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毛偉廉：美GDP預測大幅下修，將結束美元升勢 ?
2024-01-22
1月頭三個星期美元受到數據造好，令3月減息預期降温，刺激了美元從12月低位大幅反彈至上週。本週美國將公佈兩個重頭經濟數據，其預測數字比前值大幅造差，是否意味著美元快將結束反彈？ 美元匯價在1月表現強勁，主因是1月公佈的重頭經濟數據造好，如12月非農業新增職位是增加21.6萬個，大幅高於預測的17萬及前值17.3萬。通脹數據方面，12月年度CPI上升至3.4%，略高於預測的3.2%及前值3.1%,反映通脹輕微回升，進一步為3月減息預期降溫。上週公佈的12月零售銷售結果上升0.6%,比預測的0.4%及前值0.3%略為造好除了數據造好外，美元月初從超賣區作技術性反彈，也是美元近日走強原因。 美國每年12月的經濟數據表現都是慣性地造好，主要是節日因素，刺激民眾消費購物，零售商也聘請大量臨時工及兼職來應付購物潮，因此拉高了12月新增職位數目。不過，節日過後，這些臨時工及兼職職位便會消失，因此12月的經濟數據造好，並不反映到美國整體經濟真正表現。而12月是美國全年最旺盛的銷售月份，今次零售銷售結果只是從11月的0.3%升至0.6%，並不是一個顯著上升的結果，反映美國民眾消費能力也不太強勁。 上述造好的經濟數據，令3月減息機率從月初76%下降至上週五46.2%，因此推升了美元匯價，美元指數從1月初的101.38上升至上週最高見103.69，上週五晚收報103.29。 美元近期的反彈，可能會被本週公佈的兩個重頭數據扭轉。本週四（25日）香港時間晚上9:30，美國將公佈去年第四季度GDP初值及12月耐用品訂單。值得留意的是，兩個數據的預測數字都比前值大幅造差，如下： ．美國第四季GDP初值，預測是增長2%，第三季是增長4.9%。 ．美國12月耐用品訂單，預測是上升1%，前值是上升5.4%。 留意到上述兩個重頭數據的預測比前值是大幅造差，若公佈結果符合預測，尤其是GDP，因這是反映經濟強弱的重要指標，如果結果出來真的只有2%增長，幾乎肯定會再提升3月減息預期，從而令美元調頭下跌。 然後到週五（26日）美國將公佈12月核心PCE（扣除食品及能源）個人消費支出，這數據是聯儲局最首選的通脹指標，比CPI更重視。12月核心PCE預測是3%，11月是3.2%。雖然12月CPI略有回升，但不代表12月核心PCE會跟隨上升，若然今次核心PCE結果符合預測，反映反映通脹回落，也會提升3月減息的預期，令美元下跌，因為，見下圖，核心PCE從去年1月至今一直沒有反彈下回落，反映美國通脹持續下降，將加大聯儲局3月減息的信心。 除了上述3個美國重頭數據要關注外，本週有3國央行將進行議息，分別是週二（23日）日本央行，預測維持利率-0.1%不變。週三（24日）加拿大央行議息，預測維持利率5%不變。最後是週四（25日）歐洲央行，預測是維持利率4.5%不變。 美元指數技術分析： 見下圖美元指數DXY（日線圖），美元指數在1月初升破下降趨勢線（黑線顯示）後輾轉地上升，不過卻升到另一條下降趨勢線（灰線顯示）則遇到阻力，阻力位置為103.70，上週五收在103.29，且收在一個向下收縮的陰燭，因此料美元指數本週回落。美元的去向，留意本週四公佈的美國第四季GDP及週五核心PCE結果。 美元 / 日圓技術分析： 日圓匯價近期下跌主因是在1月公佈的日本通脹結果下降及工資增長放緩，令3月日本央行結束負利率預期降温，加上美元反彈，導致日圓近日受到雙重沽壓，見下圖，美元 / 日圓（日線圖），從1月2日起日圓匯價從140水平下跌至上週五最低見148.82，週五收在148.14。但留意到上週末其RSI升近70水平，即美元接近超買及日圓超賣後，日圓跌勢有所放緩，週五收市的陰陽燭出現了向下「十字星」形態，轉勢訊號，顯示美元 / 日圓技術上或有回落跡象，即日圓匯價回升。本週二（23日）早上留意日本央行議息，市場普遍預計維持利率負0.1%不變，市場焦點集中在日本央行行長植田和男的會後聲明，關注點在於3月18日議息對於結束負利率的取態。 現貨黃金技術分析： 金價受到以巴戰爭在中東擴張，避險資金繼續支持金價。早前戰火蔓延到紅海胡塞武裝組織攻擊商船，令美國空軍4次發動空襲攻擊胡塞武裝在也門的據點。剛在週末，伊朗在敘利亞及巴基斯坦發動導彈襲擊，旨在攻擊支持以色列的武裝組織。在完稿時（即週一凌晨時份），據報伊朗我革命衛隊宣佈與黎巴嫩真主黨游擊隊將協助也門胡塞武裝組織攻擊紅海商船，似乎中東局勢緊張將持續，形勢預計繼續支持金價。 技術分析方面，見下圖現貨黃金 / 美元（日線圖），金價走進了「敏感三角形」（黑線顯示）的窄角區，意味著金價短期內將有突破性走勢，密切留意中東形勢進展。 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 （本文撰於2024年1月22日上午1時10分） ============= 延伸閱讀：毛偉廉：美銀行流動性惹關注，或迫使聯儲局提前減息 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
