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Perry：中美關係緊張，科技股轉弱
2020-05-27

隨著美國各州政府逐漸解除居家禁令，國民逐漸復工。英國政府亦宣布所有商店可於 6 月 15 號重開，加上歐洲央行及德國計劃加強刺激經濟措施，令投資者悲觀情緒大幅減退，有利各地股市重拾升勢。 納指早前表現回勇，距離歷史高位僅為一步之遙。標普 500 早前維持區間波動，需要等待一直落後的金融及工業股反彈。至於羅素 2000 指數表現更勝一籌，反映投資者預期全球經濟復甦速度不一，跨國活動亦要較長時間方會回復正常，而較為偏好美國本土公司。 熱炒行業 調整機會增加 Nvidia (NVDA) 最新季度業績勝於預期，尤以數據中心需求增長最為突出，帶動 AMD (AMD) 及 Intel (INTC) 維持高位整固。惟受到中美關係轉差影響，加上科技股早前升幅遠超其他行業，Apple (AAPL)、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT) 等多隻權重股表現開始落後指數。至於一度熱炒的網上消費股如 Etsy (ETSY) 與 Shopify (SHOP) 股價亦見回落，反映資金轉向其他估值低殘行業。 隨著期油價格從低位大幅反彈，市場對油企破產憂慮進一步下跌。反觀零售及服務業風險相對更大。JC Penny 與 Hertz 近日均提交破產保護申請，顯示實體經濟必需盡快恢復，方可避過大量倒閉潮。惟房地產信託近期股價普遍回升，反映投資者因著確診人數明顯回落，認為經濟即將逐漸回復正常，而金融股如 Goldman Sachs (GS) 同時重新上升。 而一直表現落後的工業及資源股，最終受到市場資金追捧。機械及工具生產商 Dover (DOV) 及 Illinois Tool Works (ITW) 股價重新向上。至於遭受沉重打擊的航空股，亦嘗試從谷底反彈，並以經營美國國內廉價航線為主的 JetBlue [...]

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Perry：板塊輪動，資金流入殘股
2020-04-29

上周期油暴跌觸發獲利回吐，部份熱炒個股出現洗倉式下跌，惟其後數日迅速反彈，顯示此次純為震倉，並未影響整體上升趨勢。隨著美國各州政府密鑼緊鼓，籌備復工安排，新一輪應急援助措施開始發放，投資者預期經濟活動將會逐步回復正常，有利大市氣氛向上。 早前率先帶領大市向上的納指，近日表現稍為遜色，反觀標普 500 則因金融及能源股終見較大反彈，令兩者差距得以收窄。而羅素 2000 指數強勢向上突破，反映美股整體市場寬度持續改善，亦緩解美股早前升幅過份集中問題，可被視為明顯利好訊號。至於歐洲乃至新興市場股市亦同時向上，短線可望出現較為明顯升勢。 升勢過急 必然借勢調整 科技股近日出現輪動，最為受惠疫情影響的 Amazon (AMZN) 及 Netflix (NFLX) 股價急升過後稍為回落，需要時間鞏固上升走勢。業績公布前夕，Microsoft [...]

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Perry：高位缺乏動力　市場觀望會談結果
2019-06-28

早前歐洲央行與聯儲局連環放風托市，歐美股市一度再次逼近今年高位，但上升動力不足令反彈無以為繼。道指與標普500指數繼續領先，顯示資金仍然偏好權重股。而羅素2000指數更並未跟隨大型股反彈，市場寬度指標亦重新惡化，反映市場對前景信心有限，仍然聚焦於中美貿易問題能否解決之上。 美國商務部以國家安全為理由，將更多與解放軍有連繫的機構列入貿易黑名單，而華為則入稟聯邦法院，控告美國商務部非法扣押測試設備反擊。消息一出，一眾相關而近期曾經反彈的半導體公司，即時缺乏買盤承接回軟，只有訂單不絕的台積電（TSM）走勢相對較強。至於或會成為還火對象的 Apple（AAPL）以及 Alphabet（GOOGL）則中止連日升勢，反映市場對消息相當敏感，入市態度非常謹慎。 避免衰退 減息已成定局 隨環球數據繼續轉差，經濟陷入衰退風險增加，聯儲局於本月議息會議後終於改變取態，預告今年極大機會將會減息。而市場更由預期十月減息，進一步推前至九月。而中短期孳息曲線倒掛，加上美國按揭息率急跌，繼續影響金融股表現。美國本土地區銀行如 Suntrust Banks（STI）近日逆市下跌。而市場預期利息收入減少，直接受減息影響的證券行，以 TD Ameritrade（AMTD）與 Charles Schwab（SCHW）跌幅較為顯著，再度迫近去年十二月低位。 至於國際油價雖然受伊朗危機刺激反彈，但石油及天然氣開採設備公司如Halliburton（HAL）則升幅有限，反觀公用股與日用品股繼續破頂跑贏大市，顯示市場暫時對長線經濟及通脹預期不存厚望。G20峰會前夕，中美關係以至環球政治緊張氣氛仍然未有緩和。中國國務院副總理劉鶴與美國財政部長姆欽通話之後，未見貿易談判將會達成協議，而《華盛頓郵報》更報道有中國銀行違反美國對北韓制裁禁令，使環球股市進一步受壓。 除了美國國債因減息機會大增，提早鎖定利息回報，有望財息兼收，繼續成為投資者避難首選之外。因應地緣政治風險升溫，同時藉美元回軟，金價連日上升，終於突破1,400美元重要阻力。假若成功企穩陣腳，而政治局勢未有改善，中線或可有望重現歐債危機之時的升勢。 [...]

