何啟俊：TCL電子（1070）續鞏固智屏龍頭地位，勢受惠家電以舊換新

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何啟俊：TCL電子（1070）續鞏固智屏龍頭地位，勢受惠家電以舊換新
2024-04-02

TCL電子（1070）公布截至2023年12月底止之全年業績。收入按年上升10.7%至789.9億港元；經調整歸母公司淨利潤同比增加14.0%至8.0億港元。公司宣派末期股息每股16港仙，較2022年同期增加26.0%，派息比率相當於經調整歸母公司淨利潤之五成。 盈利增速較收入增速為高，歸因於公司積極推動「高端+大屏」策略，TCL智屏產品結構優化，疊加公司堅持降本增效，致力提升營運效率。整體毛利率按年上升0.3個百分點至18.7%。主要費用率（銷售及行政）由2022年的16.6%，下降至2023年的15.1%。 儘管在2023年，面對高通脹、消費者信心不足等宏觀經濟因素影響，TCL智屏全球出貨量同比上升6.2%至2,526萬台，市場佔有率進一步提升至12.5%，較2022年上升0.8個百分點。特別是行業高端和大屏化趨勢下，65吋及以上TCL智屏全球出貨量同比增長35.3%；高端產品TCL Mini LED智屏出貨量飆升1.8倍，銷售表現相當驚喜。上述因素推動全年智屏業務收入同比上升7.6%至486.3億港元。 政策助力市場反彈 不止於核心智屏業務，互聯網和創新業務表現非常亮眼。互聯網業務方面，公司於國內市場首推自我研發之智慧螢幕系統「靈控桌面」，解決電視介面操作困難之詬病，又推出以AI大模型技術生成的定制內容欄目。國際市場上，公司繼續與Google、Netflix等國際企業保持緊密合作。各種舉措均大大提升用戶服務體驗，推動全球互聯網業務收入同比上升20.2%至27.6億港元，變現能力亦顯著提升，毛利率同比增加4.6個百分點至55.1%。 創新業務保持高速增長，分部收入同比上升78.5%至186.4億港元。光伏業務規模不斷擴大，期內新新增工商簽約項目超70個，新增經銷管道商超500家，收入貢獻飆升18倍至63億港元。至於全品類營銷分部，借助TCL品牌和銷售渠道佈局，各類家電銷售穩定增長，收入同比上升26.3%至104.1億港元，毛利率同比增加3.5個百分點至16.7%。 兩會之後，國務院印發了《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，支援家電銷售企業聯合生産企業、回收企業開展以舊換新促銷活動，開設線上線下家電以舊換新專區，對以舊家電換購節能家電的消費者給予優惠。參考上一輪2009年家電以舊換新政策，相信雪櫃、洗衣機、空調以及彩電等大型家電必然榜上有名。根據商務部數據，上一輪政策前後歷時兩年半，全國共銷售五大類家電9,298萬台，拉動直接消費3,442億人民幣。 TCL電子作為全球智屏龍頭企業之一，其產品線亦涵蓋至其他大型家電，為政策直接受惠者之一。況且國內智屏市場有復甦勢頭，雖然全年出貨量同比錄得4.3%下滑，但下半年出貨量比上半年增加24.8%，情況與其他電子消費領域相近，憧憬在國內經濟穩中向好背景下，反彈趨勢於2024年延續。 展望2024，公司會延續其「高端+大屏」策略，以迎合消費者喜好，進一步搶佔在全球智屏市場之份額，並且通過提升用戶體驗和降本增益措施，增強盈利能力。至於創新業務增長動力持續，公司將加速新產品和新賽道之發展，打造第二條成長曲線，增加收入貢獻。投資策略上，近期TCL股價從低位回升，目前受制於250天線，考慮到現價為2024年預測市盈率不足10倍，以及股價尚未反映家電以舊換新政策之重大利好，建議於現價收集。 撰文：何啟俊 俊賢資產管理投資總監 （筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票，其公司管理之客戶持有上述股票並隨時作出買賣） ============= 延伸閱讀：何啟俊：濱海投資（2886）借股東資源開拓上下游，料今年銷氣量錄雙位數增長 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

何啟俊：消費者青睞大尺寸智屏產品，TCL電子(1070)搶市佔率

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何啟俊：消費者青睞大尺寸智屏產品，TCL電子（1070）搶市佔率
2023-08-28

