| Capital 資本平台

博客

毛偉廉：美減息預期下降，本週關注美PCE

2024-04-22

自從本月10日美國公布了3月CPI結果意外升至3.5%後，Fed減息預期推遲至9月，美元因此一直上升。上週鮑威爾與多位官員一致地「放鷹」，一位官員更表示今年或需要再加一次息，令美元指數上週維持在106高位水平，非美貨幣受到沽壓。本週關注美聯儲局最看重的通脹指標3月PCE結果。上週三凌晨一時（17日），鮑威爾出席一個論壇發言時向再向市場「放鷹」，表示需要再觀察更多時間及數據才決定是否減息，所以目前不急於減息。其他官員如盧根、傑費遜、威廉斯、梅斯特及鮑曼等，上週也發表了同樣的「放鷹」言論。其中，鮑曼在上週四（18日）晚更表示如通脹不回落，聯儲局或需要再加息。在一眾聯儲局官員放鷹下，令美元指數在上週升上最高106.52（6個月新高），之後週五（19日）收在106.12。美國3月按年CPI意外地升上3.5%，導致今年減息預期推遲至9月，減息次數由預期三次降為兩次。 3月CPI回升刺激了美元匯價在過去兩週急升，美國十年期債息也上升，上週五收在4.623%高水平，債息高企令融資成本上漲，導致近日美股也受壓。不過，聯儲局最看重的通脹指標，是每月的核心個人消費支出物價指數Core PCE，本週五（26日）香港時間晚上8:30，將公布3月核心PCE結果，預測是2.6%，前值是2.8%。而3月非核心PCE預測是2.6%，前值是2.5%。3月美國PCE能否回落令減息預期回升，週五晚自有揭曉。美元指數DXY技術分析：下圖是美元指數DXY（日線圖），自今年1月起，美元指數一直游走在上升趨勢線範圍之內。在本月10日美CPI意外上升後，刺激了美元指數從104升至106水平，上週二（16日）曾經升至上升通道的頂部遇到阻力，之後輕微回落，但仍在106之上高位收市。留意到14日RSI，曾升至74超買水平後出現回落，上週五收市後RSI為68，仍然處於超買水平，預計在本週美國PCE數據公布前，料美元買盤有獲利平倉令美元匯價回落。預計美元指數回落至105.10支持線，料非美貨幣回升。美元 / 日圓分析：本週五（26日）香港時間早上11:00，日本央行中進行議息，預計利率維持在0%不變。市場關注的，是日本央行貨幣政策宣言及行長植田和男記招會說話內容。日本央行於上月19日宣佈加息0.1%後，日圓匯價不升反跌，主因是今次央行在收緊貨幣政策中只進行加息，但仍維持每月買債（QE），即表示日圓在市場供應量仍然充裕，因此日圓在結束負利率後仍是市場借到超便宜資本的貨幣。在貨幣寬鬆環境下，令日圓匯價至今依然偏弱，即使近日日本央行多次暗示會干預日圓跌勢，唯市場仍漠視日央行警告，美元 / 日圓上週五收在154.63，仍在三十四年新低區域徘徊。不過，日本央行上月加息0.1%，是踏出了收緊貨幣政策的第一步，第二步是結束買債（即結束QE）或大幅削減每月買債額度。本週五市場就關注日本央行會否就每月買債額度作出削減，若然削減額度顯著，料日圓匯價兌美元會顯著回升。日圓兌美元匯價近日跌至三十四年新低，日圓過弱令日圓購買力下降，入口成本上升，推升了日本境內通脹，加上已大幅上調了工資，故不排除今次日本央行會就每月買債額度作出削減，因此密切留意本週五日本央行會後聲明。此外，4月份美股因Fed減息預期下降而下跌了不少，加上美債息不斷上升，上週五納指少有地單日下跌超過2%，美股大幅度向下調整的日子越來越逼近。另外，美國十年期債息上週升至4.6%之上，提升了美國中小型銀行爆煲風險，也是令美股可能隨時大跌的因素，這顯示了「日圓拆倉」風險正在上升。一旦出現拆倉，日圓匯價料大幅升值，所以也要密切留意美股及美債息表現。至於美元兌日圓技術分析方面，見下圖，自年初開始，美元 / 日圓在大型上升通道內游走，上升通道頂部為156.00左右。近日日圓匯價不斷下跌，14日RSI在過去兩週都處於70超買水平之上，本週預計在週五美國PCE公佈前，美元料回落，日圓會回升，密切關注本週五日本央行議息會議的會後聲明。黃金期貨 / 美元分析：中東緊張局勢升級是目前影響金價上升主要因素，所以可以看到，就算美元近日的強勢，完全阻擋不了黃金的上升趨勢。目前市場焦點集中在以色列與伊朗之間的軍事衝突，4月2日伊朗駐敘利亞被以色列導彈襲擊後，金價從此進入第二輪升浪。之後金價在十個交易日內升了99美元，期金在4月12日在2,448美元締造了新高。伊朗大使館被襲後，伊朗亦進行了大規模無人機及導彈向以色列報復式襲擊，但大部份無人機及導彈被以色列、美國及法國空軍攔截到，以方無死亡報告，此次伊朗還擊前72小時已向美國通報。在伊朗還擊後，伊朗境內曾傳出爆炸聲，伊朗稱是境內外部勢力襲擊所致，並非受到以色列襲擊。上週五期金在2,406.75美元收市。目前金價仍高企，主因是以色列被還擊後，雖然表示會報復，但未有表示以何種軍事行動報復，因此令中東局勢存在不確定因素，金價因而受惠。黃金期貨 / 美元技術分析方面，見下圖，期金近日形成了「敏感三角形」形態，意味著金價將有突破性發展，密切留意中東局勢發展。（本文撰於2024年4月22日1時05分）撰文：毛偉廉（William）博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：金價再創新高，關注以色列會否報復 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

