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何啟俊：中央力谷餐飲消費 九毛九(9922)勢受惠其中
2023-08-01

上半年中國經濟增長乏力，近日中央政治局會議將經濟下行風險歸咎於內需不足，需要推出更多刺激政策支援復甦。有見及此，發改委上周五(28日)發布一份《關於恢復和擴大消費的措施》，擴大內需戰略，以充分發揮消費對經濟發展的基礎性作用，涉及二十條相關措施。 《措施》牽涉的行業相當廣泛，其中提到要擴大餐飲服務消費。具體而言，提及倡導健康餐飲消費、反對餐飲浪費，支持各地舉辦美食節，打造特色美食街區，開展餐飲促消費活動，並且因地制宜優化餐飲場所延長營業時間。其次，鼓勵培育「種養殖基地+中央廚房+冷鏈物流+餐飲門店」模式，加快推進預製菜基地建設，提升餐飲品質和配送標準化水準。 國內連鎖中式餐飲公司—九毛九(9922)上周已經發出盈利預喜，預期截至今年6月底止之中期業績，收入同比51.7%至28.8億人民幣；權益股東應佔溢利不少於2.2億人民幣，增幅不少於2.8倍，收入和淨利潤表現均與市場預期相若。公司表示，盈利增長因在營餐廳數目持續增加和營業天數上升。 上述兩個因素中，相信積極拓展門店網絡最為關鍵。截至2023年6月底止，公司門店數目合計有621間，較2022年末淨新增65間，當中太二酸菜魚和慫重慶火鍋廠分別新開46間和16間門店。對比年初管理層之目標，計劃太二和慫重慶火鍋廠分別開120間和25間門店，明顯後者開店步伐更快。當然，由於品牌發展階段不一，預計太二後續以下沉低線城市為主，慫重慶火鍋廠主力在一、二線城市發展。 事實上，由於餐飲行業屬民生類消費，復甦步伐較為穩健。國家統計局數據顯示，今年首6個月，餐飲收入同比上升超過兩成至24,329億人民幣。展望今年第三季，暑假屬於旅遊及消費旺季，相信有助刺激民眾出外用膳的意慾，配合中央深化內需措施，為九毛九股價提供更多催化劑。策略上，公司現價為2023年預測市盈率34.9倍，低於過去3年平均水平，建議可於15元附近收集，短期上望250天線(約16.8元)。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文：何啟俊 千里碩證券研究部經理 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：金界控股（3918）中期業績未算理想，憧憬亞太旅遊業加快復甦 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股市

何啟俊：國際航線有序復常 為國航(753)股價提供催化劑
2022-11-07

上周五(4日)媒體引述《彭博》消息指，國務院要求中國民航局聯合其他部委，籌劃取消國際客運航班熔斷機制。據報，自年中開始，國際航班復常分為三個階段進行，第一步為增加入境中國之國際航班數目，隨後為取消熔斷機制和國際航班數目恢復至疫情前水平。事實上，10月國內多間航空公司已表明會增加國際航班數目和復飛更多海外地區之航線。 今年8月，中國民航局曾經就國際航班熔斷機制進行調整，提高熔斷門檻，變相降低熔斷機會，有利國際航線復甦。第三季度，國際航線旅客運輸量為53.7萬人次，按年上升36.3%，按月增長73.3%，惟與疫情前19年水平比較，仍有較大差距。 中國國航(753)於10月末公布之第三季業績，收入按年減少8.4%至181.4億元人民幣；經調整虧損擴大至87.9億人民幣；累計今年首三季，收入按年下跌26.8%至420.9億元人民幣；經調整虧損增加至282.8億元人民幣。9月整體客運運力(按可用座位公里計)及旅運周轉量分別按年下跌43.5%及45.2%，但受惠於熔斷機制調整，國際航線運力投入按年上升79.6%，按月增加43%。 宜6元水平收集 儘管衛健委重申「動態清零」方針不會改變，但不排除中央有意降低政策帶來的影響，尤其是大部分海外地區已陸續復常，加上新冠疫苗接種率或口服藥物已經面世，減少疫情再大規模爆發的機會，憧憬國內航空企業提高國際航班數目，甚至中央進一步放寬或取消熔斷機制，加快國際航線業務復甦步伐。 綜合而言，預期內地短期不會大幅調整防疫措施的限制下，國內航空企業難以扭虧，不過隨着國際航空業務有序復常，將為一眾航空股提供股價催化劑。策略上，建議可待股價調整至6元附近水平收集。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 千里碩證券研究部經理 何啟俊CFA, FRM [...]

股市

何啟俊:同程旅行積極開拓下線城市滲透率
2022-01-24

農曆新年臨近，內地春運已經於1月17日開始。同程旅行(780)發表的調查顯示，考慮到部分內地省市疫情依然嚴峻，內地部門提倡居民就地過年及錯峰出行，故預計客流相對分散，高峰期會出現在1月30日至2月6日期間。同時，一些地方政府實施相關防控政策，包括出示綠色健康碼和提交48小時核酸報告等，壓抑了內地居民出行需求，疊加航空鐵路運力充足，票價上行空間有限。 根據國務院估算，今年春運全國發效旅客將達到11.8億人次，日均2,950萬人次，較2021年增長35.6%，惜未恢復疫情前水平。由於提倡就地過年和防疫措施限制，料降低內地居民出行意慾，尤其長途旅行，改為本地遊或短途出行為主，對同程旅行第一季業績構成一定壓力。至於復甦步伐，仍要視乎疫情進展，但近日內地本土確診數字似有回落趨勢。 同程旅行於2021年11月下旬公布截至9月底止之第三季業績。期內內地新冠疫情反覆，對暑假旅遊需求帶來一定衝擊，收入僅按年上升1.3%至19.4億人民幣；經調整利潤同比下跌5.6%至3.5億人民幣。期內交易額按年上升3.5%至411億人民幣，平均月活躍用戶及月付費用戶分別按年上升12.7%和12.8%。 中長線發展方面，同程旅行會繼續擴大下線城市的滲透率，目前下線城市酒店線上化率，與一、二線城市有一段差距，反映增長潛力龐大。憧憬全球疫苗接種率提高和治療新冠肺炎藥物面世，國際旅遊迎來曙光，公司計劃在東南亞或日韓等熱門亞洲旅行地區部署業務。 綜合而言，縱使短期同程旅行業務會受壓，但疫苗接種率提高和治療新冠肺炎藥物面世，有利中線業務反彈。策略上，公司股價從低位反彈，連續突破10、20及50天移動平均線，現價為2022年預測市盈率19.2倍，低於同業攜程集團，建議可候低於15元附近收集。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) 撰文:千里碩證券研究部經理 何啟俊 [...]