上周期油暴跌觸發獲利回吐，部份熱炒個股出現洗倉式下跌，惟其後數日迅速反彈，顯示此次純為震倉，並未影響整體上升趨勢。隨著美國各州政府密鑼緊鼓，籌備復工安排，新一輪應急援助措施開始發放，投資者預期經濟活動將會逐步回復正常，有利大市氣氛向上。
早前率先帶領大市向上的納指，近日表現稍為遜色，反觀標普 500 則因金融及能源股終見較大反彈，令兩者差距得以收窄。而羅素 2000 指數強勢向上突破，反映美股整體市場寬度持續改善，亦緩解美股早前升幅過份集中問題，可被視為明顯利好訊號。至於歐洲乃至新興市場股市亦同時向上，短線可望出現較為明顯升勢。
升勢過急 必然借勢調整
科技股近日出現輪動，最為受惠疫情影響的 Amazon (AMZN) 及 Netflix (NFLX) 股價急升過後稍為回落，需要時間鞏固上升走勢。業績公布前夕，Microsoft (MSFT) 表現亦稍為偏軟，投資者或會借利好消息出貨，令股價調整再行吸納。市場資金明顯流入早前表現落後企業，設計軟件公司 Adobe (ADBE) 試圖向上突破。至於 Apple (AAPL) 公開新一代 SE 後，分析預期低價極為有利銷量，即使毛利率下跌，亦有助公司渡過零售寒冬，支持股價回升。
至於市場對油企破產及金融股憂慮亦有所減退，正如上周筆者所言，銀行同業拆息經已開始回落，日本銀行表態跟隨美國無限量買債，市場資金流動性經已提高，德銀的 CoCo Bond 價格大幅回升，反映銀行體系風險大降。而 Interactive Brokers (IBKR) 雖於期油負數一役，損失超過 8000 萬美元，惟近日股價與大市同步上升， Goldman Sachs (GS) 亦嘗試向上突破，顯示美國金融股最壞情況經已成為過去。
消費股同樣出現資金流入低殘股份，商場營運商 Simon Property Group (SPG) 終於谷底反彈。得到聯邦政府援助的 AutoZone (AZO) 與 Shake Shack (SHAK) 開始重拾升勢。而旅遊相關的 Marriott (MAR) 及 Wynn Resorts (WYNN) 亦開始向上。反觀一直跑贏大市的 Costco (COST) 與 Walmart (WMT) 則轉處下風，顯示市場避險情緒實質下降。
醫藥股則與科技股同一命運，早前表現強勢的 Abbott (ABT) 與 Vertex (VRTX) 無法避免短線調整。至於研究病毒疫苗的 Moderna (MRNA) 及專注癌症治療的 Seattle Genetics (SGEN) 亦於高位盤整，但上升趨勢未受破壞。而近年飽受對手平價攻勢困擾的牙箍生產商 Align Technology (ALGN)，股價則拾級而上。
德州復工 有利市場氣氛
隨著各地央行持續減息放水，可望維持金融市場力保不失，而病毒擴散高峰已過，令疫情漸見曙光實為經濟帶來空前危機。而德州州長日前決定重開商場及餐廳，亦可以加強投資者對經濟前景恢復信心，故此近日企業債券市場回復穩定。
在聯儲局無限量化寬鬆底下，而且市場資金緊絀情況改善，美元匯價開始下跌，有利商品市場靠穩。金價走勢雖然連日窄幅上落，惟金礦股股價向上，兩者並無出現背馳現象，仍然可望挑戰歐債危機高位。
Apple — 為保業績 無奈劈價
Apple (AAPL) 日前發布新一代 SE，索價低至 $3,399，可謂 iPhone 史上首次極速大幅劈價求售。CPU 採用目前最新的 A13，與 iPhone 11 Pro 睇齊，並設有雙卡功能。雖然沿用 iPhone 8 機身及 Touch ID，卻正好配合疫情之下，用家現時實際需要。
事實上，面對今年全球的經營壓力，最新 MacBook Air 亦早已降格。入場門檻由以往 $9,999 跌至 $7,999，原因在於最低型號 CPU 由 i5 轉為 i3，繼續盡顯 Tim Cook 一貫慳家本色。價錢只比對手 Microsoft Surface Laptop 略貴，加上學生優惠，對年輕一族無疑仍有不少吸引力。反觀 iPad Pro 的 Magic Keyboard 開價超過二千，比 Surface Type Cover 則遠高不少，Apple 捉摸用家心理開價功力，無疑技高一籌。
產品全面降價，勢必大幅影響毛利率，但 Tim Cook 顯然不會坐視不理。根據 Bloomberg 日前報道，Apple 正進行代號 “Kalamata” 計劃，日後將會統一 iPhone 以及 MacBook CPU 設計，共同採用 ARM 架構。放棄 Intel CPU 而改用自家出品，據報可以節省接近一半成本。而轉換作業系統架構衍生問題，當然交由消費者及軟件開發企業解決。依照 Apple 往績，最多只會提供模擬器或相容 iOS 了事，
iPad Pro 與 MacBook 未來發展，無疑向 Surface 致敬。看準 Windows 先天缺陷，設計未有針對不同類型產品加以琢磨，嘗試青出於藍未嘗不可。惟能否重現顛覆 Windows Mobile 江山之勢，則仍然言之尚早。至少 Tim Cook 領軍的 Apple，創新能力相比教主在位之時，明顯黯然失色。對於未來雲端遊戲串流取態，足以反映會否踏上對手 Microsoft 當年故步自封的舊路。