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【港股專家】李慧芬:國策支撐 ,國藥(1099)破位上升


2017年國藥控股(1099)收入按年升7.50%至2,800億元人民幣(下同) ;毛利按年升近12%至230億元,毛利率略升至8.30%。純利按年升14%至53億元,每股盈利1.90元,末期股息按年增加14%至57分(含稅)。醫藥分銷分部方面,期內收入為2,640億元,按年增7.30%,佔集團總收入比例為94%,主要是由於集團醫藥分銷業務發展勢態良好及分銷網絡進一步擴展。醫藥零售分部方面,收入為124億元,按年增21%,增長主要是由於集團收購擴張及存量藥店自身業務增長。其他業務分部收入為39億元,按年減少11%。醫療設備和零售業務將成為公司下一步的戰略重點,而管理層對增長潛力充滿信心。

國藥控股董事長李智明在全年業績會上表示,兩票制改革預期可進一步提升行業集中度,相信對集團而言長遠會有利好。去年集團透過優化業務結構,例如毛利較高的醫院藥品銷售增加,使去年毛利率由8%上升至8.31%。全年資本開支為26億元,主要用於開拓和增加分銷渠道、升級物流配送系統以及提高信息化水平,以提升集團的市場佔有率及配送效率。

對於國務院總理李克強早前表示,力爭將抗癌藥品關稅降到零,他認為有更多人能負擔使用本身價格較高昂的藥品屬好事,相信亦可能有助刺激及提高行業增長。

零售網點方面,總裁劉勇則指仍是集團的重要戰略方向,會按照集團的經營情況及節奏開關門店,及留意合適併購機會。目前旗下零售店及DTC門店(Direct to customer)約有4,500間,今年冀按10%至15%的比例增長。

投資者可於38元左右買入,獲利目標44元。

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