維達國際(3331 HK)紙巾業務受惠木漿價低，亦把握個人護理產品市場及線上銷售機遇
中國快速消費品持續消費升級，伴隨遞增的家庭可支配收入及龐大的生活用紙人均消費量增長空間，將有助集團進一步擴張。集團預計2020年首季收入按年跌16%至34.2億元，但受惠木漿價格低走及產品組合持續優化，純利將按年增65%至3.8億港元，經營溢利按年增55%至5.3億港元，並預計今年上半年木漿價格仍維持低位。生活用紙作為剛需，受疫情衝擊程度有限，加之木漿價格低迷，有利毛利率持續上升。集團2019年毛利率按年增3個百分點至31%。集團高端產品銷售亦迅速增長，在銷售額的佔比已上升至24.5%，由於消費者對於高端品牌的價格敏感度相對較低，其表現更具韌力。而中國的個人護理市場需求殷切，特別是中國人口老齡化為失禁護理產品市場帶來商機，集團個人護理業務於東南亞地區表現良好，在內地發展個人護理業務也成為未來重點，集團已於去年增加女性及失禁護理產品的本地產能。此外，疫情促使衛生產品的銷售轉移至線上，集團擁有完善的管道佈局，作為衛生產品電商先行者的將能抓住線上線下合併的零售模式帶來的潛在市場機遇。市場預期集團2020年盈利為15.4億港元，按年增35%；預測市盈率為15.7倍，低於過去兩年平均的17.9倍，周息率為2%。
(本文資料來源:港交所、彭博)
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