蔡向成：減息預期降美股挫港股有望16,800點企穩

2024-04-11

美國3月份CPI按年升3.5%，高過預期的3.4%，扣除食品和能源的核心CPI按年升幅維持3.8%，高於預期的3.7%。市場認為聯儲局不會在6月份減息，全年減息次數亦有所削減。同時，國債息率大幅上升，10年期債息突破4.5厘，為去年11月以來首次，對息口敏感的2年期債息更升至4.988厘。美股三大指數下跌，道指收報38,461點，跌422點或1.09%；標普500指數收報5,160點，跌49點或0.95%；納指收報16,170點，跌136點或0.84%。港股昨日（10日）升勢凌厲，升穿17,000點後，大部分時間維持在該水平以上運行，盤中高見17,190點，與3月13日高位17,214點距離不遠。雖然外圍偏軟，恒指今早有機會低開近300點，惟經過調整，有望於16,800點水平企穩。若能守住10天（約16,710點）及20天線（約16,736點），後市仍值看好。中國重汽需求復甦中國重汽（3808）為內地領先卡車製造商之一，主要研發、製造及銷售重卡、中重卡、輕卡等及相關零部件。截至2023年底止，實現營業收入按年增長44%至855億元人民幣，純利則增2.18倍至53.2億元人民幣，毛利上升42.3%至142.36億元人民幣。業績表現強勁，主要由重型卡車出貨量推動，利潤率亦有穩定改善。去年中國重汽累計實現整車銷售按年增長36%至33.5萬輛，其中實現重卡銷售增長43.9%至23.4萬輛，分部收入上升49.7%至752.88億元人民幣，主要受惠於內地重卡行業需求復甦，以及海外市場需求提升，令銷量大幅提升。集團成功把握市場機遇，不斷進行產品結構與業務結構調整，產品銷量大幅增長，高端產品佔比持續提升，盈利能力顯著增強。中央經濟工作會議對2024年經濟工作的總體要求，會議提出加快保障性住房政策、「平急兩用」公共基礎設施建設、城中村改造等「三大工程」，加上年底重啟PSL（抵押補充貸款），為今年基建復甦創造基礎。中國重汽作為領先卡車製造商，受惠置換需求上升，業務表現有望進一步提升。撰文：蔡向成獨立股評人 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美股創收市新高港股上望萬七關口 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

香港

華懋蔡宏興：港樓市全面撤辣及減息後料樓價平穩全年升幅5%

2024-03-12

華懋集團執行董事兼行政總裁蔡宏興今日(12日)會見傳媒時表示，樂見樓市全面撤辣後市場信心改善，睇樓量及一、二手交投均趨向活躍，令樓價有趨向平穩的趨勢；他提及，早前收購愉景新城項目，強調屬一項長線物業投資，相信可與集團旗下如心廣場一期及二期、如心園及正進行房間翻新的荃灣如心酒店產生協同效應。華懋集團執行董事兼行政總裁蔡宏興指出，本港今年樓市趨向平穩發展。對於本港樓市，蔡宏興認為樓市全面撤辣後是理想結果，而入市仍以用家為主，未見炒風再現，他提及現時發展商現存一手貨尾不少，未來一段時間市場上供應量充足，因此預期樓價短期內不會出現急劇V形反彈，市場對年內美國聯儲局減息預期較大，相信屆時經濟前景及投資氣氛向好，本港樓價可有約5%的輕微上升空間。集團早前透露年內將推出與市建局合作、位於長沙灣東京街的重建項目，將為本港首個以「組裝合成」(MiC)建築法興建的私人發展項目。蔡宏興指，項目計劃於未來六個月取得入伙紙，隨後將展開銷售。華懋集團以40.2億元向新世界購入荃灣愉景新城商場，蔡宏興表示，現時商場出租及租金相當不俗，直言「空置率無乜」，未來亦會優化商場租戶組合，提升租金，並會加入新元素，預計商場將與如心廣場商場產生協同效應，服務荃灣區市民，商場本身規模較大，相信商場有能力制造獨特的體驗吸引港人留港消費。 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

