《資本壹週》748期 (2020年3月12日)
美股彈不起 不宜撈底
．歐洲的疫情十分恐怖，根據目前形勢判斷，很大機會確診個案會多過中國。
．歐美處理疫情的手段，不及中國狠，皆因未經歷過之餘，還是制度的問題。
．減息無用，事關全世界都低息；放水的效果，第二次亦肯定不及第一次大。
本週一（3月9日），可謂美股的黑色星期一，三大指數均大跌超過7%，觸發熔斷機制；當中，道指暴跌超過2,000點，創下單日最大點數跌幅紀錄。罪魁有二，一是新冠肺炎疫情擴散，一是俄羅斯與油組又「鬧翻」。
本欄「南華證券錢莊」上期已經提到：「美股近日跌勢太急，長短倉未執好，估計尚未跌完，因此不宜撈底」。雖然本週二（10日）美股作出反彈——道指大升1,167點，即4.89%，以接近全日高位收市，收復25,000點關口，至25,018點；標普500指數則升4.94%，即135點，至2,882點；納指更升4.95%，即393點，至8,344點，升393點，不過，本欄維持原判，認為美股還要再跌。
這是因為新冠疫情擴散全球，暫時仍然未看到盡頭。雖然，亞洲的疫情應該已經過了高峰；當中，中國與香港的疫情受控固然不在話下，就連日本，以至南韓，每日確診人數亦拾級而下，尤其是本來是中國以外確診人數最多國家的南韓，本週二新增病例242宗，與月初曾經日增逾1,000宗，不可同日而語。
歐洲確診 隨時多過中國
然而，歐洲的情況卻十分恐怖。尤其是意大利，本週二新增病例977宗，累積確診人數已經破萬，爬了南韓的頭，成為中國以外疫情最嚴重國家；當天新增死亡病例168宗，累計死亡個案631宗，死亡率至今達到5%，遠遠高於全球平均的3.5%，甚至還高過中國疫情重災區湖北省的4.5%。
歐洲疫情嚴重，歐盟27個成員國當中，無一個能夠倖免；而根據世衞統計，歐洲共有49個國家＋3個地區「中招」，累計確診18,057宗，死亡個案715宗。依照目前勢頭看來，歐洲確診人數隨時多過大陸。
其實，美國亦好不到哪裏去，全國確診已經突破1,000宗，分布於38個州，15個州進入緊急狀態。這樣發展下去，今年總統大選的造勢大會，還舉不舉行？疫情惡化下去，相信特朗普難以連任，到時市場更加混亂……
表現最佳股市 內地佔三
歐美齊齊「淪陷」，皆因當地未經歷過「沙士」，市民防疫意識不高，初時完全不戴口罩。莫說身處外地，就連香港的外國人，之前都很少見到會戴口罩，現時才多少少。
現時疫情蔓延，歐美才變成全民搶口罩，搞到口罩缺貨，之前是港人拜託歐美朋友幫手買口罩寄返港，如今則調返轉頭，甚至連日常生活用品都搶，包括廁紙，以至麵包。此外，政府亦不懂得應付，據說連檢測試劑都不夠。
由是之故，美股跌到一仆一碌，道指由氣勢如虹挑戰30,000點的高位，跌到本週二最低位23,690，不見了超過6,000點！歐洲股市亦跟着美股跌跌不休，德國、法國、英國股市從今年高位全部已經回落逾20%。
反觀內地股市，卻企得甚穩，上綜指只是農曆新年長假復市後跌一跌，現時已經重回假前的3,000點水平。而事實上，今年以來，全球股市表現最好的三甲，依次便是深圳的創業板指數、中小板指數，以及深圳成分指數，分別上升19.5%、12.1%，以及9.3%，第四位已錄得跌幅，上綜指排第六，跌1.73%。
減息放水買債 作用不大
究其原因，正是因為歐美處理疫情的手段，不及中國狠，除了因為未經歷過，未處理過，還是由於歐美與中國的制度大不相同，後者採用集權制，領導人一聲令下，莫敢不從，那種動員力，乃西方國家不能比。
隨着中國成功控制疫情，內地復工進度應該相當順利。個人本週二從深圳飛返南京，就發現飛機竟然有80%滿座，非常意料之外；到步後，路上情況雖沒以往般塞車，但都有塞車，餐飲食肆除了相當於銅鑼灣的旺區外，幾乎全部開晒，當然仍會做足防疫措施，譬如原本100個座位減到50，保持一定距離。
其實美國亦非沒有推出任何措施，不過只是救市措施。且看聯儲局上週便緊急減息半厘，現時利率期貨顯示，下週三（18日）議息會議再宣布減息的機會達100%，認為會大減1厘者大有人在。
這還不特止，特朗普本週二還透露，將會推出一系列紓困措施，包括將薪資稅降至0，即是打工仔不用交稅，出手認真闊綽，反觀香港雖然也是寬減100%薪俸稅，但卻設了2萬元上限，小恩小惠。
可惜，減息、放水作用不大，事關全世界都低息，美聯儲就算真的再減1厘，基準利率已經去到0至0.25厘，再減空間不大；至於印銀紙買債，效果亦肯定不會及第一次大。
最後，搞到美股出現黑色星期一的，還有油價，隨着俄羅斯與油組傾不掂數，沙地祭出減價及增產的措施，油價大跌。其實，油價註定無運行，皆因隨着科技的進步，及環保意識的抬頭，替代能源陸續出現，例如太陽能。
