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理財管理

柏衛資本專注房地產私募債擅長逆市投資回歸基本

2023-04-06

近年環球經濟甚為動盪，先後出現中美貿易戰、新冠疫情爆發、俄烏戰爭，引起全球糧食、能源、供應鏈乃至資金危機。財富投資與管理難度大增。市場關注另類投資，早前新興投資如NFT及加密貨幣等，卻因加密貨幣風暴令一眾投資者損手。不少高端專業投資者開始著眼回歸傳統投資產品，要求度身訂造產品，例如投資私募債及房地產信貸等，協助其捕捉增值潛力、作為減低波幅及分散風險的有效工具。柏衛資本PACM董事總經理及首席投資總監吳旨賢總部設於本港，柏衛資本管理有限公司 (「Pacific Aegis Capital Management Group; PACM」) 是一間受到證監會監管的房地產私人信貸投資管理公司。柏衛資本PACM董事總經理及首席投資總監吳旨賢(Francis) 指出，公司成立於2018年，並專注於在成熟市場中尋找房地產投資或特殊情況投資機遇，業務包括為客戶投資於房地產、開發項目、過橋貸款、夾層債務和不良資產、不良貸款和資產組合收購等領域，他強調，私募債及房地產信貸不是新的投資產品，風險控制的關鍵在於投資團隊的眼光及能否把握投資時機。Francis在固定收益/信貸投資領域擁有超過15年經驗，尤其擅長於私募債及房地產投資，現時公司專注房地產相關項目，可謂「唔熟唔做」，具豐富經驗的專業團隊，有助客戶在市場找尋「筍貨」，捕捉房地產增值的商機。投資者參與度高重視風險管理儘管近年專門為超高淨值客戶提供服務的家族辦公室在市場上崛起，但房地產私人信貸投資在高淨值客戶中仍佔有一個重要席位。Francis指出，以 PACM為例，投資者可成為參與項目內主動型股東（或可能為獨資擁有），全盤了解項目的投資策略，在參與度及透明度方面，遠比一般傳統投資產品如上市股票及債券為高，而公司投資項目一般不多於2年，方便風險管理。 Francis提及，公司成立4年來已進行12個相關房地產私人信貸投資項目，他舉例說，早前公司團隊透過融資方式，平價收購一個何文田住宅項目，其後團隊成功於市場高價分拆出售，令該項目獲取不俗的回報。對於近期美國矽谷及瑞信銀行危機，環球企業融資環境緊張，他指出，是機遇多於挑戰，團隊會留意市場波動下隨時「執平貨」。 PACM除立足本港外，公司近年業務己擴展至澳洲、英國、加拿大等。Francis指出，選擇投資這些地區是上述國家房地產市場發展己經十分成熟，而且是實行普通法的國家，對房地產投資債貸法規保障較佳，在風險管理可控性較強，而公司亦有涉足南韓房地產投資，在本港來說亦頗為特別。問及為何選擇以本港為總部? Francis表示，香港一直是最具競爭力的國際金融中心之一，資產及財富管理是當中的重要一環，在長期發展中確立了領先地位，奠定了良好基礎。隨着全球投資者對財富管理及資產規劃的需求大幅提升，亦為本港金融與相關專業服務帶來更廣闊發展空間，加上有國家支持，本港有望成為亞洲最大的資產及財富管理中心。他說：「香港有着健全的法律制度、簡單和具競爭力的稅制、資金可自由進出、一應俱全的金融產品、大量的金融人才，以及連接內地與全球市場之間雙向門戶等多方面的優勢，為來自世界各地的投資者提供全方位和高質素的金融服務平台；另一方面，香港一直被譽為東西方的門戶，是全球最發達、最具活力的地產市場之一。而地產業一直是經濟發展的火車頭，房地產更是投資者財富增值不可或缺的重要工具，隨著國家經濟騰飛、在本港與大灣區融合下，預期本港地產物業投資將繼續暢旺，潛力無限。」 ============= 延伸閱讀：陳柏軒：全球最具競爭力的家族辦公室 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

