本港時事

恒指研W股S股染藍 新股市場再掀高潮

外圍市況極為動盪,大量不明朗因素相繼浮現,美伊戰爭、中美貿易戰再加朝鮮半島局勢。不過,香港的股票市場可能又有另一番風景,尤其是新股市場,二○二○年絕對是大好的一年。恒指公司本週一(十三日)起進行諮詢,研究會否將W(同股不同權)股及S(第二上市)股納入,一旦落實,新股市場的高潮勢必一浪高於一浪。 去年阿里巴巴(09988)終於「回歸」香港掛牌,成為市場最矚目的新股。第二上市的阿里,或以同股不同權形式掛牌的公司,能否成為恒生指數成分股,在今年五月便有分曉。恒指公司從本週一起,就恒生指數應否納入同股不同權及第二上市公司進行為期兩個月諮詢,預計到五月份可以公布諮詢結果。 諮詢的內容包括恒生指數定位、同股不同權公司應否被納入恒生指數選股範疇、第二上市公司應否被納入恒生指數選股範疇、恒生指數中金融行業比重情況,以及恒生中國企業指數相關事宜。恒指公司指出,從今年二月的指數檢討開始,以第二上市形式掛牌、非同股不同權公司,已經會被納入恒生綜合指數的選股範疇。 諮詢文件指出,市場對恒指應否納入同股不同權公司有不同聲音,但基於有關公司多為業務遍及全球的中國科技巨頭,從市場代表性而言,恒指無視此類大型上市企業亦似乎不太合適。此外,過去在港第二上市的外國公司的成交相當薄弱,現時只有四間公司在港第二上市,但阿里巴巴上市後,預期之後將有更多已在海外主要市場上市的大中華公司來港第二上市,文件會就限制同股不同權及第二上市成分股,在恒生指數裏的比例諮詢市場,包括公司數量及應否折讓此類公司在恒指內的比重。 反映經濟增長模式 港交所(00388)為了吸納更多大型企業來港上市,之前幾經辛苦,終於成功爭取到容許企業以同股不同權(WVR)方式上市,但之後此類企業尚有很多關卡要闖,首隻W股小米(01810)於一八年七月上市,與另一隻同是W股的美團(03690),要等到去年十月才正式納入港股通交易名單,反映在其他「配套」上未能即時配合W股的出現,亦阻礙了W股上市的進程,所以若容許W股以及第二上市的股份「染藍」,相信能吸引更多企業到港掛牌。 德勤中國全國上市業務組聯席領導合夥人歐振興表示,改革大方向是好事,特別是同股不同權制度已經落實一段時間,市場普遍接受和理解風險,認為可以適當調整恒指比例,以把握新經濟的機遇,吸引更多投資者參與市場。他估計,改革初期或會限制同股不同權及第二上市公司的比重,但相信恒指的行業比例仍會跟隨經濟結構而定。 信安資金管理(亞洲)亦指出,目前港股行業結構未必能確切反映中國經濟增長模式,尤其是被動投資者,或無法享受新興經濟企業所帶來的資產增值潛力。信安引述港交所數據指,中資佔港股市值比例已突破七成,由一八年的百分之六十七點五,增至去年的百分之七十三點三,反映港股市場與大陸經濟關聯性較強。 該行指出,隨著中國經濟轉型,新興行業在中國實體經濟中佔比愈來愈高,以包含海外上市中資股的市場基準指數MSCI中國為例,權重最大的十隻股票中,新興經濟企業如阿里巴巴、騰訊(00700)、百度、京東等權重超過百分之三十二,料未來會有更多來自內地的W股或第二上市公司來港掛牌,並以新經濟行業為主。現時在美股上市的內地企業接近二百間,符合港交所第二上市要求的約為三十間,隨愈來愈多的中資股回歸,市場對於投資在港第二上市公司的興趣亦有望提升,可以一改過往成交薄弱的情況。 螞蟻金服後來居上 在恒指公司未有任何決定之前,內地新經濟企業到香港上市的熱衷程度本身已在升溫,繼阿里後,同系的螞蟻金服亦將啟動來港上市的程序,近日有消息指,螞蟻金服正加快上市工作,或會爬過百度、攜程等在美上市的科網股的頭,更早一步來港上市。 