有領導性位置,中國服務超過一半的A股上市公司均是其客戶。雲計算業務亦成為最強的增長動力之一,截至今年六月底的季度業績,阿里的雲計算業務收入增長高達百分之六十六至七十七億八千七百萬元。阿里的發展亦極為積極,單單在第二季便發布超過三百個新產品和功能,包括與核心雲產品、安全、數據智能和人工智能應用相關的產品和功能。 其他虛擬服務亦勢成阿里的另一個發展重心,阿里上週亦再斥資二十億美元入股網易雲音樂,重新出發,再進軍數碼音樂市場。《全天候科技》引述消息人士指,經新一輪融資後,網易雲音樂的估值將超過九十億美元,阿里的持股比重升至兩成。 騰訊壟斷移動音樂市場 市場研究機構QuestMobile數據顯示,以月活躍用戶規模計算,內地今年首季移動音樂行業的前四位均由騰訊系應用程式包攬,分別為酷狗音樂、QQ音樂、全民K歌、酷我音樂,而網易雲音樂僅以一億三千二百萬戶的月活躍用戶排名第五位。 中國的音樂市場在過去十年經歷翻天覆地的變化,一一年之前,內地音樂市場的盜版率高達百分之九十九,但自一五年國家版權局發布《關於責令網路音樂服務商停止未經授權傳播音樂作品的通知》版權令之後,各大巨頭開始肯斥巨資購入音樂版權,消費者亦逐漸接受付費聽音樂的規模。截至去年,中國數碼音樂平台用戶付費率約為百分之五點三,相等三千九百萬人,雖然比例仍低,與先進國家有較大差距,但亦意味有極大的發展空間。艾瑞諮詢的《二○一九年中國數位音樂產業研究報告》指出,去年中國數碼音樂市場規模為七十六億三千萬元,預計今年升至一百零四億元,到二三年更會增至四百二十六億元的水平。 截至去年底,中國音樂用戶端用戶規模已經高達五億四千二百萬人,亦絕對是潛力極佳的市場。 [...]