本港時事

羅兵咸永道：明年港IPO總集資回升至2,000億有望重回前三

2022-12-05

羅兵咸永道（PwC）指出，截至11月30日，本港IPO集資金額為879億元，跌出全球前三，主要受到疫情持續、地緣政治局勢不穩及多國大幅加息以壓制通脹等多項不利因素所影響，全年本港IPO集資金額為1,056億元，按年下降68%。不過，羅兵咸永道對明年香港新股市場仍然樂觀，預料2023年本港IPO總集資額可望反彈到介乎1,800億至2,000億元。 2022年全年IPO集資活動顯著放緩，截至11月30日，本年度集資金額為879億元；預計全年為1,056億元。羅兵咸永道預測，儘管新一年仍然受到疫情持續和全球地緣政治及經濟不確定性等多項不利因素影響，但在息口見頂、資金充裕、企業發展集資需求龐大的支持下將有利於資本市場回穩，預計2023全年總集資額可望回升，達到1,800億至2,000億港元，較2002年上升近一倍。綜觀2022年，預料香港有80隻新股上市活動，按年下降19%。當中以零售、消費品及服務（23%）為主，其次是工業及材料（20%）及醫療和醫藥（20%）。主板上市數量預計較2021年減少18%。從集資金額的首三大行業板塊來看，工業和材料佔整體的36%，零售、消費品及服務佔35%，金融則佔14%。6家企業以主板介紹形式上市及有1家從GEM板轉至主板上市但未有集資的公司。上市集資額方面，預料2022年香港市場總集資額為1,056億元，按年下降68%。IPO集資活動放緩，主要受到疫情持續，再加上外圍地緣政局不穩，以及全球多國大幅加息以壓制通脹等多項不利因素所影響。中資股繼續成為港股上市活動的主要驅動力。預料2022 年H股在香港上市共集資超過700億，佔總集資額75%，按年上升63%；上市數量從2021年的15家上升到2022的23家，按年升幅達53%。羅兵咸永道香港企業客戶主管合夥人黃煒邦表示：「基於多項不利因素影響，2022年全球各大新股市場的總集資額均受到不同程度的影響；香港作爲國際金融中心，2022年度新股集資活動亦受到較大影響。不過，我們預料在多項不利因素，包括各國央行大幅加息等逐步消化後，香港IPO市場在2023年的表現有望反彈，總集資將可回升到1,800-2,000億港元水平。憑着穩健資本市場的優勢及各項監管改革和優化措施實行，香港的IPO渠道仍然活躍。另外，新經濟企業（包括生物科技及其他特專科技公司）將繼續在港交所2023年上市活動保持活躍。」羅兵咸永道預料，2023年有100家企業於香港上市，全年集資總額將達1,800億至2,000億港元。香港IPO市場有望在2023年重新躋身全球首三大籌資市場之列。隨著跨境理財通的優化和拓展等相關措施的實行，香港可以與内地資本市場進行優勢互補，不但為企業和投資者提供更多獨特的價值和商機，亦為建立中國多層次資本市場發揮積極重要的作用。同時，港交所就特專科技公司新上市規則進行諮詢，條例實施後，有望吸引更多科技公司來港融資。羅兵咸永道對明年香港新股市場仍然樂觀，預料2023年本港IPO總集資額可望反彈到介乎1,800億至2,000億元。 [...]

股市

劉慧：IPO 沒法獲批，港股幾時有運行？

2022-05-25

今年首季投資市場充滿不少利淡消息，包括疫情衝擊、俄烏衝突、美國進入加息週期等影響，再加上中概股連番遭美國打壓，令中資股大幅下挫，投資者觀望情緒濃厚，風險偏好下降。其中，港股今年可謂虎頭蛇尾，部分互聯網企業、科技企業、生物醫藥企業的股價大幅下挫。新股一個個被輪番重錘，今年一季度新股破發率高達6成，部分去年上市的次新股如今也已跌破發行價。在美國證監會各種發難挑刺，以及國內反壟斷監管的雙重壓力下，如果要選一個今年最落寞的股票市場，港股一定能夠榜上有名。談及今年以來港股IPO市場表現，都隱隱透出“大變”前兆，IPO融資活動也驟降，很難引起投資者興趣，今年一季度募資額相比去年同期減少近9成，市場低迷和估值下行令部分IPO企業調整上市時間表。融資活躍度的降溫對投行收入也帶來衝擊。如果港股二級市場沒有較大改觀，市場預計今年港股IPO上市家數和融資規模可能會進一步下降。 IPO募資規模出現斷崖式下跌，一季度只有146.43億港元，相比去年同期的1,366.07億港元減少89.28%。今年年初港股正式推行SPAC上市制度，截至目前已有十餘家SPAC企業遞交上市申請。公司IPO的原因之一是更高效籌集資金支持增長，降低對債務融資的依賴，提高市場滲透率等。根據Wind數據顯示，港交所一季度IPO數量跌出全球五強，僅有16家企業成功上市，較去年同期的32家減半。這與香港股票市場持續低迷有關，今年以來恒指跌8.03%，實際上從去年年底以來，留意到IPO發行或承受一定壓力，機構投資者參與IPO路演的積極性不高，他們還是活躍於發掘好專案好企業，只是他們變得更加謹慎，對專案估值的話語權也有所提高。對投資者來說，市場比較低迷的週期反而是他們能夠用較低的價格拿到好專案的大好時機。近期，受美國《外國公司問責法》等因素衝擊，中概股一度集體大幅回調，這也使得中概股回歸浪潮將至，再度成為資本市場的熱門話題。結合境外政策的不確定性及中概股的長遠發展，不少業內人士認為中概股應該認真考慮回歸問題。光銀國際認為，在中美雙方監管趨嚴的環境下，港交所應該是中概股回歸最安全及穩定的過渡方案，也是未來企業境外上市的主要管道。長遠來看，公司需依賴資本市場的資金支持，在美國市場困難重重的形勢下，眾多公司轉而把眼光投向香港市場及A股市場。而在上市條件方面，A股門檻整體高於港股和美股，而且創業和科創板對部分行業均有要求和限制。從這可以預見，未來兩年赴港二次上市的中概股將會越來越多，甚至回歸A股。（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧慧悅財經創辦人 [...]

