香港的局勢在過去半年持續動盪，政府未能止暴制亂，訪港旅客連跌四個月、零售銷售額急挫、大量商業活動被迫取消之下，本港經濟勢已出現負增長，而情況或者較預期更差。財政司司長陳茂波週一（二日）表示，今個財年政府可能會錄得赤字，屬十五年來首見。港府的估計實情較為悲觀，展望明年或以後，香港會有較大的財赤壓力，轉型救經濟，已刻不容緩。
陳茂波出席立法會答覆議員提問時表示，香港面對的困難主要是過去數月社會事件對經濟造成很大傷害，包括商業活動減少，市民基於出行考慮亦減少消費，估計過去數月的社會事件對本地生產總值（ＧＤＰ）影響達兩個百分點。雖然一九∕二○財政年度預計會有一百六十八億元盈餘，但由於經濟環境不好，稅收和賣地收入減少，加上政府推出的紓緩措施令開支增加，估計截至明年三月底止的財政年度，政府將會出現赤字。
不過，他強調，幸好本港於過去累積一定的財政儲備，目前特區政府財政狀況保持良好，面對極具挑戰、內外交困的經濟環境，會採取前瞻性、策略性的理財方針，為市民紓困，為香港投資，並恪守審慎理財的原則。
在社會運動持續，加上中美貿易戰不斷升溫之下，香港經濟已出現逆轉，本港第三季經濟按季收縮程度擴大至百分之三點二，按年倒退百分之二點九，屬二○○九年金融海嘯以來首次錄得按年跌幅，顯示香港經濟已步入衰退。港府更在三個月內兩次調低全年經濟增長，最近的估計為按年下調百分之一點三，將會是十年來首次出現年度倒退。
私人消費開支下挫
第三季經濟數據當中，最令人擔心的是私人消費開支十年來首次錄得下跌，按年跌百分之三點四。香港的經濟構成當中，私人消費貢獻最大，按去年數據計，佔比高達百分之六十八點三，所以一旦市民減少外出消費，經濟就一定陷入困局。
香港內部問題已經夠煩，而外圍的不明朗因素亦愈來愈多。中美貿易戰打足一年半仍未有和解跡象，原先市場憧憬今年內簽署首階段協議的願望亦將落空。美國總統特朗普近日突然大唱反調，表明等到明年總統大選完結後才與中國簽約或許更好。消息一出，美股立即大跌，可見影響甚大。
北約本週於英國倫敦召開成立七十週特別峰會，特朗普出席的時候，與記者談到中美談判進展，他表示：「不認為是否取決於中方要不要達成協議，而是我想不想達成協議。」他更指明不會就中美協議設最後期限，或者等到美國大選之後，再與中國達成協議可能更好。
中美達成協議的機會愈來愈微，香港的出口業亦將繼續受壓。今年本港整體貨物出口數字已不斷下跌，若特朗普的言論屬實，相信短期內亦難望逆轉。政府統計處早前公布，本港十月商品整體出口貨值為三千四百八十五億元，按年下跌百分之九點二，跌幅高於市場預期，亦已連跌十二個月。
經濟正式陷入衰退
港府經濟顧問歐錫熊早前指出，香港在九七及○三年金融風暴時，持續四至五個季度錄得經濟衰退，現時很難評估今次的衰退會維持多少個季度，一切要視乎社會狀況能否回復至讓市民安心消費、營商情緒好轉。他估計，若示威活動持續，第四季的零售及旅遊業的情況會更差，估計第四季經濟難見好轉。
中大全球經濟及金融研究所常務所長莊太量則指出，按政府估計全年本地生產總值（ＧＤＰ）倒退百分之一點三，推算第四季經濟將收縮百分之三點三，就算修例風波可以在年底前解決，最快亦只會在明年二月至三月才會開始見到經濟復甦。
過去三十年，政府共錄得六次財赤，當中二○○○至○三年就因先後發生金融風暴及「沙士」，令香港續四年錄得財赤，幸好香港本身的財政實力極為雄厚，以財政儲備計，位居全球十大，當時連續四年也挨得過，如今偶爾一年的財赤，其實不需要太過驚慌，除非是連續多年的龐大赤字，才會動搖到核心經濟。由於香港政府計數極為保守，所以過去多年不時會出現「計錯數」情況，例如由預期赤字變盈餘；預期只有少額盈餘，到最後居然有大把錢剩。由回歸至今，幾乎每一份預算案都估少收入。
前財政司司長曾俊華曾擔任財爺逾九年，一共發表過九份預算案，經常估錯香港財政盈餘，最嚴重的一次為一○∕一一年度，預算盈餘與實際盈餘相差逾一千億元；一六∕一七年度，本來預計會有盈餘一百一十四億元，最後卻有高達九百二十八億元。不過，陳茂波「計錯數」較曾俊華更為嚴重，一七∕一八年預計只有一百六十三億元盈餘，最終揭盅時有一千三百八十億元。
財政預測保守有因
莊太量曾指出，港府每年都誇大政府的財赤危機，加上香港屬「城市型經濟」，靠賣地等收入十分受經濟波動影響，所以政府對收入預期更為保守，從而減少開支，用錢少了，收入又比預期多，所以不時會多了數十億到數以百億元。
政府的數據顯示，截至今年十月，財年首七個月錄得一千一百九十四億元財政赤字。財赤數字看上去驚人，但其實薪俸稅及利得稅等主要收入，均大多在財政年度的後期收取，所以財赤數字才會較大。香港截至十月底，擁有的財政儲備便有高達一萬零五百一十五億元。
瑞信亞太區高級投資策略師邵志銘就指出，毋需擔心香港出現財赤，因為本港多年來錄得財政盈餘，財政儲備豐厚，以目前情況來看，即使未來兩年要動用到財政儲備，亦不會令經濟缺乏動力。