TCL電子（1070）最新公布截至2023年6月底止之中期業績。收入同比上升3.7%至349.2億港元；經調整歸母淨利潤按年微升1.0%至2.6億港元。儘管上半年面對通貨膨脹、地緣政治等不利因素，環球消費意慾不振，但公司核心顯示業務依然穩中有升，尤其中高端和大尺寸產品表現出色，配合創新業務快速增長，足見公司業務韌力十足。 Omdia數據顯示，今年上半年全球TV出貨量僅同比升0.1%至9,271萬台，中國、日本、歐洲等多個地區出貨量呈負增長。然而，TCL電子銷售表現跑贏行業平均表現，同期智屏出貨量同比上升12.9%至1,146萬台，收入規模亦錄得高單位數增長。公司在全球智屏市佔率不斷提升，目前已達到12.4%，出貨量規模排名高居第二位。 E-Commerce雙軌業務發展理想 TCL電子積極推進進「中高端 +大屏」戰略及「TCL+雷鳥」雙品牌戰略，以迎合消費者青睞大尺寸TV的趨勢。期內公司65吋或以上智屏產品出貨量同比增長67.8%，出貨量佔比亦提高7.4個百分點至22.5%；TCL Mini LED及量子點智屏出貨量分別急升114.5%及69.9%。受惠於產品結構優化，大尺寸顯示業務毛利率同比上升0.5個百分點至19.2%。值得一提，公司亦開拓聚焦交互式顯示平板（IFPD），提供多場景產品解決方案，例如智慧教育、智慧醫療等，來自IFPD收入同比上升66.2%。 創新業務維持高歌猛進勢頭，光伏業務B2B和B2C業務繼續擴大。截至今年6月底止，光伏項目已布局14個重點省市，新增工商簽約項目逾35個，新增經銷渠道商超350家，累計簽約農戶超萬戶，推動光伏業務收入飆升逾8倍至16.9億港元。全品類營銷業務方面，憑藉品牌知名度和全面市場渠道布局優勢，多款白色家電分銷表現理想，收入同比增長43.0%至60.7億港元；分銷毛利率同比上升1.4個百分點至15.2%。 根據市場研究機構TrendForce數據，由於目前面板處於供需平衡狀態，各電視尺寸面板價格正在反彈，料趨勢會延續一段時間，利好TV廠商調升終端產品價格。消費者喜好轉變，中高端和大尺寸電視產品細分領域表現會優於行業平均水平，本身TCL電子顯屏業務策略與市場趨勢一致，並拓展國內外渠道布局，有利搶佔更多市場份額。上述因素將提升產品ASP和提升毛利率水平。至於光伏業務，公司計劃向更多省份推進，並進軍海外市場，續為第二增長曲線提供動力。 綜合而言，TCL電子在艱難經營環境中，中期業績表現不俗。考慮到公司核心業務發展策略和創新業務提供額外增長動力，有力支持全年業績。策略上，現價為2023年預測市盈率9.9倍，低於7年平均水平，建議投資者候低於100天線水平收集 撰文：何啟俊 獨立股評人 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：艾德韋宣（9919）旗下IP拓展業務迎來爆發式增長 [...]

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何啟俊：TCL電子(1070)擬增持，將成股價催化劑
2021-08-09