本港時事

德勤：港首季IPO額跌九成全球第六

2022-04-04

德勤中國資本市場服務部發布報告指出，2022年首季港交所有15隻新股上市（IPO）融資136億元，較2021年同期的1,328億港元大跌90%，以融資額計算，全球排名第六位；新股數量則按年減少53%。而上交所集資額全球最多；德勤維持今年港股新股市場預測，預計全年約有120隻新股上市，融資規模約3,300億元，仍然有力爭取全球三甲。德勤中國華南區主管合夥人歐振興德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示，美國縮表和加息，以及俄烏衝突拖累今年首季香港資本市場的表現，導致新股市場放緩。上述外圍因素令到能源及商品價格上漲、減少市場流動性和令到估值下調，影響部分較大型、知名新股的上市時間表。但如果俄烏衝突能夠逐漸平息，香港新股市場將會回暖。他預測2022年香港將有大約120隻新股上市，集資額約3,300億元，仍有力爭取入圍全球新股融資額三甲。中概股回流上市將會為主題，預計年內或會有十多隻中概股在港作第二上市。首季香港SPAC市場發展較預期加快，除完成1宗SPAC上市外，另有11家提交上市申請，但市場流動性受制於美國縮表和加息，以及多個不同地緣政治因素影響，德勤預計今年全年有不超過20家SPAC上市，每宗上市項目融資最少10億元。上海全球稱冠深圳居第三期內北京、上海和深圳證券交易所共有85隻新股上市融資1,799億元（人民幣，下同），新股數量同比雖下跌15%，但融資金額卻大增136%。其中大部分融額(37隻新股募集1,166億元)來自上海市場，而深圳市場則錄得最多新股數量（41隻新股融資621億元)，北京證券交易所有7隻新股融資12億元。以集資額計算上交所全球排第一，深交所排第三位。德勤中國審計及鑑證合夥人胡科預計，年內上海科創板或有170-200隻新股融資2,100-2,500億元；有210-240隻新股於創業板上市，融資1,600-1,800億元。滬深主板預計有120-150隻新股融資2,000-2,300億元。深圳證券交易所IPO 數目深圳居第三，已超越本港。 [...]

商事動態

RC365宣布於倫交所掛牌上市

2022-03-28

近年環球金融科技行業發展騰飛，本港金融科技解決方案服務供應商 RC365 Holding plc日前宣佈，在倫敦證券交易所主板掛牌交易，股票代碼為「RCGH」，ISIN：GB00BMG8BL95。集團表示，上市集資發行合共32,534,591股新股，每股普通股發行價格為 6.2 便士，估計集團上市所得款項合共約為200萬英鎊。按發行價計算，公司市值約為 670 萬英鎊。VSA Capital Limited為認購新股及首次公開招股經紀。集團於 2013年成立於香港，是內地和香港的金融科技解決方案服務供應商，現正計劃將集團支付平台服務擴展到歐洲和英國。RC365 提供創新、高效和安全的支付平台解決方案（線上和線下）以及IT 支援和安全服務。RC365 [...]