內地傳媒報道,阿里來港上市後股價表現甚好,令多間在美上市的科網公司,如攜程、百度、網易等,都希望傚法。報道引述消息人士稱,螞蟻金服可能較預期更早來港。之前有消息傳出,估值逾一千五百萬美元的螞蟻金服,計畫同時選擇在內地科創板及本港兩地上市,但螞蟻金服未有正式過回應市場傳聞。 上月螞蟻金服宣布人事調動,總裁胡曉明出任首席執行官、井賢棟繼續擔任董事長,市場解讀螞蟻金服正為上市鋪路。其實螞蟻金服要來港上市已傳多年,一直只聞樓梯響,原因可能與需要獲監管部門批准外資持股才能上市有關。 去年九月,阿里以八百七十五億人民幣獲得螞蟻金服百分之三十三的股份。分析亦認為,是次股權交易亦是為螞蟻金服上市掃除障礙。阿里原先透過一間內地子公司持有螞蟻金服股權,根據雙方在一四年的利潤分成安排,螞蟻金服每年需向阿里支付智財權及技術服務費,金額相當於螞蟻金服稅前利潤的百分之三十七點五,在完成股份交割後,相關利潤分成亦隨之而終止。 科網巨頭排隊來港 阿里自去年十一月來港上市後,股價表現強勁,亦為螞蟻金服作了一個完美示範。以本週二(十四日)收市價二百二十三點六元計,較招股價一百七十六元累升兩成七,市場人士認為,阿里的成功勢將吸引更多企業到港作第二上市,令港交所可以繼續保住全球IPO冠軍寶座。 事實上,二○二○年剛開局,有關新股的好消息已源源不絕。《路透》引述消息人士指出,網上旅行社攜程計畫以第二上市形式在香港掛牌,集團已與中金、摩根大通、摩根士丹利接洽,商討來港上市計畫,或會有更多銀行加入。報道又指出,攜程最快會在今年上半年發售一成股份,若以該公司約二百○六億美元市值計算,有機會在港集資約二十億美元。 其他有意來港的尚有兩大互聯網巨擘百度及網易,《彭博》引述消息人士報道,港交所已與兩間公司商討來港第二上市的可能性,現時討論尚屬初步,並可能出現變化。有傳百度近期已對赴港二次上市進行了內部評估,該公司早於○五年八月在美國納斯達克掛牌,當年發行價為二十七美元,首日便大升三倍多,截至本週一,百度股價已升至一百四十二點二六美元。 勢蟬聯IPO冠軍 第二上市有機會成為未來港交所新股市場的最大動力,高盛近日發表報告,引述港交所管理層指,目標是吸引四十至五十間發行ADR(美國預託證券)的中國企業來港第二上市。報道指,港交所認為阿里巴巴第二上市屬成功例子,希望吸引更多公司仿傚,而有意來港第二上市公司可與港交所進行機密討論。 港交所於過去十年,六度成為全球首次公開集資排名榜榜首,而自去年九月以來,上市活動亦再趨活躍,第四季新上市公司數目更是歷年最多,在容許W股及S股「染藍」後,相信港交所的吸金力將會更驚人,有望再穩坐第一。 港交所上月公布的數據顯示,截至十二月十六日,去年IPO集資額為三百七十九億美元(約二千九百五十六億港元),再次蟬聯全球第一,更遠遠拋離排第二名沙特阿拉伯的二百六十七億美元(約二千零八十一億港元)。截至十二月十二日,於港交所掛牌的上市公司市值為三十六萬六千億元,較去年底高出兩成多;上市公司數目則增加百分之五點四,至二千四百四十間。 羅兵咸永道會計師事務所本月發表的報告預期,港交所於今年有望再度擠身IPO全球三甲,總集資額或達二千三百至二千六百億元,全年料錄一百八十宗上市,當中兩至三宗為逾百億元新股,約五至八宗為集資五十億元,預測尚未有包括可能作第二上市的沙特阿美。 羅兵咸永道會香港資本市場服務合夥人黃金錢表示,H股全流通最快於今年下半年實施,有助吸引國內企業更簡化的形式來港上市。此外,已申請上市的具規模海外業務企業逾二十間,香港仍是亞太區主要上市地,對前景保持審慎樂觀。 [...]