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【美股專家】Perry：談判局勢未明　資金轉趨保守
2019-05-30

執筆適逢美國陣亡將士紀念日，美股雖然休市，但期貨價格未見起色。各大指數繼續浮沉，而納斯達克近日明顯跑輸標普500以及道指，反映資金暫時流出科技股避險。至於小型股為主的羅素2000指數，失守牛熊分界亦無強力反彈。相信環球股市於貿易談判未有任何進展前，投資者傾向維持審慎，令短期走勢缺乏方向。 科技股本週繼續下跌，除飽受華為問題困擾的半導體公司外，上升動力減弱亦有全面擴散跡象。近期利好消息不絕，一洗多年頹風的 AMD（AMD），雖然成功依靠台積電反擊 Intel（INTC）壟斷局面，但股價亦遲遲未能向上突破。至於近年業績增長強勁，受貿易談判影響有限的 Salesforce（CRM）更出現不少派貨現象，同時形成短線下跌趨勢，顯示美國科技股短期全面調整機會增加。 經濟放緩 減息機會增加 隨著美國最新 PMI 數據亦創 2017 年以來新低，遠低於市場早前預期，世界經濟全面放緩已成定局，同時亦令國際油價急挫。由於美國石油出口量經已緊貼伊拉克，日後更有望超越俄羅斯及沙地阿拉伯，能源股近日無可避免成為最弱板塊。全球最大油田股務公司之一的 Halliburton（HAL），股價更創八年新低。另一方面，銅礦巨頭 Freeport McMoRan（FCX）亦跌至去年底低位，反映投資者擔心經濟陷入衰退危機。 [...]

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【美股專家】Perry：貿易戰火重燃　美股反彈乏力
2019-05-23

早前中美貿易談判突然瀕臨破裂，特朗普指責中國於協議條文出爾反爾，並隨即額外加徵關稅。美股各大指數迅速下跌，不論納斯達克100、標普500以至道指均全面調整至早前三月水平。至於上月提及積弱已久，以小型股為主的羅素2000指數，更再度跌穿牛熊分界，反映早前美股升勢並不全面，市場寬度亦日漸收窄。 美股此前由大型科技股獨力支撐大市，但近日除了Microsoft（MSFT）暫時維持強勢，其他權重股如Apple（AAPL）以及Alphabet（GOOGL）短線走勢均受破壞。根據FactSet（FDS）研究資料顯示，現時25間經已發出第二季盈利指引，身為標普500成份股的科技公司，其中19間均調低盈利增長預測，顯示業績增長無疑將會放緩。 與此同時，美國一眾半導體與軟件公司，如Intel（INTC）、Qualcomm（QCOM）、Micron（MU）亦勢必受到華為被列入出口管制黑名單影響。雖然供應零件予華為所佔比例不高，對業績影響有限，惟未知中國政府會否推出反制措施還擊，仍然存在一定風險。假若小米、聯想、OnePlus等公司並未被禁，繼續可以採用Qualcomm Snapdragon CPU以及Android系統，相信不難填補華為短期市場空缺。 資金避險公用股逆市破頂 近日科技股以外，其他增長型或週期性行業走勢亦見轉弱。金融股方面，除部分保險股如Chubb（CB）與Metlife（MET）仍於高位徘徊外，資產管理為主的兩大ETF發行商State Street（STT）以及Blackrock（BLK）均跌至近期新低，顯示市場認為後市走勢偏淡。此外，由於投資者避險情緒再度升溫，資金流入債市導致息差受壓，亦令銀行股近日出現較大調整。 至於工業股最近亦受關稅影響，農業機械生產商Deere（DE）表示將會減產，因預期不明朗因素將會拖累銷售表現，而股價亦從今年高位下跌超過兩成。而受737MAX問題困擾的Boeing（BA）亦一蹶不振，連帶影響American Airlines（AAL）跌至近一年新低。行業中只有軍工股，如F-35戰機製造商Lockheed Martin（LMT）逆市上升。 環顧市場整體，只有最具防守性的公用股，暫時仍然屹立不倒，水務股American Water Works（AWK）以及電力股Xcel Energy（XEL）更曾經破頂。而近日異常強勢，食品加工公司TysonFoods（TSN），宣布將自行生產植物蛋白肉類產品後，與Bill [...]

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【美股專家】Perry：美國小型股軟弱無力　突破高位仍須整固
2019-04-25