香港

樓市速報:舊樓收購活動頻 今年強拍勢創新高

本港的政治風波仍未得到解決,樓市氣氛亦受到波及,樓價指數持續回調;然而,此時的舊樓收購活動卻未見放慢,有發展商反而趁此機會加快收購步伐,藉此增加土儲。資料顯示,單是近3個月的強拍申請個案便增加1倍。這也難怪,歸根究底還是土地供應不足所致,政府減少賣地表的地皮,發展商無法從中補充土儲。有分析料,今年申請強拍的宗數將會創新高。 因修訂逃犯條例而引發的社會衝突已持續3個月,雖則特首林鄭月娥已改口「撤回」修例,可是仍未能緩和目前的局勢,市場氣氛不明朗,樓價亦持續回調。據最新公布的中原城市領先指數CCL,8大指數均連跌兩週,是約10個月以來首見。資料顯示,CCL最新報185.45點,按週跌1.34%,跌幅屬12週以來最大,且是18週新低,其中大型屋苑樓價走勢的CCL Mass亦屬18個月新低,報187.14點,按週跌1.45%,跌幅更為34週最大。 另差餉物業估價署的最新公布,7月全港私人住宅樓價指數降至394.4,按月下跌0.1%,連跌2個月。萊坊高級董事和估價及諮詢部主管林浩文認為,有關指數跌幅較預期少,以近日社會情況及市況看,估計未來兩、三個月指數可能仍會「向下」調整,幅度約5%。中原研究部高級聯席董事黃良昇指出,中秋節前樓價明顯加快向下調整,但樓市並非轉勢大跌,估計只是重回今年初水平。 戴德梁行大中華區副總裁及大中華區策略發展顧問部主管陶汝鴻表示,目前私宅樓價與5月份高峰期相比已下跌2.7%,但仍較年初樓價升8.9%,惟樓價處於下滑趨勢,而較熱門的中小型屋苑樓價,已較今年6月下跌3%至5%。他預料若社會衝突持續,樓價至年底前或再跌5%至10%。 財團熱情未減 雖然樓市氣氛不如年初,可是亦無阻舊樓收購的熱情,不少財團反在淡市下加快收購步伐。資料顯示,今年土地審裁處暫錄28宗強拍申請個案,單計6至8月份,短短3個月已有12宗申請,較去年同期約6宗增加1倍。 事實上,舊樓重建一向都是發展商增加土地儲備的渠道之一,往往市況變化都會影響發展商的收購部署,如在旺市時,發展商需以較高的收購價吸引業主出售單位,因此舊樓完成收購一般都需時數年,故發展商在逆市時都會較為審慎,避免因收購積壓大筆資金。可是,正因目前市況轉弱,讓不少業主的持價心態減弱,又或是較願意以市價沽貨,才令部分財團在淡市下加快收購。 如長實(01113)去年便重啟九龍塘和域臺收購,相隔1年,上月在淡市下成功增購1伙,呎價2.2萬元,與去年收購呎價相若,累積購入業權約三成。另外,市區舊樓收購持續活躍,土地註冊處資料顯示,灣仔駱克道410至412號的年豐大樓錄得12宗收購,包括11個住宅單位,收購價介乎722.6萬至895.4萬元,收購呎價約2.17萬至2.2萬元,另以2,572.8萬元買入舖位。而項目旁邊的駱克道406至408號舊樓,同一財團亦以8,704.2萬元「落釘」買入一個地舖及2個住宅單位,估計2個地盤若統一業權後有機會合併重建發展。 恒地擴角咀版圖 與此同時,一向積極收購舊樓的恒基地產(00012),近年積極再擴展大角咀區版圖,最近市傳集團以6,768.5萬元增購嘉善街及博文街舊樓的8個單位,每伙收購價介乎690萬至946.5萬元不等,收購呎價約1.5萬元。目前,恒地在大角咀一帶有多個收購發展項目,分布於嘉善街、利得街、角祥街及萬安街等,計畫發展成利奧坊系列項目,將提供逾2,000伙,同系已推售的利奧坊.凱岸和利奧坊.曉岸,成交呎價約2.2萬至2.4萬元。 此外,旺角洗衣街215至217號舊樓亦新錄得2宗成交,涉資2,750萬元,新買家為鈞鑫有限公司,公司董事為田生地產人士黃琬涴及潘繼昌,市傳亦是為恒地的收購項目。 即使有大量農地儲備的新鴻基地產(00016)亦不甘落後,畢竟市區土地供應不足,市傳新地亦有出手。土地註冊處資料顯示,銅鑼灣寶靈頓道15號榮安大樓地下,新近以7,950萬易手,新買家為廣寶集團,公司董事為李頲(LI TING),與新地物業投資襄理李頲同名,相信為新地或有關人士。樓齡45年的榮安大樓,為1幢16層高商住物業。今年3月新地曾就上述大廈申請強拍,當時新地持有91.67%業權,僅餘2個住宅單位未能收購,扣除上述購入單位,估計餘下的是由九建執行董事柯沛鈞以個人名義「落釘」的單位。 話說回來,發展商或財團如此積極收購舊樓,全因是土地供應不足所致。萊坊林浩文表示,估計未來2至3年住宅供應充足,但中長線是一大問號。目前樓價仍然高企,住宅供應在數字上雖然足夠,但可負擔的住宅供應(affordable [...]

名人系列

【人物專訪】緬甸英國商會主席Peter Beynon :綠色融入房地產建設

緬甸英國商會主席Peter Beynon 緬甸英國商會主席Peter Beynon表示,緬甸政府於2018年8月宣布實施「緬甸可持續發展計劃」〈MSDP〉,當中概述了政府在2018 年至 2030年的發展方向及願景。計劃概述了政府將努力在統一和平的環境中,在社會、經濟和發展的層面上帶出可持續發展的目標。 該計劃的架構基於3個支柱、5個目標、28項戰略和251個行動計劃,所有這些都與緬甸在大湄公河次區域,東盟社區以及聯合國在內的許多其他組織的承諾相一致。Peter Beynon表示近年來,緬甸從低的基礎開始發展綠色事業,並期望成為業界其中的一個領跑者。 Beynon表示:「我特意接觸過一些綠色企業的例子。我知道有一些建築開發商正試圖將綠色概念融入房地產建設。 在農業領域,AWBA是一家本地公司,利用國際市場的專業知識,該領域擁有領先技術的例子。AWBA正在開發高科技解決方案,幫助農民提高生產力,重點關注農場添加劑〈肥料,除草劑和殺蟲劑〉的應用,以最大限度地提高可持續性並降低成本。 」 著力輕工業發展 隨著國家的發展和成熟,這裡有許多商業發展機會。農業,旅遊業和輕工業〈如製衣及建築材料〉是未來幾年國家發展的基礎。因為國家是從低的基礎開始的,所以在指導和管理的過程並不容易。Beynon認為:「企業家在緬甸投資的原因有很多,在宏觀層面上,這些原因都已被承認及記錄下來,例如是國家的戰略位置、天然資源、人力資源及低增長基礎等。這是一塊黃金福地,機遇處處,更可能是亞洲國家最後的發展機遇。」 政府在開始發展的時候,就要引進國際上相關的法規和制度,並要做好基建規劃配套。因此緬甸要求所有重大投資都要需要經過緬甸投資委員會〈Myanmar Investment [...]

