日清食品(1475)高端化策略不變，續積極布局非麵類產品
12月下旬，日清食品(1475)宣布增持目標公司捷菱三成權益，代價為1372.6萬港元。交易完成後，持有捷菱的權益將由本來的51%，增加至81%。目標公司主要業務為進口及分銷飲料和調味品，以及為若干品牌之加工食品提供代理服務。通過交易，日清食品將加強將目標公司的話語權，從而更好利用其分銷網絡分銷旗下即食麵和非麵類產品，以產生更多協同放應。
2021年首三季，公司收入按年上升6.4%至28.6億港元；公司擁有人應佔溢利同比減少12.4%至2.3億港元。按地區收入分布，中國業務按年上升12.9%至18.2億港元，佔收入比重63.7%，香港業務則按年下跌3.2%至10.4億港元。
由於公司不斷擴大其合味道品牌在內地的銷售網絡和品牌知名度提高，推動中國業務收入錄得兩位數地長。然而，香港業務因高基因數效應，致收入出現負增長。整體毛利率按年下跌1.9個百分點至31.5%，相信是即食麵主要原材料如棕櫚油價格攀升，致首三季盈利增長倒退。
隨著國內消費者可支配收入和健康意識提高，各類型消費品均展開高端化，連即食麵亦不例外。即食麵高端化可以從產品營養、麵質、湯底質量、包裝等多方面體現，而日清食品自2021上半年起開始為合味道品牌產品升級，預期將拉動產品均價提升。另一方面，公司積極部署非麵類產品的布局，包括穀物麥片、蔬菜產品等，有助開拓新收入來源之餘，又可減少產品集中在即食麵市場的風險。
綜合而言，日清食品未來業務增長動力於產品高端化及布局非麵類產品業務。值得關注是，近日本港首次出現Omicron變種病毒本地感染個案，不排除港府稍後會收緊防疫措施，以防止病毒擴散，或吸引資金流入疫情相關概念股。策略上，日清食品現價為2022年度預測市盈率18.5倍，建議候低於50天線(5.8港元)附近收集。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)
撰文: 千里碩證券研究部經理 何啟俊