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股市

胡慧顏:2022年總結與2023年前瞻指引

新一年,祝願大家心想事成,和平生財。 年結與新一年前瞻指引,好大的議題,可以交雜很多事情與內容,但相信過去一年大家都身心體驗到無論是好宏觀的政商世界環境,以至非常微觀的個人問題,如新冠確診等,大家都應該感受良多,故此亦不必重複詳細提及2022年的種種。股市較多波動性,頗係預計在內的事,但美國年內不停加息令大家有點兒愕然,亦引至美元指數DXY節節上升,其他非美元主要貨幣均大幅下滑。美股股價上下波動性之大絶對吸引眼球,雖然其三大指數都依然處於較高位置,但是當中多個行業板塊多個個別股份股價均回落至一些好幾年前的位置,即過去幾年的升幅完全被消滅,非常具質感的波幅波動性Volatility 就能衍生製造出有吸引力的衍生工具/結構性產品,所以全年呢個系列的投資工具,都有相當的支持度。 對於2023年的展望和前瞻性指引,有檻於政商界別近幾年好多 「市場行為」都甚出人意表,故此今年會實施以季度形式去作每個階段的評估和分析。2022年內香港恆生指數曾跌至14500多點,已是十多年沒見過的低位,真係全城嘩然。執筆時恆指已回升至近兩萬點水平,在中國即將通關情況下、減少/放緩收緊政策、各種商業活動內銷外銷趨被活化活躍後,相信恆指在未來一兩季內可望上揚多10%-15%,當然,要有更强烈的上升,要有好的企業盈利配合,國與國之間貿易關系不再惡化下去,政商關係良好存互惠共羸的意識形態,實施政策不能過於收緊以致扼殺所有內外商機導致影響普遍民生素質以及整體經濟增長目標,這些都尤其重要,當然,我亦藉此呼籲各大中小企業管理者,保持管理有質素,不論是企業管冶Corporate Governance、財政財務管理上、社會責任上,都應該做到妥善妥當及與時並進,具宏觀微觀外內視野,懂得循序漸進式的發展而不是空洞式用高槓桿欠序膨脹地的伸展。個人一直期望可以有更多中資股份被納入在我的推薦表內,而非主力投放於西方和其他亞太區的股份類別,肺腑之言。 在美國多次加息推動下,美元指數於2022年年頭從約95水平一直節節上升, 至9月底時114.778的20年未見過的高峰位,印象最深刻的,當時我是不停在日本區網站購物,非常開心。現執筆時美元指數在103.52水平,高處回落一段幅度,個人覺得,美元指在114.778水平已見頂,除非美國於2023年內狂加息,否則新的一年將有機會是非美元貨幣進行有較強反彈上升的一年,格局可能是偏向中細型反反覆覆上落但趨勢呈上揚的,期待非美元主要貨幣有大約10%上升空間。 美股,三大指數水平從高位回落修正,納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index) 尤其回調幅度較大,基本上已完全消化晒過去兩年的升幅,相信這個指數裡面的股份在新一年可望有較明顯的升幅。 2022年全年內已有多個金融類別/板塊們消耗了很多升幅,預估今年概括看到Upside 機會率會高於downside,就算有downside,可能是非常有限very limited。 當然,持續的俄烏戰爭,美聯儲加息的步伐與其取態,國與國之間不友好的競爭會否惡化,全球商業活動和發展與其恢復能力等等,都能左右金融市場的表現,絕對與每個國家推行政策的方針和策略成直接掛鈎具高關連性的。 最後,祝各位兔年身體健康,龍馬精神,財源廣進! 撰文:胡慧顏 [...]

