英國及南非研究表示感染Omicron患者住院率較Delta低60-80%，消息令風險情緒上週曾經降溫，美股亦因而上升。避險資產如黃金及美債價格ㄧ度回落。但週末前美國新增感染人數升近50萬，市場避險情緒又再燃起。本週除留意美國「非農」數據外，「勞動參與率」才是市場焦點。
上週因英國及南非均表示Omicron導致重症大幅較Delta為低，消息令市場避險情緒一度降溫；道瓊斯及標普指數連升4日，更在週四(30日)創下歷史新高。避險情緒稍緩下，黃金及美債價格亦告下跌；金價從1,808美元急挫至1,788美元。美國10年期債息由1.46%急升至1.56%(債息上升 = 債價下跌)。
不過，壞消息陸續在週四(30日)公佈，美國錄得單日感染人數高達49萬宗，見[圖ㄧ]全球每日Covid-19新增感染個案(以7天平均計)，而英國及法國分别也錄得超過20萬宗，其他歐洲及亞洲國家新增感染個案有上升。市場擔憂疫情爆發會影響全球經濟表現，疫情急速惡化的消息令避險情緒再度升溫。美股3大指數於週五均在高位輕微回落；金價則在避險情緖升溫下從週四重回升勢。金價週四從1,795美元升至週五，金價收在1,828美元，為7星期高位。
金價走勢分析 :
Omicron於上週全球急速擴散，這個新型變種病毒只爆發了一個月，是否如英國及南非研究所說的溫和 ? 仍需更多數據去證實。但新增感染人數於ㄧ週內以倍數上升，已確定了Omicron屬高傳染性。
這個仍在發酵的風險因素，預計將繼續帶起避險情緒升溫，因此料金價本週繼續上升。見[圖二]黃金/美元日線圖，本週預計金價將挑戰上方3個大阻力 ; 分別是1,834美元，1,877美元及1,916美元。
美國疫情加劇惡化，會否迫使聯儲局停止「收水」及減慢加息步伐？ 供應鏈瓶頸導致通脹飆升有否加劇 ? 本週美國就業數據結果會有啟示，當中更要留意「12月勞動參與率」。
Omicron 的危害性，是否如Delta般有致命性，仍有待觀察。但從上週的新增感染數字急升，已肯定Omicron是一個高傳染性的病毒，而且剛過去的聖誕及除夕假期，美國各地都有大規模人群聚集去慶祝，相信本週新增感染人數會繼續急升。
至於疫情惡化會否驅使聯儲局恢復每月1,200億美元「放水」? 相信不會。因為，見[圖三]聯儲局隔夜逆回購協議金額5年走勢圖，圖中可見到至上週四(30日)，雖然聯儲局已啟動了每月減少買債300億美元，但逆回購金額仍然高逹1.6萬億美元；這反映了美國銀行體系的流動性資金過剩，仍然處於「資金滿瀉」壯況，也可以說是仍處於「資金氾濫」。因此相信聯儲局會按計劃每月減少買債至今年3月並在今年3月結束所有買債行動。
但聯儲局會否推遲加息 ? 這可能性不排除，那就要觀察未來疫情惡化到甚麼地步。同時留意經濟數據有否因疫情大幅轉差。尤其是本月中將公佈的2021年美國第4季GDP增長(初值)，這將會是市場關注的頭號焦點。值得留意的是，第3季的GDP增長已經從第2季的+6.7% 插水至第3季只有2.1%增長。而11月及12月美國已公佈的重頭數據普遍遜於預期。因此，第4季GDP增長有可能再低於2.1%，甚至有「負增長」的可能。在現時美國通脹按年已升到超標水平(目前是6.7% ，為40年新高) ，但第4季經濟增長有放緩跡象，提升了美國陷入「滯賬」的風險。若FED真的放風推遲加息，預計美股會繼續強勁，美元匯價將受到沽壓，非美貨幣、金價及原油將飆升，因此需要留意未來FED官員有關加息的口風。
有關供應鏈瓶頸問題有否加劇，除了要留意本週美國公佈的12月非農業新增職位及失業率等重頭數據。此外，更要留意12月的勞動參與率結果，11月是61.8%，這個已經是個相當低的勞動率水平。這數據反映出疫情影響了美國人民上班工作的參與度十分低，可能是因害怕染疫或已經染疫。上班率低除了會令供應鏈瓶頸問題更嚴重，衍生的物價飆升將通賬推得更高。而經濟產能亦會因此而下降，令GDP增長下降。因此密切留意本週五(7日)公佈的12月勞動參與率的結果會否低於上次公佈的61.8%。聖誕期間美國有2千多班國內航班被取消，相信缺乏人手上班的情況不只是航空業，因此預計今次12月勞動參與率將會更低。
撰文：毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管