南華證券錢莊
美股已經跌了超過兩個星期，而經過本週一的暴跌超過2,000點後，形勢更是惡劣，雖然翌日隨着特朗普預言將會有紓困措施而反彈，但由於基本因素即是疫情未充滿不確定性，油價又無運行，相信美股即使反彈，亦難以彈得起，因為沽家多，沽壓大，相反，要再跌幾多，也是難以估計；此外，歐洲股市亦跟着美國跌。現時環球股市當中，除中港股市較穩定外，全部笠笠亂。
經此急跌之後，投資者與基金需要時間執好長短倉，到時市場才會穩定下來，通常此段調整期為期六個星期，因此，讀者們現時千萬不要撈底，等到第四、五個星期左右，才望望有無筍貨可執。
每週一股——中海油（00883）
週一油價因油組與俄羅斯談判破裂，急挫三成並跌穿30美元關口，受油價下跌拖累，油股週一應聲下挫，中海油（00883）股價低見8.3元，週二雖然一度反彈上9元關口，但最終無以為繼，週三以8.52元收市。
油價週一暴瀉逾三成，為1991年波斯灣戰爭以來最傷後，俄羅斯雖然又再反口指不排除與油組再度合作，一度支持油價反彈，但經過週一急挫後，油價元氣已大傷，除非有好重大利好消息，否則在全球經濟增長陷入放緩，需求減弱下，油價難望有大反彈。
在「三桶油」中，以中海油對油價的表現最為敏感，雖然，股價累跌已多，但在基本因素欠奉下，料高位阻力重重，花旗最新就將中海油評級由「買入」下調至「中性」，目標價由14.4元下調至9.3元，以反映公司只有上游業務，將受到油價重挫直接衝擊，因此現階段不宜對中海油股價有太大的期望。
一週重點新聞
．英倫銀行突然宣布減息0.5厘，指標利率減至0.25厘，屬2016年8月以來首次減息。另外，央行維持英債購買目標在4,350億英鎊不變。央行又宣布，應對新型冠狀病毒的政策措施，對小企業推出新的資助計畫，將於未來12個月提供4年融資。
．冰島央行公布，將指標利率下調50個基點至2.25厘，並將存款準備金率由1%下調至零，以紓緩銀行業的流動性。
．特朗普簽署緊急法案，撥款83億美元抗疫，筆款項會令衛生部門獲撥款採購藥物及進行病毒測試，地方政府亦會有資源進行防疫。
．歐洲聯盟執委會主席馮德萊恩表示，執委會將設立一個250億歐元的基金，應對新型冠狀病毒疫情引發的經濟危機。
．日本公布第4季國內生產總值（GDP）修正後，按季收縮1.8%，以年率計按季收縮7.1%，兩者跌幅較初值及市場預期都大。上季民間消費修正後跌2.8%，資本開支減少4.6%；外部需求對經濟增長貢獻0.5個百分點。
．北韓於一週內第二次試射武器，週一朝日本海發射3枚不明飛行物，飛行高度最高達50公里，飛行約200公里後落入日本海，但並未進入日本專屬經濟海域（EEZ）。
．人民銀行的數據顯示，上月新增人民幣貸款9,057億元，按年多增199億元，仍低於市場預期的1.1萬億元。至上月底，人民幣各項貸款餘額按年增長12.1%，合乎預期。
．國泰航空（00293）公布，去年盈利16.9億港元，按年下跌28%。單計下半年，盈利只有3.4億元，當中國泰航空及國泰港龍航空下半年轉蝕4.3億元。不派第二次中期息。
．國泰航空去年7月下旬完成收購廉航香港快運，不過去年業績錄得收購後虧損2.46億元，平均運載率為91.5%，主要是香港社會事件影響往來亞洲航班的需求。
．由於產油國未能就進一步減產達成共識，沙特主動帶頭減價，引發國際油價週一（9日）出現跳崖式暴跌超過30%，收市跌逾20%。週一倫敦布蘭特期油收報每桶35.58美元，跌21.3%；紐約期油曾經失守30美元，收市報31.13美元，跌近25%，錄得自1991年海灣戰爭以來的最大單日跌幅。
．油價大跌，加上新型肺炎疫情打擊，令週一美股全線大瀉，。標指開市數分鐘內急跌7%，觸發3大指數暫停交易15分鐘。週一道跌2013點，相等7.8%，以點數計是單日歷來最大跌幅，以百分比計，創2008年最大單日跌幅。
．美國總統特朗普於本港時間週四在白宮會議室與美國大型銀行的負責人開會，討論疫情對小企業、市場和經濟的影響，以及如何應對；歐洲央行公佈利率決議；歐洲央行行長拉加德召開新聞發佈會；歐元區公佈1月工業產出月率；美國2月PPI月率、德國2月CPI月率終值；法國2月CPI月率；美國3月密歇根大學消費者信心指數初值。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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