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博客

庾婉華：中國聯通更好把握政策及行業紅利

2024-04-23

上週五（19日）美股個別發展，科技股回吐，當中英偉達（NVDA，或稱「輝達」)下挫一成。展望本週外圍，關注週五（26日）的個人支出價格（PCE）指數。企業業績方面，四隻重磅科技股Meta（Meta）、Tesla（TLSA）、微軟（MSFT）及Google（GOOG）均會公布季績。焦點企業：中國聯通更好把握政策及行業紅利美國聯儲局主席鮑威爾指，通脹回落缺乏進一步進展，暗示或推遲减息。港股表現偏軟，中資電訊具避險作用。中國聯通（0762）最新公布，2024年今年第一季度業績，純利56.13億元（人民幣，下同），按年升8.9%。稅前利潤72.39億元，同比增長10.6%。營業收入994.96億元，按年升2.3%。當中服務收入達到890.43億元，增長3.4%。期內移動用戶規模達到3.37億戶，其中5G套餐用戶2.69億戶，5G套餐滲透率提升至80%。物聯網連接數達到5.29億個，淨增3,460萬個；固網寬帶用戶達到1.15億戶，其中千兆用戶淨增211萬戶，千兆寬帶滲透率提升至23%。首季聯通雲收入達到167億元，較去年同期增長30.3%。集團近年重點推動兩大主業協調發展，隨著5G網絡覆蓋日益完善，將投資重點由穩基礎的聯網通信業務轉向高增長的算網數智業務。集團著力發揮算網一體差異化能力，聯通雲收入達到167億元，同比增長30.3%；著力夯實算網數智能力底座，數據中心收入達到66億元，同比提升4.1%。經營收入穩步增長，盈利水平快速提升，用戶規模持續擴大，網絡基礎不斷夯實，改革創新再上台階，爲實現全年業績增長奠定了良好基礎。中國聯通有望憑藉自身優勢及堅實的業務基礎，以創新轉型拓寬增長，更好的把握政策及行業紅利。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理、金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：保誠去年業績由虧轉盈，香港業務成增長引擎< ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

企業策略

碧瑤綠色：料垃圾徵費後回收及綠色科技業務增長

2024-03-29

本地綜合環境服務集團碧瑤綠色，行政總裁吳玉群表示，垃圾徵費將於今年8月正式推行，集團作為回收商，預料垃圾徵費會對集團業務和營運帶來正面影響，預計政策推行將進一步推動市民積極循環回收，刺激回收量大幅增加，相信能為集團智能回收機、廚餘回收機以及相關智能科技業務，帶來巨大商機。碧瑤綠色（1397）日前公布全年業績碧瑤綠色主席吳永康指出，現時集團回收業務已涵蓋所有回收品，相信未來的服務需求將大大增加。集團已提早為垃圾徵費部署，現時有足夠資源和設施捕捉未來機遇。吳永康指，根據 2023 年施政報告，北部都會區為香港未來發展的新引擎，全面發展後可提供約 50 萬個新增房屋單位，相信為集團多個包括清潔、園藝、滅蟲、廢物處理、回收服務等核心業務帶來契機，不過目前難以估計集團將來可以在「北部都會區」取得多少合約，集團未來亦有意將業務擴展至大灣區內地城市。碧瑤綠色（1397）日前公布截至去年12月底全年業績，收益23.27億元，按年升29.8%。純利4,711.1萬元，按年跌12.3%；毛利2.061億元，較去年增加36.5%。每股盈利11.35仙，派末期息3.4仙，上年同期派3.8仙。撇除政府的非經營性補貼後，集團年內經調整純利4,637萬元，按年增加36.7%。集團指，經調整純利大幅增長，主要由於香港垃圾徵費計劃為集團回收及綠色科技業務帶來增長動力，加上集團成功從政府、半官方機構及私人機構獲得新清潔服務合約，以及規模效應帶來效率提升。 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]

博客

梁健雄：奶粉一哥交投量創半年最多的一天

2024-03-13

中國飛鶴（6186）剛在週日（9日）發出盈警通告，表示去年因行業競爭壓力導致費用投入增加、與及附屬公司原生態牧業（1431）預期將錄得淨虧損出現，因此導致全年收益將減少6.7% – 9.5%之間，預計全年淨利潤介乎31.3 – 34.3億元人民幣，中國飛鶴2022年度全年同期股東應佔溢利49.42億元人民幣，每股基本盈利0.55元人民幣。見資金回流吸納中國飛鶴貴為內地奶粉龍頭一哥，但股價由去年初已經見開始回落，當時年初高位接近8元水平，及至在公布半年業績前已下跌到近4元附近，當日公布半年業績顯示收入按年輕微增長0.6%，惟純利倒退24.8%。隨後各大行雖然下調目標價7.5元 – 5元之間不等，但普遍仍給予「優於大市」、「跑羸大市」、「買入」等評級，當中最為負面仍只評為「中性」。過去一段日子美國加息，加上美國牽頭於中港兩地股市不斷撤資下，大部份中企股票均跌至極低位置，令大部份中資股價值被嚴重低估，中國飛鶴亦是其中之一，雖然已預期去年純利將有所倒退，但大部份不利消息均已過份地反映了在股價之上。股價早已反映不利因素中國飛鶴過往主要屬基金愛股之一，當中分析員一早已作出內部預先評估，只要細心留意圖表，每當業績期前股價均已經率先地反映後市效應，今次在發出盈警前9個交易日股價已見開始回落，但估計因遇上美國減息機率近日正在不斷地上升，在幾日來盤中所見，連下跌途中就見到不乏大戶在低位靜靜吸納，剛週日發盈警隔日即週一（11日）開市當天，在盈警消息籠罩交易時段內最多下跌3.2%，惟當日收報3.75元，比公布前一個交易收市價3.76元，只微跌一格，昨天週二（12日）港股全日發力爆升506點成交並接近1,500億元，中國飛鶴下午回來就見資金再按不住，隨即由跌轉升，昨天大部份成交並集中在下午時段完成，背景在預期美國減息，外圍資金回流中港低殘股市追逐中資股。中國飛鶴畢竟是行業龍頭，更是低殘估值其中之一，投資者留意昨天（12日）該股交投量，屬過去六個月來最多的一天之餘，特別下午時段突然湧出來的主動型買盤，更是近期該股久違的情況，預期短期中國飛鶴將仍有力再上。撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管（筆者未持上述股票） ============= [...]

