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鄭明輝：鐵貨（1029）主席全購公司股份股東套現良機

2024-02-02

港股在2024開年即失守萬五點大關，雖內地公佈降準及注入萬億令股市短暫止跌，但市面投資情緒依舊低迷，恆指仍處彈完即散的狀況。在這種反覆的況下，有人選擇按兵不動，亦有人選擇套現離場，儲定彈藥靜待來日。今日，我們以鐵貨現貨有限公司（1029）主席提全購為例，探討投資者應如何部署。鐵貨主要從事大宗工業商品的勘探、開發、運營、選礦、運輸和銷售，主要產品包括用於煉鋼的鐵礦石。公司在去年11月公告，其主席全資擁有的公司AXIOMA CAPITAL FZE LLC¸ 以每股0.118港元，總代價約4,750萬港元，向獨立協力廠商購買約4.018億股股份，占已發行股本約4.72%，令其持股量升至約30.61%，需按例提全面收購。截至2024年1月12日，經計及接納股份，主席的持股由30.61%升至35.77%，但未達到超過50%持股量的接納條件，故將截止日期延長至2月20日。港股跌勢未定全價購吸引從技術上分析，內地經濟疫後復甦不及市場預期快、房地產行業仍未見明朗、中美貿易戰持續、地方債危機未除以及消費信心不足，此輪刺激措施未必可支撐港股長期交投量與估值的回升。恒指由鐵貨宣佈主席全購當日（即23年11月8日）的17,568點，到今年2月1日的15,566點，跌幅逾一成，不少股票都跌至52周新低，鐵貨全購價0.118港元變相變得吸引。鐵貨產品種類單一易因市場需求而波動從基本面分析，鐵貨旗下的礦場由KimKan及Sutara組成，現時只在KimKan進行採礦，但其資源已逐漸耗盡。公司目標是於2024年上半年開始在Sutara的採礦業務，但已經再延期，能否按計劃進行開採，仍屬未知數。而即使Sutara可以在年內進行開採，開採量也未必較快可達到彌補Kimkan資源耗盡的「缺口」，故公司業績要待Sataura產量穩定才會真正迎來拐點。另外，受累俄羅斯去年通脹持續走高，鐵貨的營運成本主要以俄羅斯盧布計值致經營成本飆升，再加上俄羅斯當局於2023年徵收所謂「暴利」稅，對公司上兩個財年的相關溢利都徵收一次性稅項。倘相關立法實施，公司或須支付大額外利得稅。種種原因看來，相信短期內公司業績難言有重大突破。更不用提俄羅斯受西方制裁仍未有緩解跡象，高利率環境下股東可以考慮接納要約，又或者在股價高過要約價時出售，套現為上。撰文：鄭明輝獨立股評人利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：鄭明輝：德視佳穩健經營前景備受看好 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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鄭明輝：德視佳穩健經營前景備受看好

2023-09-13

指數連番下跌，投資者面對挑戰重重。然而，在逆境中，有些人看到了機會，他們選擇低調積累，投資於那些前景看好且穩健經營的優質企業。今日，我們要探討的焦點正是一家備受關注的眼科治療公司 ── 德視佳（1846）。儘管目前經濟環境充滿挑戰，許多企業陷入困境，消費者日益節制開支，但某些行業依然表現穩健，眼科治療領域便是其中之一。特別是在老花眼治療這個領域，需求幾乎可以視為恆久存在。隨著人口老化成為不可逆轉的趨勢，老花眼治療需求持續攀升。與此同時，相對於屈光性激光手術會因通脹及經濟衰退導致年輕一代購買力減弱而降低需求，老花眼治療需求較不受宏觀經濟波動的影響。這使得像德視佳這樣專注於老花眼治療的公司，成為眾多投資者的焦點。上半年增長創下新高德視佳於1993年成立，是視力矯正行業的領先品牌之一，結合了德國眼科的卓越技術及25年的個性化客戶服務經驗，至今為近視、遠視、散光及高度近視，老花、白內障患者提供專業可靠的治療。個人化治療、技術精湛、矯視安全可靠是德視佳的特色，對於每一位前來就診的患者，從第一次電話諮詢，第一次詳細檢查，到矯視，術後定期隨訪，公司都按照嚴格的服務標準，給予滿意的服務。這亦顧客至上的精神，為德視佳建立了良好的口碑。作為全球頂尖的眼科診所，德視佳在2023年上半年實現了強勁的業績增長，實現了3.46億港元的收益，同比增長9.7%，創下歷史新高。純利達到6,747.6萬元，同比增長45.0%。值得一提的是，其EBITDA %達到41%，利潤率達到20%，在香港和中國所有上市眼科診所中都是最高的，突顯其卓越的賺錢能力。有此成績，某程度全因德視佳專注於像晶體置換手術這些高利潤及較不受宏觀經濟影響的手術，根據資料，今年上半年，晶體置換手術及Presbeyond手術佔本集團總收益的56%，進行晶體置換手術的總收益同比增長31.2%至1.77億港元。而且，德視佳的增長前景亦相當樂觀，其中國業務已經成為公司的重要增長點，收益超越英國及丹麥業務，更追趕著德國本土業務。單單是中國業務，其2023年上半年收入的同比增長率為50%，跑贏所有在香港和中國上市的眼科診所同業。這急速增長也有賴疫情的消退，相信現時沒有了疫情的影響，德視佳的增長會繼續勢如破竹。專業老花眼治療領域此外，德視佳的經營模式穩健，公司資本輕，沒有負債負擔，資金主要來自內部現金和營運現金流，因此不存在利息風險。其穩定的營運現金流達到1.33億港元，手頭現金接近8億港元。這些強大的現金資源為公司的併購計劃提供了更大的靈活性，管理層已經明確表示將積極探索更多併購機會，主要針對那些由世界知名眼科醫生經營的領先眼科品牌。最近，公司已經宣佈完成了對德國曼海姆的FreeVis LASIK Zentrum [...]

