洛陽鉬業(3993)上周發布盈利預喜，預計截至今年6月底止之中期業績，扣除非經常性損益，淨利潤區間介乎32.9至35.6億人民幣，按年飆升135.0%至154.0%，佔市場預估全年利潤47.8%至51.8%。以首季度經調整利潤16.8億人民幣推算，第二季度淨利潤介乎16.1至18.8億人民幣，按季減少4.2%至增加11.9%。
上半年盈利大幅增長，主要是礦業擴產、技改等項目如期投入營運，拉動主要產品產量同比提升，其中銅、鈷及鈮產量分別按年增加24.5%、47.9%及17.2%，加上主要產品售價向好以及公司降本增效措施見成效，營運效率有所提高。
於7月初，公司宣布就位於剛果(金)KFM開發項目工程一期投資18.3億美元，折合約123.5億人民幣，預計最快於2023年上半年投產，預計年平均新增9萬噸銅及3萬噸鈷金屬。公司資料顯示，KFM銅鈷礦為全球為大、最高品位的未開發銅鈷礦項目之一，與公司旗下另一TFM銅鈷礦相距33公里。順帶一提，公司於5月份公布，TFM建設項目已獲得國家發改委、中國商務部批准，計劃在2023年落成。屆時，KFM與及TFM兩個項目完全投入營運後，預計銅及鈷產能分別達到54萬噸及6.7萬噸，成為全球最大的鈷原料生產商。
鈷作為動力電池主要原材料，讓電池的化學反應趨向穩定，從而提高安全性。隨著新能源車在全球普及化，相信對鈷金屬的需求將有增無減。根據弗若斯特沙利文預測，全球電動汽車銷量預期於2025年達到1,430萬輛，2020至2025年複合年增長率為37.1%。
另一方面，根據國際鈷業協會發布的《鈷市場報告》，目前鈷已經處於求過於供，預計5年鈷需求將由2021年的17.5萬噸，增加至32.0萬噸，需求增速會較供應增速為高，意味供需供口將進一步擴大。目前洛陽鉬業積極部署兩個位於剛果(金)之項目，有利捕捉市場對鈷金屬的增長機遇，提升盈利能力。
綜合而言，洛陽鉬業積極擴張產能，尤其兩個項目落成後，將成為全球最大鈷供應商，看好其發展前景。縱使近期資源類股份因美元強勢下滑，為投資者提供收集機會。策略上，公司現價為2022年預測市盈率約10倍，估值吸引，建議投資者可於3.5元附近水平收集。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)
撰文:千里碩證券研究部經理 何啟俊
