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黎家聰：著力佈局人工智能偉仕佳傑（856）蓄勢待發

2024-04-22

過去一週，不論港股美股都相當弱勢，港股弱勢就不是新鮮事了，但連美股也出現明顯賣出訊號，這就真是讓人擔心。現時市場主要集中關注戰事發展及擔心聯儲局繼續加息，商品有關的股票大升，而AI概念股如英偉達（NVDA，或稱「輝達」）及超微電腦（SMCI）等都出現大幅度回調。到底這是買入機會還是熊市開始？沒人知道。不過我們可以做好準備。與商品有關的股票，筆者早前也寫過不少文章介紹，不贅。今次想介紹一隻港股的AI概念股，讓大家可以提前部署。近年著力佈局人工智能的偉仕佳傑（856）是亞太地區重要的科技產品通路開發與技術方案整合服務商。服務網密佈中國及多個東南亞國家，高度涵蓋一帶一路區域，透過5萬家通路夥伴，服務19億人潮。偉仕佳傑亦是多家世界頂尖科技企業在亞太地區最重要的合作夥伴。業務涵蓋雲端運算、大數據、人工智慧、資料儲存、資料分析、基礎建置、網路安全、方案交付、行動互聯、遊戲娛樂、物聯應用、穿戴式裝置及虛擬實境產品等十二大領域。三項主要業務分別為企業系統、消費電子及雲計算。根據上月發布的2023年年度業績，偉仕佳傑實現營業收入738.91億港元，同比下降4.4%；稅後股東淨利潤9.22億港元，同比增長12%；淨資產收益率（ROE）為11.7%；每股盈利約為65.52港仙，表現不俗。按業務板塊來看，其中，雲計算板塊收入為30.84億港元，同比增長6.7%；企業系統板塊收入為404.14億港元，同比減少2.3%；消費電子板塊收入為303.94億港元，同比下降8.1%。雖然企業系統以及消費電子收益有所減少，但雲計算分部收益卻呈現逆市增長態勢。偉仕佳傑表示，將繼續在中國及東南亞擴展業務，將不斷積極改善內部營運及財務效率以提升溢利率，亦會繼續將業務拓展至消費電子及雲計算。雲計算作為政府和企業通往數字化必經之路，亦被視為新型基礎設施之一。雲計算發展背後，除了人工智能、大模型等新技術帶來的更新刺激外，主要在於能夠切實為企業帶來降本增效的經濟效益。因此，雲計算對企業來說有著相當大的需求，加上AI時代的來臨，雲計算正處於蓬勃發展的黃金時期。在中國市場，偉仕佳傑已經成為AI領域建設的重要中堅力量。其通過提供跨區域算力調度和運營服務，將各地人工智能計算中心聯結成網，構建國內稀缺的、能夠統一調度和管理多種算力的平台。而據公司公告資料，在2023年，集團旗下的佳傑雲星的算力調度業務同比大幅增長40%，成為了公司雲計算板塊業務新的增長亮點。東南亞為另一發展重心上文提及過，偉仕佳傑是多家世界頂尖科技企業在的重要合作夥伴。集團與華為、新華三、浪潮、戴爾、惠普、華碩等服務器尖端廠商保持長期戰略合作。值得一提的是，其中與華為已合作十餘年，偉仕佳傑不僅是華為政企業務全產品線總經銷商，也是華為雲的重要合作伙伴。就合作伙伴的級別而言，偉仕佳傑已是華為的鑽石級合作伙伴，即最高級別。而偉仕佳傑管理層亦稱公司是華為國內第三大供應商。在年內，偉仕佳傑與華為在服務器、網絡設備等硬件的合作金額或接近60億港元，而集團的企業業務中國區國產品牌的營業額為242.48億港元。與華為的合作佔了25%的營業額。A股中，凡是華為概念股都喜歡用一個叫「含華量」的名詞去判斷該股是否「正宗」。而偉仕佳傑的含華量大約在25%附近，這個數字相當不錯，據說不少市場上熱門的華為概念股只有5 – 10%不等。25%這個數字甚至未計算雲計算領域，可見偉仕佳傑其實是正宗的華為概念股，只是因為不在A股市場，才不及軟通動力、高新發展及崑崙萬維等受注目。除中國市場外，東南亞市場也是偉仕佳傑的重心。由於東南亞對IT和科技的需求興起，偉仕佳傑也成為了不少國際科技巨頭的東南亞首選合作伙伴。例如英偉達，在去年，偉仕佳傑在泰國和新加坡的分支機構，分別拿下了兩個市場的NVIDIA FY23最佳分銷獎。此外，在今年年初，當馬斯克星鏈網絡準備登陸亞洲時，偉仕佳傑也成為了首選合作伙伴，簽署合作協議，率先在馬來西亞市場展開合作。綜上所述，在AI及數字化經濟的浪潮下，偉仕佳傑吸引了不少知名科技巨頭與其合作，可見公司實力不凡。而事實上，在這波AI浪潮來到之前，偉仕佳傑早已是一間長期保持穩健增長的公司，自2002年上市以來的二十年間，營收規模增長超過46倍，對應的年複合增長速度約21.3%，且連續二十年淨資產收益率（ROE）維持在10.0%以上。這證明了偉仕佳傑是一間勇於創新，適應市場變化的公司，管理層功不可沒。投資者在投資偉仕佳傑時又可多一重放心。技術層面上，公司公布業績後，股價都向上爆發，可以再留意一下近兩年低位在$3.8已築了一個新底，後續可以此為指標看股價慢慢向上。因此，如有興建投資人工智能及數字化經濟，華為概念股的偉仕佳傑或會是不錯的選擇。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：基本面優秀環球醫療（2666）有待估值修復 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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黎家聰：基本面優秀環球醫療（2666）有待估值修復