專題

【國際視野】 半導體巨頭退場,行業前景仍可期

近十年來半導體產業一直處於低迷。 去年12月,日本松下電器宣布退出半導體業務,將旗下相關工廠、設施及股份轉讓,成為近年日本半導體廠商調整和重組進程的重大事件,也反映了日本半導體產業的興衰和變遷。事實上,近10年全球半導體產業一直處於低迷。日本半導體巨頭退出市場,是否意味著整個行業進入衰退?我們不妨從其他國家和地區的發展來作出判斷。 撰文 蘇梓 松下的半導體產業始於60多年前。1952年,松下與荷蘭飛利浦公司成立合資公司,從此涉足半導體業務。1980年代末,松下半導體銷售額一度躋身世界前十大。但近年來,隨著其他國家和地區同類企業的崛起,以及松下家電的銷量減少,松下半導體業務近年來規模不斷縮小。 美國地位難撼動 由上個世紀中開始,世界進入以電腦和互聯網技術為核心的革命。整個過程中,以美國為主導涌現了一批高速成長的優秀科技龍頭,如Intel、德州儀器、微軟和Google等。而在這個技術周期中,半導體一直是承載著技術的底層基礎硬件。 回溯至1958 年,美國德州儀器設計出第一款集成電路(IC)芯片;1971 年,Intel推出第一款處理器;1980年代又推出第一款通用微處理器(MPU);1990 年代互聯網革命開啟,2000 年起新一輪通信技術革命加速;2010 年 4G 帶來移動物聯網時代,以及當前即將開啟的 [...]

股市

大市勢強 內銀與內險齊發力

港股經過上週三(8日)的調整後,迅即重拾升軌,本週二(14日)再下一城,恒指一度突破29000點關口,高見29149點。雖然,恒指最後衝高後回落,但相信經過整固後,大市有機會進一步挑戰高位。 港股今輪升浪,主要由科技股帶動,股王騰訊(00700)12月初由330元水平起步,週二一度突破400元關口,高見413元,累積升幅超過25%,為恒指的升幅貢獻不少。至於其他科技板塊如手機設備、5G概念股亦有不俗之升幅。 顯然,恒指在29,000點以上有投資者趁機沽貨,週二恒指呈單日轉向,衝高後回落,料恒指需先行整固後,才可望再次挑戰29,000點關口,並企穩之上。由於恒指累積升幅不少,而在基本因素帶動下,下一輪升浪,隨時由中資金融股包括內銀及內險帶動。 恒指今年重上3萬 雖然,港股近日一度突破29,000點關口,但市場普遍預期港股今年升勢可望持續,FSM投資組合管理及研究部總監沈家麟指中港股市估值吸引,相信中港股市有小幅修復空間,樂觀假設市盈率12倍計,港股今年可達32,500點。 沈家麟指,人行減息降準雙管齊下罕見,但據彭博中國信貸脈搏指數反映,目前人行「放水」力度仍不夠,預計當局今年仍會繼續雙線推行寬鬆政策。中美貿易戰見曙光、人行貨幣政策支撐、人民幣企穩及中港兩地股市估值吸引,使兩地市場仍存在修復空間。他又預期,聯儲局今年將進一步加碼「放水」。 他建議投資者可留意科技、醫療及能源板塊。他認為,科技股及醫藥股盈利增速仍比較快,而內房股及內銀股仍是港股估值修復主要動力。 領航投資策略及研究部亞太區首席經濟學家及資本市場模型研究團隊主管王黔表示,中國經濟硬陸的風險不大,政府無容置疑會推出寬鬆政策支撐經濟,但政策的力度將會是最大疑問。她認為,中國政府在政策方向上會較之前保守,不會急於推出強效刺激措施,而是會作出平衡,以避免資產泡沫。她又認為,內地通脹水平穩健,隨著豬肉年中回落,通脹會回歸正常。 她並不預期未來財政政策措施的規模足以顯著增加經濟活動。中國已停止大力推動去槓桿化的做法,並將可能在挑戰不斷的情況下加強其貨幣及財政刺激政策。鑑於政策制定者對財政穩定性的考慮,該等努力將有助經濟軟著陸而非大幅令增長反彈。 H股追落後 渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝表示受惠各國央行傾向採用寬鬆貨幣政策,加上中美將簽署首階段貿易協議,恒指在上半年表現偏好的機會較大。而在一眾股份當中,梁振輝較為看好H股,因去年H股表現落後A股,以及中央推動減稅降費,令H股有一定潛在升幅。此外,他表示中概股回流香港上市,或有助香港吸納資金,利好港股。選股方面,他較為看好內地消費股及內地金融股。同時,由於中央放寬保險業的外資持股限制,也看好內地保險業前景。 相對科技股,中資金融股今輪升浪明顯較為遜色,而不少機構投資者在中資金融股中,均看好內銀及內險股的表現。里昂發表報告指,中國人民銀行在元旦日宣布下調存款準備金率50點子,自1月6日生效,是次為除了財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司外的全面降準。 雖然降準屬預期之內,但里昂仍然預料市場對修訂《證券法》等一系列的新政策會有正面反應,預期券商行業將會最為受惠,其次為銀行業及保險業。 該行表示,內地在今年將有更多寬鬆措施,預期LPR利率或會下跌30至40基點,而MLF/OMO利率亦料會下降20基點。銀行業方面,里昂指由於存款要求減少,假設銀行將釋放的存款配置至較高收益率的資產,該行計算有關影響,估計是次降準可提升上市內銀的淨息差1.1個基點,稅後盈利則可提升0.7%,而存款融資型銀行在近期可更為受惠,例如農行(01288)及招行(03968) 。 [...]