大中華時事

全面放寬QFII 中央多箭救經濟

貿易戰打足一年多,對中美雙方的打擊已逐漸浮現。中央在過去不足兩個星期已頻發三招救經濟,包括週二(十日)宣布,全面卸下QFII及RQFII的限制,為外資開放A股「放題」,冀帶來更多活水。全面開放QFII一招效果未必震撼,但再加上降準、減息、減稅、刺激內需等等,多箭齊發,令中方在迎戰美國時有更大支持。 上月中美互加關稅之後,關係進一步惡化,而原定九月舉行的第十三輪談判,亦要推遲到十月才進行。無論中國或美國,近年的經濟數據亦開始反映出貿易戰的傷害,幸好中方有幾手準備,近年不斷出招保經濟,為談判爭取更多籌碼。國家外匯管理局週二突然宣布,經國務院批准,決定取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制,外國基金將不需要為購買中國股票或債券申請額度。 外管局指出全面取消合格境外投資者投資額度限制,為又一重大改革舉措,今後具備相應資格的境外機構投資者,只需要進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資,境外投資者參與境內金融市場的便利性提高,內地債市及股市將獲國際市場更廣泛接受。當局又指,會繼續深化外匯管理改革,不斷採取有力措施擴大對外開放,支持境外投資者投資境內金融市場,提升跨境投融資便利化程度,並在開放中適度開放,切實防範跨境資本流動風險,維護國家金融安全。 外管局新聞發言人、總經濟師王春英表示,允許合格境外投資者就其所持的證券資產在境內進行外匯掉期保值等,隨後明晟(MSCI)、富時羅素、標普道瓊斯及彭博巴克萊等國際主流指數,都相繼將中國股票及債券納入其指數體系,並穩步提高納入權重,境外投資者對中國金融市場的投資相應增加。 放寬資金管制 當局亦會取消RQFII試點國家和地區限制,相信有助於進一步便利境外投資者投資境內證券市場,提升中國金融市場開放的深度和廣度。為了配合吸納更多資金到金融市場,中國對限制外資匯走資金亦相應鬆手,自去年開始已放寬規則,取消了鎖定期,允許QFII投資者隨時匯回資金。 內地政府早已預告會放寬QFII的限制,但進度遠較預像中快。QFII自二○○二年開始實施後,來自全球三十一個國家和地區的超過四百間機構投資者通過此渠道,而十多年來經歷多次重大的放寬,由最初只有四十億美元的限額,到去年底,額度已增至一千五百億美元。今年一月,進一步放寬後,限額已增至三千億美元,今年一月,外管局將QFII額度由已由一千五百億美元,大增一倍至三千億美元。 瑞銀中國證券業務主管房東明表示,完全放寬限制,屬眾多外資機構期待而久的政策,掃除了此前存在的額度和准入障礙,並將大大提升外資對中國市場的參與度,是中國股市對外開放的又一里程碑。此外,由於QFII及RQFII下的交易通過內地機構完成,吸引更多的資金通過該管道進行投資,能促進境內市場與國際接軌,帶動內地金融機構的國際競爭力。 其實自今年初倍增額度之後,外資已加碼吸納A股。據內地財經數據公司Wind的數據顯示,截至今年八月底,已發布半年業績的A股上市公司當中,QFII持倉已增至二百九十三間,持股比例超過百分之一的有一百四十四間,超過百分五的則有二十一間,而合共有五十五間公司透過QFII獲得增持。 外資湧入債市 除了A股公司之外,外資亦大舉進入中國的債市,截至七月底,境外機構持有的中國債券合計已達兩萬億元(人民幣.下同)。中央結算公司早前公布截至七月底的債券託管資料顯示,境外機構在中央結算公司託管債券規模接近一萬七千億民幣,已連續八個月增持中國債券;上海清算所的資料亦顯示,截至七月底,境外機構在上清所託管債券為三千一百七十七億元。 截至今年六月底,境外投資者A股持股市值已達一萬六千五百億元,較去年底勁升百分之四十三,分別佔境內總市值和自由流通市值的百分之三點一及七點五。隨今MSCI對A股的第二步擴容納入在八月二十七日生效,市場憧憬會再為內地股市帶來新一輪資金,而瑞銀預期,中國能進一步開放和發展市場,例如允許在境內外交易所推出股指期貨和其他衍生品。 雖然截至今年八月,外管局批出的QFII投資額度只有一千一百一十四億美元,即是接近三份之二未被使用,所以市場人士認為,將三千億美元的限額一下子提升至無限,象徵意義大過實質作手。《彭博》指此舉為推廣國際交易中使用人民幣,與及為未來可能出現的赤字,尋求外國資本。 中國可以救市救經濟的,事實上不止放寬QFII這一招。國務院總理李克強上週三(四日)在國務院常務會議提出,要及時運用普遍降準和定向降準等政策工具,當時市場已解讀為降準訊號,而人民銀行在兩日之後就作出反應,宣布本月十六日進行「雙重降準」,先全面下調所有金融機構的存款準備金率零點五個百分點,繼而再額外對省級以內的城商銀行定向降準一個百分點,兩項降準合共釋放約九千億元(人民幣.下同)資金,「放水」規模屬去年以來最大,亦是人行今年以來第二次降準。 降準陸續有來 [...]