2024-04-15

中東地緣衝突近日不停升溫，前日（13日）伊朗向以色列發動無人機及導彈襲擊，作為避險資產的黃金價格不斷被推高，筆者3月初曾推介的黃金股萬國國際礦業（3939）亦不斷破頂，升幅近倍，算是有點交待。不過，個人而言，比起賺錢還是希望世界和平，人人生活得開心快樂 ! 而聽聞最新消息是伊朗行動已結束，並無意繼續攻擊。但是，以色列之後會否有報復卻情況未明。但願是次衝突不會再惡化下去，不然第三次世界大戰真的有可能會開始。雖然世界正於多事之秋，但股市一天開著，我們投資者就要繼續研究。除了避險資產，筆者一直也正留意一些基本面不錯，有增長前景的醫藥股。畢竟這類股票想要趁估值平買入也只能趁大市不好時。早前，筆者曾寫過的聯邦製藥（3933）就是好例子，果然上週又再破頂。至於還有沒有其他基本面不錯，有增長前景的醫療股呢？環球醫療（2666）也許就是其中之一。環球醫療是一家以醫療健康為主業的央企控股上市公司，醫研產融結合的大型醫療健康集團，長期專注於中國高速發展的醫療健康產業，憑藉現代管理理念、專業人才團隊、優質醫療資源，雄厚資金實力以及包容進取的企業文化，努力打造值得信賴的醫療健康集團，逐步構建共享共贏的健康產業生態系。環球醫療現時有兩大業務，分別是醫療健康業務及金融業務。最近，公司發布了2023年度全年業績，截至2023年12月31日止年度，公司收入約136.50億元，較2022年同期增長13.1%。其中醫療健康業務收入約人民幣78.33億元，較2022年增長22.9%，佔總收入比重從53%提升至57%。淨利潤方面，2023年賺21.99億元，較2022年同期增長5.4%，其中醫療健康業務貢獻人民幣4.54億元，較2022年同期增長20.6%，佔總淨利潤的比重從18%提升到21%。金融業務發揮財務穩健性從上述業績可見，環球醫療已逐漸正式從以往的融資租賃公司，轉變成「醫療服務為核心，金融服務為基礎，建構健康產業生態系統」的發展格局。相信未來隨著醫療業務的繼續發展，環球醫療的核心競爭力將愈來愈明顯。而環球醫療於2023正正就為專科及健康產業加速佈局，例如順利併購凱思軒達、山東拓莊，並於2024年初併購了國內智慧健康養老頭部企業山東青鳥軟通，加快醫療領域數字化轉型。此分部主要包括醫療設備全週期管理、專科醫療及醫療數位科技服務等。2023年營收2.44億元，同比大增191%，淨利潤0.32億元，同比大增272%，發展速度極為亮眼，估計將可成為未來公司的第二成長曲線。至於老本行金融業務則持續發揮壓艙石作用。在聯儲局加息導致境外融資成本上升的不利因素影響下，經營效益仍實現了平穩增長，實現收入人民幣58.82億元，同比增長2.8%；淨利潤人民幣17.45億元，同比增長2.1%。這金融業務的穩定成長，為醫療業務帶來充分保障與支持。此外，因為具備金融手段，公司有能力把金融工具自然融入產業經營中現金流運轉，這能促進產業單元的業務更健康發展，也能夠為金融業務帶來更多的空間與保障，這令環球醫療相較於其他同行多出一個獨特的競爭優勢。估值方面，截至2024年4月9日，中國香港保健護理服務板塊PE爲12.5倍，低於日本（16.1倍）、美國（25.7倍）、中國內地（34.7倍）。而環球醫療現時PE只有4.03倍，更是低於行業平均，亦是公司多年的估值低位。就估值來說，環球醫療是在被低估的板塊中的被低估公司，可以想像是嚴重低估。可是，就基本面而言，環球醫療的成績卻都是有目共睹的。因此，環球醫療目前或有著不錯的投資價值。總括而言，環球醫療金融業務穩健發展，綜合醫療業務盈利能力不斷增強，專科醫療及健康業務開始放量，業績增長確定性強，估值被嚴重低估。技術面上，近日開始成交急增和向上發展，守住支持位而慢慢衝上近兩年的高位。有興趣投資醫療板塊的朋友不妨多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 [...]

