曾於上市時股價表現一度備受市場關注的全球多元化SaaS技術服務提供者悅商集團 （WETG.US），於2022年7月19日在美國納斯達克上市，上市價為4.00美元，當日開報15.79美元，高近3.00倍，最終收報20.15美元，高出超過4.00倍。之後收市價保持在16.50美元之上，並於同年8月5日高見50.50美元，較上市價高逾11.60倍，創下歷時高位，之後股價不斷下滑，於周二（2024年2月27日）收報3.44美元，表現看來較上市價僅低14.00%，實則此股曾在2023年6月進行合股，比例高達185合1，所以3.44美元於合股調整前只有0.0186美元，即現價較上市價低逾99.50%。
鉅款交付流程耐人尋味
而於悅商集團上市前夕，有消息指前COO李卓和前CFO徐建達（現為中環新能源 （1735）的副總裁兼首席財務官）託辭要向納斯達克交易所支付擔保費和諮詢費，將一筆200萬美元的資金交給一家名為About Investment Pte. Ltd的公司，調整顯示該公司由一個名叫Li Jiaming的中國人100%持有。明明是交付納斯達克的費用，200萬美元的鉅款卻轉入一間中國人持有的公司，並於悅商集團的2022年年報中，卻未見列出交付納斯達克的擔保費和諮詢費的項目，事件耐人尋味。目前集團已將此事報告給了會計監督委員會（PCAOB），並將所有資料提交給了中國警方。消息一出，立即引發了行業內外的諸多猜測。
存在職務侵佔造假之嫌
其後於2023年11月29日，悅商集團發公告稱，以公司名義發佈的2023年第三季度財務報表並非公司現任管理層簽署發佈，是由公司已離職團隊蓄意造假單方面發出，報表中披露的資料並非真實。這直接導致悅商集團當日尾市股價一度跌近三成。另外，有業內人士指出，很可能存在其他公司和個人，配合李卓和徐建達的職務侵佔與偽造作假。如作為悅商集團IPO募資的主承銷商，美國萬通證券能否詳細說明悅商集團IPO募資的4,000萬美金去哪兒了？有多少是虛假發行？徐建達等人提供的瓦努阿圖銀行的相關資訊，不僅功能變數名稱是中國的「.cn」功能變數名稱，且香港客服地址和辦公地址均是中環新能源（1735）的香港辦公地址。在獲得了偽造的證據後，中環新能源仍然以審計為名，讓徐建達繼續工作，箇中原因，不得不引人深思。
市場另有消息指在李卓和徐建達於悅商集團任職期間，於股價為10.00美元時，卻以5.00美元配股給他們自己，倘若屬實，便有以權謀私之嫌；兩人還有其他懷疑醜聞包括違規存股、非法買賣比特幣，以及拖欠達1,800萬股股票，這等消息令悅商集團的人事關係、財務狀況乃至經營情況，都籠罩上了一層更為厚重的迷霧。
近日，國家監管部門再出重拳，要嚴厲打擊淨化資本市場，IPO監管成為重中之重。若上述各項問題有部分或全部屬實，無疑會為悅商集團帶來進一步下行壓力，散戶在弄清疑團前考慮進場，宜先審慎評估個人風險承受能力。
撰文：聶振邦（聶Sir）
威環球資產管理金融首席分析師
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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