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博客

黎家聰：第一太平（142）增長明顯展望未來表現穩定

2024-03-25

過去一週，恒指繼續偏弱，跌穿上升走勢的底部，看來離真正轉強還有一段時間。不過，就個別股來說，還有不少表現出色的選擇。像是第一太平（142），股價本月初突破了近年高位，上星期走勢繼續堅挺，再創新高。第一太平為一家建基於香港的投資控股公司，各項投資位於亞太區。公司的主要投資範疇為消費性食品、電訊、基建及天然資源。就溢利貢獻而言，根據2023年上半年的財報，基建為公司最主要的投資項目，佔溢利貢獻的41%。其次為消費性食品，佔溢利貢獻的36%，第三為電訊，佔溢利貢獻的21%。而按地區分類的話，菲律賓佔溢利貢獻的43%，其次是印尼，佔39%，第三是新加坡，佔18%。投資項目盈利狀況穩健而就單一溢利貢獻最多的投資項目來說，為消費性食品行業的Indofood，也就是我們香港人熱愛的營多撈面Indomie的生產商。另外幾個主要的投資項目則是菲律賓具主導地位的綜合電訊及數碼服務供應商PLDT、菲律賓具領導地位的基建投資及管理公司MPIC，以及新加坡最具效益的燃氣發電廠之一PacificLight Power（由FPM POWER所控制）。於2023年8月25日，第一太平的投資組合於Indofood、PLDT、MPIC、FPM Power、 Philex、PXP及FP Natural Resources的經濟權益分別為50.1%、25.6%、46.1%、68.7%、31.2%、35.7%及80.9%。第一太平截至去年6月底止中期業績，營業額422.07億元，按年上升6.7%；純利26.96億元，按年升43%，僅是2023年上半年，純利已達到2022年全年純利的83%，業績增長明顯，表現不錯。展望未來，由於業績由旗下不同業務推動，相信整體業績可繼續表現穩定。近日，著名評級機構穆迪就為第一太平評級，確認第一太平「Baa3」的發行人評級，展望維持穩定。這反映第一太平的投資組合高質量，大多數業務在各領域市場都處於領先地位，債務水平可控，盈利穩定。債務處於可控水平穩定的的展望亦反映了穆迪的預期，即第一太平將保持充足的流動性，利息和運營費用持續覆蓋，其股息覆蓋率將穩定在3.0 – 3.5倍左右。評級還包括對其核心資產運營業績穩定的預期，以及公司將審慎執行投資計劃，使控股公司層面的借款不會出現實質性增長。最近，第一太平旗下的附屬公司開始發布2023年全年業績，MPIC截至2023年12月31日止年度取得經營收入613.28億披索，同比增加20.53%；母公司擁有人應佔收益淨額199.16億披索，同比增加89.77%。而PLDT截至2023年12月31日止年度取得持續經營業務客戶合約收入2,109.53億披索，同比增加3.23%；PLDT的權益持有人應佔收益淨額266.14億披索，同比增加153.83%；每股盈利122.91披索。附屬公司的全年業績就如預期般表現不錯，看來第一太平的2023年全年業績或有一定驚喜。總括而言，第一太平業績有明顯增長，投資組合高質量，大多數業務在各領域市場都處於領先地位，債務水平可控，盈利穩定，相信已走出低谷，而且亦已受到著名評級機構穆迪確認展望維持穩定，暫時4倍PE再加派息5.7%，期待快公布的業績。加上公司的相聯法團Indofood最近獲印尼富豪林逢生頻頻增持，技術走勢上一直慢慢向上，再加上有突破，春江鴨湧現。有興趣投資亞太區的朋友，不妨留意一下第一太平。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：聯邦製藥（3933）破頂或許只是起漲點 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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陳柏軒：日股「牛氣衝天」，全球資金持續佈局日本資產