蔡向成：減息預期升溫美股回穩港股有力上試10天線

2024-03-07

美國聯儲局主席鮑威爾表示，若經濟進展符合預期，將於今年某個時間減息，但重申不急於下調利率。另方面，美國2月份新增私人企業職位為14萬，較預期的15萬少，加深市場對6月減息的預期，華爾街股市回穩，三大指數在連跌兩日後上升。道指收報38,661點，升75點或0.2%；標普500指數收報5,104點，升26點或0.51%；納指收報16,031點，升91點或0.58%。港股昨最多漲382點，午後雖然升幅收窄，但仍能收復50天線（約16,161點）及20天線（約16,345點），上升勢頭不俗，短期有力挑戰10天線（約16,539點）。歐舒丹中短線皆宜歐舒丹（0973）主要生產及銷售個人護理產品，以L’Occitane及Melvita商標設計、產銷化妝品、香水、香皂及居室香氛產品。截至去年12月底止，2023/24年度首九個月銷售淨額為19.15億歐元，按年增長18.9%，按固定匯率計算則增24.8%，主要受到Sol de Janeiro的持續出色表現及ELEMIS的理想表現所驅動。按市場劃分，美洲地區收入增長67.1%，繼續為表現最佳地區；亞太地區收入增長6.7%；歐洲、中東及非洲地區收入則增長4.3%。Sol de Janeiro及ELEMIS於第三季度加快銷售增長，首三季按固定匯率計算分別增長199.1%及12%。L’Occitane首三季按固定匯率計算增長2.6%，但較上半財年略有放緩。中國的業務增長持續理想，及美國與英國節日表現強勁，但部分被歐洲、中東及非洲和旅遊零售渠道面對嚴峻挑戰所抵銷。去年雙十一期間，歐舒丹全品牌銷售額同比增長6%。雖然天貓收入同比下跌7%，佔總收入約15%；但抖音等新渠道放量，部分彌補傳統電商渠道的下挫，足證其整體營運表現仍具韌性。另外，上月初有報道指，黑石集團正考慮收購歐舒丹，並已就收購事項進行早期的盡職調查，憧憬集團被私有化，中短線均可看高一線。建議可於28.5港元買入，上望32港元，止蝕26港元。撰文：蔡向成獨立股評人 ============= 延伸閱讀：蔡向成：觀望通脹數據美股偏軟港股10天線爭持 [...]

博客

李慧芬：減息週期迫在眉睫，美元呈下行走勢

2024-02-27

近期美股升勢凌厲，主因市場人士認為今年美聯儲必定下調利率，去年12月更認為今年3月將開展減息週期。然而，經歷兩個多月反覆的經濟數據，美聯儲表達的態度是並未急於放寬政策，市場更意識到在夏季之前降息的可能性甚微。然而，股市依然保持上漲勢頭，僅憑今年利率即將下降的事實便足以激發市場樂觀情緒。下月維持利率不變機率高對於美元而言，任何進一步的拖延都可能對其年初以來的上升趨勢產生關鍵影響，因此，本周發布的數據將成為3月FOMC會議之前的最後一個數據依據。具體而言，所有人都將關注1月份個人收入和支出報告，包括核心PCE價格指數，這是美聯儲首選的通脹指標。本週四（29日）公布美國1月份PCE通脹數據，應該不會改變3月份維持利率不變的可能性。現時市場預計核心PCE價格指數年率將從2.9%略微降至2.8%，但月率加速至0.4%，可能會使投資者保持警惕。在出現混合的PCE價格數據情況下，市場反應可能取決於個人收入和支出數據的強勁程度。個人消費在去年12月意外上漲0.7%，預計1月份已降至0.3%，可能緩解對美國經濟過熱的擔憂。如果數據呈現出健康的經濟狀況，美元可能恢復上漲，但任何漲幅可能受到額外催化劑的限制。另一方面，美債規模已經飆升至34萬億美元以上，令許多投資者擔心「危險，經已在前面」。就連聯儲局主席鮑威爾也表達了憂慮，擔憂美國債務不可持續。或跌破100重要心理關口鮑威爾對美國債務問題發出了警告，批評議員們採用不可持續的財政政策，實際上是在向後代借錢，並表示現在該是認真處理的時候了。雖然鮑威爾對美國財政政策的看法可能存在爭議，但在債務問題上，美聯儲是問題的重要組成部分。因為美聯儲一直是美債的最大買家，這為兩黨無休止的瘋狂支出提供了便利。重要的是，要理解美聯儲在這一切中扮演的核心角色，美聯儲幾乎每年都獲得更多的權力和責任，在推動國內乃至全球經濟的能力方面，美聯儲已成為世界上最強大的實體。從以上情況來看，美元上升的動力正在減弱，特別是在105水平時出現的沽盤，預期美元將朝100.80支持位進發，筆者擔心，一旦開展減息週期，美元更有機會跌穿100心理關口。撰文：李慧芬華贏東方研究部董事 [...]