中芯國際最新公布截至今年3月底止之首季業績。銷售額按年上升22.0%至11.0億美元，按季增加12.5%；歸屬於公司擁有人應佔利潤按年飆升147.6%至1.6億美元，按季則下跌38.2%。由於晶圓出貨量增加以及平均售價上漲，拉動公司首季業績理想，整體毛利率為22.7%。收入增長及毛利率表現均超出公司早前指引。
期內，公司付運晶圓按年上升10.8%至15.6億美元，按季增加10.1%。儘管公司月產能由2020年第四季的520,750片8吋約當晶圓，提升至540,750片8 吋約當晶圓，惟全球芯片荒持續，晶圓代工行業產能緊張，整體產能利用率由2020年第四季的95.5%，上升至98.7%。按技術節點分類，公司14/28納米節點於第一季佔收入6.9%，較2020年第四季上升1.9個百分點。
展望第二季度，中芯管理層預計收入會較第一季度增長17%至19%，毛利率預期在25%至27%區間，公司上調上半年銷售收入目標至24億美元，此前的目標為21億美元。上述指引反映公司第二季度業績表現會比第一季度更優勝。惟受到美國限制採購產品和技術，下半年營運仍有不確定性，暫時不會就下半年及全年業績預測修正。
在晶片荒延續的背景下，中芯目前成熟制程產能年底前會維持滿負荷狀態，產能難以滿足需求，故公司會將產能優先分配予長期合作客戶及高毛利產品，相信有利增強公司的盈利能力。中芯今年會陸續擴大產能，包括12英寸產線擴產1萬片，成熟8英寸產線擴產不少於4.5萬片，將陸續於下半年投入營運。
綜合而言，中芯國際首季業績表現理想。由於全球晶圓產能供不應求，公司除率先滿足長期合戶及高毛利產品需求外，產品議價能力亦會加強，產品均價有上升空間。疊加下半年新增產能陸續釋放，將有助滿足更多訂單需求，為收入增長提供動力。策略上，現價為2021年預測市盈率47.8倍，高於7年平均水平，估值不算吸引，建議候低於21至22港元區間收集。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)