香港

樓市速報:千萬元以上二手住宅註冊按月跌17%

社會運動持續半年多,令樓市成交轉為淡靜。千萬元以上的二手住宅以及豪宅成交均顯著下跌,但市場人士憧憬首季可以回暖,更會出現小陽春。 土地註冊處資料顯示,2019年12月錄404宗逾千萬元二手住宅註冊,較11月的491宗減少約17.7%;涉及註冊金額錄約76.27億元,較11月約88.53億元減少約13.8%,註冊量額同創3個月新低。 與整體二手住宅註冊量按月約30.5%跌幅相比,逾千萬元二手住宅註冊量簡直跑贏大市。逾千萬元二手住宅佔整二手住宅註冊量比率由11月錄約12.9%增加約2.4個百分點,至12月約15.3%。 按港島、九龍及新界三區劃分12月逾千萬元二手住宅註冊表現,其中港島區錄169宗註冊,較11月的213宗減少約20.7%;九龍區錄121宗註冊,較11月的144宗減少約16.0%;新界區錄114宗註冊,較11月的134宗減少約14.9%。 市場人士指出,豪宅的銷情亦受社會運動影響。中原地產表示,去年傳統豪宅地段山頂南區二手成交金額涉資156.27億元,較2018年224.65億元下跌30.4%。 中原地產山頂南區、愉景灣及離島區資深營業董事何兆棠指,受中美貿易戰及社會運動影響,大部分投資者及用家採觀望態度。2019年下半年二手合共錄得38宗成交,只佔全年成交量33.6%。 中原地產分行統計數字,2019年山頂南區共錄得113宗二手豪宅成交,較2018年的145宗跌22%,當中分層單位佔85宗、洋房佔22宗、屋地佔6宗。去年逾億元成交金額比例平穩,仍高達74%;而31宗逾億元成交中,有兩宗成交金額超過10億元。 不過,該行對今年的豪宅成交仍抱信心,因去年下半年累積大量購買力,預計今年首季會出現小陽春,二手成交量按季增加40%。 [...]

商事動態

【迎戰16度】芬蘭航空推「Push for Change」減碳服務

芬蘭航空的「Push for Change」減碳計劃的,包括為未來航班使用生物燃料或認證項目抵銷所搭乘航班的碳排放量。 芬蘭航空(Finnair)是寰宇一家聯盟(oneworld)成員,集團提供方便快捷的航班飛往亞洲、歐洲以及北美洲,並以赫爾辛基機場為中轉地,年載客量超過1,200萬,在歐洲的目的地數量超過100個。芬蘭航空一直重視香港及亞太市場,並已於今年4月起,加開來往香港及芬蘭赫爾辛基的直飛航班至每日兩班。 撰文 徐善雯 作為可持續發展飛行的開拓者,芬蘭航空為首家歐洲航空公司營運新一代更環保的空中巴士A350 XWB,也是首家加入全球碳揭露計劃(Carbon Disclosure Project)領袖企業指數的航空公司。可持續發展已貫穿其服務的每個細節,包括使用再生材料製作全新旅行護理套裝、推出「Push for Change」服務與旅客合力減碳等。 減碳計劃備受支持 芬蘭作為歐盟成員國之一,芬航同時參與歐盟境內航空碳排放碳交易體系。芬蘭航空在過去幾年中,一直處於航空碳減排國際領先地位。按照每噸碳排量8歐元左右的價格計算,去年芬航的碳交易金額在150萬歐元左右。儘管如此,進行航空碳交易依然不失為推進芬蘭各航空公司加快清潔技術改進、節省能源和降低能耗的潛在通道。 芬蘭航空的「Push [...]