庾婉華：越秀交通基建（1052） 調整過後估值具抗跌力

博客

庾婉華：越秀交通基建（1052） 調整過後估值具抗跌力
2023-10-30

本週有不少重磅焦點。宏觀經濟方面，週二，內地公布10月官方製造業PMI，預期輕微改善；週四美聯儲將公布議息結果，料維持利率不變；週五，美國公布10月非農數據，預期為16.8萬份。展望本週，好淡因素角力，下月習拜會有望落實，內地救市措施漸見成效，惟以色列發動加沙地面戰，危機或升級，加上期結等技術性因素，預期恆指低位爭持整固，波幅介乎 16,800 — 17,800。 越秀交通基建主營投資及經營內地收費公路、橋樑及碼頭合共17個項目，主要位於廣東、廣西、湖南、湖北、河南及天津等六個省市，控股項目應佔權益收費里程為477.7公里。（總收費里程約為556.2公里） 受惠於疫後居民出行需求強勁，集團上半年收入同比增長19.8%至19.4億元人民幣，其中路費收入同比增長兩成至18.8億元人民幣，盈利增長44.6%至4.3億元人民幣。下半年出行恢復趨勢持續，8月在所持16個高速公路項目中，13個項目路費收入同比增長介乎4.7%至47.2%。而今年首7個月，12個項目路費收入增長介乎5.3%至49.7%，而15個項目車流量增長7%至44%。 今年中秋、國慶長假，全國跨區域人員流動量（包括營業性旅客運輸人數和高速公路、普通國省道非營業性小客車出行人數）累計22.04億人次。其中，營業性旅客運輸人數累計4.58億人次，日均5,727.7萬人次，比2022年同期日均增長57.1％。預期出行人數上升，可為越秀交通基建的收入帶來正面利好。 另外，此前母公司越秀集團分別收購了山東秦濱高速及河南平臨高速兩個項目，公司管理層表示未來有機會注入上市公司，料將為其帶來新的穩定現金流。越秀交通基建收入穩定，派息合理，增加防守力能力。 撰文：庾婉華（Avy Yu) 艾明資本董事總經理 金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。 投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：民生股大家樂發盈喜可予關注 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

股市

梁健雄：疫後復甦 越秀交通基建可追落後
2022-12-14

港股近個半月來均維持趨升格局，市場上現時多以大漲小回格局看待後市居多，在預期中央防疫政策加碼放鬆救經濟下，民眾出行及商業活動開始見到漸趨回復正常的預期，因此大市仍有可修復的空間，可以再讓不同類型股份上升。 個別股份升幅巨大 港股在連續升近個半月時間裡，多隻重磅熱門股份出現升勢凌厲，升幅更大大拋離同期恒指升33%表現，騰訊（700）、美團-W（3690）、快手-W（1024）、阿里巴巴（9988）等現時均離10月低位升逾4-7成不等，去到現時追入值博率就見人見智，不過提醒散戶要留意大市成交趨勢，昨天雖然恒指回升，但成交縮減至1240億元，是過去3個交易日連續出現縮減成交情況，如果情況持續，小心調整將至。 民眾出行漸趨正常 若然對後市仍抱樂觀看法，但又末願追逐一些已經炙手可熱的大熱股份，一些另類較慢熱的股份在市場上亦存有不少，例如越秀交通基建（1052），其於上月初亦跟隨大市回升，不過就明顯稍遜恒指升幅表現，因為過去國內多地受疫情爆發而防控嚴緊，導致旗下多條收費公路之流量受到影響，加上國務院通過本年度第4季把公路收費減免一成的收費政策，令到越秀交通基建於公路收費業務方面受到影響，導致股價受壓，出現跑輸大市，不過隨着防疫政策日漸鬆綁，預期民眾出行回復正常有望指日可待之下，現時越秀交通基建股價明顯落後，除可讓未入市投資者作吸納對象外，此類股份當遇上大市需要調整鞏固時，往往該類慢熱兼落後的股份就有讓資金追入的藉口。 （筆者末持上述股票） 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

