丘鈦科技(1478 HK)2019年盈利優於預期，3月工廠可完全復工，對3、4月訂單審慎樂觀
丘鈦科技(1478 HK) 2019年實現股東應佔溢利5.42億元(人民幣‧下同)，按年飆升36.7倍，優於預期。每股基本盈利47.6分，末期息9分。盈利上升主要由於攝像頭模組和指紋識別模組的毛利率均上升；銷售量和平均單價增加帶動營業收入增長；以及聯營公司新钜科技（3630 TT）期內扭虧為盈，貢獻利潤4,000萬元。集團2020年2月攝像頭模組銷量1,390.1萬件，按年持平，按月則下跌51.1%。按月減少主要由於受新型冠狀病毒疫情影響，集團復工比原計劃推遲，影響出貨。不過，集團稱3月工廠可完全復工，目前客戶需求大於交付能力，對3、4月訂單情況審慎樂觀。展望未來，5G商用化有望進一步推進，攝像頭模組在手機等智慧移動通訊終端的配置數量有望繼續增加，規格有望明顯提升，在汽車、智能家居、工業智能製造等領域的應用亦有望進一步增加，屏下指紋識別模組和ToF等3D模組產品日益成熟，給攝像頭模組和指紋識別模組行業提供良好的發展機會，集團對今年業務發展持審慎樂觀態度。集團目標2020年攝像頭模組出貨數量同比增不低於20%，其中一千萬圖元及以上攝像頭模組出貨數量佔比不低於60%，而三千二百萬像 及以上攝像頭模組出貨數量佔比不低於25%；於2020年底前逐步將攝像頭模組產能擴充至不低於每月6,000萬顆，將進一步擴大印度產能。根據彭博市場預期，集團2020年實現調整後盈利6.9億元，同比增34倍，市盈率和週息率分別為16.7倍好和1%。2019年收益131.7億元，按年增長61.9%，攝像頭模組產品收益同比增65.2%至103.6億元，攝像頭模組銷售量同比增約53.9%和平均單價增約6.9%，有助提升毛利率3個百分點至8%；指紋識別模組產品的銷售收入增長約50.6%至27.6億元，雖然銷售數下跌約5.2%，但平均銷售單價卻升58.2%，令毛利率升10.3個百分點至12.2%。2019年集團毛利率升4.7個百分點至9%。
廣汽 (2238 HK)/ 吉利 (175 HK) 2020年2月銷量大跌，乘聯會下調銷量預測
廣汽 (2238 HK) 2月汽車銷量1.93萬輛，按年跌81%。今年首兩月總銷量19.56萬輛，按年下跌37.3%。吉利(175 HK) 2月汽車銷量2.11萬部，按年減少約75%。今年首兩個月總銷量為13.3萬部，按年減少約45%，為今年銷量目標141萬部之9%。受新冠疫症影響，乘聯會統計1~2月銷量累計196.8萬輛，同比下降41.0%，亦再次下調2020年車市銷量預期至同比收縮8%，較2019年末的預期增長1%下調了9個百分點。根據彭博市場預測，廣汽和吉利2020年收入分別為649.6億元和1,073.5億元，按年分別增10%和10%，盈利分別為96.6億元和105.8億元，同比增24.7%和21%，料此等預測有下調空間。
時代中國(1233 HK)全年盈利增18%，符預期，疫情影響銷售
時代中國(1233 HK) 2019年實現股東應佔溢利54.7億元(人民幣，下同)，按年增長30%，符市場預測的52.2億元，每股盈利273分；派末期息84.45分；核心淨利潤為58.1億元，同比增幅為27.4%；收入424.33億元，上升23.44%，毛利率為29.3%，按年持平，合同銷售為783.6億元，同比增29.3%。集團繼續深耕粵港澳大灣區，總土地儲備約為23百萬平方米，其中23%位於廣東清遠，18.8%位於廣州，12.7%位於佛山，11.3位於廣東江門，也將逐步佈局長三角、成渝、長江中游城市群等高增長潛力區域。因疫情的影響，集團首兩個月銷售77.54億元，按年增6.2%；累計簽約銷售建築面積約51.6萬平方米，同比增2.6%。根據CRIC研究數據，TOP100房企首兩月累計銷售金額按年跌23.8%。市場預期集團2020年收入為513.6億元，按年增27%；盈利為64.6億元，按年增18%。2020年預測市盈率為3.7倍，周息率為7.8%。
(本文資料主要來源：港交所、彭博) 分析員: 蔣丹清(CE: BOD769)
權益披露：
分析員蔣丹清(CE: BOD769)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。
披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。
南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。
重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。
本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券（英國）有限公司分派。南華證券（英國）有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。