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黎家聰：新天綠色能源（956）轉勢大環境上利好不斷

2024-04-08

最近兩周都是假期為多，美股高位維持，黃金就不停破頂，所以筆者早前提的萬國國際礦業（3939）一直上破，5元上到8元以上。恒指就繼續在17,000關口前徘徊。這也是正常的，畢竟目前這個位置是這一年來下跌趨勢線的位置，有一定阻力。因此，如果有一天，突然有一支大陽燭帶量向上突破這個位置，可以視為極度看好的訊號。但在這個訊號出來之前，最好還是繼續耐心等待吧。說到大陽燭，新天綠色能源（956）今星期就出現兩支大陽燭，突破了下跌趨勢，正式站穩200天線，技術上由熊轉牛，而且有一定成交配合。消息面上，除了最近發佈的財務報表外，A.I.算力熱潮引發的能源危機也是一個有潛力繼續發酵的主題，加上中央最近也發佈了清潔能源的利好政策，相信會對資金有一定吸引力。新天綠色能源是一家主要從事新能源和清潔能源的開發與利用的公司，旗下擁有風電業務、光伏業務和天然氣業務。先說財務報表，新天綠色能源2023年取得營業收入約人民幣202.82億元，同比增長9.27%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約22.07億元，同比減少3.71%。另外，由於風況不佳，導致風電及光伏發電分部稅後淨利17.64億元，年減16.23%。天然氣業務總輸氣量爲51.14億立方米，較上年增長13.63%，售氣量45.03億立方米，較上年增長 15.93%。風電項目潛力可觀乍看之下，似乎沒有什麼特別之處。不過，也有一些值得留意的地方，例如風電項目其實有一定質素，今次表現不好主要受到風資源偶發性不理想影響。2023年公司控股風電場平均利用時數為2,419小時，同比減少66小時，但仍高於全國風電利用小時數194小時。可見新天綠色能源的風電項目有一定潛力。未來公司為了完成「十四五」末裝機容量達1,000萬千瓦的規劃，裝機容量有望持續增長，帶動發電量高速成長。若配合風資源改善的話，相信可帶來不錯的增長。至於天然氣業務方面，其實本次業績屬優於預期。主因是中國經濟恢復帶動用氣增長，以及2023年6月，河北唐山LNG項目一階段正式投運，推動天然氣業務利潤大幅成長。隨着經濟持續改善及唐山LNG項目效率繼續提升，天然氣業務未來有望保持增長。另一方面，A.I.技術發展將造成的缺電問題引起廣泛關注。市場調查機構Factorial Funds的一份報告顯示，OpenAI的文生視頻模型Sora在峯值期間需要72萬片H100，這個數量足以讓七個州的電網崩潰。因此，在AI發展引起的電力緊張背後，增加清潔能源如太陽能、風電等發電，就是重要的出路之一。這點將大大利好清潔能源板塊，只要A.I.繼續發展，用電問題就不能避免。政策面上，4月1日，國家發展改革委、國家能源局、農業農村部發布《關於組織開展「千鄉萬村馭風行動」的通知》。這次正式文件的下發，與國家鄉村振興戰略相契合，表明頂層發展分佈式新能源的態度，分散式風電有望在一定程度上複製分佈式光伏的增長路徑，預計或將進一步打開風電成長空間。這點將利好風電業務佔比不輕的新天綠色能源。總括而言，財務報表暗藏潛力，A.I.技術發展將造成的缺電問題有望成為新的市場炒作主題，加上政策面上的利好，新天綠色能源這次大陽燭突破或者是真的轉勢。而且，公司最近宣布擬派發末期股息每10股人民幣2.14元，相當吸引。有興趣投資新能源的朋友，不妨多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 [...]

