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何啟俊:國際航線有序復常 為國航(753)股價提供催化劑


上周五(4日)媒體引述《彭博》消息指,國務院要求中國民航局聯合其他部委,籌劃取消國際客運航班熔斷機制。據報,自年中開始,國際航班復常分為三個階段進行,第一步為增加入境中國之國際航班數目,隨後為取消熔斷機制和國際航班數目恢復至疫情前水平。事實上,10月國內多間航空公司已表明會增加國際航班數目和復飛更多海外地區之航線。

今年8月,中國民航局曾經就國際航班熔斷機制進行調整,提高熔斷門檻,變相降低熔斷機會,有利國際航線復甦。第三季度,國際航線旅客運輸量為53.7萬人次,按年上升36.3%,按月增長73.3%,惟與疫情前19年水平比較,仍有較大差距。

中國國航(753)於10月末公布之第三季業績,收入按年減少8.4%至181.4億元人民幣;經調整虧損擴大至87.9億人民幣;累計今年首三季,收入按年下跌26.8%至420.9億元人民幣;經調整虧損增加至282.8億元人民幣。9月整體客運運力(按可用座位公里計)及旅運周轉量分別按年下跌43.5%及45.2%,但受惠於熔斷機制調整,國際航線運力投入按年上升79.6%,按月增加43%。

宜6元水平收集

儘管衛健委重申「動態清零」方針不會改變,但不排除中央有意降低政策帶來的影響,尤其是大部分海外地區已陸續復常,加上新冠疫苗接種率或口服藥物已經面世,減少疫情再大規模爆發的機會,憧憬國內航空企業提高國際航班數目,甚至中央進一步放寬或取消熔斷機制,加快國際航線業務復甦步伐。

綜合而言,預期內地短期不會大幅調整防疫措施的限制下,國內航空企業難以扭虧,不過隨着國際航空業務有序復常,將為一眾航空股提供股價催化劑。策略上,建議可待股價調整至6元附近水平收集。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

千里碩證券研究部經理 何啟俊CFA, FRM

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