炒港股的朋友今星期終於有驚有喜，恆指在星期三一天升近700點，很久沒試過了，不過開心一刻過後，又因為阿里巴巴等科網業績公佈而又打回原形。而當你看到美股納斯達克100指數ETF (QQQ) 一副又快要破頂的節奏時，立時就比下去了，在恆指找到的一絲快樂又突然消失得蕩然無存。
不過機會始終是靠自己發挖，恆指表現不濟也不代表沒錢可賺。不久前筆者所提的生物科技及醫藥股板塊就提供了不少短炒機會。而上週五，正好有一隻明星級的生物醫藥股IPO上市，它就是港股兩年來最大生物醫藥IPO ── 藥明合聯 (2268)。
先看首日表現，立即就可看出藥明合聯氣勢磅礡。藥明合聯股價開市報26.95元，最高見28.8元，較招股價20.6元高出39.8%，收市時，雖然升勢稍為回落，但仍收報28元，仍高招股價35.9%，成交額達17.15億元。相信抽中的朋友應該都會很高興。
不過，即使沒抽或沒抽中，藥明合聯仍然是一隻非常值得繼續留意股票。成立於2020年的藥明合聯是藥明系的第五家上市公司，公司專注於全球抗體藥物偶聯物 (ADC)及更廣泛生物偶聯藥物市場的領先合同研究、開發及製造組織 (CRDMO)，是全球第二大ADC等生物偶聯藥物CRDMO，按2022年收益計佔全球市場份額的9.8%，僅次於在瑞士上市的Lonza。而在港股和美股已上市公司中，則是不折不扣的ADC等生物偶聯藥物CRDMO唯一市場龍頭。
藥明合聯過去數年收入及盈利均呈現高增長，收入從2020年的9600萬人民幣增至2022年的9.9億人民幣，核心盈利從2020年的約3300萬人民幣增至2022年的1.94億人民幣，相當厲害。而更誇張的是2023年的上半年，收益與淨利潤分別爲9.94億元和1.77億元，均已超過2022年全年的9.90億元和1.56億元。粗略估計，今年全年核心純利或可達4億人民幣，而這個背景或許會讓人有種似曾相識的感覺，因為當年母公司藥明生物 (2269) 上市時，招股價也是20.6元，上市時市值也是240億左右，當年盈利也是4億，而且上市首天股價也是大升37%。整個感覺根本就是在複製藥明生物走過的路，而如今藥明生物已是貴為2000億市值級別的巨無霸，市場又怎會不對藥明合聯多加幻想呢？
看這些資料的「既視感」或者沒太大說服力，但ADC市場貨真價實的潛力相信就能打動你。目前全球ADC上市藥物不多，整體市場處於市場爆發拐點，根據今年上半年的銷售數據，幾款ADC新藥表現都讓人振奮，像阿斯利康公佈的Enhertu DS-8201上半年全球銷售額就高達11.69億美元，相比去年上半年的4.36億美元大幅增長168%。根據資料顯示，2022年全球ADC市場已增長至79億美元，2018年至2022年的複合年增長率爲40.4%，並預計2030年將進一步增長至647億美元，而ADC藥物在整體生物製劑市場中的份額預計將由2022年的2.2%增至2030年的8.3%，可見ADC市場潛力之大。藥明合聯CEO李錦才更直言這是屬於ADC藥物CRDMO的時代，ADC領域剛剛進入爆發期，其發展潛力巨大。
豪華的基石投資者團也彷似給予了藥明合聯前景的一個肯定，Invesco、General Atlantic、卡塔爾投資局、UBS基金、紅杉中國、諾和諾德基金會以及清池資本，無一不是大名鼎鼎，星光熠熠。想必多位大戶也正期望著多年後藥明合聯將變成像母公司一樣的巨無霸。
總括而言，藥明合聯基本面無懈可擊，即使沒有抽到，這股票仍值得大家乘機吸納，如果大戶們會給你機會的話！
撰文：黎家聰
在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。
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