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蔡向成:避險情緒升美國低收   港股料於現水平整固 太古地產現價可取


俄羅斯表示與烏克蘭的談判未有進展,另有指俄軍軍事行動並未減少,避險情緒上升,加上債息倒掛問題仍困擾市場,美股昨晚收低。道指收報35228點,跌65點或0.19%;標普500指數收報4602點,跌29點或0.63%;納指收報14442點,跌177點或1.21%。

港股昨於期指結算日向好,並已連升三日,期內累漲827點或3.9%。內地樓市傳來利好消息,但俄烏戰事陰霾未散,恒指短期料於現水平整固,支持見10天線(約21813點),阻力則為22500點水平。

太古地產現價可取

太古地產(1972)為本港及內地綜合地產發展商,主要業務為物業投資、物業買賣及酒店投資。物業投資以商廈及商場物業為主,定位中高檔,持續收取租金為其主要的收入來源。

截至2021年12月底止,該股年度股東應佔盈利按年下跌24.8%至95.41億港元,主要反映出售香港非核心資產的溢利減少。儘管受疫情影響,本港市道疲弱,但集團在辦公樓物業組合表現穩健。該組合租用率維持於97%,遠優於市場空置率平均約10%,租金收入減少5%至57.94億港元。集團的辦公樓物業組合佔市場有利位置,租用率高企,加上租戶多元化,需求維持穩定。公司最新的甲級辦公樓「太古坊二座」將於今年落成啟用,目前預租進展良好,足見市場對集團的信心。

另方面,受到疫情對入境旅遊的不利影響,香港零售物業租金收入減少10%至21.92億港元,部分跌幅反映2020年提供租金支援的攤銷。去年太古廣場購物商場、太古城中心及東薈城名店倉的零售銷售額分別增加27%、9%及22%。不過,本港爆發第五波疫情,持續重創本地零售業,今年上半年零售市場將受到打擊。而港府即將推出第二輪消費券計劃,料有助動零售銷售額回升。

另外,集團在內地的投資項目回報理想,零售組合表現理想,5個營運中的商場業績強勁,佔整體租金收入由30%升至37%,進一步增加本港以外的收入。展望中港日後恢復通關,預期項目所在的內地城市對零售物業需求殷切,今年租戶銷售額將進一步提升。以太古地產的物業組合質素,以及未來仍能穩步增長的前景,現價屬吸引水平。

撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理

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