2024-03-06

今年2月22日，日經指數收報39,098點，創下自1989年日本資產泡沫峰值後34年以來的收盤新高；之後日經指數更是屢屢突破高點，令投資者振奮。作爲此波行情重要推動因素之一的「便宜日圓」，也同時推高了日本的房產；那麽，日本的資產今年還會繼續受到全球資金的熱捧嗎？多重因素推升股指；日股總市值重歸亞洲首位其實因受到常年通縮和經濟增長緩慢的不利影響，日本股市在過去的三十多年一直表現得差強人意。但隨著日本公司治理不斷改善，「便宜日圓」推高日企的海外利潤價值，消費者物價指數（CPI）的溫和回升，以及科技板塊特別是芯片股的帶動下，日經指數於近日一舉突破40,000點，再創股指新紀錄。東京證券交易所的上市股票總市值也再次上升至亞洲第1位，這是自2020年7月被上海證券交易所超越後的再次回歸。偏熱的通脹數據下，日本或將繼續保持寬鬆的金融環境日本總務省近期公佈的數據顯示，1月全國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2%，雖然升幅已連續3個月收窄，但仍高於預期的1.8%。日本的消費者物價指數（CPI），在常年經歷通縮後，於2022年4月首次達到2%，這爲之後的股市上漲奠定了信心。值得注意的是，2年期日本國債收益率近期升至0.176%，是自2011年以來的最高水平。日本央行提出2%的CPI物價穩定上漲目標，當前繼續維持大規模貨幣寬鬆政策；若達成目標，日央行計劃啟動包括解除負利率在內的貨幣政策；但日央行同時指出，即使解除負利率，但考慮到經濟和物價走勢，或仍會維持寬鬆的金融環境；日央行的這一表態，著實讓擔心通脹數據偏熱的投資者稍感安心。日本樓市好於大部分亞太區城市，大阪表現優於東京同樣得益於寬鬆的貨幣政策，以及「便宜日圓」，大量海外投資者和資金湧入日本樓市，日本住宅物業價格指數持續上漲。據調查報告的數據顯示，日本兩大主要城市東京及大阪的房產市場不斷升溫，表現好於大部分亞太區城市；從整體樓價來看，東京去年下半年按年上升7%，而大阪更是按年上漲達到12%。大阪將於明年迎來爲期184天的世博會，目前已有超過150個國家及地區確認參加，預計世博會的入場人數約為2,800萬人，可拉動經濟效益約為2萬億日圓。大阪賭場將在2030年預計建成，美高梅將投資約100億美元建造度假村，屆時將迎來每年2,000萬人次遊客，帶來經濟效益約1.3萬億日圓。相信「大阪世博會&賭場」將有力地推動當地的旅遊和經濟，帶來大量的遊客和就業機會，會直接利好於房地產市場和出租市場。日本仍是中國遊客「境外遊最熱門目的地」之一根據中國旅遊研究院近期發佈的《中國出境旅遊發展報告（2023－2024）》顯示，2023年中國出境旅遊人數超過8,700萬人次，預計2024年出境旅遊人數將達到1.3億人次，較上一年度有近50%的增長，將恢復至疫情前的八成以上。中國出境遊客中，以高學歷的年輕人群為主體，22歲至41歲年齡段的人數佔比超過82%，其中大學本科和大學專科的人數占比近75%；而來自一線和二線城市的出境遊客占比約七成。在受訪者中，超過四分之一的遊客有意願前往歐美進行旅遊，其次為東南亞和港澳台地區。而具體到國家或地區，日本僅次於中國香港，排名第二。這對日本民宿的投資者來説，無疑是個較大的利好。撰文：陳柏軒慧裕家族辦公室行政總裁、慧贏基金投資決策委員會主席、慧贏日本酒店民宿基金 — [...]

專題

港人雪季旅遊預算開支冠絕亞太區日本續成為最受歡迎滑雪目的地

2024-01-04

Club Med 亞洲雪季報告 2023 —— 雪季假期的趨勢調查報告港人雪季旅遊預算開支冠絕亞太區兒童俱樂部需求高日本續成為最受歡迎滑雪目的地在全球擁超過70座全包式度假村的Club Med，公布一項有關雪季假期的趨勢調查報告。該調查於去年訪問了超過3,500名由香港、中國大陸、日本、馬來西亞、新加坡、韓國及台灣的受訪者，就雪季假期關鍵考慮因素、趨勢及需求表達意見。調查發現日本是最受香港受訪者歡迎的雪季假期目的地。在旅程中，香港受訪者規劃的開支預算為全亞太區最多，每人每日預算開支超過4,800港元。 Club Med東南亞及太平洋市場（ESAP）銷售業務行政總裁Rachael Harding表示：「自1957年我們在瑞士萊森開設第一家全包式滑雪度假村以來，Club Med在塑造冰雪假期中扮演重要角色。隨著Club [...]