陳茂波指，由於今個財年的稅收及賣地數入減少，是導致出現財赤的原因之一。不過，今年二月尾公布的財政預算案當中，估計全年度賣地收入為九百四十四億元，加上補地價收入，估算今個財政年度賣地收益達一千二百億元。雖然今年政府在賣地時的確出現過波折，啟德第4C區4號的商業地，獲高銀集團（00530）投得後突然撻訂，即使其後重推，但仍因入標價未達政府底價，最終流標收場。再加上今年一月，毗鄰第4C區5號商業地王亦出現流標，令政府少收兩幅土地的收入。不過，埋單計數，截至上月底，政府的賣地收入仍然是超標完成。
賣地收入較預期多
地政總署的數據顯示，今個財年政府賣地收入已超過一千億元，較財政預算案估計的更多，相信與年內出現多幅「地王」所致。市場矚目的西九龍高鐵巨無霸商業地王上週五開標，一共獲三份標書，最後由新鴻基地產（00016）以四百二十二億元奪得，即使成交價接近估計下限，但仍然創出破了有史以來的官地紀錄。今年六月底，局勢仍未急速惡化之前，啟德第4C區1號的住宅地，亦由華潤置地（01109）及保利置業（00119）合組的財團所奪得以一百二十九億元投得，成為啟德區新住宅地王，所以即使賣出的土地數目有減少，但總額仍然是超預期。其實過去只有一六∕一七年以及一七∕一八兩個年度的賣地收入可過千億，所以今年賣地已袋千億元，實在已算不錯。
除了賣地之外，補地價收入亦是政府的財源之一。地政總署早前公布，今年第三季的補地價收入總額約三十八億二千萬元，按季增加百分之十三點二。不過，今年物業成交的確大大減少，或會影響一定印花稅收入。土地註冊處數據顯示，四月至十月的樓宇買賣合約價值為四千二百九十四億元，比去年同期下跌約一成。萊坊執行董事及估價及諮詢主管林浩文認為，今年度賣地成績不算差，預計全年度所有收益合共一千二百億元，與預算數字主要差距應是因為啟德商業地流標，而因為樓宇成交減少，收入減少應主要在印花稅，即使政府在十月中放寬按揭保險的樓價限制，增加二手成交，但應增加印花稅幫助有限。
雖然政府對今個財年錄得財赤的估計屬過份悲觀，但其擔憂亦可以理解，因為社會運動持續半年未有終結跡象，旅客人數大減，經濟活動受阻，亦影響到外資信心，加上明年的賣地收入將會減少，屬警號之一。林浩文預計，空置稅及供應增加將會令補地價進度減慢，預計賣地收入減少的形勢暫無太大變化，料下個財年只有一千億至一千二百億元賣地收益，或創五年新低。林浩文認為，現時本港樓市面對社會運動持續及經濟的風險，但相信長期低息環境及住宅供應量長遠仍會支持樓價，預計明年政府將不會推出大規模樓市政策。他預期，今年年底一般住宅樓價會較今年五月頂峰下跌約百分之八，明年再跌百分之五。
招標反應不及以往
樓價下跌，會影響地皮估值，加上中美貿易戰及零售餐飲將出現裁員潮，最終會影響中小型住宅市場購買力，對地皮叫價亦有一定影響。近期無論商業地或住宅地皮，招標反應亦較以往冷淡，所以下個財年的賣地收入一定會較少，大大增加財赤風險。港府多年來以賣地收入為主要收入來源，經濟逆轉，這個根本性問題就立即現形，政府應立即手處理。
其實根據政府的長遠財政計畫報告，已預計在二○二九年再出現財赤，主因是人口老化，工作人口將減少，在開支增幅比起收入增幅更快。長遠財政計畫工作小組在一四年曾計算香港未來的財政狀況，如按其假設的「基準情況」，香港的財政開支將會每年增長百分之五點三，收入則每年增加百分之四點五，按此計開支將會慢慢追過收入，香港將在二九年出現結構性財赤。
政府的計算方法是以ＧＤＰ每年增長百分之二點八，及政府收入以每年增長百分之四點七計算；開支方面，則假定教育、社會福利和生的現行政策與服務維持不變，其他開支佔本地生產總值的比率亦不變，隨人口變化和通脹，政府每年總開支增幅為百分之五點三，預計四一年將用盡所有的財政儲備。
其實財赤問題並不一定只用儲備來解決，而是要尋找新方向，否則只坐食山崩。莊太量解釋，長遠而言香港要輸入更多外勞，以應付勞動人口減少的問題，坊間更認為政府不應只要儲蓄，要盡用盈餘投資社會換取更多收入。至於可否透過產業轉型，來改善經濟增加稅收，莊太量亦認為可以一試。
把握５Ｇ帶來機遇
除了拯救零售及旅遊業，今、明年全球將進入新的５Ｇ時代，將為科技數碼行業帶來極多機遇，香港在科技發展上，其實較鄰近地方落後，但優勢是通訊基建良好，以及與內地的科技城市深圳非常接近，數碼轉型長遠可以幫助香港減輕財赤壓力。
去年微軟與IDC Asia / Pacific發布《解密數碼轉型對亞太區經濟影響》研究報告，指出至到二一年，數碼轉型有望為本港貢獻九十億美元ＧＤＰ。研究預測指出，亞太區各經濟體系的數碼轉型步伐將會大幅加速，一七年本港ＧＤＰ約有百分之五來自直接使用行動應用、雲端、物聯網（IoT）、人工智能（ＡＩ）等數碼科技打造的數碼產品及服務，預計比重在二一年將升至佔ＧＤＰ六成。