股市

李慧芬：越秀交通購蘭尉高速料收益漲 勢重返升途
2022-11-16

恒指昨天升穿18000點，進入轉角市。早前錯過低位博反彈的投資者，可考慮購入早已見底並踏上中長期升軌的個股，特別是超級低估值的股份，其上升潛在升幅更勝大價藍籌股。現價市盈率3倍及息率達18%的越秀交通基建(1052)，其技術走勢已具備短期見底及重返升途條件，配合罕見的超級高息特質，從估值角度分析，上升潛力不可輕視。 越秀交通基建是越秀集團旗下在港上市的公路股，立足大灣區、深耕中部地區，一向擁有穩定的收益回報，房地產信託基金(REITs)模式亦有助給予較穩定的派息比率，提升投資吸引力。 早前越秀交通基建發表公告，擬從母公司收購河南省蘭尉高速100%股權，交易對價為10.98 億元(人民幣．下同)。項目全長61 公里，雙向4車道，收款權期限約12年。 蘭尉高速運營至今達17 年，是一個成熟資產。2021 年蘭尉高速公路全年收入約3.09 億元，除税前淨利潤約3600 萬元，而今年盈利能力進一步提升，1至7月實現營收1.98 億元，除税前盈利約3430 萬元，內部回報率達9.5%，購入後即能實現盈利。由於收購價不高，公司能充分把握目前低位投資的機會。預計收購完成後，公司資產負債率從48.4%輕微上升至52.5%，財務穩定性基本不受影響。 越秀交通基建現時投資及經營的收費公路和橋樑碼頭項目共16個。越秀交通可以借助母公司資源平台優勢，通過深化「母公司孵化、上市公司購買」的模式，獲得更多優質資源。早前公司已成功以母公司孵化的模式收購湖北三條高速公路，目前正推進河南蘭尉高速在母公司孵化後，以及注入上市公司，相信透過公司團隊的優化經營能力，隨着國內經濟活動復常，將增加出行及交通的需要，以及增加項目對公司的收益貢獻，推動業績繼續穩健增長。 越秀交通基建股東特別大會將於11月18日舉行議決收購河南蘭尉高速。越秀交通基建去年分拆湖北漢孝高速公路，以REIT形式上市後，蘭尉高速收購可補充上市公司的資產組合，提升股東長期價值，洽購方案值得支持。 (撰文 [...]

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【港股專家】岑智勇：內地汽車業推混改，恆指料先高後低
2018-07-05

恆指昨天高開後，走勢反覆回軟，全日波幅 501.06點。恆指收報 28241.67點，跌303.9點或1.06%，成交金額 891.39億元。國指收報 10712.64點，跌159.56點或1.47%；上證收報 2759.13點，跌27.76點或1%。三項指數都偏軟，以國指表現較差。恆指呈2連陰走勢，波幅及成交都縮減，並能守在7月3日低位27990.45點之上，料該水平仍有一定支持。MACD快線線負差距收窄，走勢略喘穩。全日上升股份 465隻，下跌1166隻，整體市況仍偏弱。 中國國家發改委發布汽車產業投資管理規定（征求意見稿），支持國有汽車企業與其它各類企業開展混合所有制改革。料消息利好內地汽車板塊。 中國有色金屬工業協會硅業分會常務副秘書長馬海天表示，全國24家多晶硅企業中約有一半部分或完全停產，因光伏行業政策調整打擊多晶硅需求和價格。可見光伏行業極受政策影響，料短期內難有起色。 中國財政部網站發布關稅稅則委員會有關負責人的談話稱，中國不會先於美國實施加征關稅措施。據央廣報道，中國總理李克強與歐盟委員會主席容克通電話表 示，希望中國和歐盟一起共同維護多邊主義。德國總理默克爾對歐洲與美國爆發貿易戰可能產生的影響提出警告，稱美國對歐洲汽車加征關稅要比對鋼鋁加征關稅「嚴重得多」。 昨晚美股獨立日假期休市。今早亞太股市向好，夜期上升，料恆指可略高開，但若未能上破28400水平，指數或調頭回軟，當心早市會尤其波動。   個股介紹： 越秀交通基建(1052)的主要業務為在中國廣東省投資、開發、經營及管理收費公路及橋樑。 集團日前公布5月份未經審計營運資料，當中以廣州北二環高速的當月流量達238,223輛次，是附屬公司項目中最高。廣州北二環高速的當月收費車流量同比增長7.4%，主要是受益於汽車保有量的增長帶來小客車車流增長。路費收入同比基本持平，主要是由於北三環2018年1月 29日通車造成貨車有一定的分流。在1至5月累計路費收入同比基本持平，主要是由於去年同期包含2016年拆分滯後金額約一千萬元，若剔除該因素影響，則同比增長約1.9%。 集團現價市盈率約8.5倍，周息率6.3%。股份上日收報 5.7元，上望 6.1元，止損設於 5.63元。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]