聯想集團(0992)作為全球個人電腦(PC)市場的一哥，2020/21財年(3月年結)收入增長近兩成至607億美元，創出九個財年新高，純利更增長超過77%至11.8億美元，亦創新高；每股派末期息0.24元，全年共派0.306元，派息比率達41%，對應昨天收報9.15元，息率達3.34厘，以一隻業績穩定而高增長的科技股來看，有一定吸引力。
受益於疫情令居家工作及消費均「宅經濟」的興起對PC之需求，去年全球PC出貨量增長超過10%。根據IDC的預測，今年出貨量將達到3.574億台，增長18.2%。聯想作為全球PC龍頭，今年第一季出貨量為2040萬台，增長59%，表現遠勝行業平均水平，龍頭地位進一步加深。
事實上，聯想第四季度業績勝預期，其中個人電腦和智能設備、移動、數據中心的收入分別按年增長46%、86%、32%；整體毛利率按季增長一個百分點至17.2%。
全球芯片短缺，PC端補貨強勁，並且後疫情時代「一人一機」的商機持續，電腦的升級換代加快了，PC的需求持續維持高位。另外，數據中心業務需求上升，將進一步帶動集團業績逐季升温，有望提高整體利潤率。
而針對零件短缺問題，集團的全球供應鏈帶來的明顯優勢。零件如記憶體、顯示屏等短缺情況在行內經常發生，目前主要因為全球智能化趨勢持續，所以對晶片有較大需求，加上疫情初期供應商不敢擴張產能致現時出現缺貨情況。
聯想在採購及營運方面具有優勢，因為集團現時有50%至60%的產品是自行生產，故可直接與供應商對話，加上聯想供應鏈效率較高，並追求「Just in time delivery」，確保零件供應可盡快用於設備上。雖然預期零件短缺情況將持續12至18個月，但集團效率較高，加上與上游供應商關係較好，故表現優於同業。
而且，其手機業務在拉丁美洲地區贏得最高市場份額，數據中心業務在高性能計算和AI領域亦保持了全球領先地位。另外，集團在今年做了新的組織架構調整，組建方案服務業務集團，新業務集團將在三個關鍵細分領域，即附加服務、運維服務、行業智能項目上，提供更好的服務能力和新穎的解決方案來強化其增長勢頭。
除了硬件設備業務外，過去幾個季度，集團推出更多服務，增長亦相當好，因為在疫情新常態下，客戶對服務的需求更高，料服務收入的增速將為主營業務增速的兩倍。當中，設備即服務(DaaS)將成為行業趨勢，客戶對此的需求非常大，因為可提高其靈活性。服務的利潤率亦較高，隨著更多公司進行數字化轉型，相信在後疫情時期解決方案、服務及設備等的需求將會持續上升，成為聯想的另一增長動力。
聯想公布業績後，瑞信發表研究報告指，集團各核心業務取得較好增長，當中，PC需求維持強勁，管理層預期需求增長會於今年度持續，同時庫存亦見降至2至3個星期(正常6至8個星期)；數據中心與移動業務亦有好表現。該行提升聯想2022至23年度每股盈利預期4至7%，以反映對PC需求和利潤改善預期，目標價由12.2元升至13元，評級維持「跑贏大市」。