美聯儲宣布加息0.75厘，符合市場預期，但會後聲明偏鷹，並未出現放緩加息的訊號；加上利率點陣圖顯示，預期今年底聯邦基金利率為4.4厘，反映年內餘下兩次的會議將合共加息1.25厘，消息拖累三大指數由升轉跌。道指收報30183點，跌522點或1.7%；標普500指數收報3789點，跌66點或1.71%；納指收報11220點，跌204點或1.79%。
美聯儲言論偏鷹，加上市場擔心俄烏局勢進一步轉差，人民幣離岸價創逾24個月低位，多個負面因素均令港股短期繼續探底，今早料跌穿3月低位18235點，並考驗18000點關口。
華電國際可逆市跑贏
華電國際(1071)為內地最大型的綜合能源公司之一，主要業務為建設、經營發電廠，包括大型高效燃煤燃氣發電機組及多項水電項目。集團自上市以來，透過新建及收購，令裝機容量不斷擴大。截至6月底止，擁有42家已投入運行的控股發電廠，總裝機容量為5.34萬兆瓦，包括燃煤發電控股裝機4.23萬兆瓦，燃氣發電控股裝機8589兆瓦。
業績方面，上半年純利同比下跌51.8%至15.8億元人民幣，營業額下跌7.2%至489.5億元人民幣。業務表現欠佳，主因煤炭、燃氣價格大幅上漲，以及去年新能源資產整合後，風光電資產不再併表。由於供給緊張，上半年煤炭價格持續維持高位，入爐標煤單價按年上升38.2%至每噸1179.86元人民幣，燃料成本上漲33%至377.94億元人民幣，令火電業務持續受壓。
火電虧損源於煤價，盈利水平與煤價密切相關。爲了穩定煤炭價格，國家穩定煤價政策持續增加。今年國家發改委及各省市逐步採取措施，加快釋放煤炭産能，引導煤價回歸合理水平。隨著各項煤炭增産增供政策不斷出台，規模以上工業原煤産量月度增速不斷上升，今年6月達到15.3%的近一年頂峰，下半年煤價有望回落，有利華電國際的業務表現。
內地近月遭遇罕見高溫天氣影響，用電量激增，電力保供問題成爲關注焦點。目前電力安全穩定供應難度增大，季節性及極端天氣下，電力供應緊張情況明顯增多，火電企業面臨的困境有望逆轉，華電國際估值可望被重估，前景可看高一線。
撰文：
蔡向成
元富證券（香港）研究部經理