股市

梁健雄:海螺水泥股價未反映行業復甦

市場焦點大多落在中港通關股份身上,可留意澳門賭業股,當澳門宣布進一步開通後,幾隻龍頭賭業股均出現橫行現象,更有出現回吐等情況,因此不排除其餘過去一直以通關為題的股份,小心亦有類似賭業股的情況出現,不過當獲利盤過後仍然睇好後市有力再上。 房企16條措施間接受惠股 建築材料水泥股海螺水泥(914)看似不是今次通關熱門的焦點行業,因此整個水泥板塊近期之升幅明顯差於大市,不過內地水泥行業亦正處於低谷,受房企政策而拖累,實際整個行業已受累持續超過2年之久,其中海螺水泥在本年10月下旬更創下近幾年內之20.1港元收市低位。 被市場忽略的行業龍頭股 隨着近日疫情防控放鬆,有新十條之外、中央對內地房企政策亦有明顯轉向,推出救房企16條措施,在保交樓前題下,避免爛尾樓的出現,政策除了惠及房企之餘,水泥行業亦因而迎來曙光,已可預期中央在保交樓政策同時基建項目亦加快上馬,推動救經濟,海螺水泥2022年預期業績倒退,亦早已反映在其股價之上,惟2023年行業復甦預期就未全部反映出來,原因就如上面提及市場資金暫只落在受惠通關股份身上,才導致水泥行業被忽略,形成股價仍在低位。海螺水泥屬行業龍頭,並通過直銷的比例出售產品頗高,因此毛利率也略為可提高,在整體行業預測回升下,海螺水泥2023年盈利有望較快重回正軌,股價現時處於低位,因此修復空間仍然存在,現階段買入面對的風險頗低。 (筆者末持上述股票) 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

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蔡向成:美股道指升逾500點 港股成交少升勢受限

美國企業業績理想,加上消費者信心指數升至8個月高位,帶動美股三大指數昨晚向好。道指收報33376點,升526點或1.6%;標指收報3878點,升56點或1.49%;納指收報10709點,升162點或1.54%。 受惠外圍氣氛好轉,港股今早高開近300點,上試10天線(約19455點);惟臨近年底,假期氣氛濃厚,加上近期可炒主題不多,大市成交持續冷清,升勢受限。 港鐵基本因素穩健 港鐵公司(66)主要於香港、澳門、中國和多個海外城市參與鐵路設計、建造、營運、維修及投資。集團今年面對嚴峻外部經營環境的挑戰,但仍在業務上取得重要進展。東鐵過海段於5月通車,令數以百萬計的乘客生活更為便利;然而,第五波新冠疫情於年初爆發,港府再次實施抗疫措施,並繼續封關,因而對乘客量帶來沉重打擊。   截至6月底止,集團中期純利按年上升77%至47.32億港元,營業額上升3.2%至230.3億港元。若扣除投資物業公允價值計量所產生的虧損23.76億港元,來自基本業務的利潤增長78%至71.08億港元。本地客運市場曾一度復甦,但受第五波疫情影響,乘客量自年初再度下跌,港鐵鐵路和巴士服務的總乘客量減少11.8%至6.49億人次。 上半年香港物業發展錄得77.47億港元的除稅後利潤,主要來自「日出康城」第十期及「港島南岸」第一期和第二期所錄得的分佔盈餘,以及出售不同發展項目的存貨單位。另外,集團分別於4月及7月批出百勝角通風樓和東涌牽引配電站物業發展項目,進一步擴大物業發展組合,預計為本港住宅市場增加約2150個單位。 管理層採取積極的派息政策,中期每股股息增加至0.42港元,按年急增68%。港鐵作為一隻半公用及半地產股,今年預測股息率3.2厘。上半年業績大致符合預期,預計鐵路業務有望復甦,配合基本因素維持穩健,整體前景可看俏。 撰文:蔡向成 元富證券(香港)研究部經理 [...]