股市

憧憬增加基建投資保經濟 買入基建股 值博高

內地經濟下行壓力加大,中央已連番出手推出措施,以穩定經濟增長,雖然,中美雙方將於10月進面對進行面對面貿易談判,但相信難有突破性的結果。在中美貿易關係僵持不下的情況下,相信中央仍會繼續推出穩定經濟的措施,除刺激內需之外,相信增加基建投資亦是重要的手段,料在此憧憬下,基建股後市有機會做好。 中國8月份製造業採購經理指數(PMI)按月下降0.2個百分點至49.5,為連續4個月在盛衰分界線之下,亦低於預期的49.7。另外,8月出口以美元計,按年下跌1%,有別於市場預期增長2.2%;進口更大跌5.6%,反映內需低迷。雖然以人民幣計,上月出口按年增長2.6%,但主因是人民幣大幅貶值約3.6%,創下1994年以來最惡劣所致。 在經濟表現疲弱下,信貸評級機構惠譽國際將中國今年經濟增長預測,由原先的6.2%降至6.1%,明年則由6%降至5.7%。 雖然,惠譽調低中國經濟增長預測,但光銀國際董事總經理林樵基則認為惠譽的預測過分悲觀,該行預計2019年經濟增長能維持6至6.5%區間,而2020年仍可保六。 預測12月再降準一次 事實上,中央已開始積極推出措施穩經濟,繼早前的變相減息之後,人行於上週末宣布降準,人民銀行本月16日全面降準0.5個百分點,為今年第二度全面降準,加上定向降準,料可以釋放9,000億元人民幣資金。 星展香港高級經濟師周洪禮分析指,人行是次全面降準0.5個百分點,反映內地經濟的下行壓力升溫,中美貿易戰繼續白熱化,預計GDP增長將持續放緩,即使兩國敲定下月重啟貿易談判,相信亦不會有好大突破。 周洪禮認為,人行接連打出LPR改革及降準一套「組合拳」,是要填補貨幣政策的真空期,「LPR」僅適用於新批貸款,要發揮作用至少需時3至4個季度,故此人行短期內仍要繼續出招拉低貸款成本。」他續指,人行在過去數季屢次降準,但目前內地平均借貸利率仍超過5厘,資金始終未能流到真正「等錢使」的地方,故此需要加碼推出政策。 周洪禮預期,隨著內地經濟挑戰愈趨嚴峻,人行很可能於12月再度降準,估計幅度或介乎0.5至1個百分點,視乎內地經濟數據能否企穩、金融市場走勢等。但他估計,在人行推出LPR改革過後,貸款基準利率的角色將會陸續淡出,人行暫時沒有太大動力減息,相信會盡量透過LPR完成放水任務。 至於是次降準對人民幣的影響,他指出投資者較為著眼中美貿易戰的進展,而由於中央早已放風要求及時降準,市場對此亦早有預算,「降準幅度甚至低於部分人預期」,估計人民幣不會因而遭受更大的貶值壓力。 林樵基亦指人行「降準」對提振中國經濟有正面作用,料今年12月會再宣布「降準」。他解釋,「降準」通常會在季尾推出,以增加市場流動性,支持交稅及借貸等經濟活動。 他提醒,中國經濟無疑有下行風險,但刺激經濟措施有助減慢下行速度。另外,刺激經濟措施對經濟增長作用通常滯後約三至六個月,所以他對中國經濟及A股後市仍樂觀。 獲批基建投資金額增加 除貨幣政策之外,市場估計中央會推出財政措施刺激經濟,而加大基金投資相信是重要的手段,彭博經濟中國經濟學家萬千指中國7月份獲批的基建投資金額開始增加,與地方政府專項債發行速度的增速相符。根據彭博經濟研究以中華人民共和國國家發展和改革委員會 (國家發改委) [...]