專題

Mastercard經濟研究所：明年亞太區消費者或更有能力花費於非必要商品

2023-12-12

Mastercard經濟研究所（Mastercard Economics Institute）發布來年經濟展望報告，闡述將會影響全球增長的重點和值得關注的事項。根據經濟展望報告：平衡價格和優先事項，雖然亞太區不能一概而論，但由於各個經濟體系繼續邁向穩定，以及出口和旅遊等關鍵增長動力越趨接近疫情前正常水平，因此宏觀上預計該地區將保持穩健增長，大致上與2023年水平相約。 Mastercard經濟研究所深入剖析區內個別經濟體，預測其增長速度存在差異。一方面，新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、台灣和南韓預計呈現增長，而澳洲、中國內地、日本和紐西蘭則預期出現放緩。另外，印度和印尼預計將大致維持在2023年的水平。預期支出變化隨著疫情造成的經濟波動在2024年逐漸減弱，展望亞太區消費者能將更大部分的支出分配至旅遊和娛樂等非必需的消費開支上。相反，2022至2023 年期間，高通脹的出現導致食品雜貨和燃料等基本日常生活消費品（或必需品）佔據了家庭預算較大的比例，消費者因而剩餘較少金錢投放在非必需消費品或額外的消費開支上。Mastercard 經濟研究所預料2024年香港實質消費支出按年上升2%。 Mastercard 亞太地區首席經濟學家 David Mann表示：「2024年勢必是消費者重新平衡財務狀況和重整旗鼓的一年。數據顯示，縱然不同市場之間的水平有所不同，人們依然渴望旅遊和外出用餐。全球市況紛亂，Mastercard經濟研究所除了按客戶需求就可能出現的狀況及其含意提供咨詢，更幫助客戶從國家、行業以至公司層面理解宏觀經濟力量。」另一個需求轉變是相比2023年，亞太區消費者預料將在2024年增加商品消費，標誌著一個新週期的開始，推動商品消費的增長率回升至疫情前的水平，並扭轉2022至2023年期間，隨著經濟在疫後重啟，消費者注重餐飲等關鍵「外出」消費服務，以及「報復式」旅遊的趨勢。在2024年，家居用品和衣物等產品的需求上升有望重振對於全球經濟至關重要的亞太區製造業。服務業在2023年蓬勃發展，反之製造業則滯後，上述轉變將拉近製造業和服務業的表現差距。中國故事 2024年的頭條大事將是中國出境旅遊進一步復甦。出境團隊旅遊一向比個人遊享有更寬鬆的簽證限制，而隨著中國批准恢復出團旅遊至更多國家，海外旅遊消費將繼續得到支持。不同國度的復甦進度將視乎政府部門分配航班容量的優次。新加坡、馬來西亞、越南和泰國等東南亞國家率先在2023年表現出眾，Mastercard 經濟研究所預期東北亞、北美洲和歐洲的旅遊目的地將於2024年追趕復甦步伐。 David Mann續說：「我們將繼續密切監察中國出境消費復甦情況。疫情前，中國內地旅客到國外旅遊時偏重購物，尤其奢侈品。疫情後，在率先出國旅遊的中國內地旅客中，娛樂和餐飲等體驗消費的復甦勢頭更為強勁。這個旅遊消費重心轉移說明全球旅遊部門和零售商或須調整策略，以持續吸引中國訪客。」 [...]

香港

經歷香港史上最大租金跌幅　尖沙咀仍貴絕亞太區購物街　銅鑼灣租金下挫43%　香港、東京、悉尼分列亞太區三甲

2021-04-24

戴德梁行最新發表的亞太區《主要大街》(Main Streets) 報告顯示，亞太地區內三分之二的零售帶於2020年出現租金下降，當中香港的銅鑼灣區租金下跌43%，跌幅最劇烈。銅鑼灣過去兩年均居全球零售租值最昂貴地段，然而2020年改由尖沙咀登上最昂貴地段的首位。中環及尖沙咀的零售租金亦分別按年下跌42%及35%。平均而言，截至2020年第四季，香港的零售空間租值下降38%。戴德梁行執行董事、香港商舖部主管林應威指：「尖沙咀與銅鑼灣的零售租金表現差異，主要源自業權擁有者多元化的因素。尖沙咀廣東道為主要的購物區，相較於銅鑼灣羅素街，其業權擁有者比較集中，因而能保持相對穩定及較高質素的商戶組合，達至品牌效應。經濟下行時，集中的業權往往較能提供具彈性的措施挽留租戶，所以能維持較穩定的市場狀況。」林先生同時認為：「展望未來，國際間旅遊有望於2021年較後期恢復，加上穩定商戶組合的支持，我們預期尖沙咀區的零售租金表現將會率先復甦。」與區內所有市場相比，中國大陸的零售業務所受影響最輕微，平均租金跌幅為5%。北京中央商務區租金於2020年下降14%，然而深圳羅湖區的租務卻出現最大的5%增長。戴德梁行董事、香港研究部主管陳健珩指出：「儘管香港的平均零售租金於2020年下跌38%，高踞首位尖沙咀的租金較第二位的東京銀座仍然高出31%。除卻疫情及經濟下行影響，這現象正反映香港異常高昂的零售租金。」戴德梁行亞太區洞見與分析主管 Dominic Brown指出：「新冠肺炎期間的主要帶動市場運作因素，即國際關閉邊境出入、封城及在家工作等措施，在所有地區均適用。因此亞太地區的租金成本排名沒有太大變化，最起碼在首10位的城市，香港、東京、悉尼、首爾和大阪仍然雄踞在內。」 2020年第四季度按市場計最昂貴零售區域（每年每平方尺美元） 2020年排名 2019年排名市場位置租金 [...]