企業策略

艾德韋宣：看好內地市場擬物色歐洲同行併購機會

2024-03-12

時尚品牌營銷集團艾德韋宣（9919）日前公布2023年全年業績，公司聯席主席兼行政總裁劉錦耀表示，對於奢侈品市場表現有信心，去年其大品牌客戶業績仍雙位數增長，預計今年內地市場表現樂觀，有信心業績將穩定增長，另外公司會繼續物色具協同效益的歐洲涉獵高端消費品的體驗營銷，及內地同業的併購機會。艾德韋宣（9919）聯席主席兼行政總裁劉錦耀(左)及聯席主席兼財務官伍寶星劉錦耀表示，據貝恩公司的「2023年中國奢侈品市場報告」指出，中國將進一步鞏固其作為全球奢侈品消費目的地的首選地位，而這亦對全球奢侈品品牌的銷售佈局有著戰略性意義。報告亦提及，至2030年，中國更有望成為全球領先的奢侈品市場，中國消費者將佔據35-40%的全球市場份額，而中國市場份額亦將增至24-26%，增速超越美國和西歐。該發展態勢相信將吸引各大奢侈品品牌進一步加大在大中華區的營銷力度，繼而為集團的一站式營銷業務帶來更多市場機遇。劉錦耀表示，集團會持續發展相對高毛利率的數字營銷及IP拓展業務，期望在未來二至三年，將來的業務佔比由二成，提高至三成。現時前兩項業務的毛利率分別逾41%及34%，相對業務比重高的體驗營銷，毛利率則逾29%。至於酒類和美妝品牌目前佔集團總收入的5.3%，他提及，公司未來會加強開拓該類別項目。艾德韋宣聯席主席兼財務總裁伍寶星表示，公司的派息比率目標為50%，若沒有併購或其他投資，派息比率可以更高，如去年派息比達77%。艾德韋宣（9919）日前公布去年全年業績，純利飆升3.58倍至約1.08億元（人民幣，下同），創歷史新高。派末期股息及特別股息每股6.16港仙及4.42港仙，加上中期股息每股2.0港仙，2023年股息達每股12.58港仙。期内，收入按年增長39.2%至約9.67億元，亦創歷史新高。據灼識行業諮詢的研究報告，集團2023年繼續成為大中華區最大的中高端時尚品牌體驗營銷服務供應商，以12.7%的市場佔有率繼續排名第一。 ============================================= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

莫灝楠：希慎削30%派息地產股跟隨？

2024-02-26

隨著部分企業撤出香港CBD地區，商業租金回落不少。在這個背景之下，很多香港地產股在未來業績當中可能將會在投資物業當中錄得虧損。希慎（0014）公布了去年年底的業績，虧損8.72億（港元，下同），末期息減少31%至81仙。集團管理層表明，在經濟面臨挑戰及不確定性下，不調整派息屬不切實際。本周將有多隻地產股陸續派發中期成績表，包括新地（0016）及新世界（0017）等，上周率先布業績的希慎具有啟示。集團去年基本溢利跌14%至18.32億元，經常性基本溢利跌11.2%；列帳淨虧損8.72億元，主要由於27.63億元非現金性的投資物業之公平值減少所致。希慎末期息減少31%至81仙；全年每股派息減少25%至108仙。集團管理層明言，香港經濟有所改善，但消費意欲仍然謹慎，加上地緣政局緊張及宏觀經濟不明朗亦阻礙復甦。至於寫字樓及商舖業務，則受因疫情出現結構性影響，預期今年本港及全球經濟環境仍不明朗，所以削減派息為未來做好準備。讀者可能會有疑問，為什麼虧損還能夠派息？這個就是投資物業重估所帶來的公平值減少之虧損。因此，這次希慎公佈的業績雖然是虧損8.72億，但事實上扣除27.63億的公平值減少，核心利潤應為18.91億。對應現時股價，大概就7倍市盈率左右。其實也沒有想象中差。希慎是其中一個例子，相信之後其他地產股陸續公佈業績，大家也會發現相同之處，屆時不要看到虧損就大驚小怪便是。根據彭博的資料顯示（26/2/2024），現時香港地產發展行業的平均市帳率約為0.3倍，和資產淨值明顯有一定折讓。筆者相信這個估值已經很大程度上反映了資產價格下跌的影響。總結一下，筆者對於香港的地產行業前景仍然較保守，但以現時的估值水平來說，再以投資物業貶值的藉口來看淡地產股則顯得有點理據不足了。撰文：莫灝楠南華金融控股有限公司資料研究部副總監 ============= 延伸閱讀：莫灝楠：淺談Home Bias ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]