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黎家聰：韓束維持高增長 上美股份（2145）盈利能力有望釋放
2024-01-29
上週，恒指終於有個比較像樣的反彈，星期一跌穿15,000點後，連升多天，最終收報16,000點附近，反彈了接近1,000點。當然，這離真正反彈還有待確認，而消息面上，市傳中央會以2萬億元救市，並且已率先宣佈自2024年2月5日起，下調規定金融機構向央行繳存的資金比例的「存款準備金率」0.5個百分點。中國人民銀行行長潘功勝指此次降準將向市場提供長期流動性約1兆元。就消息面來說算是相當重磅，另一邊廂馬雲、蔡崇信增持阿里股份（9988），增持的規模雖然並不大，但因為身份的特殊性，他們可能會受到投資者和政策制定者的密切關注，也許這次升勢可持續得久一點點。 然而，在升勢重新確立之前，過於心急的撈底動作還是相對高風險的，揀股方面，還是選擇跑贏大市的股份更可信。上美股份（2145）就是其中一隻近一個月表現突出的股份。 上美股份們是一家多品牌化妝品公司，專注於護膚品及母嬰護理產品的研發、製造及銷售。自成立以來，公司一直奉行多品牌戰略。憑藉逾20年的運營歷史，如今為中國化妝品行業內擁有全面的多品牌發展、運營能力和專業知識的領跑者之一，成功打造了多個受歡迎化妝品品牌。主要包括韓束、一葉子和紅色小象三個品牌，滿足不同消費群體的多樣需求。公司已經並將繼續鞏固三大主品牌核心陣地，拉動整體業績增長。 結合網紅營銷佈局 根據截至2023年6月30日止六個月的中期報告顯示，公司收入正是主要來自該三個品牌，總金額為人民幣14.20億元，較2022年上半年增加21.0%，合共貢獻2023年上半年總收入的89.5%。 而定位科學抗衰護膚品牌的韓束是最大主要收入來源，佔2023年上半年總收入的64.8%，產生收入人民幣10.28億元，較2022年同比增加70.3%，開啓了高速增長期。 韓束有著這個進步，有賴韓束在抖音佈局多個品牌自播號。主力爆品「紅蠻腰禮盒」在抖音多個排行榜上位列第一。此外，根據中國化妝品新聞媒體聚美麗的資料，韓束品牌上半年在抖音取得護膚品牌銷量排名第二，國貨護膚品牌銷量排名第一的亮眼成績。2023年上半年，韓束更通過與抖音合作《了不起的中國成分III》、與中國知名網紅李佳琦先生合作《所有女生的主播》等視頻節目，「韓束藍銅肽緊致修護雙效精華」、「韓束藍銅肽緊致精華霜」得以廣泛宣傳，實現億級曝光。可見上美的確是行銷的高手。 2023年，韓束抖音全年累計商品成交金額（GMV）達33.4億元，從一衆海外品牌中脫穎而出，成爲抖音美妝年度第一名。根據第三方平台數據，2024年1月1日 — 1月16日，韓束抖音新一年勢頭依舊強勁，韓束佔據了抖音美妝類目品牌榜榜首，半月GMV破3.3億元。據此推算，1月GMV有望破6億。 根據弗若斯特沙利文數據，2021年中國化妝品市場規模達9,468億元，預計2026年達到14,822億元，21-26年複合增速爲9.4%，其中中國貨品牌市場複合增速為10.7%，明顯高於國際品牌。隨着內地化妝品行業規模不斷增長，公司有望憑藉出色運營及行銷能力搶佔更多市場份額，加上韓束抖音持續爆發，規模效應下盈利能力有望釋放。 總括而言，上美股份三大核心品牌廣受歡迎，公司行銷能力出色，韓束品牌踏入高增長期，未來公司的業績增長及長期投資價值值得期待。只是我們需注意韓束在抖音渠道的火爆可以維持多久。畢竟，2023年的業績很大程度由韓束推動。熱度褪去後，韓束能否保持高增長還是未知之數。有興趣投資內地化妝品行業，不妨多加留意上美股份走勢，從上市而來股價最近才開始有點看頭，成交也急增。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 [...]
