傳統智慧有云，「五窮、六絕、七翻身」，即將踏入傳統投資淡季，適逢進入業績高峰期，投資者在這個月份又要特別留意甚麼？輪證的策略部署方面又要提防甚麼風險？
先讓我們看看本月的業績時間表，打頭陣在五月初發布成績表的包括澳博(0880)、百威(1876)、月中開始有中芯(0981)、剛作第二上市不久的嗶哩嗶哩(9626)等，而最大焦點莫過於4月20日剛公布業績的騰訊(0700)。
嗶哩回港上市短短一段時間，隨即有大行發表看好的報告，認為用戶及盈利增長將同步向上，有望2023年前實現月活躍用戶達4億的目標，透過遊戲、廣告、直播等多渠道變現，實現高盈利增長。按以上盈利預測，該行給予「買入」評級。嗶哩業績前先行熱身，股價終突破上市以來的新高940元位置，投資者若認為正股入場費較高，則不妨留意相關的衍生產品部署。目前市場上供應的嗶哩輕微價外中長身認購證當中，以行使價於968元，500兌1，今年10月到期的認購證為例，實際槓桿約3.6倍。投資者選購時，不妨比較不同發行人的引伸波幅定價及開價質素，選擇引伸較低及開價積極的產品。
面對監管壓力，騰訊股價今年見頂回落，但其表現繼續獲眾多投資大行看好。有大行預期，受惠於社交廣告騰訊首季線上廣告收入增長加快至超過兩成，隨雲服務復甦將有望帶動金融科技及企業服務增長，首季營收按年增長24%至1,330億元人民幣，維持「跑贏大市」評級。騰訊股價由今年高位775.5元回落一度低見588.5元，調整幅度最多為兩成四，其後股價受南非大股東減持的消息影響，加上反壟斷法的消息拖累，股價於600元樓上整固。
投資者欲就業績前作部署，市場上有牛熊證及窩輪供應，除了看好的選擇，看淡的產品亦相當充裕，投資者可因應個人的策略及風險承受能力作靈活部署。有別於上述提及的嗶哩，騰訊的窩輪供應相對較多，整體輪證引伸波幅定價亦相對較低，騰訊認購證當中，以行使價於707元，今年7月到期，100兌1的選擇為例，引伸波幅約為35%，能提供的實際槓桿超過10倍。
撰文：
劉嘉輝
匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管
金管局及證監會持牌人士
註：
本結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。
本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款)，僅供參考之用，並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。
結構性產品屬複雜產品，投資者務須就此審慎行事，除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者，而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。
作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。