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鄭明輝：本週五大金融事件

2023-08-23

美聯儲官員齊聚懷俄明州傑克遜霍爾，參加央行年度聚會，美聯儲主席杰羅姆．鮑威爾的演講成為主要亮點。中國房地產行業不斷加深的危機仍將是人們關注的焦點，而歐元區和英國的採購經理人指數數據可能會加劇市場的悲觀情緒。以下是您開始新的一周需要了解的內容。 1. 傑克遜霍爾投資者將關注美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的講話，以了解經濟前景和未來利率走勢。鮑威爾定於美國東部時間週五上午10:05發表講話，此前上週央行7月會議紀要顯示，大多數政策制定者仍擔心通脹上行風險，這表明不能排除進一步加息的可能性。投資者將關注美聯儲主席是否認為需要採取更多緊縮政策來降低通脹，或者是否已經取得足夠進展來維持利率不變。市場觀察人士還將密切關注美聯儲是否正在權衡2024年降息前景的任何線索。根據美聯儲利率監測工具，交易員預計美聯儲在9月份會議上將利率維持在當前水平的可能性為89%。 2. 股票市場由於沒有推動市場的主要催化劑，投資者將關注鮑威爾週五的講話，以尋找有關利率前景的線索以及芯片設計商英偉達（納斯達克股票代碼：NVDA）將於週三發布報告的收益。英偉達因人工智能的預期增長而出現驚人的反彈，今年迄今為止其價值幾乎增長了兩倍。一系列強勁的經濟數據導致投資者回落降息預期並推高政府債券收益率，上周華爾街三大股指收低。在陷入困境的開發商中國恆大集團（HK：3333）週四向美國申請破產保護後，對中國不斷惡化的房地產危機及其對中國疲軟經濟的影響的擔憂也打壓了市場情緒。 3. [...]

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鄭明輝：本週五大金融事件

2023-08-14

週三美聯儲7月會議紀要將受到密切關注，因為投資者正在尋找近期利率走勢的指引。零售銷售數據和零售收益將讓人們深入了解消費者支出的健康狀況，而來自中國的數據預計將凸顯人們對世界第二大經濟體復甦步履蹣跚的擔憂。以下是您開始新的一周需要了解的內容。 1. 美聯儲會議紀要在市場開始將注意力轉向本月底在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的美聯儲年度會議之前，投資者將關注週三央行7月政策會議的紀要。美聯儲上個月加息25個基點，並為9月份再次加息敞開了大門。會議紀要將幫助投資者衡量進一步加息的意願，儘管市場押注9月份會暫停加息。上週數據顯示，雖然美國7月份消費者價格和生產者價格溫和上漲，但總體趨勢表明通脹壓力正在緩解。自2022年3月以來，美聯儲已加息5.25個百分點，以將通脹率降至2%的目標。 2. 美國經濟數據美國將於週二公佈7月份零售銷售數據，預計該數據將顯示在6月份增幅低於預期之後，第三季度初需求將有所回升。其他數據預計表明製造業仍在苦苦掙扎——帝國州製造業指數預計將跌入負值區域，而費城聯儲製造業指數預計將繼續處於負值區域。預計住房行業數據將更加積極，週三的建築許可和新屋開工報告預計將顯示穩定跡象。美國周四還將發布首次申請失業救濟人數週度報告，繼上週增幅高於預期後，預計該報告將小幅走低。 3. [...]

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鄭明輝：本週五大金融事件

2023-08-09

未來一周，隨著通脹數據的發布，所有目光都將集中在美國。英國的GDP數據將顯示經濟在持續加息的情況下表現如何。來自中國的數據可能預示著世界第二大經濟體的通貨緊縮風險。以下是您開始新的一周需要了解的內容。 1. 美國通脹數據美國將於週四發布7月份通脹數據，該數據將顯示物價壓力是否呈下降趨勢，以及市場對美聯儲即將結束激進加息週期的看法是否正確。較低的數據將使美聯儲政策制定者在上個月加息25個百分點後更有可能在即將舉行的9月會議上推遲加息。週五，美國將公佈7月PPI數據，核心生產者價格預計將同比上漲2.3%。投資者還將在未來一周聽到多位美聯儲官員的講話，費城聯儲主席帕特里克·哈克、亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克和美聯儲理事米歇爾·鮑曼將出席。 2. 股市反彈暫停華爾街週五收盤普遍走低，標準普爾指數和納斯達克指數的周百分比跌幅為3月份以來最大，因為一些投資者在五個月的上漲後鎖定了利潤。股市的近期走勢可能取決於週四的通脹數據是否顯示消費者價格放緩。投資者也在密切關注美國國債收益率的走勢，最近幾天，在惠譽下調美國信用評級後，美國國債收益率升至年內新高，令市場感到不安。 [...]