TCL電子(1070)最新公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升103.7%至349.3億港元；歸母淨利潤按年增長122.9%至10.4億港元，不派中期股息。公司盈利大幅增長，歸因於出售A股上市公司晶晨半導體(滬:688099)權益，錄得一次性收益7.4億港元。然而，撇除非經常性收益，經調整利潤按年下跌45.9%至2.5億港元。 按業務劃分，核心智屏業務收入按年上升57.4%至230.9億港元，尤其海外地區出現價量齊升，中國市場出貨量下滑，但產品結構改善，抵銷負面因素。至於互聯網服務業務及智慧商顯、智能家居及其他業務分別錄得51.3%及106.1%增長。智能移動、連接設備及服務自去年9月起併表，今年上半年收入為70.9億港元。值得留意是，上半年因屏價上漲，令生產成本上升，拖累整體毛利率按年下跌4.7個百分點至15.9%。 銷售表現方面，今年上半年TCL智屏全球出貨量同比增長1,127萬台，主要靠海外市場拉動。期內，海外市場出貨量增長22.2%，其中歐洲及新興市場(如日本、俄羅斯及巴西)的增長分別為83.2%及27.0%。相反，國內的銷售表現相對遜色，出貨量錄得15.8%跌幅，受累於屏價持續上漲，終端零售價格有所上調。另一方面，公司產品結構繼續改善，智慧電視銷售佔比上升1.5個百分點至91.6%；4K智屏銷售量保持在53%以上水平。 展望下半年，公司的財務表現取決於毛利率能否見底回升。原材料成本上漲，主因是面板價格上升和芯片短缺，根據管理層之中期業績發布會表示，預計面板價格於下半年會有所鬆動，而主芯片的供應依然偏向緊張‧在產品組合方面，公司會持續更多Mini LED和8K等高端技術產品，同時在疫情之後，商務會議對會議大屏需求急增，相對於家用場景，對屏幕的互動性、觸控及連接能力要求更高，相信上述因素有利提升ASP。 另一方面，公司自去年9月併入智能移動、連接設備及服務相關業務，將產品線由智屏，拓展至智能手機、平板及穿戴設備，並且加強互聯網服務，包括開拓少兒、教育、長輩服務、雲遊戲和短視頻領域，又與Google、Netflix等海外企業合作，藉此提升用戶體驗，以推進「AI x IoT」戰略發展。 綜合而言，TCL電子上半年業績依靠一次性投資收益推動，惟考慮到公司產品高端化及進一步拓展應用場景，配合積極布局「AI x IoT」戰略，看好公司前景。策略上，公司現價為2021年預測市盈率6.2倍，估值吸引，加上控股股東計劃未來12個月增持不逾2000萬股，將為股價提供催化劑。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

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徐安珀：TCL電子（1070）不止電視業務，互聯網發展已成優勢
2020-03-18

TCL電子(1070.HK)在二月底的春季發佈會上，其新電視產品利用納米級的優質發光材料作為量子點Pro2020技術，能顯示更純的色彩、提升電視的色域，結合TCL自研的Q畫質引擎技術，在亮度、色彩、清晰度等方面深度的優化，最終呈現完美的畫質效果。 不過現今智能化社會，電視機少不免也需冠上智能化功能，不能再只是收看電視頻道。TCL電子從事研發、生產及銷售消費電子產品，通過「智能+互聯網」及「產品+服務」經營產品及用戶為中心的商業模式，銳意提供智慧健康生活相關的產品及服務。 公司在研發方面投入不少預算，產品推陳出新並處於市場領先地位，公司於一月公佈，2019年全年整體電視機銷售量達3,200萬台，同比上升12%，海外市場的品牌電視機全年銷售量同比上升26%至1,346萬台，佔公司品牌電視機銷售達65%以上。至於公司品牌電視機受海外市場追捧的原因，除公司自身TCL品牌價值深受用戶歡迎以外，更最重要的是TCL智能電視不僅產品性能佳，而且透過跟Google及Roku等合作，分別推出安卓和Roku作業平台的電視，又與Netflix合作，於TCL TV初始頁面及遙控器上的加入Netflix快捷鍵，快速欣賞Netflix資源，包括不同地區電影、電視劇、動畫及紀錄片等節目內容。海外市場與國際互聯網巨頭深化合作關係，成為TCL電子現有互聯網業務其中一個重要佈局，帶來海外變現收入。 TCL電子在互聯網業務部署的動作多多，二月發佈的2019年業績盈喜預告就有提及，今年首次新增來自海外互聯網業務的可持續性收入，將提升公司的盈利能力及淨利潤水平。TCL電子透過旗下控股公司深圳市雷鳥網絡科技作為國內互聯網業務平台，實現業務全年淨利潤同比增幅超過120%。至於去年廣州歡網科技帶來激活新用戶數量達1,043萬戶，較去年增加25%；累計總用戶量達4,234萬，同比提升33%；日均活躍用戶數量達2,079萬，同比增加36%。 對於公司未來業務發展，公司早前在春季綫上發佈會曾透露，由於今年春節正值新型冠狀病毒肺炎疫情期間，TCL雷鳥的星雲大數據顯示，智能電視開機時間較去年春節大幅上升35%。去年提出的AIxloT的戰略，今年再升級，在SaaS平台的基礎上，依託AIoT中台和小程序，實現對人、空間和設備的管理。生態上，TCL與阿里、螞蟻金服等企業進行深度合作，共同提供入戶權限管理、能源管理、影音娛樂、智慧家電4大場景解決方案。TCL電子CEO王成亦表示，隨著5G的到來，公司將更堅定地把AI×IoT的戰略在全品類落地，把核心功能突出，產品智能化，同時可互聯互通的產品才能滿足消費者的苛刻需求。 港股市場三月初適逢因全球疫情問題及油組成員對產能意見出現分歧，導致全球股市下跌，令自二月至今跑贏恒指的TCL電子的股價經回調後，估值顯得更吸引。相信公司公佈全年業績後，業務價值將迎來重估，更具吸引力，股價有望爆發。公司昨日收市價為3.3元，現時估值便宜可吸納，趁業績利好因素，上望近期高位4.52元。 [...]