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黎家聰：第一太平（142）增長明顯展望未來表現穩定

2024-03-25

過去一週，恒指繼續偏弱，跌穿上升走勢的底部，看來離真正轉強還有一段時間。不過，就個別股來說，還有不少表現出色的選擇。像是第一太平（142），股價本月初突破了近年高位，上星期走勢繼續堅挺，再創新高。第一太平為一家建基於香港的投資控股公司，各項投資位於亞太區。公司的主要投資範疇為消費性食品、電訊、基建及天然資源。就溢利貢獻而言，根據2023年上半年的財報，基建為公司最主要的投資項目，佔溢利貢獻的41%。其次為消費性食品，佔溢利貢獻的36%，第三為電訊，佔溢利貢獻的21%。而按地區分類的話，菲律賓佔溢利貢獻的43%，其次是印尼，佔39%，第三是新加坡，佔18%。投資項目盈利狀況穩健而就單一溢利貢獻最多的投資項目來說，為消費性食品行業的Indofood，也就是我們香港人熱愛的營多撈面Indomie的生產商。另外幾個主要的投資項目則是菲律賓具主導地位的綜合電訊及數碼服務供應商PLDT、菲律賓具領導地位的基建投資及管理公司MPIC，以及新加坡最具效益的燃氣發電廠之一PacificLight Power（由FPM POWER所控制）。於2023年8月25日，第一太平的投資組合於Indofood、PLDT、MPIC、FPM Power、 Philex、PXP及FP Natural Resources的經濟權益分別為50.1%、25.6%、46.1%、68.7%、31.2%、35.7%及80.9%。第一太平截至去年6月底止中期業績，營業額422.07億元，按年上升6.7%；純利26.96億元，按年升43%，僅是2023年上半年，純利已達到2022年全年純利的83%，業績增長明顯，表現不錯。展望未來，由於業績由旗下不同業務推動，相信整體業績可繼續表現穩定。近日，著名評級機構穆迪就為第一太平評級，確認第一太平「Baa3」的發行人評級，展望維持穩定。這反映第一太平的投資組合高質量，大多數業務在各領域市場都處於領先地位，債務水平可控，盈利穩定。債務處於可控水平穩定的的展望亦反映了穆迪的預期，即第一太平將保持充足的流動性，利息和運營費用持續覆蓋，其股息覆蓋率將穩定在3.0 [...]

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黎家聰：聯邦製藥（3933）破頂或許只是起漲點

2024-03-18

相隔三個月，上週二恒指終於再次升穿17,000點。雖然上星期四（14日）受不住上方壓力再次跌回去，但至少有一些行情看看。不過，只是升穿一次17,000點確實沒有太大參考價值，大家仍然要密切留意是否有更多的見底訊號。不過就風險回報比而言，筆者認為16,500左右，以下方16,000點的來作止損位，去搏一個大反彈，是相當有具值搏率的。另一方面，日本央行有傳將於短期內結束負利率時代，或將可能引發套利交易的日元拆倉潮。這有機會造成市場動盪，尤其是高位的美股就更需要留意。話說去年5月，筆者曾寫過聯邦製藥（3933），當時6元多，之後曾升至9元。不過，之後有一個較大的調整，又跌了回去6.5元。但最近一個月，股價又再起動，上週五更是單日升近9.56%，創下十年新高。上週五（15日）的大升，主要是由於聯邦製藥發布了盈喜，公司預期於2023年取得溢利約人民幣26億元，而2022年溢利約人民幣15.81億元，同比上升近64.5%。據公司資料指出，溢利上升主要受惠於年內集團各業務板塊營業額持續穩步增長；其中，中間體產品及原料藥的銷售持續增長，以海外市場為代表的需求回升帶動相關產品市場價格穩健上升。此外，年內動保產品的銷售保持顯著增長。這個成績表可是相當亮眼。要知道2022年聯邦制藥的成績已經很不錯，溢利按年上升近60%，但2023年則再次打破紀錄，按年升近64.5%。這是自2020年開始連續第4年溢利同比有增長，而且亦是自2021年開始連續3年溢利同比增長超過40%，溢利增長還要是穩打穩札的來自收入增長。可見聯邦製藥已步入了快速增長期。而作為一隻快速增長的股票，目前市盈率卻只有6.5倍左右，連10倍也不到，低於行業水平。再看看最近也破頂的神威藥業（2877），業績增長甚至沒有聯邦製藥快，但市盈率也接近9倍。而且聯邦制藥還有重磅的減肥藥概念尚待兌現其價值。看看國外的減肥藥概念股禮來（LYY）的強勁升勢，以及其誇張的130倍市盈率，就知道減肥藥概念是非常火熱的主題。由此可見，即使聯邦製藥創下了十年新高，但其估值仍然明顯被低估。近日，有消息指出，內地流傳一份支持創新藥發展實施方案文件。若果屬實，相信創新藥板塊將可迎來估值修復的階段。而有著減肥藥概念的聯邦製藥將大大受益。本身的高增長，加上減肥藥概念，以及創新藥板塊整體的估值修復，實在看不到市盈率停留在6.5倍的理由。總括而言，聯邦製藥的基本面良好，亦有減肥藥概念，估值又便宜，相信上週五的單日暴漲只是起點。有興趣投資藥股的話，相信聯邦製藥會是一個好選擇。大家也不妨再次重溫筆者去年5月的文章，或者會有更深的體會。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：高分紅又業績好安徽皖通高速公路（0995）受資金青睞 [...]