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毛偉廉:全球通脹易升難跌,料金、油價下半年仍看漲


剛於上週五(10日)美國公佈了5月通脹年率升至8.6%,同日晚上公佈的消費信心指數跌至歷史低點,加上第1季GDP出現負增長,不禁令市場揣測美國步入「」風險逐漸提升,這擔憂料持續推升金價。在疫情再擴散及層出不窮的制裁不斷推出下,料商品價格不斷上升,預計未來通脹難有回落機會。

 

上週五美國公佈的年通脹率升至8.6%,反映了拜登在3月取消了300多項對中國入口商品關稅,以及自3月 聯儲局開始加息,兩個動作似乎未能壓制持續上升的通脹。當晚同時也公佈了 6月密歇根大學消費者信心指數,結果是由558.4大幅下滑至50.2,為歷史低點。可參考下方[圖一]密歇根大學消費者信心指數過去歷史表現,6月跌至50.2,已觸及到盛衰分界線,反映美國消費市場開始走向低迷。而本週三(15)聯儲局將再加息0.5%,同時開始每月減少買債475億美元,預計將令美國經濟增長進ㄧ步轉弱、令美國經濟陷入衰退及「滯脹」的機會大大提升。因此週五晩公佈了疲弱的消費信心數據及甚高的通脹率後,避險資金將金價在5小時內推升近50美元,當晚由1,825美元升上最高1,875美元,最後收在1,871美元。

即使美國已啓動了加息及大幅「收水」週期,資金還是選擇投向黄金避險,而非上升中的美元,近日放緩的美國經濟令市場認為ㄧ旦美國真的 陷入「滯脹」或衰退,美元始終要下跌。因此,在現時通脹上升的大環境下,未來環球資金會偏好泊在黄金上。

在多國不斷開放通關及解禁防疫措施下,令全球疫情再擴散,導致供應及產業鏈瓶頸問題繼續惡化。另外,即使俄、烏停戰,但報復性制裁及反制裁將不斷擴大,在這形勢下,只會令能源及糧食價格持續上升,通脹亦難以回落。

新冠疫情維持了兩年半,大家可能對每日新增數字已感到麻木,加上因各國實施了「自己檢測,自己申報」機制,令官方報導的感染數字已不準確了。但實際上,全球感染人數近月因多國放鬆了檢疫措施而持續上升,令供應及產業鏈瓶頸問題加劇惡化,從而令能源及糧食價格不斷上升。而俄、烏戰爭衍生出來的制裁及反制裁行動亦「月月新款」; 歐盟第6輪向俄制裁措施中加入了保險業,令俄羅斯經海、陸、空輸往歐、亞的能源及糧食等資源運輸工具買不到保險,因此未能付運。這令價格已處高昂的能源及糧食供應進一步緊張,而俄羅斯於62日宣布禁止向「不友好國家」輸出惰性氣體「氖」(Neon), 此惰性氣體佔俄羅斯全球30%出口,這惰性氣體是製造晶片的重要元素,料將令全球晶片供應出現緊張。由此可見,未來西方與俄羅斯的制裁行動似乎只會不斷擴大,這將會令全球大宗商品價格不斷上升。

商品近日表現方面 ,除了WTI油價仍站在120美元/桶高位之上外,油價後市更預計再上升。上週美國大豆期貨價格更創下了歷史高位,美國鉀肥期貨價格仍站近於歷史高位,今年已升上了1.3倍之高,整個商品市場仍處於上升之勢。

請參考下方[圖二]反映大宗商品價格CRB指數(月線圖),從圖中可見,CRB指數仍處上升走勢,預計下個測試水平是370

金價分析 :

上週五ㄧ夜間金價升近50美元,預計金價本週波幅仍然較大。

見下方[圖三]黄金/美元(日線圖) ,上週五金價收市時的「陽燭」頗長,因此技術上金價本週仍看升為主,但要留意本週三(15)美聯儲局議息,預計將會加息0.5%及啟動每月減少買債475美元,可能會令美元匯價回升、金價回吐。由於這個預期已炒作多時,因此料金價回吐空間有限,留意下方1,825美元重要主持位。

 

撰文:毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管

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