繼今年3月14和15日恆指累跌逾千點後，事隔近七個半月後於昨日 (10月24日) 再跌逾千點，收報15,180點。自去年7月28日至今，歷時近一年零三個月，便只有上述三次跌逾千百，反映如此跌幅屬罕見。考慮到11月美國聯儲局再加息3/4厘毫無懸念，意味著人民幣仍有進一步貶值壓力，絕不宜看15,000點為今年恆指底部，短線操作損手風險極高，故此投資者現考慮進場，只適合作中長線部署，認為建設銀行 (0939) 值得留意，以10月24日收報4.41元，相對2021年每股股息折合為0.4457港元，股息率高達10.11厘。
市賬率分析現價定位
於今年9月29日收市後發佈的2022年中期報告顯示，截至今年6月底股東應佔溢利約1,616.42億元 (人民幣‧同下)，較2021年同期溢利約1,533.00億元，增長5.44%，而最近五年 (2018至2022年) 同期溢利表現第三佳；實際溢利金額則是期內最高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至今年6月底資產淨值約26,192.36億元，而截至今年6月底已發行股數約2,500.11億股 (A + H股)，計出每股淨值折合為12.2722港元，相對今年10月24日收報4.41元，市賬率為0.36倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
市盈率計每股合理值
此外，參考截至2017至2021年底，以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.40至0.67倍，平均值為0.53倍，高於現時的0.36倍，反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為12.2722元，計出每股合理值為6.49元，較4.41元之潛在升幅為47.17%。而截至今年6月底倒數的12個月的股東應佔溢利約3,063.17億元，相對截至今年6月底的加權平均股數約2,500.11億股，每股盈利折合為1.4352港元，對比4.41元之市盈率為3.07倍，參考上述六個時段之每期最低市盈率為3.45至5.29倍，平均值為4.32倍，高於現時的3.07倍，同樣反映現價偏低。
股息率近十厘異常高
平均值相對上述每股盈利為1.4352元，計出每股合理值為6.20元，較4.41元之潛在升幅為40.59%。另可留意集團於2011至2021年每股股息介乎0.2365至0.3640元人民幣，平均值為0.2968元，2021年為0.3640元，期內最高。至於上述截至今年6月底倒數的12個月的每股盈利折合為1.4352港元，參考2017至2021年股息支付率介乎30.31%至30.75%，平均值為30.55%，計出預期每股股息折合為0.4384港元，相對現價4.41元，股息率為9.94%。參考上述六個時段之每期最高股息率為5.79%至8.86%，平均值為7.26%，相對上述每股股息，計出每股合理值為6.03元，較4.41元之潛在升幅為36.73%。
今年2月9日高見6.23元 (暫為2022年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年9月29日和10月24日最低收報4.41元，接近七個月累跌逾兩成九。現報4.41元正好是此暫時最低收市價，較昨日低見4.35元僅高1.38%，差距少於一成，加上處於2016年2月以來的低水平，距今歷時接近六年零九個月，反映現價進場風險不大。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為6.00至6.20元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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