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李慧芬:順豐同城估值吸引 宜分段收集

順豐同城(9699) 早前公布,擬斥資5000萬元參投股權投資基金,基金總目標規模為5億元。據悉,基金主要投資智能、低碳以及本地生活新機遇領域的未上市企業。另外,集團日前與抖音生活服務正式達成「團購配送」合作,逐步實現團購套餐「全城平均1小時達」。目前,此項服務已在多個城市試點上線。依託堅實的運力網絡、專業的精細化流程、開放的系統生態、高效彈性配送網絡等優勢,順豐同城幫助用戶「一鍵下單」就能「即時到家」,讓看得見的美味,即享即得。 根據艾瑞諮詢資料,2021年即時配送服務行業訂單規模為279億單,未來行業向全場景、全距離、全時段方向發展,預計2026年行業訂單規模將達千億量級,2021至2026年複合增速保持20%以上。 後疫情時代,即時零售趨勢推動綫上消費習慣養成。隨着內地疫情放開,食品、新鮮、生活百貨、藥品等同城配送需求日漸增加,帶動配送服務市場持續蓬勃發展,順豐同城尤甚關注,其「雙十一」總戰績更突破1.2億單。 截至今年6月底,集團資產淨值約31.7億元人民幣,而現發行股數約9.33億股,每股淨值折合為3.97港元,市帳率為1.99倍,現價估值明顯偏低。 順豐同城股價本月9日高收8.1元後,仍於高位整固,疊加近期月均成交量激增,反映資本市場關注度提升,順豐同城股價與成交量均為今年3月以來強勢,確認股價有進一步推升動力。 集團良好基本因素尤其值得注意,自其業務成立以來,連續6年利潤率持續改善,保持高增長。2022年上半年收入約44.8億元人民幣,按年增長20.8%,外部收入增速達28%,實現毛利1.8億元及毛利率4%。 此外,財務狀況健康,淨現金儲備充足,上半年現金加上一年內可變現金融資產近23億元人民幣,內部資金足以支持業務發展提速。 集團獲多間大行看好前景,美銀、中金、富傑瑞、星展和華泰均予以「買入」評級,部份機構預計2023年有望扭虧為盈,星展更預計順豐同城2021至2023年營業收入將由81.7億元人民幣增至139.3億元人民幣,給予13.5港元目標價,較昨天收市價7.74港元具74.4%的潛在升幅。筆者預期,集團市場份額擴大,極具升值潛力,現價值得持有,逢低亦宜分段收集。 (撰文:Vantage客席分析師李慧芬) [...]

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梁健雄:阿里巴巴政治障礙減除 勢必強勢回歸

恒指昨日雖然仍能收報19000點關口樓上,惟大市成交一再縮減至只得962億元,在長假期前以及即將到達年結日,若無特別利好消息出現,交投淡靜環境下,大市頗大機會向下觸碰18500點位置,順便給大戶透過牛熊證搵食。 中央肯定民企在經濟上的重要性 市場普遍預期中央谷經濟下,港股明年第一季仍頗大機會有望做好,可趁年底大市回調開始部署明年計劃,內地剛開完中央經濟工作會議,重點放在谷經濟,並明言支持民企,中央再無提及所謂企業無序擴張等字句,明顯對過往針對民企政策及知道落藥過重導致多間民企股價大開倒車,影響投資氣氛,傷害經濟復甦。   艱難過後就見曙光 在剛過去的周日(18日)新上任浙江省委書記易煉紅親趕杭州阿里巴巴(9988)總部考察,並表態支持阿里巴巴集團發展等等的措辭,投資者應該未忘記2020年螞蟻集團突然被叫停上市一事,自此阿里巴巴股價就一瀉如下跌足兩年,股價去到60元附近才曉得停止,當中必然傷及很多投資者,但事情既然已發生,亦已成事實,投資者只有繼續往前看,來到今天有官員高調走訪到阿里巴巴,並表態支持民企發展,在政治上應該雙方已在某程度上找到平行點,阿里巴巴集團既肯定需要繼續在內地往前發展,而中央亦肯定需要民企在未來經濟上出一分力,雙方各有所需,似乎大家已冰釋前嫌,過去兩年肯定是阿里巴巴艱難的日子,但未來的阿里巴巴日子應該是開始走進較平坦的道路,若股價有機會回調,投資者不防趁低撈入,畢竟估計巳掃除大部份政治障礙,阿里巴巴股價有力於明年強勢回歸。 (筆者末持上述股票) 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]