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李慧芬：TCL電子產能全球化佈局
2020-03-05

TCL電子(1070.HK)一月公佈2019年全年電視機銷售量數據，全年銷售量目標達標，並且創銷量歷史新高。銷售量同比上升12%至3,200萬台，全球排名穩居第二。公司自有品牌智能電視銷量佔整體品牌電視的85%， 4K電視則佔51%，較去年同期分別上升2個百分點和6個百分點。最近幾年憑着電視機技術及內容革新，TCL電子同步走向智能電視及互聯網領域，並取得突出成績。與此同時，公司多年以來在內地建立深厚品牌紅利，在拓展海外市場時同樣取得優秀成績。 海外市場的品牌電視機全年銷售量同比上升26%至1,346萬台，佔整體品牌電視機銷量65%以上。按地區分佈的話，北美市場全年品牌電視機銷量同比雙位數增長達14%，2019年美國市場排名位居第二；歐洲市場全年品牌電視機銷售量同比增長35%，第四季度同比增幅更高達54%。公司去年在西班牙、英國和意大利的拓展工作亦取得非常明顯的回報，增幅分別高達264%、262%和203%；新興市場銷售量全年同比增長41%，第四季度同比增幅高達57%，包括印度、阿根廷、澳大利亞和俄羅斯在內的新興市場，全年同比增幅分別達151%、121%、79%和46%。 正當市場以為TCL電子只是生產電視機的時候，其已經與Netflix、Google、及Roku等知名品牌合作，用戶可以在TCL智能電視收看這些平台所提供的節目及內容。公司智能電視新產品P8S 50吋4K Andriod TV，可以透過遙控器及聲控功能，來搜尋用戶所需要的內容。以現時疫情的情況，用戶仍可足不出戶，瀏覽全球各種類的節目，對公司互聯網業務並沒有太大影響。TCL電子也藉智能電視業務的帶動下，把互聯網業務的優勢向市場盡顯露出來，旗下用戶數量不斷提升。2019年全年激活新用戶數量達1,043萬戶，較去年增加25%；累計總用戶量達4,234萬，同比提升33%；日均活躍用戶數量達2,079萬，同比增加36%。 業績方面，公司二月初發出盈利預喜公告，預計母公司擁有者應佔溢利較去年錄得不少於120%的增幅。公司提到利潤上升的原因，包括上述整體及海外市場銷售量創新高以外，公司還表示TCL品牌電視毛利率提升，以及互聯網業務盈利能力增強，均為重要元素，尤其互聯網業務將首次提供可持續性收入，帶動公司整體業務結構出現重大變化，大大加強公司盈利能力。 投資者可不必着急期望互聯網業務將一躍成為公司主要營收，因為公司暫時需要透過綫下品牌電視機的轉化帶動，才成為互聯網用戶，再繼而深挖用戶習慣，抓出不同的盈利點。不過，投資者對公司的支持及信任，已經反映在股價上，尤其在整個2月的交易中，公司股價大幅拋離其他行業板塊。TCL電子股價在過去5個交易日中，於4.2元至4.52元徘徊，似等待全年業績消息出台，繼而再進行突破。投資者可於現價買入，首個目標價先看5元，止蝕位放在4元。 [...]

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李慧芬：大市波動下如何撈金 | TCL電子迎入場機會
2019-11-20