TCL電子(1070)最新公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升103.7%至349.3億港元；歸母淨利潤按年增長122.9%至10.4億港元，不派中期股息。公司盈利大幅增長，歸因於出售A股上市公司晶晨半導體(滬:688099)權益，錄得一次性收益7.4億港元。然而，撇除非經常性收益，經調整利潤按年下跌45.9%至2.5億港元。
按業務劃分，核心智屏業務收入按年上升57.4%至230.9億港元，尤其海外地區出現價量齊升，中國市場出貨量下滑，但產品結構改善，抵銷負面因素。至於互聯網服務業務及智慧商顯、智能家居及其他業務分別錄得51.3%及106.1%增長。智能移動、連接設備及服務自去年9月起併表，今年上半年收入為70.9億港元。值得留意是，上半年因屏價上漲，令生產成本上升，拖累整體毛利率按年下跌4.7個百分點至15.9%。
銷售表現方面，今年上半年TCL智屏全球出貨量同比增長1,127萬台，主要靠海外市場拉動。期內，海外市場出貨量增長22.2%，其中歐洲及新興市場(如日本、俄羅斯及巴西)的增長分別為83.2%及27.0%。相反，國內的銷售表現相對遜色，出貨量錄得15.8%跌幅，受累於屏價持續上漲，終端零售價格有所上調。另一方面，公司產品結構繼續改善，智慧電視銷售佔比上升1.5個百分點至91.6%；4K智屏銷售量保持在53%以上水平。
展望下半年，公司的財務表現取決於毛利率能否見底回升。原材料成本上漲，主因是面板價格上升和芯片短缺，根據管理層之中期業績發布會表示，預計面板價格於下半年會有所鬆動，而主芯片的供應依然偏向緊張‧在產品組合方面，公司會持續更多Mini LED和8K等高端技術產品，同時在疫情之後，商務會議對會議大屏需求急增，相對於家用場景，對屏幕的互動性、觸控及連接能力要求更高，相信上述因素有利提升ASP。
另一方面，公司自去年9月併入智能移動、連接設備及服務相關業務，將產品線由智屏，拓展至智能手機、平板及穿戴設備，並且加強互聯網服務，包括開拓少兒、教育、長輩服務、雲遊戲和短視頻領域，又與Google、Netflix等海外企業合作，藉此提升用戶體驗，以推進「AI x IoT」戰略發展。
綜合而言，TCL電子上半年業績依靠一次性投資收益推動，惟考慮到公司產品高端化及進一步拓展應用場景，配合積極布局「AI x IoT」戰略，看好公司前景。策略上，公司現價為2021年預測市盈率6.2倍，估值吸引，加上控股股東計劃未來12個月增持不逾2000萬股，將為股價提供催化劑。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)