隨着11月30日美國聯儲局主席鮑威爾表示最快在12月開始放慢加息步伐後，這個「鴿味」甚濃的言論，令市場開始預期聯儲局2月只輕度加息0.25%，上周五晚利率期貨也顯示明年2月加息0.25%機率飆升至40.6%，這個市場風向料令美元逐步下跌，意味着黄金及非美貨幣將展開升浪。
11月30日鮑威爾表示聯儲局快將放慢加息步伐，可算是鮑爺今年首次正式向市場「放鴿」，美元指數DXY當晚迅速從107下跌至104， 隨後的7個交易日(至12月9日)， 美元指數窄幅徘徊於104-105之間，導致金價與非美貨幣在這7個交易日進入悶局。這個悶局的起因，是市場等待本周四香港時間凌晨3時聯儲局議息結果及鮑威爾發言。目前市場廣泛地預期本次將會加息0.5%，相信不會像今屆世界盃賽事般頻頻「爆冷」。
在30日當晩鮑威爾「放鴿」後，反映美國利率上升機率的CME FedWatch顯示，明年2月1日加息0.25%機率不斷上升，至上周五(9日)，加息0.25%機率升至40.8%，雖然加息0.5%機率是48.8%，機率仍然較高，但兩者相距越趨接近。反映市場明年2月炒作聯儲局只加息0.25%的氣氛開始帶起。因此市場極度關注本周鮑威爾會否繼續「放鴿」。
在聯儲局議息的前一日(13日)晚上，美國將公佈重頭數據通脹(CPI)(11月年率)， 上次公佈的10月CPI從8.2% 顯著回落至7.7%，顯示美國通脹有所回落，這也是促使鮑威爾在上月底「放鴿」。因此今次CPI是否繼續回落，相信會影響到本周三鮑威爾會否繼續「放鴿」。
目前市場預測11月CPI年率是7.3%，比上次7.7%更低。筆者預計本次CPI將至少會低於7.7%，如是者，相信2月只加息0.5%機率將再上升，將再推低美元匯價。
反映環球商品價格的CRB指數，見下方[圖一]CRB指數(日線圖)，圖中可見技術上CRB指數正醞釀跌破維持近一年的上升趨勢線(黑線顯示)，主因是11月能源及農產品價格下跌令CRB指數下降。環球商品價格有持續向下的可能，料未來通脹會持續下降，將促使聯儲局更積極放慢加息步伐，美元匯價亦因此會進一步下跌，意味着金價及非美貨幣將有頗大空間上升。不過，北半球冬季正來臨，若出現嚴重寒冷或大風雪，美國或出現能源需求急升，令能源價格再飆升，導致美國通脹重返升勢。
美元指數分析 :
見下方[圖二] 美元指數DXY(日線圖)，自11月初跌破了長期上升趨勢線(黑線顯示)後一直走低，而且一浪低於一浪，筆者對美元於年底前仍然看跌。若本周鮑威爾繼續「放鴿」，料美元指數可能下探至97.68。要留意其RSI跌至37，接近「超賣」水平，美元或會短期内作少許反彈。
期貨黃金分析 :
見下方[圖三]2月期金/美元(日線圖)，可見1,822美元就像一個分水嶺，黄金自今年7月已多次嘗試升破1,822美元，但不成功，之後更在9月至11月分別3次下探1,618美元，形成了「三底」之後反彈上升，最近再嘗試升破1,822美元，但仍未成功，可見1,822美元阻力相當大。相信可能要鮑威爾本周三繼續「放鴿」令美元進一步下滑，期金才能升破1,822美元阻力。久攻不破的1,822美元重要阻力一旦升破， 料金價會有一輪急升。
因此密切留意本周三晚(即香港時間周四凌晨三時)鮑威爾的言論。
撰文:毛偉廉 博威環球投資業務發展部主管